--- title: "中金：腾讯控股首季纯利符预期 AI 投入积极可控 维持 “跑赢行业” 评级" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286519450.md" description: "中金发布研报称，腾讯控股首季 Non-IFRS 纯利同比升 11%，符合预期。首季收入增 9%，低于预期。预计次季国内游戏收入增 12%，海外增 10%。广告收入增 20%，金融业务增 7%。腾讯 AI 投入积极可控，核心业务盈利能力稳健，预计次季经调整营业利润增 7%。" datetime: "2026-05-15T06:41:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286519450.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286519450.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286519450.md) --- # 中金：腾讯控股首季纯利符预期 AI 投入积极可控 维持 “跑赢行业” 评级 智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，腾讯控股 (00700) 首季 Non-IFRS 纯利同比升 11%，符合市场预期。受流水递延影响，首季收入同比增 9%，则低于市场预期。中金维持腾讯今明两年收入和 Non-IFRS 净利润预测。维持 “跑赢行业” 评级，维持目标价 666 港元，对应预测今年 Non-IFRS 市盈率 20 倍。 报告称，腾讯首季游戏业务流水增速可观，长青游戏再创新高。今年春节较晚，导致部分游戏流水以及分成递延至后续季度确认。该行预计次季国内游戏收入同比增 12%，海外游戏增 10%。 中金称，腾讯首季广告收入增长加快，同比增 20%，料次季广告收入同比增 17%。该行测算首季金融业务同比增 7%，好于此前预期，源于商业支付量价改善，以及理财的稳健增长; 首季企业服务收入同比增 20%，受惠云服务量价齐升。该行预测次季企业服务收入同比增 25%，金融与企业服务收入同比增 10%。 报告认为，腾讯 AI 投入积极可控。腾讯 4 月底开源发布混元 3.0 预览 LLM，兼顾实用性与性价比，已部署于公司内部 131 个产品实现协同迭代，下一步向更大参数模型演进。管理层认为微信/QQ/企业微信是 AgenticAI 天然的控制接口，未来若将小程序代码转化为 AI Skills，有望构筑差异化生态壁垒。首季剔除新 AI 产品的影响，Non-IFRS 经营利润同比增 17%，表明核心业务盈利能力稳健，有望为 AI 投入提供充足现金流支撑。该行预计腾讯次季经调整营业利润、经调整净利润分别同比增 7% 及 9%。 ### 相关股票 - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [517770.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/517770.CN.md) - [516620.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/516620.CN.md) - [159507.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/159507.CN.md) - [MCHI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MCHI.US.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03908.HK.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601995.CN.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [花旗：看好腾讯控股腾讯 AI 战略逐步落地 维持 “买入” 评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/286353153.md) - [腾讯辟谣 “AI 一号位即将离职”：纯属子虚乌有](https://longbridge.com/zh-CN/news/286406557.md) - [隐秘的风险：当 AI 训练 AI，看不见的偏见也被传递](https://longbridge.com/zh-CN/news/286037820.md) - [国投证券国际：维持腾讯控股 “买入” 评级 AI 赋能进入兑现期](https://longbridge.com/zh-CN/news/286522765.md) - [怎样防止 AI 勒索人类？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286542074.md)