--- title: "人工智能的反弹何时会影响到您的投资组合" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/286966932.md" description: "密歇根大学的消费者信心指数最近降至历史低点 48.2，表明低收入家庭面临严重的经济困境。尽管如此，人工智能半导体公司 Cerebras Systems 以 1000 亿美元的估值上市，突显了华尔街与挣扎中的低收入消费者之间的脱节。分析师指出，尽管人工智能经济蓬勃发展，但随着公众经济痛苦的加剧，它可能面临政治反弹，这可能会影响未来对人工智能的投资" datetime: "2026-05-19T21:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/286966932.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/286966932.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/286966932.md) --- # 人工智能的反弹何时会影响到您的投资组合 ## **低收入消费者正在落后……华尔街为何不在乎的 5000 亿美元理由……什么将引发觉醒……关注日益增长的反人工智能立法……这一切究竟何时结束** 两周前，密歇根大学的消费者信心指数降至 48.2——这是该调查 74 年历史上的最低读数。 这比金融危机期间的消费者信心读数还要低。比互联网泡沫破裂时还要低。也低于现代美国历史上的每一次衰退。 与此同时，上周，人工智能半导体公司 Cerebras Systems 以 1000 亿美元的估值上市，超额认购达 20 倍。 将这一巨额 IPO 与悲观的情绪报告进行对比，我们的技术专家 Luke Lango，**_Innovation Investor_** 的编辑，在他的每日笔记中直言不讳：  _这个 \[Cerebras IPO\] 是美国二号。它根本不知道美国一号的存在。_ 他说得对。 但对于人工智能投资者来说，理解他为何如此说——以及这一切何时会停止成立——是未来三年最重要的投资组合问题。 ## **美国一号：诊断** 让我们从数据开始…… 定期阅读\_Digest\_的读者对我们的 K 型经济并不陌生，在这种经济中，低收入家庭面临的财务现实与拥有资产的家庭截然不同。自从我们上次在这里讨论以来，这种情况已经明显恶化。 根据纽约联邦储备银行的季度家庭债务报告，2025 年第四季度，整体家庭债务逾期率达到了 4.8%——自 2017 年以来的最高水平。压力几乎完全集中在低收入借款人身上。 与此同时，次级汽车市场——我们称之为低收入经济的最可靠的风向标之一——与 Luke 所称的 “美国一号” 相比，最近显得有些安静。 超过 6% 的次级汽车贷款至少逾期 60 天，这是自 1993 年以来 Fitch 数据记录的最高比例。去年，车辆被收回的数量达到了 173 万辆，为 2009 年以来的最高水平。 与此同时，2026 年初的一项\_PYMNTS Intelligence\_调查发现，基于需求的按月生活首次超过了基于选择的生活——这意味着经济压力，而非生活方式，现已成为主导解释。 这不是一个软性调整——而是一个结构性挤压。 ## **美国二号：华尔街为何大致不受影响** 这里是大多数关于 K 型经济的报道出错的地方…… 典型的框架是华尔街在忽视低收入数据。这并不完全正确。 更准确的说法是，华尔街正在准确定价一个低收入消费者在企业盈利中变得结构性不那么相关的经济。这不是 “冷漠”，而是 “算术”。 我经常强调的人工智能数十亿美元的资本支出循环——推动高收入/“美国二号” 经济的引擎——并不依赖于快餐顾客或次级汽车借款人。它依赖于企业合同、主权人工智能交易和超大规模公司的资产负债表。 那么，这股资金流的状态如何？ \_彭博情报\_预计未来五年人工智能资本支出累计将达到 5 万亿美元。作为对比，这超过了整个英国的 GDP。 回到 Luke：  _人工智能经济已经与消费者经济完全结构性脱钩。伊朗战争没有减缓它。消费者信心创历史新低也没有减缓它。_   _影响人工智能建设的唯一经济变量是 Nvidia 是否能制造足够的芯片，以及电网是否能提供足够的电力。_   _其他一切都是噪音。_ 所以，目前，如果你的投资组合定位在人工智能交易的正确层面上，这个低收入/“美国一号” 的信号在很大程度上只是背景噪音。 但结构性脱钩的事情是，它们不会永远持续。历史表明，经济均衡一旦失去平衡，就不会保持这种状态。 而使其重新对齐的因素并不总是市场…… 有时是政治。 ## **什么可能结束人工智能交易** 到目前为止，广泛预测的人工智能驱动的大规模失业尚未出现。 这可能会改变——我直觉上认为它会。但它不一定需要发生——至少不需要发生以产生最终威胁人工智能交易的政治反弹。只需要足够多的人感受到足够的经济痛苦，然后将这种痛苦与人工智能联系起来。 想想你的电费账单…… 根据非营利组织 PowerLines 的数据显示，电力和管道天然气账单是去年通货膨胀的主要驱动因素，分别上涨了 7% 和 11%。公用事业公司在 2025 年申请了创纪录的 310 亿美元的涨价——是 2024 年申请金额的两倍多。 以下是 PowerLines 的执行董事 Charles Hua：  _有数百万美国人将 10% 到 20% 的收入仅用于支付公用事业费用，这对绝大多数美国人来说是不可想象的。_ 这使得数据中心成为一个餐桌上的政治问题。 以民主党宾夕法尼亚州州长 Josh Shapiro 为例——他是 2028 年总统候选人。他最初支持他所在州的数据中心繁荣。然后公众的反对声逐渐增大。 在他 2 月份的州预算演讲中，他改变了立场：  _我们需要对这里建设的项目进行选择。_   _我知道宾夕法尼亚人对这些数据中心及其对我们社区、公用事业账单和环境的影响有真实的担忧。_   _我也是。_ 这不会止步于宾夕法尼亚州的 Shapiro。 以下是 Hua 在\_Fortune\_上的发言：  _你可以说公用事业账单将在今年的全国选举中发挥比美国历史上任何其他选举更突出的作用。_ 人工智能的繁荣部分依赖于每月计费周期的补贴，而这些补贴来自于已经受到燃气价格、实际工资下降和逾期付款上升影响的低收入家庭。 这产生了具体的个人不满。而具体的个人不满往往会转化为投票。 ## **反弹正在从抱怨转向立法** 今天早上，《华尔街日报》带来了以下标题： 这是副标题： 在二月份，_Axios_ 对形势进行了调查，发现只有 7% 的美国人认为人工智能会增加就业机会——这一比例与去年秋季相比没有统计学上的变化，这意味着繁荣的日益显现并没有缓解人们对失业的恐惧。 但情绪——虽然至关重要——不再是主要故事。关键在于情绪在凝聚后会变成什么…… 立法。 在 2026 年的前六周，超过 300 项数据中心法案在 30 多个州被提交——这明显是从以激励为重点的政策转向监管监督的转变。 目前尚无州通过全州范围的数据中心暂停令，尽管缅因州最接近，在四月通过了两院的法案，但州长否决了该法案。 但这一运动在地方层面找到了立足点。西雅图上周宣布了一项为期 365 天的紧急暂停令，导致《西雅图时报》出现了这样的标题： 丹佛和明尼阿波利斯本周将对各自的暂停令进行投票。乔治亚州的卡姆登县在 5 月 5 日通过了一项为期九个月的禁令。 根据 Good Jobs First 的数据，基层反对运动在短短一年多的时间里，已经阻止或推迟了 1560 亿美元的数据中心项目，涉及 40 个州。 发展方向非常明确。 ## **既然我们提到了人工智能和 “就业”，那我们也来谈谈这个……** 加利福尼亚州劳工联合会承诺支持今年超过两打与人工智能相关的工人保护法案。 加州的 SB 951 将修订该州的 WARN 法案，以涵盖人工智能驱动的失业，要求在与自动化相关的裁员前提前 90 天通知，并披露所使用的具体人工智能系统。 而加州的 AB 2027 将禁止雇主使用工人数据来训练旨在取代这些工人的人工智能系统。 这项法案在立法形式上是对我在 5 月 5 日的 _Digest_ 中强调的 “训练你的替代者” 动态的直接回应——在甲骨文裁员 3 万人和 Meta 裁员 8000 人之前的故意工作流程文档程序。 把这一切结合起来，这里是卢克对这一反弹将带我们去何处的看法： _将使人工智能繁荣停滞的力量不是技术失败、需求崩溃，甚至不是衰退。_ _而是政治——具体来说，是对人工智能的民粹主义反弹，这种反弹已经在积聚势头，受到当前美国家庭日益加重的经济痛苦的推动。_ ## **那么，这一切何时会影响到你的投资组合？** 卢克预计大约在 2028 年总统选举周期左右。 他的论点基于三个叠加的压力点：数据中心建设带来的能源成本上升直接影响到居民电费……主要雇主的人工智能裁员加速……以及可见、可测量且对经历这一切的家庭而言非常个人化的财富不平等加剧。 卢克表示，到 2027 年，反人工智能的信息将成为主导的政治叙事。这将导致限制人工智能的立法——税收、对数据中心建设的限制以及劳动置换条款。 而这，按照卢克的说法，就是帷幕落下的时刻： _这就是结束人工智能繁荣的情景。这不是一个遥远的尾部风险。_ _现在就赚你的钱。_ _在这个人工智能周期中，创造变革性财富的窗口是接下来的两到三年。_ 这不是一个熊市信号。恰恰相反——这是一个紧急的牛市信号，且有具体的到期日。正如卢克所说： _这个交易不会永远持续。和所有事情一样，它有一个到期日。_ 关于卢克如何在窗口开放时进行人工智能交易——包括他最新的研究，认为这可能是埃隆·马斯克迄今为止最雄心勃勃的项目（与特斯拉或 SpaceX 无关）——**点击这里查看他的完整演示**。 ## **在我们开始总结时，有两件事需要考虑** 第一件事可能会加速这一交易，而第二件事可能会大大减缓它。 卢克的政治时钟的可见性——即复杂投资者现在可以看到 2028 年的时间表——实际上可能会提前资本和回报。 如果窗口在两到三年内关闭，理性的反应是现在加速进入，而不是撤退。这就是你在 Cerebras 超额认购、SpaceX IPO 排队以及卢克发现的最新特斯拉相关机会中看到的部分原因：资本在摩擦到来之前争相布局。 时钟的可见性并不会减缓交易。它加剧了交易——直到它不再如此。 与此同时，另一个问题是一个变数——或者我们可以称之为 “特朗普” 牌…… 在 2026 年 3 月，白宫发布了一项国家人工智能立法框架，呼吁国会优先于州人工智能法律，这些法律 “施加了不当负担”——这是直接试图中和加州法案、数据中心暂停令以及在达到临界质量之前的整个州级浪潮。 如果这一联邦优先权推动成功，卢克的政治时钟将大大延长。 我们将继续跟踪这两者。 ## **那么，这一切对你今天的投资组合意味着什么？** 人工智能交易——现在正在喘息——正在发挥作用。资本支出循环保持完整并在增长。卢克所称的 “人工智能的夏天” 似乎已经开始。 但这不是一个永恒的交易…… Lower-K 的财务健康状况恶化并不会对今天的人工智能交易构成风险。但它是明天的引火柴。 与此同时，电费上涨、工资停滞、违约率创纪录和情绪低迷——这些都不会威胁到 Anthropic 与 Google Cloud 的交易或 Cerebras 的 IPO。但它为政治愤怒的火花点燃这些引火柴创造了条件。 Luke 的赌注：这将在 2028 年左右发生。 两个美国，一个交易，时间在滴答作响。 祝您晚上愉快， Jeff Remsburg **附言：在政治时钟对人工智能交易计时的同时，Louis Navellier 专注于当前发生的事情……** 他相信，由于美联储和新任主席 Kevin Warsh 的影响，市场的一个角落正在打开一个罕见的机会窗口，而大多数投资者对此完全忽视。 在他最新的研究报告中，Louis 详细介绍了他的系统所看到的内容以及时机的重要性，甚至分享了与这一机会相关的免费股票推荐。 我们将在明天下线 Louis 的研究视频，所以如果您想在它下线之前观看，这是您的机会。 ### 相关股票 - [CBRS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CBRS.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 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