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title: "Klarna Group Plc 在财报中显示出盈利的规模化"
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description: "Klarna Group Plc 发布了强劲的第一季度财报电话会议，强调收入同比增长 44%，达到 10.12 亿美元，并实现了 68 百万美元的调整后营业利润，回归盈利。总商品交易额（GMV）增长 33%，达到 337 亿美元，主要受到强劲需求的推动，尤其是在美国。交易利润率显著扩大，Klarna 卡的活跃用户超过 500 万。然而，管理层指出，交易成本上升和信贷准备金是面临的挑战，并预计下半年会出现一些季节性影响"
datetime: "2026-05-19T00:20:44.000Z"
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# Klarna Group Plc 在财报中显示出盈利的规模化

Klarna Group Plc ((KLAR)) 已召开第一季度财报电话会议。以下是会议的主要亮点。

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Klarna Group Plc 最新的财报电话会议气氛乐观，管理层强调了收入、总商品交易额（GMV）和交易利润率的强劲增长，以及盈利能力的恢复。高管们承认成本上升、信贷准备金和季节性波动，但认为用户、商家和卡片的网络效应现在正在比这些逆风更快地累积。

## 收入激增，盈利能力回归

Klarna 报告收入为 10.12 亿美元，同比增长 44%，因为业务在各个地区和产品上扩展。调整后的营业利润从 300 万美元跃升至 6800 万美元，营业收入转为 1700 万美元的利润，净收入大致持平，标志着 1 亿美元的改善，EPS 从 -0.26 美元大幅提升至 -0.01 美元。

## GMV 增长显示广泛需求

总商品交易额达到 337 亿美元，同比增长 33%，按可比口径增长 22%，显示出消费者对 Klarna 产品的强劲需求。美国仍然是关键的增长引擎，GMV 增长 39% 达到 71 亿美元，而美国以外市场增长 31% 达到 266 亿美元，凸显全球吸引力。

## 交易利润率大幅扩张

交易利润率金额增长 44% 达到 3.89 亿美元，占收入的 38.4%，突显支付量的货币化改善。在美国，交易利润率金额增长 58% 达到 1.06 亿美元，利润率为 26.6%，而美国以外市场产生 2.83 亿美元，利润率更强劲，达到 46.2%，显示出美国盈利能力追赶的空间。

## 公平融资作为增长引擎

Klarna 的公平融资分期付款产品的 GMV 达到 41 亿美元，同比增长 138%，随着采用率加速。提供公平融资的商家数量从 1.03 万家增加到 2.25 万家，管理层强调其对利息收入和交易利润率的重大贡献，尽管这在短期内带来了一些成本压力。

## 商家和支付服务提供商网络深化

商家基础扩大至 107 万家，同比增长 49%，增强了 Klarna 的网络效应和分销覆盖。公司的默认支付服务提供商策略现在覆盖 26 个市场，并与摩根大通支付和 Worldpay 签署了新的合作协议，预计将在今年晚些时候上线，推动支付量和与支付相关的收入增长。

## Klarna 卡以强劲经济规模化

Klarna 卡的全球活跃用户超过 500 万，成为参与度和收入的关键驱动因素。卡用户的交易频率大约是非卡用户的三倍，且在六个月后每用户产生的平均收入约为四倍，而与卡产品相关的会员费用在本季度同比增长超过 600%。

## 资金结构和资产负债表支持增长

管理层指出，稳定的资金基础，消费者存款占存款的 91%，平均期限约为 270 天，提供了可预测性。前向流动能力的扩展为美国的融资提供了灵活的资金支持，并提高了资本效率，帮助 Klarna 在管理资产负债表风险的同时在定价上保持竞争力。

## 运营杠杆信号显示纪律性

非交易运营费用仅增长 3% 达到 3.73 亿美元，即使交易利润率金额增长 44%，显示出强劲的运营杠杆。高管们指出，交易利润率的增长速度约为非交易成本基础的 14 倍，表明如果保持纪律，持续增长应该会越来越多地转化为利润。

## 上升的交易和处理成本带来压力

交易成本增长 45% 达到 6.23 亿美元，超过 GMV 增长，反映出更高的网络和融资费用。处理和服务成本增长 62%，因为公平融资和 Klarna 卡快速扩展，尽管管理层将这些视为对高价值产品的投资，但在短期内对单位经济造成压力。

## 信贷准备金反映群体差异

信贷损失准备金达到 1.86 亿美元，相当于 GMV 的 55 个基点，管理层将这一水平描述为符合预期。一些 2025 年下半年和非美国融资群体显示出更高的初始累计损失，促使模型调整，但高管们强调投资组合指标仍然可控，并正在积极调整。

## 资产出售引入收益波动

Klarna 在本季度记录了 5700 万美元的应收账款出售收益，其中约一半来自持续的前向流动交易，另一半来自后续账本出售。管理层警告称，收益和利息收入将随着此类资产出售的时机和规模而变化，即使基础经济保持稳定，也会导致报告收益的波动性增加。

## 季节性和外汇影响后半年的表现

公司指出，典型的零售季节性和外汇助力减弱是后半段增长放缓的原因。去年美元贬值提升了报告结果，而更严格的比较意味着即使基础需求和用户趋势保持稳健，后半年的增长可能看起来较慢。

## 融资成本和合作规模压力利润率

融资成本同比增长 32%，大致跟踪 GMV 增长，但仍增加了利息支出，因为 Klarna 加大了融资力度。一些投资者质疑大型新合作伙伴关系（如大型零售商的合作）是否会在交易量激增时压缩利润率，管理层承认了这一风险，同时指出规模和效率的提升可以作为补偿。

## 每股收益徘徊在盈亏平衡点附近

尽管净收入略微转为正值，约为 100 万美元，但每股收益仍然轻微为负，达到-0.01 美元，部分原因是资本债券利息支付。这使得股东回报的即时缓冲有限，但每股收益同比的显著改善凸显了如果利润率继续扩大，收益可能迅速反转的潜力。

## 指引强调对长期发展轨迹的信心

管理层重申了 2026 年的目标，包括总交易额（GMV）超过 1550 亿美元，收入占 GMV 的 2.8% 以上，交易费用（TMD）超过 GMV 的 1.04%，调整后的营业收入超过收入的 6.9%，这暗示着显著的利润增长。对于第二季度，Klarna 预计 GMV 为 355 亿至 365 亿美元，收入为 9.6 亿至 10 亿美元，TMD 为 3.75 亿至 3.95 亿美元，调整后的营业收入为 3000 万至 5000 万美元，同时提醒投资者注意正常的季节性和外汇正常化。

Klarna 的电话会议描绘了一个从高速增长向盈利规模稳步转变的商业图景，伴随着广泛的 GMV 扩张、上升的交易利润率和严格的成本控制。尽管更高的融资、处理和信用成本，以及季节性和外汇影响可能引发波动，但管理层稳定的指引和以网络驱动的增长故事可能会使投资者的关注始终集中在公司的收益轨迹上。

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