--- title: "阿根廷 YPF 公司第一季度财报电话会议要点" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286603190.md" description: "YPF Sociedad Anónima 报告了强劲的第一季度，收入为 49.5 亿美元，比上一季度增长了 9%，调整后的 EBITDA 达到近 16 亿美元的创纪录水平。公司自由现金流改善至 8.71 亿美元，主要受益于页岩油产量的提高，日产量达到 20.5 万桶。YPF 的净杠杆率下降至 1.57，并在 3 月底时拥有 17 亿美元的流动性。公司继续专注于阿根廷 Vaca Muerta 盆地的页岩生产" datetime: "2026-05-15T19:06:54.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286603190.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286603190.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286603190.md) --- # 阿根廷 YPF 公司第一季度财报电话会议要点 - 水力压裂 哈里伯顿与南方的大赌注 YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF 报告称第一季度收入增长，创下第一季度调整后 EBITDA 记录，自由现金流显著改善，管理层表示公司继续将投资组合转向阿根廷 Vaca Muerta 盆地的页岩生产。 获取 **YPF Sociedad Anónima** 的提醒： 董事长兼首席执行官霍拉西奥·马林表示，2026 年第一季度的收入总计为 49.5 亿美元，比上一季度增长 9%，比去年同期增长 7%。他将这一环比增长主要归因于自 3 月以来国际价格的上涨以及公司将国内汽油和柴油价格与国际平价水平对齐的政策。他表示，年度增长反映了当地燃料需求的强劲和创纪录的炼油加工。 - 伊朗危机推动原油的三个目标油田 调整后 EBITDA 达到近 16 亿美元，马林称这是 YPF 历史上第一季度的最高水平。调整后 EBITDA 利润率为 32%，而调整后 EBITDA 环比增长 24%，同比增长 28%。马林表示，改善的原因是页岩油生产的增加、价格动态的改善以及公司在上游成本结构上的变化，因为公司更加专注于页岩。 ## 自由现金流和资产负债表改善 YPF 在本季度产生了 8.71 亿美元的自由现金流，比去年同期改善了 18 亿美元。马林表示，这一数字得益于运营表现和约 5 亿美元的战略并购活动收益。公司的净杠杆比率从 2025 年第四季度末的 1.9 倍降至 1.57 倍，较 2025 年第三季度的峰值 2.1 倍有所下降。 财务副总裁佩德罗·基尔尼表示，并购活动为季度现金流贡献了净 5.04 亿美元，主要来自于普罗菲尔特剥离的最终收益约 4.1 亿美元，以及马南蒂亚莱斯·贝尔油田部分出售的约 8500 万美元。基尔尼表示，马南蒂亚莱斯·贝尔交易的总价为 4.1 亿美元，最高可达 4000 万美元的收益，剩余余额预计将在 2028 年前收回。 基尔尼表示，YPF 在 3 月底的流动性为 17 亿美元，本季度增加了 5 亿美元。公司在第一季度通过国际和本地市场及银行融资筹集了近 10 亿美元。其中包括以 8.1% 的收益率重新发行的 5.5 亿美元 2034 年债券，基尔尼表示这是 YPF 在九年来获得的最低国际市场利率。公司还发行了约 2.85 亿美元的本地美元 MEP 债券，并提前偿还了约 7.5 亿美元的债务义务，这些债务将在 2026 年至 2028 年到期。 ## 页岩油产量推动上游表现 YPF 的页岩油生产在第一季度达到每日 20.5 万桶，环比增长 5%，同比增长 39%。页岩油占总油生产的 76%。马林表示，公司仍在朝着全年目标每日约 21.5 万桶的方向前进，12 月的退出率为每日 25 万桶。 战略、业务发展与控制副总裁马克西米利亚诺·韦斯滕表示，页岩油的增长完全抵消了常规油田的持续剥离。常规油生产同比下降超过 45%，在第一季度降至每日 6.6 万桶。上游提取成本同比下降 42%，降至每桶油当量 8.80 美元，而页岩油中心区块的提取成本约为每桶油当量 4 美元。韦斯滕表示，拉安戈斯图拉南的提取成本约为每桶油当量 3 美元，是 YPF 油田中最低的。 拉安戈斯图拉南被视为关键增长资产。马林表示，该区块在 18 个月前每日生产约 2000 桶页岩油，现在每日生产约 55000 桶。他表示，这是 Vaca Muerta 的第五大区块，占 YPF 页岩油生产的约 25%，且盈亏平衡价低于每桶 40 美元。YPF 拥有该区块的 100% 权益，目标是达到每日约 10 万桶的产量平台。 天然气生产平均每日 3280 万立方米，同比下降 12%，韦斯滕将其主要归因于公司退出成熟的常规油田，部分被页岩气扩张所抵消。 ## 下游加工创纪录，燃料定价缓冲开始生效 YPF 的炼油加工在第一季度平均每日处理 34.4 万桶，环比增长 3%，同比增长 8%。韦斯滕表示，这标志着另一个创纪录的加工水平，并支持了优质汽油和中间馏分的创纪录生产，使 YPF 能够避免进口，供应当地同行并向邻国出口。 国内汽油和柴油的发货量较上一季度下降 3%，但比去年同期增长 8%。YPF 维持了 57% 的市场份额，若包括 YPF 生产并通过第三方站点销售的汽油和柴油，则市场份额为 60%。 高管们还讨论了公司的本地燃料定价策略。马林表示，YPF 能够在 3 月大部分时间内将国际价格的上涨传递出去，但需求在 3 月底开始减弱，尤其是在汽油方面。韦斯滕表示，3 月底的燃料需求比 3 月初下降了约 10%。作为回应，YPF 暂时推迟了从 4 月开始的 45 天内进一步传递国际价格上涨。 马林表示，YPF 的这一决定 “没有任何政府干预”，随后被其他主要行业运营商采纳。他表示，目标是在自由市场环境中保护需求，同时重申进口平价策略。公司的中游和下游调整后 EBITDA 利润率在第一季度为每桶 19.10 美元，基于初步的 4 月数据，约为每桶 24 美元。 ## 基础设施和液化天然气项目推进 YPF 表示，它继续确保 Vaca Muerta 增长所需的基础设施。Westen 表示，VMOS 的股东批准将每日 44,000 桶的额外管道能力分配给 YPF，使 YPF 在 VMOS 中的股份从约 25% 增加到 30%。他还表示，Oldelval 预计到年底将运输能力扩大约 150,000 桶/天，其中 YPF 将持有约 40,000 桶/天的增量能力。 关于阿根廷 LNG 项目，Marín 表示，创始合作伙伴 YPF、Eni 和 ADNOC 的国际能源投资部门 XRG 正在努力在年底前做出最终投资决定。该项目的总投资预计约为 240 亿美元，不包括上游投资，包括融资成本。Marín 表示，市场调研吸引了约 50 家机构投资者的兴趣，初步需求超过了项目融资需求。 在 YPF 持有 25% 股权的 CESA 收费阶段，Marín 表示，CESA 与德国 SEFE 签署了一项 LNG 供应合作协议，合同为期八年，每年供应 200 万吨，从 2027 年底开始。他表示，该供应量约占 CESA 总能力的 30%，对应于第一艘船 Gimi 的能力。 在问答环节中，Marín 表示，中东冲突增加了对阿根廷 LNG 的融资需求，并可能加速未来扩张的讨论。他还表示，YPF 希望在 Vaca Muerta 中促进服务公司的竞争，并期待成本改善，同时重申公司的资本配置仍然集中在非常规资产上。 ## 关于 YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF YPF Sociedad Anónima NYSE: YPF 是一家总部位于阿根廷布宜诺斯艾利斯的综合石油和天然气公司。公司的主要业务包括原油和天然气的上游勘探和生产、中游运输和储存，以及下游精炼和分销。YPF 运营着几座大型炼油厂和一个全国性的服务站网络，为零售和工业客户提供燃料、润滑油和石化产品。 YPF 成立于 1922 年，原名 Yacimientos Petrolíferos Fiscales，是世界上第一家国有石油公司。 _此即时新闻提醒由叙事科学技术和 MarketBeat 的金融数据生成，以便为读者提供最快的报道和公正的覆盖。请将有关此故事的任何问题或评论发送至 contact@marketbeat.com。_ ## 你现在应该投资 1,000 美元在 YPF Sociedad Anónima 吗？ 在考虑 YPF Sociedad Anónima 之前，你需要听听这个。 MarketBeat 每天跟踪华尔街顶级评级和表现最佳的研究分析师及其推荐给客户的股票。MarketBeat 已识别出五只股票，顶级分析师正在悄悄地向客户推荐在更广泛的市场注意到之前立即购买……而 YPF Sociedad Anónima 并不在名单上。 虽然 YPF Sociedad Anónima 目前在分析师中获得了适度买入评级，但顶级分析师认为这五只股票更值得购买。 查看这五只股票 ### 相关股票 - [YPF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/YPF.US.md) - [XLE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLE.US.md) - [XOP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XOP.US.md) - [IXC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IXC.US.md) - [VDE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VDE.US.md) - [IEO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEO.US.md) - [HAL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HAL.US.md) ## 相关资讯与研究 - [前白宫顾问警告：石油危机正逼近美国，美债收益率恐全线失控](https://longbridge.com/zh-CN/news/287095779.md) - [随着中东能源格局生变，巴西崛起成全球能源新支柱](https://longbridge.com/zh-CN/news/286856557.md) - [软投与黑胡子控股提议合并二叠纪盆地信托，打造多元化能源上市平台](https://longbridge.com/zh-CN/news/286937261.md) - [坐拥美国两大页岩气盆地资产 WhiteHawk Minerals 冲刺 IPO](https://longbridge.com/zh-CN/news/286062838.md) - [ABL 获得巴西 Mero 海上油气项目相关工作合同](https://longbridge.com/zh-CN/news/286457628.md)