--- title: "华尔街分析师越来越看重加密公司，认为它们是基础设施、人工智能和资本市场平台" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286902503.md" description: "华尔街的分析师来自 Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho，尽管下调了价格目标，但仍对包括 Bitdeer 和 DeFi Technologies 在内的四家加密公司维持买入评级。Bitdeer 的基础设施和人工智能能力受到关注，对其 Tydal 网站持积极展望。DeFi Technologies 旨在发展成为资本市场的公用事业，而 Strive 的创新分红结构预计将增强其市场地位。总体而言，这些公司正在适应不断变化的加密市场，专注于人工智能和资本市场" datetime: "2026-05-19T11:18:12.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286902503.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286902503.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286902503.md) --- # 华尔街分析师越来越看重加密公司，认为它们是基础设施、人工智能和资本市场平台 三家华尔街公司在周一就四家上市加密公司达成了一致的投资观点，表明市场正在将交易业务倍数应用于那些已经转向人工智能基础设施、资本市场公用事业和结构化金融操作的平台。 Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho 的分析师均维持对 Bitdeer、DeFi Technologies、Strive 和 Gemini 的买入评级——尽管四份报告中有三份下调了价格目标，以反映支付和加密行业的估值倍数压缩。 **Benchmark 对 Bitdeer 的看法** Benchmark 分析师 Mark Palmer 提出了对 Bitdeer (BTDR) 的广泛基础设施论点，重申了他的买入评级和 27 美元的价格目标。 论点的核心是 Bitdeer 约 3.0 吉瓦的全球电力组合——覆盖美国、挪威、不丹、埃塞俄比亚、加拿大和马来西亚——Palmer 认为这可能比当前市场定价所暗示的更具实质性价值，因为超大规模企业和人工智能基础设施公司面临日益严重的电力限制。 然而，Palmer 指出，该理论的近期考验是 Bitdeer 在挪威的 Tydal 站点，预计将提供约 180 兆瓦的总装机容量，旨在满足与 Nvidia 参考架构相一致的人工智能共置工作负载。 管理层在其第一季度财报电话会议上告诉投资者，与潜在的投资级租户的谈判已进入高级阶段，定价相对于已公布的类似交易被描述为有利。Palmer 认为签署租约是 BTDR 股票重新评级的最可能催化剂。 根据报告，Bitdeer 的人工智能云年经常性收入从 1 月底的约 1000 万美元扩大到 4 月底的约 6900 万美元。GPU 部署超过 4100 台，利用率超过 90%，客户越来越多地承诺签订三到五年的合同。 然而，第一季度的财报也呈现出混合的信号。收入为 1.889 亿美元，同比翻了一番，较去年同期的 7010 万美元增长，但 3900 万美元的毛损和 1.595 亿美元的净损失反映了 Bitdeer 的 SEALMINER 机队加速部署，以及与快速基础设施扩张相关的电力成本和折旧上升。 调整后的 EBITDA 转正，达到 1440 万美元，而去年同期为亏损 4560 万美元。 Palmer 将利润压力归因于暂时性因素——季度内比特币价格疲软、快速矿工部署带来的非现金折旧异常高，以及挪威和不丹设施的季节性电力成本动态。 **DeFi Technologies** Benchmark 分析师还强调了 DeFi Technologies (DEFT)，将其目标价从 3 美元下调至 2 美元，同时重申了买入评级。报告使用了 2026 年调整后每股收益 0.15 美元的 12 倍倍数。 DEFT 在第一季度的收入为 1120 万美元，净收入为 490 万美元，其 Valor ETP 子公司的平均管理资产同比下降 32%，降至 5.336 亿美元——管理层将其视为当前加密熊市的谷底。 首席执行官 Johan Wattenstrom 告诉投资者，公司最终将看起来不再像资产管理公司，而更像是 “数字资产的垂直整合资本市场公用事业”，其内部保管系统计划在第三季度末推出产品化版本。 Wattenstrom 认为，每个现实世界资产的代币化产品、稳定币发行和证券化数字工具都需要一个保管人，使得内部解决方案既能降低成本，又能为相邻产品提供平台支撑。 DEFT 的机构 OTC 交易部门 Stillman Digital 在本季度的交易佣金同比增长 38%，达到 290 万美元，并朝着其全年 15% 至 20% 的增长目标的上限发展，管理层预计 2026 年收入约为 1200 万美元，而 2025 年为 1000 万美元。 纳斯达克最低出价合规问题为报告增添了一个不寻常的维度。DEFT 目前正在测试美元门槛，Wattenström 告诉投资者，公司在两个 180 天的合规窗口中大约还有一年的时间，如果进行反向拆分，将会伴随大规模的股票回购。 DEFT 在第一季度结束时拥有约 1.56 亿美元的现金、稳定币、加密资产和风险投资组合价值，而市值约为 2.75 亿美元。 **Strive 的资本形成计划** 与此同时，TD Cowen 将 Strive (ASST) 的目标价从 26 美元上调至 30 美元，分析师 Lance Vitanza 和 Jonnathan Navarrete 指出了一项资本形成创新，他们认为这将加速每股完全稀释的比特币积累。 催化剂是 Strive 宣布计划对其 SATA 永续优先股支付每日股息——报告称这是第一家采用此结构的上市公司。 根据提议的设计，股息将继续按月宣布，但在整个期间以相等的每日分期支付，旨在平滑围绕每月记录日期的显著交易量峰值，并减少除息价格的波动。TD Cowen 预计该结构将扩大 SATA 的投资者基础，提高其抵押品价值，并最终使其有资格纳入低波动性或以收入为导向的投资组合。 分析师现在预测 SATA 将占 Strive 在其预测期内筹集的总资本的约 50%，而之前约为 25%。该公司将其 2026 年比特币收益预估从 21.3% 上调至 26.1%，这意味着预计该年比特币美元收益为 2.63 亿美元。Strive 截至第一季度末持有 13628 BTC。 **Mizuho 维持对 Gemini 的展望** 周一数据中最尖锐的单一数据点之一来自瑞穗证券美国的董事总经理 Dan Dolev，他将 Gemini Space Station (GEMI) 的目标价从 12 美元下调至 10 美元，同时维持其 “跑赢大盘” 的评级。瑞穗此前已将 GEMI 的价格预测从 26 美元下调至 12 美元，《The Block》报道。 这一下调反映了更为当前的支付和加密估值倍数，而不是对业务前景的恶化看法。 Dolev 认为市场对 Gemini 从单一加密经纪商转型为多元化市场平台的速度 “低估了”。 他特别指出的一个信号是，尽管交易量下降超过 50%，Gemini 的交易收入在第一季度基本持平。Dolev 写道，这种不匹配 “比增长本身更重要”。 在他看来，这些数据证明了交易费率的扩展以及从现货交易向结构性波动性较小的收入流的组成转变。信用卡经济在本季度占净收入的约 30%，同比增长约 300%。预测市场的交易合约超过 1 亿份，月交易量增长 78%。 Dolev 认为，Gemini 正在组建一个他所称的受监管的 “边缘堆栈”，包括其 DCO 许可证，这使公司在清算层面而不仅仅是执行层面上占据了位置，而早期的代理交易基础设施则是朝着 API 原生、AI 驱动的订单流迈出的第一步，这可能会重塑流动性如何到达平台。 Dolev 写道，这一轨迹与传统金融公司从纯交易所演变为数据、清算和工作流业务的过程相似。只不过在这种情况下，由于加密的背景，这一过程更快。 瑞穗预计 Gemini 将在 2028 年实现正的调整后 EBITDA，2026 年的收入为 2.39 亿美元，2027 年将增至 3.3 亿美元。 Dolev 的 10 美元目标价反映了他对 2027 年企业价值/收入估计的约 3 倍，而同行平均为 6 倍，这一折扣准确量化了所有四位分析师周一所争论的市场尚未弥合的差距。 免责声明：《The Block》是一个独立的媒体机构，提供新闻、研究和数据。截至 2023 年 11 月，Foresight Ventures 是《The Block》的主要投资者。Foresight Ventures 还投资于其他加密领域的公司。加密交易所 Bitget 是 Foresight Ventures 的主要有限合伙人。《The Block》继续独立运营，提供关于加密行业的客观、影响深远和及时的信息。以下是我们当前的财务披露。 © 2026 The Block. 保留所有权利。本文仅供信息参考，不构成法律、税务、投资、金融或其他建议。 ### 相关股票 - 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