--- title: "百度 2026 年第一季度财报电话会议完整记录" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286799616.md" description: "百度（NASDAQ:BIDU）报告了 2026 年第一季度同比增长 2% 的收入，其中人工智能驱动的业务收入增长了 49%，现在占总收入的一半以上。人工智能云基础设施的收入增长了 79%，而 GPU 云收入激增了 184%。管理层对人工智能作为增长动力持乐观态度，计划在全球扩展 Robotaxi 业务，并考虑在香港进行双重主板上市" datetime: "2026-05-18T16:19:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286799616.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286799616.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286799616.md) --- # 百度 2026 年第一季度财报电话会议完整记录 百度（BIDU）于周一发布了 2026 年第一季度财务业绩，并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 此内容由 Benzinga APIs 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。 访问完整电话会议内容请前往 https://edge.media-server.com/mmc/p/bf8a5jir/ ## 摘要 百度公司（BIDU）报告称，2026 年第一季度总收入同比增长 2%，其人工智能驱动的业务收入增长 49%，占其整体业务收入的一半以上。 公司强调其人工智能云基础设施部门的显著增长，总体收入增长 79%，GPU 云收入同比增长 184%。 管理层对人工智能作为主要增长驱动力表示信心，战略举措集中在扩展人工智能基础设施和应用，包括人工智能搜索、数字人和自动驾驶汽车。 百度公司（BIDU）实现了一个里程碑，其人工智能驱动的业务占总收入的 50% 以上，得益于人工智能云基础设施和应用的增长。 未来展望积极，预计将继续实现人工智能驱动的增长和盈利，并计划在全球扩展 Robotaxi 业务。 管理层强调在保持对人工智能的战略投资与平衡股东回报之间的重要性，并对在香港进行双重主要上市持开放态度。 ## 完整会议记录 **主持人** 大家好，感谢您参加百度（BIDU）2026 年第一季度财报电话会议。目前，所有参与者处于仅听模式。在管理层的准备发言后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如果您有任何异议，可以在此时断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，百度（BIDU）投资者关系总监 Juan Lin。 **Juan Lin（投资者关系总监）** 大家好，欢迎参加百度（BIDU）2026 年第一季度财报电话会议。百度（BIDU）的财报今天早些时候已发布，您可以在我们的网站以及新闻发布服务上找到一份副本。今天的电话会议上有我们的联合创始人兼首席执行官李彦宏、负责百度移动生态系统集团的首席运营官 Julius Rong Law、负责百度人工智能云集团的执行副总裁 mega，以及我们的首席财务官 Henry Hai Jiang。在我们的准备发言后，我们将举行问答环节。请注意，今天的讨论将包含根据 1995 年美国证券诉讼改革法的安全港条款所作的前瞻性声明。前瞻性声明受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。有关这些风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们最新的年度报告和其他向 SEC 及香港证券交易所提交的文件。百度（BIDU）不承担更新任何前瞻性声明的义务，除非适用法律要求。我们的财报新闻稿和本次电话会议包括对某些未经审计的非 GAAP 财务指标的讨论。我们的新闻稿包含了未经审计的非 GAAP 指标与最直接可比的 GAAP 指标的调节，并可在我们的投资者关系网站 ir.baidu.com 上获取。请注意，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网络直播将在百度的投资者关系网站上提供。现在我将电话会议交给 **李彦宏（联合创始人兼首席执行官）** 2026 年第一季度是一个令人鼓舞的开端。百度（BIDU）综合业务在第一季度实现了 260 亿元人民币的总收入，同比增长 2%，标志着回归正增长。我们的核心人工智能业务收入达到 136 亿元人民币，同比增长 49%。这是首次超过百度（BIDU）综合业务收入的一半，达到了 52%。这是一个重要的里程碑，因为人工智能业务现在已成为我们收入结构的主要部分。第一季度，人工智能云基础设施表现出色，整体收入同比增长 79%，GPU 云收入延续了上季度 143% 的强劲增长，进一步加速至同比增长 184%。Apollo Go 也有一个强劲的季度。我们在第一季度提供了 320 万次完全无人驾驶的乘车服务，保持了同比三位数的增长，反映了我们运营的持续扩展。这些结果共同确认，人工智能显然已成为百度（BIDU）的主要增长驱动力，巩固了我们作为一家以人工智能为首的公司的地位。随着人工智能的采用持续加速，现实世界的应用正在扩展，开启了对人工智能能力的新需求和日益多样化的需求。我们对捕捉这些机会的能力充满信心，并相信人工智能将继续推动百度（BIDU）下一阶段的增长。现在让我带您回顾本季度的关键亮点，从人工智能云基础设施开始。随着各行业对人工智能的采用加速，我们继续看到训练和推理工作负载的需求激增，尤其是推理的增长速度非常快，占据了整体需求的越来越大份额。第一季度是我们人工智能云基础设施显著加速增长的一个季度。我们的收入增长远超整体市场，业务结构继续向更高质量的收入来源转变。通常具有更强利润率的 GPU 云，已成为我们总人工智能云基础设施收入的重要贡献者，突显了整体业务健康状况的持续改善。这一势头的关键驱动因素是百度（BIDU）全栈人工智能能力的差异化优势，全球只有极少数公司能够真正声称拥有这种优势。凭借从基础设施到应用的每一层的专有组件，我们能够确保稳定可靠的计算供应，同时在整个堆栈中进行端到端的优化，持续提高性能，降低成本，为客户提供具有吸引力的性价比。随着人工智能应用的不断普及，这种全栈优势变得愈发明显，使我们能够捕捉更广泛和多样化的机会。在基础设施层面，我们通过自研的人工智能芯片昆仑芯拥有独特的优势。我们看到昆仑芯的需求强劲且不断扩大，越来越多的客户来自不同的行业，采用它来处理更广泛的人工智能工作负载。这反映了市场对昆仑芯稳定性、效率、兼容性和多功能性的认可。它也是国内首批在单个人工智能计算集群中实现大规模商业部署的人工智能芯片之一，集群中超过 30,000 个加速器。凭借行业领先的集群性能和稳定性，基于全面的软件堆栈，昆仑芯与不同模型和框架具有广泛的兼容性，并在企业环境中展现出强大的可用性。到目前为止，它已针对各种模型的工作负载进行了优化和验证，涵盖了 ERNIE 的最新版本及其他主流基础模型，推理支持最近扩展到深度序列 v4、glm 5.1 和 minimax m2.7。作为我们人工智能基础设施的重要组成部分，昆仑芯进一步巩固了我们基础设施层的基础，使百度公司人工智能云能够以更高的效率、可靠性和性价比支持客户的人工智能部署，增强了我们云产品的整体竞争力。这些优势正在转化为强劲的客户势头。在基础设施方面，百度公司人工智能云已成为越来越多主要公司的可信基础设施合作伙伴，涵盖互联网游戏、具身人工智能、自动驾驶、智能手机、金融服务等多个行业。本季度我们新增了几家知名客户，包括领先的模型公司。我们的客户群还包括如 Unitree、Honor、Oppo 和 Vivo 等知名品牌。同时，现有的顶级客户继续深化与我们的合作并扩大使用，推动客户基础的健康扩展。在 MOS 方面，随着 OpenCloud 在行业内获得关注，我们迅速扩大了天帆 MOS 平台上的模型库。除了 ERNIE，天帆现在还支持包括 Drupal、AI Minimax、Kimi 和 Deep seq 在内的热门需求模型，保持我们的模型库全面且与时俱进。在三月份，外部客户的日均令牌消耗增长到去年同期的近七倍。尽管我们的 MOS 收入也迅速增长，但我们相信 MOS 平台仍有显著的未开发潜力，因为围绕代理和人工智能应用的生态系统持续演变。在基础模型方面，我们最近推出了 ERNIE 5.1，相比前一版本提供了更强的文本能力、更紧凑的模型尺寸和增强的推理能力。我们在代码生成、议程能力和深度搜索等关键领域也取得了进展。最近在 LM Arena 上，ERNIE 5.1 在中文模型中排名第一。在文本排行榜上，ERNIE 5.1 也在中文模型中位居 LM Arena 搜索排行榜的首位，全球排名第四，成为唯一出现在该排行榜上的中文模型。展望未来，我们将坚定不移地通过应用驱动的方法推进 ERNIE，持续根据现实世界的需求进行迭代，以保持 ERNIE 在人工智能能力的前沿。现在让我转向人工智能应用。我们一直认为，人工智能的真正价值最终通过应用实现，我们在为企业和个人用户构建全面的产品组合方面早早就开始并持续努力。本季度，我们在几个高潜力方向上继续看到令人鼓舞的进展。让我强调几个例子。第一个是 DualMate，我们的日常生产力人工智能助手，最近在百度创造会上展示。DualMate 旨在跨应用和文件执行复杂的多步骤工作流程，自动处理从头到尾的长时间任务。它在 PC 和移动设备上均可用，使用户能够随时随地发起任务，同时在后台持续运行。作为一个 24/7 的人工智能助手，用户只需描述他们的需求，然后再查看结果。DualMate 真正的区别在于它与百度（BIDU）专有技能的无缝集成，包括人工智能搜索、ByteCoding 等。随着我们继续扩展 DualMate 的生态系统规模，我们相信它将能够更好地应对越来越广泛的办公工作流程和复杂的现实任务，帮助用户更有效地完成端到端的工作。转向数字人，我们的超现实数字人技术持续进步，性能提升，越来越适合大规模部署。在成本方面，我们在过去两个季度实现了约 80% 的成本降低，降低了采用门槛，使我们的数字人对更广泛的客户群体更具可负担性和可及性。同时，我们也在将我们的数字人能力推向全球。在最近的百度创造会上，我们推出了一个海外数字人平台，使商家和创作者能够轻松生成从电子商务直播到数字人视频等内容。为了使我们的数字人真正适应全球市场，我们从根本上进行了深度本地化，支持包括西班牙语、法语和泰语在内的 24 种语言，剧本和演示风格经过文化适配，以与当地观众产生共鸣。这帮助商家全天候进行数字人直播，感觉真实本土化，开启了全球市场的新效率和转化潜力。我们在中国和海外不断增长的合作伙伴包括京东、索尼邦、TikTok 和 Shopee，多个合作伙伴与我们深化合作。接下来是 Miao Da，我们的 Vibe 编码平台。Miao Da 使任何人都能在不编写一行代码的情况下实现他们的想法，我们看到这一价值越来越受到认可。在三月份，Miao Da 的月活跃用户环比增长约 70%，而我们的国内付费用户比例达到了去年年底的约三倍。在百度创造会上，我们推出了 Miao Da 3.0，推出了企业版和移动应用，促进了个人和企业的更广泛采用，以及在时间和使用场景上的更灵活使用。值得注意的是，Miao Da 现在支持生成独立的移动应用，进一步扩展了用户可以用 Miao Da 创建的内容。另一个例子是 FAMO Agent，我们的自我进化代理，旨在解决各行业的复杂运营挑战，帮助企业释放有意义的生产力提升。在百度（BIDU）创造会上推出的 Pharma Agent 2.0 进一步扩大了其可及性。早期版本主要由开发人员和技术团队使用，而 FAMO Agent 2.0 通过使领域专家能够通过自然语言直接与代理互动，降低了进入门槛，无需编码专业知识。例如，在青岛港，作为全球领先的港口之一，拥有高度复杂的调度系统和深度复杂的运营逻辑，FAMO Agent 正在帮助进一步提升已经先进的系统的效率。在一个需要实时协调数千个相互依赖变量的环境中，FAMO Agent 自主探索解决方案空间，以识别在出生控制调度、设备分配和货物优先级方面的最佳决策。即使在已经高度优化的基线之上，FAMO Agent 仍然继续释放增量效率提升，进一步增强整体运营表现。接下来是人工智能搜索，在第一季度，我们继续推进人工智能搜索转型，特别关注提高用户满意度和整体搜索体验。通过对模型能力的持续增强，我们进一步改善了搜索结果的规划、结构和生成，使内容质量的评估更好，高质量信息的分发更广泛，低质量内容显著减少。同时，ERNIE 助手的用户参与度持续强劲，得益于其互动体验的持续改善。在三月份，ERNIE 助手的日活跃用户同比几乎翻倍，而日均对话次数在同期增长了三倍以上。次日留存率也显著改善，反映出用户粘性的增强。展望未来，我们将继续深化人工智能搜索与 ERNIE 助手之间的整合，进一步提升信息发现、内容理解和任务完成的体验。在数字世界之外，人工智能正在以深刻的方式重塑物理世界，而 Robotaxi 则是这种转型最有力的体现。在第一季度，Apollo GO，我们的无人驾驶出租车业务保持强劲势头，完全无人驾驶的乘车服务持续增长，安全记录保持行业领先，我们还继续推进国际扩展，在关键海外市场稳步推进。在欧洲，我们正按计划在瑞士开始开放道路测试，我们的第一批车辆已抵达伦敦，准备与 Uber 和 Lyft 进行测试，预计很快将在中东开始，Apollo GO 的完全无人驾驶运营现在在迪拜的多个区域运行。此外，在三月底，我们正式推出了 Apollo Go 应用，使我们成为在当地唯一拥有独立应用的自动驾驶叫车服务。除了传统的叫车服务，我们还在探索新的用例，以拓宽 Apollo GO 的商业范围。在中国最受欢迎的旅游目的地之一海南，我们与 Car Inc.合作，采用租赁模式，将我们的完全无人驾驶车辆直接停放在海口机场的到达层。因此，Apollo GO 就在游客走出航站楼时等候。我们相信，无人驾驶出租车可以提供超越日常通勤的价值，在此过程中开启新的货币化机会。随着 Apollo GO 继续扩大完全无人驾驶的运营，我们遇到了更广泛和日益复杂的现实场景，包括只有在更大规模下才会出现的系统和运营复杂性。当这种情况发生时，我们以严谨的态度处理，并利用这些情况不断加强我们的运营。更广泛地说，Apollo GO 已经远远超出了技术演示和小规模试点。在这个规模下，我们正在应对一个新的前沿，围绕无人驾驶出租车服务如何更自然地融入公共交通、城市运营和日常生活。这些经验正在帮助我们建立 Apollo GO 与更广泛的交通生态系统更无缝共存所需的专业知识和知识，最终成为我们服务的人民更方便和可信赖的服务。最后，我们的人工智能驱动业务在各个领域都展现出强劲的势头。在第一季度，人工智能现在已成为我们业务的核心驱动力和主要组成部分，我们看到这一角色只会随着我们在日益多样化的产品组合中扩展人工智能而不断增长，并向全球市场拓展。从人工智能应用到无人驾驶叫车服务，我们看到多个领域开启了显著的机会。我们对捕捉这些机会的能力充满信心。接下来，我将把电话交给亨利，让他来介绍财务结果。 **姜海亨 (首席财务官)** 谢谢 Robin，大家好。在第一季度，我们继续取得进展。我们的关键增强披露、发展核心的人工智能驱动业务以及提高运营效率。我想强调一下本季度的一些结果。百度（BIDU）一般业务的总收入同比增长 2%，在经历了几个季度的下滑后恢复了正增长。百度（BIDU）一般业务的非 GAAP 营业收入环比增长 39%，达到人民币 40 亿元。百度（BIDU）的运营现金流连续第三个季度保持正值，达到人民币 27 亿元，反映出我们的运营效率和整体业务健康状况持续改善。我们还达成了一个重要里程碑。我们的核心人工智能驱动业务占百度（BIDU）一般业务收入的一半以上。首次，百度（BIDU）核心人工智能驱动业务的收入超过人民币 130 亿元，同比增长 49%。在这一领域，人工智能云基础设施的增长显著超过了更广泛的市场，而我们的人工智能应用组合在多个方面继续蓬勃发展。人工智能云基础设施和人工智能应用的结合使我们的总人工智能云收入在 2026 年第一季度达到了人民币 113 亿元。除了云之外，Apollo 进一步巩固了其作为全球自动驾驶出租车领导者的地位，并继续扩大其运营。综合来看，这些结果表明我们的业务正在变得更加依赖人工智能，并且财务状况更加健康。现在让我详细介绍一下我们 2026 年第一季度的财务结果。百度（BIDU）的总收入为人民币 321 亿元，环比下降 2%。百度（BIDU）一般业务的收入为人民币 260 亿元，同比增长 2%，环比持平，其中其他收入的增长主要是由于人工智能云业务的增长。爱奇艺的收入为人民币 62 亿元，环比下降 8%。收入成本为人民币 196 亿元，环比增长 7%，主要是由于与人工智能云业务相关的成本增加，部分被内容成本和流量获取成本的下降所抵消。运营费用为人民币 93 亿元，环比下降 28%，主要是由于预期信用损失和人员相关费用的减少。营业收入为人民币 32 亿元，营业利润率为 10%。非 GAAP 营业收入为人民币 38 亿元，非 GAAP 营业利润率为 12%。其他净收入总计为人民币 6.26 亿元，而上季度为人民币 12 亿元。所得税费用为人民币 5.28 亿元，而上季度为人民币 10 亿元。归属于百度（BIDU）的净收入为人民币 34 亿元。百度（BIDU）的净利润率为 11%，每 ADS 稀释后收益为人民币 8.76 元。归属于百度（BIDU）的非 GAAP 净收入为人民币 43 亿元。百度（BIDU）的非 GAAP 净利润率为 14%，非 GAAP 每 ADS 稀释后收益为人民币 12.06 元。我们将总现金和投资定义为现金、现金等价物、受限现金、短期投资、净长期定期存款和持有至到期投资以及调整后的长期投资。截至2026年3月31日，总现金和投资为人民币 2793 亿元。运营现金流为人民币 27 亿元。截止2026年3月31日，百度（BIDU）一般业务大约有 28000 名员工。接下来，让我们开始提问环节。 **操作员** 谢谢。如果您希望提问，请在电话上按星号 1，并等待您的名字被宣布。如果您希望取消请求，请按星号 2。如果您在使用免提电话，请拿起听筒提问。您今天的第一个问题来自 J.T.的 Alex Yau。 **Alex Yau (股票分析师)** 摩根。请继续。感谢管理层回答这个问题，并祝贺本季度人工智能云基础设施收入的显著加速。你们能否分享更多关于这一收入势头的关键驱动因素，并且你们是否有足够的计算能力来支持未来的增长？那么我们应该如何看待人工智能云的利润率与更传统的，例如 CPU 云的利润率相比，以及长期的利润率轨迹？ **姜海亨 (首席财务官)** 谢谢你。谢谢你，Alex。我们看到企业对 AI 基础设施的需求非常强劲，包括训练和推理，推理的势头尤其强劲，这是一个相当健康的信号。这告诉我们，客户已经超越了训练模型，现在以加速的速度在业务的更多部分运行 AI。与此密切相关的是，我们的 Mass 平台作为中国最早的几个 MOS 平台之一，正在获得强劲的吸引力，正如 Rodin 刚才提到的。除了 Ernie，我们迅速扩展了 Shenpeng 的模型库，涵盖了 Dipsig、jml、Minimax 等最受欢迎的模型，并且我们看到外部客户的 token 消费持续增长。重要的是，快速支持新模型并不是简单的即插即用过程。这需要高吞吐量的推理和高效的模型服务能力。因此，我们可以在规模上可靠地运行这些模型，并以相同的计算能力满足更多的 token 需求。需求在各个垂直领域广泛，包括航空、自动驾驶、Emboy、AI 游戏、先进制造等。不仅是现有客户增加支出，我们还不断赢得新客户，包括历史上不会使用 AI 和云计算的行业，如零售和 IT 消费品牌。可寻址市场仍在扩大，随着需求保持强劲，供应相对紧张，我们正在积极扩展产能，提高资源效率，以更好地支持不断增长的客户需求。我们对捕捉这一需求的信心来自于我们差异化的全栈 AI 能力，这提供了两个切实的优势。首先，效率，拥有并优化全栈使我们能够为客户提供具有竞争力的价格性能；其次，我们的专有测试在实际部署中获得了强烈认可。关键驱动因素是业务组合。GPU 云通常比传统 CPU 云具有更好的利润率，原因有几个。首先，GPU 云在技术上更复杂，进入壁垒更高。5G 实际上是中国最早大规模构建 GPU 云的云服务提供商之一，我们仍然处于前沿。其次，需求仍然非常强劲，而高质量的供应相对紧张。客户优先考虑经过验证的性能、稳定性和可用性，而不仅仅是成本。第三，我们的 Kunlunkin AI 芯片和全栈 AI 能力为我们提供了更多优化成本的空间，客户组合的持续改善进一步支持了利润率的扩张，因此 GPU 云在我们总云基础设施收入中占据越来越大的份额。我们相信，混合利润率的结构性改善是一个持久的持续趋势。因此，我们对云业务的长期盈利能力轨迹充满信心。 **Alicia Yap（股票分析师）** 谢谢你，Alex。你的下一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。请继续。谢谢。晚上好，管理层。感谢你们回答我的问题。同时，祝贺你们的财务业绩。我有一个与基础模型相关的问题。那么，百度（BIDU）如何看待在这个日益竞争的环境中早期模型的定位？展望未来，你们的投资计划和未来模型迭代的关键方向是什么？ **Robin Lee（联合创始人兼首席执行官）** 谢谢你。嗨，Alissa，我是 Robin。模型领域正在快速变化。中国和全球的参与者都在积极发布新产品。我们相信模型能力将继续迅速提升，强大的内部基础模型能力仍然至关重要，因此我们将继续坚定地投资于学习。同时，我们始终相信模型最终通过应用创造价值。这就是为什么我们始终采取以应用为驱动的方法。ERNIE 的每一次迭代都是根据实际产品需求和 BIN 场景指导的。最近，我们发布了 ERNIE 5.1，在 LM Arena 的文本和搜索排行榜上取得了领先的成绩，展示了 ERNIE 在文本能力、推理和搜索方面的持续进展。展望未来，我们将继续根据关键应用的需求迭代 ERNIE。这些应用包括 AI 搜索、数字人、Nelda 和制药代理。这些是我们认为具有最大价值的应用领域，我们的目标是在最重要的地方构建最强大的能力。例如，我们将继续改善 ERNIE 的能力，以理解用户意图和评估内容质量，从而使 AI 搜索能够提供更准确、更高质量和更智能的结果。我们还增强了 ERNIE 的文本和多模态能力，使我们的数字人更加生动、超现实，并在吸引用户和推动电子商务销售方面更有效。在直播方面，我们增强了编码能力，以更好地支持实时编码，使用户能够通过自然语言构建应用程序。随着编码在 AI 时代成为越来越基础的能力，这将是一个日益关注的领域，我们将继续增强 ERNIE 在复杂现实场景中识别更好解决方案的能力，帮助各行各业的企业实现更大的效率提升。为了更好地支持这些方向，我们还对我们的模型团队进行了组织调整，并将根据需要继续演变我们的结构。我们相信 ERNIE 将在所有这些领域不断增强。除了 ERNIE，我们还有一系列更小、更快、更高效的模型，以及针对特定场景优化的模型组合。不同的用例对能力、成本、延迟和部署效率有不同的要求。我们的目标始终是为每个应用提供最佳结果。我们相信 AI 应用的全部潜力仍然远未实现。随着更多 AI 用例的展开，我们的应用驱动方法的价值将变得更加明显，ERNIE 在这个过程中将变得更加强大和有价值。谢谢。 **魏雄（股票分析师）** 下一个问题来自于瑞银的魏雄。请继续。晚上好，管理层。恭喜你们在云业务上取得了非常强劲的势头，感谢你们回答我的问题。我想了解一下关于利润率方面的看法。随着云基础设施收入的快速增长，现在电力业务占总收入的 50% 以上，我们应该如何看待百度（BIDU）长期的运营利润率及未来利润扩张的关键驱动因素？ **亨利·海江（首席财务官）** 谢谢，谢谢。我是亨利。在第一季度，正如你所注意到的，我们的百度（BIDU）核心 AI 驱动业务，主要包括超越传统在线营销的业务，首次超过了我们总收入的 50%。这是一个重要的里程碑，反映了 AI 的贡献不断增长和收入基础的多样化。许多这些快速增长的业务仍在扩展，并随着它们成为我们收入组合的更大部分而增加。我们预计它们不仅会对收入增长做出贡献，还会推动利润率的提升，为我们提供多个可持续的利润改善驱动因素。在这个阶段，我们正在坚定地投资于最具战略性的 AI 机会。我们非常关注这些投资的投资回报率，并相信我们今天所构建的将塑造未来几年的利润结构，并创造持久的竞争优势。让我来介绍一下我们看到这一点的关键业务。首先，正如你提到的 AI 云基础设施，GPU 云的利润率结构高于传统的 CPU 云，主要是由于需求强劲、供应链紧张、技术壁垒更高和电力成本上升。因此，随着它在我们收入组合中占比的增加，我们预计它将成为利润改善和扩张的重要驱动因素。其次，AI 应用自然是一个高利润率的业务，受益于粘性和基于订阅的模型以及随着时间推移的运营杠杆。第三，Robotaxi，自我们在武汉市实现盈亏平衡以来，我们的单位经济学持续改善。我们仍处于投资阶段，但盈利的前景变得越来越清晰。除此之外，在公司层面，还有几个额外的杠杆值得今天强调。首先，我们继续推动整个组织的成本优化和运营效率；其次，我们广泛部署 AI 以提高内部生产力；最后，在基础设施方面，我们持续提高服务器利用率，这直接影响到利润率。因此，正如我所提到的，总体而言，我们的收入组合正在向更高利润率、更快增长的业务转变。我们的全栈 AI 能力推动成本效率，公司范围内的生产力提升也在不断积累。我们相信中长期的利润率轨迹对我们来说是非常有吸引力的，并且我们认为这是可持续的。谢谢。 **Gary Yu（股票分析师）** 下一个问题来自摩根士丹利的 Gary Yu。请继续。你好。感谢管理层，再次祝贺你们在 AI 云基础设施方面取得的强劲成绩。我的问题是关于 Robotaxi 的。管理层能否提供关于你们海外 Robotaxi 运营的最新情况，以及我们应该如何看待 Robotaxi 的运营规模以及国内和海外的收入结构？我们又该如何看待利润率的比较？从长远来看，百度（BIDU）在 Robotaxi 生态系统中将扮演什么角色，是运营商、技术提供者还是平台？ **李彦宏（联合创始人兼首席执行官）** 谢谢。你好，我是 Robin。首先谈谈规模，Apollo 仍然是全球领先者。截至四月，我们累计完成了超过 2200 万次乘车。中国是全球最开放的市场之一，因此我们今天的国内规模显著领先于海外市场。但我们也看到全球更多市场正在为 Robotaxi 开放，监管环境变得更加积极。我们非常高兴的是，我们的国内运营经验为国际扩张做好了充分准备。我们在很短的时间内取得了显著进展。我们仅在几个季度前才开始加速国际扩张，而我们的足迹已经扩展到欧洲、中东和亚洲的关键市场。这一速度反映了我们技术和运营在不同市场环境中的可扩展性。我们对海外扩张的信心源于我们在中国通过多年的真实世界完全无人驾驶运营所证明的大规模运营能力。我们在复杂的道路条件、运营挑战和仅在特定规模下出现的边缘案例中积累了深厚的经验。这不是一朝一夕可以建立的。这些经验不断提升我们的算法和运营标准，使我们的 Robotaxi 运营在每一英里中变得更加稳健。因此，当我们全球扩张时，这些积累的经验将伴随我们，帮助我们更快地前进。一个很好的例子是我们从香港到伦敦的进展。香港在过去一年中一直是我们重要的右侧驾驶 Robotaxi 市场，我们在那里积累了宝贵的经验，这帮助我们顺利进入伦敦，另一个主要的右侧驾驶市场。关于盈利能力，Apollo Go 在其在中国最大的运营城市已经实现了盈亏平衡，尽管票价水平非常低。随着我们全球扩张，定价环境变得更加吸引人。我们相信，随着海外运营的持续增长，它们有潜力实现更强的盈利能力。此外，除了美国和中国以外的国际市场也大于中国国内市场。最后，关于我们在生态系统中的长期角色，我认为现在还为时尚早。Robotaxi 行业仍在发展，价值链和商业模式仍在形成中。我们目前专注于继续扩展，深化我们的技术和运营优势，并保持我们的全球领导地位。在这一基础上，我们将拥有战略灵活性，以便在生态系统成熟时定义我们的角色，并相应地捕捉长期价值。谢谢。 **Thomas Chong（股票分析师）** 下一个问题来自杰富瑞的 Thomas Chong。请继续。你好，晚上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺你们取得了稳健的业绩。随着 AI 投资在整个行业的持续增加，我们应该如何看待百度（BIDU）在 2026 年的资本支出水平？管理层如何在 AI 投资和股东回报之间优先分配资本？最后，管理层能否提供关于公司在香港进行双重主板上市的潜力的最新情况？ **Henry Hai Jiang（首席财务官）** 谢谢。谢谢你，Thomas，我是 Henry。关于你提到的资本支出，我们的整体方法是保持战略投资强度，同时保持财务纪律。AI 仍然是百度（BIDU）最重要的长期机会，我们将继续投资于基础模型，以保持在前沿的竞争力，同时在更广泛的全栈 AI 能力上进行投资。从财务角度来看，我们有能力支持这一投资水平。Thomas，正如你所注意到的，我们的营业利润和经营现金流保持健康。我们的现金总额也处于健康水平，百度（BIDU）本季度的经营现金流在第一季度继续保持正值，达到 27 亿人民币，这是自去年第三季度转正以来的第三个连续季度。同时，我们还通过多种融资渠道和不同工具，包括经营租赁、金融租赁和其他低成本银行借款，来资助我们的 AI 投资，同时保持良好的现金状况、健康的资产负债表和长期融资结构。此外，正如你提到的，股东回报也是我们的优先事项，我们仍然保持这一点。上个季度我们宣布了一项新的回购计划，并推出了首个股息政策。我们将继续在长期 AI 投资与股东回报之间保持平衡，并致力于为我们的股东创造可持续的价值。最后一点，关于香港的双重主板上市，正如你提到的，我们持续评估能够帮助公司释放长期价值的举措，包括资本市场举措。我们相信百度（BIDU）的潜在价值是巨大的，我们将灵活主动地探索揭示其价值的方式。我们将考虑市场条件、监管要求和股东利益，并在有重要进展时与市场沟通。谢谢。 **Miranda Zhang（股票分析师）** 您的下一个问题来自美国银行证券的 Miranda Zhang。请继续。晚上好。感谢您回答我的问题，并祝贺您取得非常强劲的业绩。我的问题是关于 AI 代理的。随着我们迅速进入代理 AI 时代，您如何看待百度（BIDU）在 AI 应用和代理方面的战略？管理层对货币化方法的看法是什么，例如基于代币的定价、基于订阅的模型或基于项目的模型。谢谢。 **李彦宏（联合创始人兼首席执行官）** 嗨，Marand，我是 Robin。正如我在上次百度创作大会上所提到的，过去三年最大的 AI 时刻是由模型突破驱动的。但今年有所不同。首次出现的是一个代理，一个引起全球关注的 AI 应用。这一转变验证了我们在 AI 时代长期以来的信念，即价值最终在应用层面实现。AI 应用始终是我们的战略优先事项，我们围绕真实用户需求和商业场景构建了一个产品组合，涵盖 AI 原生产品和我们现有产品的 AI 转型，服务于个人、企业和各个行业。在这个产品组合中，我们看到几个特别有价值的方向。第一个是搜索，这是我们最大的面向消费者的产品，也是我们一直在用 AI 进行持续转型的产品。我们在全球范围内开创了 AI 搜索体验，将最新的 AI 能力带给我们数亿用户，使搜索能够以规模化的方式提供更智能、结构化和真正有帮助的答案。第二个是数字人。我们继续推动更高的真实感、更低的成本和更大的可扩展性。随着成本的降低，数字人变得对商家更加可及，并可以在电子商务直播中大规模部署。它们在推动参与度和转化率方面越来越有效，表现与人类主持人相比在许多情况下是可比的，甚至更好。第三个是 Miao Da，我们的白盒编码产品。随着其能力的演变，Miao Da 支持更广泛的应用和工作流程，降低用户和企业构建 AI 应用的门槛，通过自然语言进行交互。第四个是 Pharmo Agent，专注于企业场景。它帮助企业在复杂动态的现实环境中导航，持续演变以识别更好的解决方案并推动显著的效率提升。随着它处理越来越多复杂场景，跨越越来越多行业，它的表现不断提升。因此，对于这四个方向，我认为第一个方向显然更依赖广告，而其他三个方向则更多基于订阅或使用，或基于代币的定价。我认为对于搜索来说，大家普遍认为这是一个 AI 原生应用的有意义市场，对于 Miao Da 这个 WAF 编码产品也是如此，国外也有类似的产品，但对于数字人和 Pharmo Agent 来说，这并不是共识。这是我们自己的看法。我们认为它们都代表着巨大的市场潜力，但并没有很多公司投入足够的资源和精力去做这类事情。除此之外，我们还在探索新的 AI 原生产品、产品形式，DOMIT 就是一个最近的例子。它是一个通用代理，将 AI 引入人们每天处理的工作流程和任务中。它是有状态的，记住了很多关于您的事情。因此，我们认为这将是一个相当粘性的应用。在货币化方面，全球行业仍处于非常早期的阶段，货币化模型仍在不断演变。基于代币的定价更为常见。人们基本上是在为基础模型付费，但随着时间的推移，AI 应用和代理将变得更有能力完成像人类一样的真实任务。我们相信货币化将变得更加广泛和以结果为导向。这意味着用户为生产力提升、节省时间、供应商体验和可衡量的结果付费。因此，在未来，人们将为代理或应用付费，这个市场应该比代币大得多。谢谢。 **Lincoln Kong（股票分析师）** 您的下一个问题来自 GS 的 Lincoln Kong。请继续。感谢 Mandarin 回答我的问题，并祝贺您取得稳健的业绩。我想知道，管理层能否分享对中国国内 AI 芯片的增长前景和竞争格局的看法？那么 Kunlunx 在这个市场中的定位如何，我们看到的近期需求趋势是什么？ **李彦宏（联合创始人兼首席执行官）** 实际上，谢谢你，谢谢你的提问。我认为中国本土的人工智能芯片市场仍然受到影响，但正在快速发展吗？我们看到人工智能计算需求正在经历结构性转变，从以训练为主向日益增长的推理混合转变。随着自主应用、行业特定用例和新形式应用的不断出现，推理正在成为一个越来越重要的部分。Open Client 就是一个很好的例子，它推动了更高频率、更实时和更多样化的推理需求。国内人工智能芯片在产能和供应链成熟度方面仍面临短期挑战，部分原因是需求增长速度快于供应。但从长远来看，中国的半导体产业正在快速发展，得益于强大的制造和供应链基础。我们相信，国内的供应能力将随着时间的推移不断改善。如果那样的话，竞争将越来越依赖于不仅仅是交付芯片，而是这些芯片是否能够在多样化的现实工作负载中可靠高效地运行。国内芯片在某些前沿训练场景中仍在追赶全球最先进的产品，但推理是一个国内芯片可以高度相关和具有竞争力的领域。随着推理的持续增长，这种优势对企业来说变得越来越重要。这不仅仅关乎芯片的峰值性能，更重要的是在规模上的稳定性、与主流模型和框架的兼容性、迁移、成本和摩擦、对大规模集群部署的支持，以及最终的成本效益。因此，我们认为市场将越来越集中在能够在所有这些维度上交付的参与者身上。昆仑芯在这些方面都处于良好位置。此外，昆仑芯不仅仅是一个独立的芯片产品，它是百度（BIDU）全栈人工智能能力的重要组成部分，涵盖从基础设施到应用的各个方面。我们可以在整个堆栈中持续优化，提高模型效率，降低推理成本，提供更具成本效益、稳定性和易于部署的人工智能基础设施。我们看到对昆仑芯的客户需求强劲且不断增长，采用情况在各个行业中扩展。因此，我们相信昆仑芯在未来的机会中处于良好位置。谢谢。 **操作员** 谢谢。目前没有进一步的问题，这也结束了我们今天的会议。感谢您的参与。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相关股票 - [CLOU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLOU.US.md) - [XLC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLC.US.md) - [IGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IGV.US.md) - [BIDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIDU.US.md) - 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