--- title: "加密行业期待已久的法案经过十年终于只差一步就能签署" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286526750.md" description: "美国参议院银行委员会以 15 票对 9 票通过了《清晰法案》（CLARITY Act），这是一项对加密行业具有重要意义的法案。该立法旨在明确界定加密资产，将 “编写代码” 和 “开展业务” 区分开来。它将资产分类为 “数字商品” 和 “投资合同资产” 等类别，并为发行人引入 “成熟度认证”。该法案被视为一个转折点，从监管执法的方式转向一个结构化的法律框架，既有利于传统银行，也为加密行业提供了明确性" datetime: "2026-05-15T07:36:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286526750.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286526750.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286526750.md) --- # 加密行业期待已久的法案经过十年终于只差一步就能签署 作者：Clow，Plain Language Blockchain 在 1929 年大萧条之后，美国使用一套证券法来限制 “谁可以出售、出售什么以及如何披露”，这一限制持续了近一个世纪。这些法律保护了几代零售投资者，但在过去十年中，它们也成为了加密行业的绞索。 行业的困境从来不是关于 SEC 或 CFTC 是否应该监管它。真正的问题是美国是否愿意通过成文法来定义加密资产，而不是通过一系列传票。规则不是为了诉讼，而是为了经营公司。近一个世纪后，这一逻辑被重新书写。2026 年 5 月 14 日，美国参议院银行委员会以 15 票赞成、9 票反对通过了 CLARITY 法案。两位民主党人，Ruben Gallego 和 Angela Alsobrooks，跨越党派投票支持。同一天，该法案在 Polymarket 预测市场上的通过概率跃升至 68%。该法案基本上做了两件事：**将 “编写代码” 与 “经营业务” 分开，将 “为他人保管” 与 “拥有它” 分开。** ## 十个月的谈判促成了这两票的背叛 15-9 的投票并不顺利。其背后是超过十个月的密集谈判和反复妥协，以解决银行业和执法部门的担忧。在委员会审查期间提交了超过 100 项修正案。 所有 13 位共和党委员投票支持，只有两位民主党人站出来反对。反对派由伊丽莎白·沃伦领导。她的裁决非常强硬：“这项由加密行业自己撰写的法案将削弱自 1929 年以来保护投资者的证券法，给欺诈打开了大门。” 阿尔索布鲁克斯直接反击：“数字革命正在进行中，政府的责任是设定 ‘道路规则’，保护小企业和年轻人，而不是视而不见。” 这两者代表了截然不同的世界观，双方都没有说服对方。沃伦还希望解决 Tornado Cash 币混合器的问题，赋予财政部更大的制裁权，但共和党人以程序性理由阻止了这一提案。范霍伦针对特朗普家族拥有的 World Liberty Financial 提出了一项修正案，禁止高级官员及其家属参与数字资产发行，但在 11-13 的党派投票中失败。这些尴尬的时刻并没有被任何党派立法掩盖。最艰难的斗争是稳定币是否可以支付利息。银行游说团体，美国银行家协会和银行政策研究所警告称，这将引发大规模的 “存款外流”。最终，蒂利斯和阿尔索布鲁克斯之间的妥协打破了僵局，体现在第 404 条中：禁止支付经济上或功能上等同于银行存款利息的回报，但允许因真实使用（如支付、转账和交易）而获得的 “活动奖励”。有趣的是，白宫经济顾问委员会自己的研究表明，即使完全禁止利率，也只会使银行贷款增加 0.02%。经过所有的争论，真正的问题是话语权的力量，而不是那个小数点。法律如何将加密资产划分为四个部分？要理解这项法案为何是一个分水岭时刻，我们需要看看它如何划分这块蛋糕。核心是分类。比特币和以太坊，已经去中心化且功能齐全，被视为 “数字商品”，并属于 CFTC 的专属管辖权。早期资产通过特定团队的努力获得，并符合霍威测试，被视为 “投资合同资产”，属于 SEC。参议院版本还创新性地引入了 “抵押资产”，与证券销售一起分配，但没有股权或债务索赔，要求根据 1933 年证券法第 4B 条进行披露，而不是完全的证券注册。允许的稳定币支付由银行监管机构处理。更重要的是，还有一个 “成熟认证” 阶梯。发行人或去中心化治理系统可以向 SEC 证明网络已经成熟，不再由单一实体控制，从而允许资产 “毕业” 为数字商品的证券状态，并在更多平台上上市和交易。这消除了确定资产性质的诉讼需求、追溯适用性，以及让开发者猜测其创作真实性质的困扰。这项法案的真正馈赠是给这些人。在这项法律之前，加密行业生活在 “执法和监管” 的世界里：先做，再被起诉，然后学习规则。现在顺序被颠倒了。最直接的受益者是传统银行。根据多份报告，该法案修订了银行法，被认为有效终结了 SEC 的 SAB 121 通知。此前，该通知迫使银行将客户保管的数字资产记录为负债，导致高昂的保管成本。随着这一限制的放松，像 BNY Mellon 和 State Street 这样的机构可以以极低的资本成本提供保管服务，为机构进入打开了最后一道大门。开发者获得了一个安全的避风港。该法案将 “软件开发” 与 “金融操作” 分开，明确排除非保管开发者、节点运营商和验证者不作为金融中介。只要代码不直接访问用户资产，他们就不需要遵守证券经纪人的监管规定。还有一个 “加密监管” 豁免，允许区块链初创公司在 12 个月内筹集高达 5000 万美元，免于繁琐的证券注册。总之，委员会的通过是一个里程碑，而不是终点。银行委员会的版本需要与农业委员会的版本合并，然后与众议院在 2025 年 7 月通过的 H.R. 3633 进行比较。6 月的全体投票需要 60 票，这意味着大约还需要游说七位民主党人。7 月 4 日，独立日，是白宫的硬性截止日期；错过这一日期可能会延迟到 2027 年。然而，这个问题早已超越了两个监管机构之间的领土划分。支持者将加密监管直接与美中竞争和美元的主导地位联系在一起；这种国家安全的言辞使一些最初持怀疑态度的民主党人妥协。白宫数字资产顾问帕特里克·维特确认，政府已设定明确目标，力争在 7 月 4 日前完成立法。哈里斯 X 的民调显示，70% 的注册选民认为美国早该通过加密立法，52% 明确支持该法案。Polymarket 的 68% 代表了机构和专业投资者用他们辛苦挣来的钱投下的信任票。最终，这项法案并不声称具有颠覆性。它只是将代码与商业、保管与自我保管分开，恢复了行业寻求十年的运营空间。对于投资者来说，最大的变化是不可预测的行政风险被法典化的法律所取代。曾经不知道他们的代币是否属于证券的开发者，现在至少知道该走哪条路。方向已定，剩下的就取决于 7 月 4 日的那一签名。 ### 相关股票 - 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