<h2>周末总结</h2>
<p>凯文·沃什于周六正式成为美联储主席，接手时的通胀率为 3.8%，10 年期国债收益率为 4.55%，加息概率为 45%。他首次公开评论将为本周市场定下基调。特朗普与习近平的峰会于周五结束，未能在伊朗问题上取得重大突破，令希望中国能承诺霍尔木兹海重新开放的投资者感到失望。油价仍高于 100 美元，30 年期收益率超过 5%。周三的英伟达财报现在成为主要催化剂。</p>
<h2>美国隔夜市场（周五收盘）</h2>
<p>标准普尔 500 指数下跌 1.24%，报 7408.50 点，纳斯达克下跌 1.54%，报 26225.14 点，道琼斯指数下跌 537.29 点（-1.07%），报 49526.17 点——在一个交易日内抹去了周四创下的历史高点。10 年期国债收益率飙升 9 个基点至 4.55%，为一年以来的最高水平，交易员们将战争相关的通胀风险计入加息预期。原油上涨约 3 美元，至约 104 美元，而黄金下跌约 125 美元，至 4553 美元。根据 CME FedWatch，2026 年的加息概率上升至 45%，而一个月前仅为 1%。帝国州制造业指数飙升至 19.6（预期 6.2），显示出实体经济没有放缓的迹象。丹·尼尔斯警告称，油价正在变得 “令人不安”，指出过去 12 次衰退中有 10 次是由能源价格飙升引发的。本周，所有三个指数基本持平：标准普尔 +0.1%，纳斯达克-0.1%，道琼斯-0.2%。</p>
<h3>主要动向</h3>
<p><strong>英伟达 (NVDA) -4%</strong> — 英伟达下跌 4.4%，成为道琼斯最大的下跌股，回落至周四的历史高点。此次抛售是由于获利了结和收益率上升，而非任何基本面催化剂。该股在 5 月份仍上涨 15%，在周三的财报发布前。高盛指出，芯片行业今年迄今的 70% 涨幅使其 “定价过高”。</p>
<p><strong>英特尔 (INTC) -6%</strong> — 英特尔下跌 6.18%，报 108.77 美元，延续了上周 124.92 美元的历史高点后的回调。苹果代工的叙事依然存在，但该股在技术上被超买，且更广泛的芯片市场因收益率飙升而下滑。</p>
<p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — 这家人工智能芯片制造商在交易的第二天回落 10%，从周四的 311 美元收盘价下跌。由于其 68% 的首次公开募股涨幅，波动性在这家市值 700 亿美元、收入历史有限的新上市公司中是可以预期的。</p>
<h2>新加坡交易所预览</h2>
<p>STI 最后确认的收盘价为 4921.90，日期为 5 月 8 日。DBS 接近 59.10 新元。周五美国科技股的抛售可能会对本地科技相关公司如 Venture Corp 施加压力，但银行三巨头应相对稳定，因为长期高利率支持净利差。本周新加坡市场的主要风险是油价：如果霍尔木兹局势进一步恶化，布伦特原油价格突破 115 美元，通胀压力将加剧新加坡这个依赖进口的经济体。</p>
<h2>亚洲盘前市场</h2>
<p>标准普尔 500 期货下跌 0.09%，纳斯达克期货下跌 0.09%，道琼斯期货下跌 0.18%。VIX 上涨 6.8%，至 18.43——几周以来首次显著波动。黄金报 4545 美元，比特币报 77758 美元，布伦特原油报 110.47 美元。期货的温和下跌表明市场并未恐慌，但 VIX 的上升则表明在英伟达财报和沃什的首周前的对冲活动。</p>
<h2>本周美国财报和经济日历</h2>
<table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>日期</th>
<th>时间</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>英伟达 (NVDA)</td>
<td>5 月 20 日周三</td>
<td>市场收盘后</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>时间（东部时间）</th>
<th>时间（新加坡时间）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB 住房市场指数</td>
<td>5 月 18 日周一</td>
<td>上午 10:00</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
<tr>
<td>新屋开工</td>
<td>5 月 19 日周二</td>
<td>上午 8:30</td>
<td>晚上 8:30</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC 会议纪要（4 月 29 日）</td>
<td>5 月 20 日周三</td>
<td>下午 2:00</td>
<td>5 月 21 日凌晨 2:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p><strong>财报聚焦：英伟达（5 月 20 日）</strong> — 第二季度最受期待的财报。市场共识预计收入在 700 亿至 780 亿美元之间（同比增长约 60%）。在 AMD 的强劲表现、思科的人工智能网络激增和 Cerebras 的 700 亿美元 IPO 之后，整个人工智能论点都集中在这份报告上。4 月 29 日会议的 FOMC 会议纪要将在同一天发布，为利率政策提供背景。</p>
<h2>还有一件事</h2>
<p>一个月前，2026 年美联储加息的概率为 1%。今天是 45%。伊朗战争、100 美元以上的油价、3.8% 的 CPI、6% 的 PPI 以及 30 年期收益率超过 5% 创造了一个通胀背景，任何数量的人工智能收益都无法永久忽视。沃什在第一天就继承了这一切。他称人工智能为 “重要的去通胀力量”，为他抵制加息提供了掩护，但债券市场正在挑战他采取行动。周三是碰撞点：英伟达财报和 FOMC 会议纪要在同一天发布。如果英伟达表现良好且会议纪要偏鸽派，抛售将会逆转。如果其中任何一项令人失望，70% 的芯片涨幅将面临首次真正的修正。</p>
<p><em>本简报仅供信息参考，不构成投资建议。</em></p>

<p>周末总结

凯文·沃什（Kevin Warsh）于周六正式成为美联储主席，接手时的通胀率为 3.8%，10 年期国债收益率为 4.55%，加息概率为 45%。他首次公开评论将为本周市场定下基调。特朗普与习近平的峰会于周五结束，未能在伊朗问题上取得重大突破，令投资者失望，他们原本希望中国能够承诺重新开放霍尔木兹海峡。油价仍高于 100 美元，30 年期国债收益率超过 5%</p>

<h2>Weekend Wrap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>周末总结</h2>
</div><p>Kevin Warsh officially became Federal Reserve Chair on Saturday, inheriting an inflation rate of 3.8%, a 10-year yield at 4.55%, and rate hike odds at 45%. His first public comments will set the tone for markets this week. The Trump-Xi summit ended Friday without a major Iran breakthrough, disappointing investors who had hoped China would deliver a Hormuz reopening commitment. Oil remains above $100 and the 30-year yield is above 5%. Nvidia earnings on Wednesday are now the dominant catalyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>凯文·沃什于周六正式成为美联储主席，接手时的通胀率为 3.8%，10 年期国债收益率为 4.55%，加息概率为 45%。他首次公开评论将为本周市场定下基调。特朗普与习近平的峰会于周五结束，未能在伊朗问题上取得重大突破，令希望中国能承诺霍尔木兹海重新开放的投资者感到失望。油价仍高于 100 美元，30 年期收益率超过 5%。周三的英伟达财报现在成为主要催化剂。</p>
</div><h2>US Overnight (Friday Close)</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美国隔夜市场（周五收盘）</h2>
</div><p>The S&amp;P 500 fell 1.24% to 7,408.50, the Nasdaq dropped 1.54% to 26,225.14, and the Dow shed 537.29 points (-1.07%) to 49,526.17 — wiping out Thursday's record-setting rally in a single session. The 10-year Treasury yield spiked 9 basis points to 4.55%, its highest in a year, as traders priced in the risk that war-related inflation could force rate hikes. Crude oil rose about $3 to roughly $104, while gold fell approximately $125 to $4,553. Rate hike probability for 2026 climbed to 45% per CME FedWatch, up from 1% just a month ago. Empire State Manufacturing surged to 19.6 (vs 6.2 est), signaling no slowdown in the real economy. Dan Niles warned that oil is getting &#34;uncomfortable,&#34; noting 10 of the last 12 recessions were preceded by an energy spike. For the week, all three indexes ended essentially flat: S&amp;P +0.1%, Nasdaq -0.1%, Dow -0.2%.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 指数下跌 1.24%，报 7408.50 点，纳斯达克下跌 1.54%，报 26225.14 点，道琼斯指数下跌 537.29 点（-1.07%），报 49526.17 点——在一个交易日内抹去了周四创下的历史高点。10 年期国债收益率飙升 9 个基点至 4.55%，为一年以来的最高水平，交易员们将战争相关的通胀风险计入加息预期。原油上涨约 3 美元，至约 104 美元，而黄金下跌约 125 美元，至 4553 美元。根据 CME FedWatch，2026 年的加息概率上升至 45%，而一个月前仅为 1%。帝国州制造业指数飙升至 19.6（预期 6.2），显示出实体经济没有放缓的迹象。丹·尼尔斯警告称，油价正在变得 “令人不安”，指出过去 12 次衰退中有 10 次是由能源价格飙升引发的。本周，所有三个指数基本持平：标准普尔 +0.1%，纳斯达克-0.1%，道琼斯-0.2%。</p>
</div><h3>Key Movers</h3>
<div class="lb-trans"><h3>主要动向</h3>
</div><p><strong>Nvidia (NVDA) -4%</strong> — Nvidia fell 4.4%, the Dow's biggest decliner, reversing from Thursday's all-time high. The selloff was driven by profit-taking and rising yields rather than any fundamental catalyst. The stock remains up 15% in May ahead of Wednesday's earnings report. Goldman Sachs noted that the chip sector's 70% YTD rally has left it &#34;priced for perfection.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达 (NVDA) -4%</strong> — 英伟达下跌 4.4%，成为道琼斯最大的下跌股，回落至周四的历史高点。此次抛售是由于获利了结和收益率上升，而非任何基本面催化剂。该股在 5 月份仍上涨 15%，在周三的财报发布前。高盛指出，芯片行业今年迄今的 70% 涨幅使其 “定价过高”。</p>
</div><p><strong>Intel (INTC) -6%</strong> — Intel fell 6.18% to $108.77, extending its pullback from last week's record high of $124.92. The Apple foundry narrative is intact, but the stock was technically overbought and the broader chip complex rotated lower as yields surged.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特尔 (INTC) -6%</strong> — 英特尔下跌 6.18%，报 108.77 美元，延续了上周 124.92 美元的历史高点后的回调。苹果代工的叙事依然存在，但该股在技术上被超买，且更广泛的芯片市场因收益率飙升而下滑。</p>
</div><p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — The AI chipmaker gave back 10% on its second day of trading, falling from Thursday's $311 close after its blockbuster 68% IPO pop. The volatility is expected for a newly public $70 billion company with limited revenue history.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Cerebras (CBRS) -10%</strong> — 这家人工智能芯片制造商在交易的第二天回落 10%，从周四的 311 美元收盘价下跌。由于其 68% 的首次公开募股涨幅，波动性在这家市值 700 亿美元、收入历史有限的新上市公司中是可以预期的。</p>
</div><h2>SGX Preview</h2>
<div class="lb-trans"><h2>新加坡交易所预览</h2>
</div><p>The STI's last confirmed close was 4,921.90 on May 8. DBS is near S$59.10. Friday's US tech selloff may pressure local tech-adjacent names like Venture Corp, but the banking trio should hold relatively well as higher-for-longer rates support net interest margins. The key risk for Singapore markets this week is oil: if the Hormuz situation deteriorates further and Brent pushes above $115, the inflationary headwind intensifies for Singapore's import-dependent economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>STI 最后确认的收盘价为 4921.90，日期为 5 月 8 日。DBS 接近 59.10 新元。周五美国科技股的抛售可能会对本地科技相关公司如 Venture Corp 施加压力，但银行三巨头应相对稳定，因为长期高利率支持净利差。本周新加坡市场的主要风险是油价：如果霍尔木兹局势进一步恶化，布伦特原油价格突破 115 美元，通胀压力将加剧新加坡这个依赖进口的经济体。</p>
</div><h2>Asia Pre-Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚洲盘前市场</h2>
</div><p>S&amp;P 500 futures are down 0.09%, Nasdaq futures down 0.09%, and Dow futures down 0.18%. VIX has risen 6.8% to 18.43 — the first meaningful volatility spike in weeks. Gold is at $4,545, Bitcoin at $77,758, and Brent crude at $110.47. The muted futures decline suggests markets are not panicking, but the VIX rise signals hedging activity ahead of Nvidia earnings and Warsh's first week.</p>
<div class="lb-trans"><p>标准普尔 500 期货下跌 0.09%，纳斯达克期货下跌 0.09%，道琼斯期货下跌 0.18%。VIX 上涨 6.8%，至 18.43——几周以来首次显著波动。黄金报 4545 美元，比特币报 77758 美元，布伦特原油报 110.47 美元。期货的温和下跌表明市场并未恐慌，但 VIX 的上升则表明在英伟达财报和沃什的首周前的对冲活动。</p>
</div><h2>This Week's US Earnings and Economic Calendar</h2>
<div class="lb-trans"><h2>本周美国财报和经济日历</h2>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Company</th>
<th>Date</th>
<th>Timing</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Nvidia (NVDA)</td>
<td>Wed May 20</td>
<td>Post-mkt</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>公司</th>
<th>日期</th>
<th>时间</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>英伟达 (NVDA)</td>
<td>5 月 20 日周三</td>
<td>市场收盘后</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Event</th>
<th>Date</th>
<th>Time (ET)</th>
<th>Time (SGT)</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB Housing Market Index</td>
<td>Mon May 18</td>
<td>10:00 AM</td>
<td>10:00 PM</td>
</tr>
<tr>
<td>Housing Starts</td>
<td>Tue May 19</td>
<td>8:30 AM</td>
<td>8:30 PM</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC Minutes (Apr 29)</td>
<td>Wed May 20</td>
<td>2:00 PM</td>
<td>2:00 AM (May 21)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>事件</th>
<th>日期</th>
<th>时间（东部时间）</th>
<th>时间（新加坡时间）</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>NAHB 住房市场指数</td>
<td>5 月 18 日周一</td>
<td>上午 10:00</td>
<td>晚上 10:00</td>
</tr>
<tr>
<td>新屋开工</td>
<td>5 月 19 日周二</td>
<td>上午 8:30</td>
<td>晚上 8:30</td>
</tr>
<tr>
<td>FOMC 会议纪要（4 月 29 日）</td>
<td>5 月 20 日周三</td>
<td>下午 2:00</td>
<td>5 月 21 日凌晨 2:00</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p><strong>Earnings Spotlight: Nvidia (May 20)</strong> — The most anticipated print of Q2. Consensus expects revenue around $70-78 billion (+~60% YoY). After AMD's blowout, Cisco's AI networking surge, and Cerebras's $70 billion IPO, the entire AI thesis converges on this report. The FOMC minutes from the April 29 meeting land the same day, adding rate policy context.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>财报聚焦：英伟达（5 月 20 日）</strong> — 第二季度最受期待的财报。市场共识预计收入在 700 亿至 780 亿美元之间（同比增长约 60%）。在 AMD 的强劲表现、思科的人工智能网络激增和 Cerebras 的 700 亿美元 IPO 之后，整个人工智能论点都集中在这份报告上。4 月 29 日会议的 FOMC 会议纪要将在同一天发布，为利率政策提供背景。</p>
</div><h2>One More Thing</h2>
<div class="lb-trans"><h2>还有一件事</h2>
</div><p>A month ago, the probability of a Fed rate hike in 2026 was 1%. Today it is 45%. The Iran war, $100+ oil, CPI at 3.8%, PPI at 6%, and 30-year yields above 5% have created an inflation backdrop that no amount of AI earnings can permanently ignore. Warsh inherits this on day one. He has called AI a &#34;significant disinflationary force,&#34; giving him cover to resist hikes, but the bond market is daring him to act. Wednesday is the collision point: Nvidia earnings and FOMC minutes on the same day. If Nvidia delivers and the minutes are dovish, the selloff reverses. If either disappoints, the 70% chip rally faces its first real correction.</p>
<div class="lb-trans"><p>一个月前，2026 年美联储加息的概率为 1%。今天是 45%。伊朗战争、100 美元以上的油价、3.8% 的 CPI、6% 的 PPI 以及 30 年期收益率超过 5% 创造了一个通胀背景，任何数量的人工智能收益都无法永久忽视。沃什在第一天就继承了这一切。他称人工智能为 “重要的去通胀力量”，为他抵制加息提供了掩护，但债券市场正在挑战他采取行动。周三是碰撞点：英伟达财报和 FOMC 会议纪要在同一天发布。如果英伟达表现良好且会议纪要偏鸽派，抛售将会逆转。如果其中任何一项令人失望，70% 的芯片涨幅将面临首次真正的修正。</p>
</div><p><em>This briefing is for informational purposes only and does not constitute investment advice.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本简报仅供信息参考，不构成投资建议。</em></p>
</div>

SG Morning Brief | Tech Selloff Erases Records as Warsh Era Begins

- 美联储新任主席 Kevin Warsh 接手时通胀率为 3.8%，预期升息概率 45%。
- 标普 500 指数下跌 1.24%，纳斯达克下跌 1.54%，道琼斯下跌 1.07%。
- 本周重点关注 Nvidia 财报及 FOMC 会议纪要，预示市场波动性加剧。

SG 晨间简报 | 科技股抛售抹去记录，Warsh 时代开启