--- title: "这张图表展示了人工智能为何最终会导致债券收益率下降" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286774916.md" description: "工资份额与均衡利率之间存在相关性，这表明债券收益率的上升可能被高估。TS Lombard 的 Dario Perkins 指出，尽管人工智能的采用可能会削弱工人的权力和工资份额，但对债券收益率的影响将取决于员工还是雇主获得生产力提升的收益。随着美国 30 年期国债收益率达到 19 年来的最高点，这一关系为固定收益投资者提供了见解" datetime: "2026-05-18T12:59:31.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286774916.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286774916.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286774916.md) --- # 这张图表展示了人工智能为何最终会导致债券收益率下降 作者：朱尔斯·里默 工资份额与均衡利率在长期内有着密切的关联 2026 年 3 月 20 日，工程师们在北京人形机器人创新中心（X-Humanoid）的机器人试点测试和验证平台工作。关于人工智能如何取代职场员工的讨论已经有很多。（照片来源：ADEK BERRY / AFP via Getty Images） 企业利润中分配给员工而非公司本身的份额正在下降。根据一位知名经济学家的说法，这种 “工资份额” 与利率之间存在强烈的相关性，随着债券收益率几乎在各地飙升至多年高点，这对固定收益市场来说是一个看涨且极为受欢迎的指标。 工资份额与利率均衡之间的密切相关性表明，投资者对债券收益率上升的短期担忧可能被夸大了。 研究咨询公司 TS Lombard 的全球宏观经济学家达里奥·帕金斯将工资份额定义为工资收入与名义 GDP 的比率，实际上是利润份额的反比。他写道，如果一家公司通过提高利润率获得任何效率或生产力的提升，那就是以员工为代价，可以被解读为 “收入不平等的代理”。“工资份额越低，不平等程度越高。” 在周一发布给投资者的报告中，帕金斯表示，近期对移民的民粹主义反弹应该加强员工工资，导致薪资上涨。但自 2022 年他们在重大劳动力短缺期间享有的最高谈判权力以来，这一趋势已经逆转。过去四年中，职位空缺与失业的比例急剧下降。 自 2022 年劳动力短缺以来，职位空缺与失业的比例一直在急剧下降 关于人工智能的广泛应用将如何损害工人的收入潜力，已经有很多讨论。“如果你相信山姆·阿尔特曼及其团队，” 帕金斯写道，“人工智能将摧毁工人的权力，使工资份额降至更低的水平。” 帕金斯写道，确实，将人工智能纳入商业实践和模型正在导致工资份额下降。然而，谁能获得人工智能的生产力提升——员工还是雇主——将是最重要的。换句话说，人工智能是取代劳动的力量，还是增强劳动的力量？ 帕金斯回顾了过去 50 年左右的情况，追踪了工资份额与均衡利率之间的密切关系——即平衡储户需求的利率与公司为投资其业务所能支付的利率。在过去几年中，工资份额的下降幅度明显超过了均衡利率。根据历史相关性，这表明要么债券收益率必须下降，要么工资份额必须上升。 随着美国 30 年期国债 BX:TMUBMUSD30Y 的收益率在周一早晨达到 19 年来的最高点 5.14%，固定收益投资者可能会从中获得一些安慰。 \-朱尔斯·里默 此内容由 MarketWatch 创作，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。 （完）道琼斯新闻通讯 2026 年 5 月 18 日 0859ET ### 相关股票 - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIL.US.md) - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [TS Lombard 拉响警报：债券抛售潮可能才刚开始 10 年期美债收益率或升至 6%](https://longbridge.com/zh-CN/news/287136442.md) - [全球长期主权债收益率创近 20 年最高水平 策略师警告债券跌势仍未见底](https://longbridge.com/zh-CN/news/287011178.md) - [交大铁发（920027）举办 2025 年度业绩说明会 披露增收不增利原因及人工智能布局](https://longbridge.com/zh-CN/news/286936767.md) - [Meta 裁员 8000 人，将人力资源转向人工智能](https://longbridge.com/zh-CN/news/287368585.md) - [人工智能时代重新理解管理](https://longbridge.com/zh-CN/news/286684213.md)