--- title: "数智化的战场上 鼎捷押注 “雅典娜 ”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286860068.md" description: "鼎捷数智近日向港交所递交上市申请，计划募资拓展 “雅典娜数智平台”。公司过去三年盈利稳定增长，去年盈利 1.7 亿元，市盈率高达 70 倍。创始人孙蔼彬将重心转向内地市场，成功抓住中小企业增长机遇，现已成为制造业数智化解决方案的龙头供应商，预计 2025 年将成为市场最大国内提供商。" datetime: "2026-05-19T05:51:04.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286860068.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286860068.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286860068.md) --- # 数智化的战场上 鼎捷押注 “雅典娜 ” _专注制造业数智化解决方案的鼎捷数智，近日向港交所递交上市申请，募资全力拓展 “__雅典娜数智平台”_ #### **重点：** - 过去三年公司的盈利稳定增长，去年盈利 1.7 亿元 - 公司估值不便宜，在 A 股的市盈率高逾 70 倍 刘智恒 对于**鼎捷数智股份有限公司**（300378.SZ）的创始人孙蔼彬来说，一辈子最明智的抉择，就是二十多年前将公司的发展重点，由中国台湾转往中国内地市场，因而赶上了内地中小企业爆发式增长的年代。公司近年更有意登上国际资本舞台，申请在港上市。 1948 年出生于中国台湾的孙蔼彬，曾在淡江大学教书，1982 年创立鼎新电脑，九十年代主打 ERP（企业资源规划）产品，及后业务越做越大，公司在中国台湾上市。2000 年后，公司开始发展内地市场，更一度与神州数码合资成立公司。 #### **押中内地市场** 深具市场眼光的孙蔼彬看到中国内地经济急速发展，商机处处，于是将重心集中内地市场，2008 年时更毅然将公司从台湾证交所退市，继而易名为鼎捷数智。事实证明孙蔼彬的决定绝对正确，随着内地企业不断发展，对 ERP 软件需求大增，鼎捷数智到 2014 年更在深交所创业板上市。 公司主业是为制造业提供关键业务流程的数智化解决方案，助力企业进行数字智能转型，提升运营效率；业务包括提供数智化软件产品、数智一体化软硬件解决方案，以及数智技术服务。 台湾鸿海集团早已看中鼎捷数智的发展潜力，并通过旗下的**工业富联**（601138.SH），与 Top Partner、孙蔼彬及其相关人士等，组成一致行动集团，持有鼎捷数智 20.12% 股权。 经过深耕工业制造领域超过 40 年，鼎捷数智逐步发展成工业制造领域软件龙头供应商。据弗若斯特沙利文的资料，2025 年按收入计，公司是中国制造业数智化解决方案市场的最大国内提供商，并于该市场中排名第五，市占率为 1.4%。 #### **盈收增长不吸引** 虽然公司近年的业务平稳发展，在制造业数智化市场的排名亦属前列，但站在投资角度而言，是否值得去押注，暂时仍未见具备一个爆发亮点。 过去三年，鼎捷数智的业绩虽稳步上扬，2023 至 2025 年收入分别是 22.3 亿元、23.3 亿元及 24.3 亿元，但你会发觉每年增长只是几个百分点。至于期内盈利，分别是 1.55 亿元、1.58 亿元及 1.74 亿元，2024 年同比增长不足 2%，去年同比增长也只有一成。收入与盈利上，暂时看不到一个理想增幅，反之予市场有放缓的感觉。 #### **应收账款续上扬** 公司的财务似乎也不是耀眼，反之更有走弱的迹象。贸易应收账款及应收票据去年底达 9.09 亿元，较 2023 年的 6.55 亿元上升近 39%。期内的应收账款周转天数，由 2023 年的 57.4 天，上升至去年的 95.3 天，足足增加了近 38 天，增幅达到 66%。期内的存货周转天数也在不断上升，由 24.2 增至 36 天，增幅接近 5 成。 各项的升幅均远高于收入增速，究竟是什么原因？是否因为要维持销量而放宽了客户的付款期及周转天数？ 另外，公司的金融资产减值损失持续扩大，过去三年是 2,645 万元、4,885 万元及 5,779 万元。该方面的损失，主要来自贸易应收账款的预期信贷亏损拨备增加，显示公司的坏账有增加之态势。 #### **估值不便宜** 与行内同业相比，**金蝶国际**（0268.HK）及**用友网络**（600588.SH）在 ERP 市场的知名度及客户使用量上，均较鼎捷数智要高；去年两家公司的收入，亦高出后者 2 至 3 倍，至于市值规模方面，也远胜鼎捷数智。 估值方面，金蝶国际的市盈率逾 300 倍，用友网络仍处亏损，鼎捷数智在 A 股的市盈率只是 72 倍。虽然如此，这个市盈率的估值也并不便宜，除非公司未来一年的盈利能以倍计上升，否则在此水平的值博率就显得不吸引。 暂时看，公司未来或许要看其 “雅典娜数智平台”。该平台于 2022 年开始全力建立，并已逐步集成到制造业数智化解决方案中。鼎捷数智强调，雅典娜数智平台是其 AI 战略的核心载体，公司寄予厚望，冀可成为产品持续创新及优化服务的基石。此次香港上市募资所得，亦将主力投放在此平台上，其成败将是公司未来一大关键。 ### 相关股票 - [300378.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300378.CN.md) - [000034.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000034.CN.md) - [601138.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601138.CN.md) - [00268.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00268.HK.md) - [600588.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600588.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [新股前瞻 | 鼎捷数智冲刺 “A+H” 阵营：研发拖累毛利承压，雅典娜 AI 能否打开成长天花板](https://longbridge.com/zh-CN/news/286348205.md) - [鼎捷数智筹划赴港二次上市 大股东却在递表前套现 3.5 亿元](https://longbridge.com/zh-CN/news/286662899.md) - [鼎捷数智赴港二次上市，但富士康已套现超 3 亿](https://longbridge.com/zh-CN/news/285925120.md) - [In the digital intelligence battle, Digiwin bets on ancient Greek goddess](https://longbridge.com/zh-CN/news/286987356.md) - [【IPO 前哨】鼎捷数智冲刺 “A+H” 的荣耀与尴尬](https://longbridge.com/zh-CN/news/285934428.md)