--- title: "中金：上调阿里巴巴-W 盈测 云业务增长加快 评级 “跑赢行业”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286710187.md" description: "中金维持阿里巴巴-W“跑赢行业” 评级，目标价 172 港元及 178 美元。尽管下调 2027 至 2028 财年收入预测 3% 至 4%，但上调非公认会计准则净利润预测 5% 至 9%。阿里云业务增长加快，云收入同比增长 38%，预计 2027 财年第一财季云收入将同比增长 42%。" datetime: "2026-05-18T03:48:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286710187.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286710187.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286710187.md) --- # 中金：上调阿里巴巴-W 盈测 云业务增长加快 评级 “跑赢行业” 智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，中金维持阿里巴巴-W(09988)“跑赢行业” 评级，维持 H 股目标价 172 港元及阿里 (BABA.US) 美股目标价 178 美元。阿里 3 月底止第四财季收入同比增长 2.9% 至 2,434 亿元人民币 (下同); 若剔除已处置业务影响，可比基准下收入同比增长达 11%。期内，经调整 EBITA 同比下降 84.4% 至 51 亿元，低于市场预期，主因是该行在春节期间加大了对大模型投入及通义千问 (Qwen) App 的推广。 报告称，阿里云业务增长加快，受 MaaS(模型即服务) 带动，末财季云业务收入同比增长 38%，其中外部客户收入增长 40%。阿里云百炼 MaaS 平台目前的年度经常性收入 (ARR) 达 80 亿元，表现稳固，预计 2026 年底将达 300 亿元。中金预计，受代理需求及产品涨价推动，阿里 6 月底止 2027 财年第一财季云收入将同比增长 42%，经调整 EBITA 利润率有望提升至 11%。 电商业务方面，客户管理收入 (CMR) 在剔除会计准则调整后，在可比基准下同比增长约 8%。虽然核心电商业务仍受消费疲软及监管环境压力，但淘天集团旗下快电商业务的单位经济效益 (UE) 正持续优化，预计 2027 财年季末月度 UE 可转正。该行下调阿里 2027 至 2028 财年收入预测 3% 至 4%，但上调非公认会计准则净利润预测 5% 至 9%。 ### 相关股票 - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [KBAB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KBAB.US.md) - [BABO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABO.US.md) - [BABX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABX.US.md) ## 相关资讯与研究 - [阿里云：DMS 安全协同包年包月付费包阶梯价格调整](https://longbridge.com/zh-CN/news/289150603.md) - [AI 大模型景气度向好，聚焦同类产品最低费率档的港股通互联网 ETF 华夏（520910）布局机会](https://longbridge.com/zh-CN/news/289008909.md) - [阿里不想错过 AI 时代：58 家公司的 “全押” 赌局](https://longbridge.com/zh-CN/news/288814148.md) - [Agent 接管流量分发权，腾讯、字节、阿里在抢什么？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288918652.md) - [高德发布 3D 原生城市世界模型 ABot-Earth0.5：单图 10 分钟重建 3D 城市，效率提升千倍](https://longbridge.com/zh-CN/news/288998268.md)