--- title: "美债 30 年期关键关口 5% 失守后，华尔街陷入分歧：入场还是观望？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286877263.md" description: "高盛建议谨慎等待更深抛售，巴克莱警告收益率或冲破 5.5%，贝莱德建议减持转向股票。分析指出，通胀顽固、财政赤字扩大、美联储降息预期破灭及中东局势不稳，共同压制买盘，市场失去定价之锚，收益率上行风险仍存。" datetime: "2026-05-19T08:20:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286877263.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286877263.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286877263.md) --- # 美债 30 年期关键关口 5% 失守后，华尔街陷入分歧：入场还是观望？ 美国长期国债遭遇新一轮猛烈抛售，30 年期收益率突破 5% 后继续攀升至 5.14%，逼近 2007 年以来最高水平，将全球债券投资者推入一场罕见的公开分歧：此刻入场锁定高收益，还是继续观望等待更深的跌幅？ 30 年期收益率破位后，华尔街主要机构迅速分化。**高盛**认为部分价值信号已经浮现，但建议谨慎操作；**巴克莱**警告客户收益率可能进一步冲破 5.5%；**贝莱德**研究主管则建议投资者削减包括美债在内的发达市场政府债券敞口，转向股票。与此同时，**PGIM** Fixed Income 联席首席投资官 Gregory Peters 表示，尽管收益率对他有吸引力，他仍对 30 年期美债持低配立场。"全球债券市场一片混乱，投资者正在失去信心。" **推动这场分歧的核心力量是多重压力的叠加：**通胀顽固、财政赤字持续扩大、中东局势引发能源价格飙升，以及美联储政策路径的深度不确定性。 分析人士指出，这些因素共同压制了买盘，令此前被视为强支撑的关键价位相继失守，也令市场对美债的定价逻辑产生根本性动摇。 ## 关键价位接连失守，市场重新寻找"地板" 在此轮抛售之前，市场普遍将 10 年期美债 4.5% 的收益率视为具有吸引力的买入点，将 30 年期 5% 视为能够吸引需求的关键关口。然而，两个价位均已被突破，且并未出现预期中的强劲买盘承接。 10 年期美债收益率目前报 4.62%，ING 全球利率与债务策略主管 Padhraic Garvey 预计下一个目标位在 4.75%。"问题在于，这轮抛售会不会真的有人进来接盘，因为我认为这种局面还会持续，"他说。 巴克莱全球研究主席 Ajay Rajadhyaksha 的措辞更为直接： > "收益率可能处于年内高位，但这本身并不构成做多久期的理由。推动抛售的力量——财政恶化、国防开支、通胀黏性、央行陷入僵局——不会在一周内消解。" BNP Paribas 美国利率策略主管 Guneet Dhingra 指出，一旦 30 年期收益率站上 5%，原有的"天花板"效应便已消失。 > "在高通胀、赤字不断攀升、全球债券收益率普遍上行的环境下，现在没有锚了，什么能阻止收益率继续上涨？" ## 通胀预期升温，美联储降息窗口关闭 **通胀是此轮抛售最核心的驱动因素。**近期公布的美国消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据均强于预期，令市场对通胀快速回落的希望落空。 市场衡量长期通胀预期的盈亏平衡通胀率周五升至 2.507%，接近三年高位。Garvey 警告，通胀预期哪怕小幅上升至 2.6% 至 2.7%，就足以轻松推动收益率再上行 10 至 20 乃至 30 个基点。**"这就是收益率向上突破的路径。"** 此外，**随着降息预期被彻底打压，短端收益率同步走高。**Bryn Mawr Trust 固定收益总监 Jim Barnes 表示，市场情绪已经发生了明显转变。 > "这是一个不同的利率环境。在伊朗局势没有积极进展、数据又持续指向通胀压力的情况下，债券市场似乎直接摊牌了——我们必须重新定价。" 分析指出，投资者开始认真考虑美联储不仅不会降息，甚至可能在通胀未能回落的情况下重新加息。 **除通胀外，美债买家结构的深层变化同样令市场承压。** Dhingra 指出，过去美债的主要买家是拥有对美贸易顺差的国家，这类买家对短期价格波动不敏感，能够在收益率上升时提供稳定的需求支撑。 > 但如今的买家群体已大为不同——他们更多来自英国、比利时、开曼群岛和卢森堡等金融中心，这些地区是全球各类对冲基金持有美债的主要托管枢纽，均位列美债最大非美持有方前七名。 这类买家对价格更为敏感，不会因收益率上升而自动入场。Dhingra 表示，这意味着收益率可能需要升至更高水平，才能真正触发持续性的买盘。**"我们还没到头。现在才 5 月，通胀数据还会更高。"** ## 中东局势成变量，价值论据随时失效 在基本面压力之外，中东局势为市场增添了额外的不确定性，也令任何"价值买入"的逻辑都显得脆弱。 周一亚洲交易时段，长期美债收益率一度升至 2023 年以来最高，随后因市场传言美伊谈判取得突破、霍尔木兹海峡可能重新开放而出现回落。但随后相关报道否认了这一乐观预期，行情再度逆转。 周一纽约尾盘，特朗普表示已叫停原定于周二对伊朗的军事行动，称"严肃谈判"正在进行，债市短暂获得支撑，但涨幅有限，投资者对"假曙光"保持高度警惕。 Federated Hermes 高级组合经理 John Sidawi 表示："当前的价值论据非常脆弱。"他说，**这一逻辑完全取决于中东局势的走向，"一旦局势升级，价值论据就可以扔掉了。"** 高盛策略团队将当前局面定性为"价值的不安引入"——从多项指标看，长期美债已开始呈现吸引力，但情况很可能在好转之前先进一步恶化。 该行由 George Cole 领衔的策略团队建议，希望做多久期的投资者应采用能够限制下行风险的结构性策略，**并等待"更深的抛售"或"能源流动恢复的可信信号"，再考虑加仓长久期头寸。** ### 相关股票 - [SHV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHV.US.md) - [GOVT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOVT.US.md) - [IEF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IEF.US.md) - [BIL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIL.US.md) - [TLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TLT.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [BLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BLK.US.md) - [ING.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ING.US.md) - [BNPQY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNPQY.US.md) - [FHI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FHI.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) - [BTX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTX.US.md) - [BIT.RT*.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIT.RT*.US.md) - [BDJ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BDJ.US.md) - [BSTZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BSTZ.US.md) - [BIT.RT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIT.RT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [美债抛售潮远未结束：4.5% 防线失守，4.75% 成下一个收益率目标](https://longbridge.com/zh-CN/news/286864455.md) - [通胀溢价叠加海外压力推升美债收益率，沃什面临通胀回升政治两难---W20 海外宏观脱水](https://longbridge.com/zh-CN/news/286689655.md) - [神秘资金狂买美债看跌期权，押注下月长债跌破历史大底](https://longbridge.com/zh-CN/news/286780489.md) - [30 年期美债收益率，下一站 5.5%？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286893445.md) - [全球债市抛售潮再起！美债、日债新一轮风险席卷而来？](https://longbridge.com/zh-CN/news/286741325.md)