--- title: "James Hardie Industries 2026 年第四季度财报电话会议：完整文字记录" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287016614.md" description: "James Hardie Industries 报告了 2026 财年第四季度净销售额为 14 亿美元，调整后的 EBITDA 为 3.81 亿美元，利润率为 27.1%。全年净销售额达到 48 亿美元，调整后的 EBITDA 为 13 亿美元。公司预计在 2027 财年实现增长，目标净销售额在 52.5 亿至 54.1 亿美元之间，调整后的 EBITDA 为 14.5 亿至 15 亿美元。尽管经济存在不确定性，管理层对市场表现仍持乐观态度，专注于战略举措和成本管理" datetime: "2026-05-20T05:55:53.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287016614.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287016614.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287016614.md) --- # James Hardie Industries 2026 年第四季度财报电话会议：完整文字记录 詹姆斯哈迪工业（NYSE: JHX）于周二发布了 2026 财年第四季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。 本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 访问完整电话会议请点击 https://events.q4inc.com/attendee/602490831 ## 摘要 詹姆斯哈迪工业 PLC 报告 2026 财年第四季度净销售额为 14 亿美元，调整后的 EBITDA 为 3.81 亿美元，EBITDA 利润率为 27.1%。整个财年的净销售额为 48 亿美元，调整后的 EBITDA 为 13 亿美元，利润率为 26.2%。 战略举措集中在 Azek 的整合上，预计到 2027 财年实现 1.25 亿美元的商业收入协同效应，并利用 Hardi 运营系统推动生产力和成本节约。 公司计划在 2027 财年恢复纤维水泥业务的增长，推动市场扩展，特别是在渗透率较低的地区，并利用合并的销售团队增强市场存在感。 管理层强调了成功的商业协同势头，包括与 Lansing Building Products 和 CB USA 等合作伙伴的关系扩展，以加强其产品供应和市场地位。 2027 财年的指导包括净销售额在 52.5 亿至 54.1 亿美元之间，调整后的 EBITDA 范围为 14.5 亿至 15 亿美元，自由现金流超过 5 亿美元。 管理层对在经济不确定性中超越市场表示乐观，专注于执行、成本管理和通过战略举措捕捉增长机会。 ## 完整会议记录 **操作员** 欢迎参加詹姆斯哈迪 2026 财年第四季度财报电话会议。在管理层的准备发言后，将有机会提问。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。现在我将把电话交给全球战略与企业发展高级副总裁 Chris Russell，请开始。 **Chris Russell（全球战略与企业发展高级副总裁）** 谢谢你，操作员，感谢大家今天参加电话会议。我今天与詹姆斯哈迪首席执行官 Aaron Erter、首席财务官 Ryan Latta 以及詹姆斯哈迪北美建筑产品总裁兼总经理 John Skelly 一起参加会议。在我们开始会议之前，请注意，在准备发言和问答环节中，我们可能会提到非 GAAP 财务指标并做出前瞻性陈述。有关更多信息，您可以参考我们财报演示文稿第 2 页上的几条相关警示和其他说明。今天电话会议和财报材料中所做的前瞻性陈述仅代表本次演示的日期。前瞻性陈述受到风险和不确定性的影响，这可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果有重大差异。因此，投资者被提醒不要对前瞻性陈述过度依赖。此外，非 GAAP 指标不应单独考虑或作为根据 GAAP 编制的结果的替代。今天讨论的非 GAAP 指标的调节可以在我们发布在网站上的财报演示文稿中找到。此外，除非另有说明，我们的材料和评论均以美元为单位，任何比较均与前一个财年的相应期间进行比较。有机净销售额的比较不包括 Azek 收购的影响以及在 2025 财年第二季度退出菲律宾业务的影响。开场白结束后，我很高兴将电话交给 Aaron。 **Aaron Erter（首席执行官）** 谢谢 Chris。我想花一点时间感谢 Chris 在投资者关系过渡期间的贡献，并欢迎我们的新投资者关系副总裁 Bill Seymour。Bill 在这个角色中带来了丰富的投资者关系经验和强大的业绩记录。在我今天的发言中，我将简要回顾 2026 财年的第四季度和全年亮点，讨论我们的战略，并以我们的展望结束。尽管建筑市场面临挑战，我们在 2026 财年第四季度和全年交出了稳健的业绩。这是我们专注于可控因素、执行、成本和服务客户的结果。在第四季度，我们实现了 14 亿美元的净销售额，调整后的 EBITDA 为 3.81 亿美元，超出预期，调整后的 EBITDA 利润率为 27.1%。尽管美国在季度初受到天气相关的影响，我们的核心品类需求依然强劲，我们的团队表现出色，保护价格、管理成本并支持需求，随着条件的改善。2026 财年，我们实现了 48 亿美元的净销售额，调整后的 EBITDA 为 13 亿美元，调整后的 EBITDA 利润率为 26.2%，反映了我们投资组合的韧性以及我们在业务中采取的行动。全年自由现金流为 3.14 亿美元，反映了我们在这一年中严格管理的运营，尽管面临重大的一次性整合和收购相关成本。尽管我们在纤维水泥业务的有机净销售额在这一年中有所下降，但我们对潜在的需求驱动因素充满信心，并预计该业务将在 2027 财年实现增长。这种信心得到了我们优秀产品、领先品牌和一流销售团队的支持，这些因素共同使我们能够超越市场，抓住长期增长机会。回顾 2026 财年，我们在多个目标上取得了成果。我们的一个关键差异化因素是 Hardie 运营系统。通过 Hardie 运营系统（HOS），我们通过改善采购、提高工厂生产力和应用运营纪律，消除了显著的通货膨胀成本。即使在较低的产量下，我们仍然能够保持一流的利润率，并保持业务的高水平表现。在我们继续整合公司的过程中，我们正在将 Hardie 运营系统应用于 Azek 制造网络。我们对 Azek 工厂的早期进展感到鼓舞，并相信 Hardie 运营系统（HOS）将在长期内推动生产力和节省成本。我们利用 Hardie 运营系统（HOS）框架做出了在 2026 年 1 月关闭两家传统纤维水泥工厂的艰难决定。展望未来，我们将继续利用 Hardie 运营系统（HOS）作为推动生产力、管理成本以及支持利润扩张和再投资与增长的关键工具。我们最近完成的整合的另一个里程碑是合并我们的销售团队。我们相信，我们拥有行业内最大的、最专注于下游的销售团队，一个销售团队，一个公司，以及一系列领先的专业品牌，包括 James Hardie、TimberTech、Azek 等。由于合并带来的商业协同效应正在不断增强，早期的成功验证了我们整合市场的强大能力。这些成功案例数量众多且广泛。您可以在我们的财报演示中看到两个例子。一个例子是我们与 Lansing 建筑产品的关系扩展。Lansing 一直是 James Hardie 的长期合作伙伴，通过此次扩展，我们将多个 PVC 修边品牌整合到 AZK 的业务中。这简化了渠道的产品供应，提高了 Azek 修边在我们纤维水泥外墙工程中的附加率，并增强了我们提供更完整外部解决方案的能力。另一个例子是我们最近与 CB USA 宣布的扩展。这项独家协议将 TimberTech 加入到 James Hardie 与 CB USA 之间的现有关系中，扩大了我们的市场份额，同时将我们定位为定制建筑商的外部产品单一来源供应商。这只是两个例子。机会的广度和早期的进展增强了我们在 2027 财年结束时实现 1.25 亿美元的商业收入协同效应的信心。在成本协同方面，我们的进展超前于计划，且没有牺牲服务或执行。整合仍在继续，我们对这一合并的信心不断增强。接下来，我想讨论我们在北美最大市场的市场战略。从市场规模开始。我们 230 亿美元的外部总可寻址市场仍然被更具韧性的材料严重低估。尽管耐用性和维护方面存在实际限制，木材和乙烯基仍主导着外墙、甲板、栏杆和户外结构。超过 170 亿美元的转型机会使 James Hardie 与 Azek 的结合使我们能够抓住这一机会，建立一个领先的外部平台，拥有最佳品牌，并在翻新和新建市场中获胜。为了抓住这一机会，我们正在围绕五个支柱开展工作，以推动我们的增长和利润扩张。首先，材料转型。我们正在用更具韧性、维护需求更低且耐火的材料替代木材和乙烯基。我们正在实时看到这一点。信任我们品牌的承包商正在将竞争对手的甲板替换为 TimberTech，而长期的 Hardie 外墙承包商也在将复合甲板添加到他们的服务项目中。美国大约有 6000 万个甲板，其中绝大多数是木制的，这为我们提供了一个长期的市场机会。我们预期这一合并将带来双赢。凭借我们的品牌、产品和承包商关系，我们有能力继续实现超越市场的增长。第二，渠道扩展，充分发挥各业务在合并业务中的优势。在南方，大约 2500 个地点存储 Hardie，但没有 TimberTech。然而，在我们在北方建立关系的账户中，户外产品组合有明显的市场机会。相反，在大约 700 个强大的 TimberTech 和 AZK 地点，Hardie 尚未存储。第三，创新。两家公司产品和研发团队现已合并，专注于加速外部转型的解决方案。创新是 Azek 每年实现市场增长 500 到 700 个基点的关键因素。我们将同样的策略应用于纤维水泥，以扩大我们的市场并推动新产品的长期增长。第四，品牌偏好。James Hardie、Azek 和 TimberTech 是我们品类中最知名的品牌之一，我们通过有针对性的营销、承包商教育和创新（大部分在内部进行）来进一步巩固这一领先地位。这一影响在我们的甲板、栏杆和配件业务中显而易见。过去三年中，品牌搜索量以 40% 的复合年增长率增长，而客户样品订单（未来需求的领先指标）在同一时期以近 15% 的年增长率增长。这一营销优势也延续到我们忠实的 TimberTech 专业人士中，我们的数据表明，我们所产生的消费者需求使 TimberTech 在承包商中建立了品牌认知的领先地位。这使我们在未来能够持续获得市场份额。展望未来，我们已合并营销团队，并将 AZK 的内部营销方法应用于纤维水泥业务。随着我们提升这一能力，我们预计将推动品牌认知、考虑和偏好的提升。第五，简化消费者旅程，我们正在使房主更容易选择和购买我们的产品。这一过程的关键部分是全面重新平台化我们的网站，旨在改善房主如何研究、比较和最终选择适合他们家的产品。同样重要的是，它更好地将房主与我们的承包商网络连接，帮助将兴趣转化为行动。所有这些的基础是 Hardie 运营系统，在安全、质量、服务和成本方面持续改进。结合在一起，这是实现可持续增长、利润韧性和长期价值的明确路径。现在让我谈谈我们的纤维水泥增长计划。除了这五个支柱外，我们的纤维水泥增长计划是战略的核心。我们有明确的计划来重新加速外墙和修边，正如所提到的，我们预计纤维水泥将在 2027 财年恢复有机销量增长。第一步是有意识地关注东北和中西部地区，在这些地区我们尚未充分渗透，而翻新和新建木材及木纹外墙的市场机会约为 10 亿美元。Azek 使我们在这些市场中立即具有相关性，建立了渠道、强大的关系和互补的产品。我们正在积极从多个方面追求这一机会，包括扩大经销商参与、针对性的培训项目和大规模的承包商转型计划。此项工作的核心是继续推出扩展的声明和声明基础产品，确保 James Hardie 为我们价值链中的每个承包商提供合适的产品。我们于 2025 年 4 月在中西部启动了这一项目，迄今为止的结果清晰地证明了这一战略的有效性。我们看到每个季度的发货收入持续加速，增长最终达到两位数的百分比。这反映了市场执行的改善和将需求转化为实际收入的早期成功，我们正在将这种方法扩展到我们在整个市场的其他地区。我们在多个方面进入这些市场。Hardie Pro Lab 是一系列移动培训单元，支持承包商采用，提供关于纤维水泥安装的便利性、速度和经济性的实操培训。基于中西部试点的成功，我们已在中西部和东北部的约 50 个经销商地点扩展了该项目，并取得了良好的早期进展。我们的方法专注于三个机会：1. 转型乙烯基外墙，2. 在所有木材外墙类型中获胜，3. 扩大我们在高端产品中的存在。首先，乙烯基。我们正在加速在东北、中西部、卡罗莱纳州和加拿大的渗透，支持新产品、扩展颜色推出以及更多的承包商参与和培训。第二，弗吉尼亚州，赢得木材市场。我们正在推出更易于安装的产品，针对下游销售和营销，并扩大渠道接入，包括传统的 Azek 经销商网络。随着建筑规范的演变、保险要求的收紧以及房主对耐用性和风险缓解的重视，防火性能正成为这一动态中越来越关键的因素。纤维水泥的不可燃特性正在成为与木材和其他可燃材料相比更有意义的差异化因素。尽管这一点在高风险地区最为明显，但我们也看到市场的广泛认知和采用，进一步增强了我们投资组合的结构优势，并支持持续的材料转型。第三，高端产品，TimberHue 和对 Artisan 及其他高端系列的增强，针对定制建筑商和高端翻新者，利用我们的独立渠道优势，在设计和耐用性驱动决策的情况下。结合这些优先事项，我们将能够加速转型、获取市场份额并推动纤维水泥外墙的持久销量增长。让我谈谈我们的外部环境和展望。Ryan 将更详细地介绍我们的展望，但让我快速框定我们对外部环境的看法，并谈谈我们对 2027 财年的策略。市场在过去几个月发生了重大变化。在年初，我们计划 2027 财年的市场需求大致持平。自那时以来，关键变量发生了变化。30 年期抵押贷款利率在 2 月底降至 6% 以下，随后因中东局势升级而大幅上升。建筑商信心和消费者信心在我们的经销商和承包商中有所减弱。近一半的人表示经济不确定性是他们面临的最大挑战，而整体市场仍然相对困难。我想明确的是，我们对前进的道路持乐观态度。我们在业务中看到稳健的势头，并且高度专注于执行。我们预计将实现市场超越、纤维水泥的增长回归、调整后的 EBITDA 扩张，并预计将显著增长我们的自由现金流，从而推动有意义的去杠杆化。现在把时间交给 Ryan，他将带我们了解财务情况。 **瑞安·拉塔（首席财务官）** 谢谢你，Aaron。我将回顾我们的业绩，然后进入我们的规划假设。第四季度总净销售额增长了 45%，达 14 亿美元，其中包括 4.45 亿美元的收购 AZEC 收入。季度内有机净销售额下降了 1%。全年总净销售额增长了 25%，达 48 亿美元，有机净销售额下降了 2%。纤维水泥的有机下降反映了 Aaron 所描述的市场环境。第四季度调整后的 EBITDA 为 3.81 亿美元，全年调整后的 EBITDA 为 12.7 亿美元，利润率为 26.2%。有几个要点需要强调，第四季度调整后的企业和未分配的研发费用为 4550 万美元，供建模使用，请记住，约 40% 的 2026 年全年成本节能收益在这一项中。我们第四季度的调整后有效税率为 23.4%，全年为 20.2%，略高于我们之前的 20% 指导。调整后的净利息为 6500 万美元。加权平均稀释股份约为 5.85 亿股。我们预计这两者将保持一致。在 2027 财年，第四季度调整后的净收入为 1.73 亿美元，调整后的稀释每股收益为 0.30 美元。2026 财年的自由现金流为 3.14 亿美元，包括第三季度完成的澳大利亚土地销售的收益，整合成本继续对现金流造成压力，但在 2027 财年大幅下降。结合来自协同效应实现的更高 EBITDA 和严格的资本支出，自由现金流将显著改善，去杠杆化仍然是明确的优先事项。在外部环境不利的情况下，我们在外墙和修整方面实现了目标。第四季度净销售额为 7.67 亿美元，增长了 7%，调整后的 EBITDA 为 2.53 亿美元，利润率为 33%。寒冷的风暴和高于平均水平的降水量，尤其是在 2 月和 3 月初。新建和翻修项目的现场活动有限，项目启动延迟。我们估计天气对我们纤维水泥销售的影响约为 2000 万美元。随着条件改善，季度后期活动有所反弹。我们的制造足迹优化和费用管理已经在第四季度带来了初步的损益收益，这是积极管理业务以实现更强盈利能力的一个例子。全年外墙和修整的净销售额为 29.6 亿美元，增长了 3%，调整后的 EBITDA 为 9.51 亿美元，利润率为 32.1%。在甲板、栏杆和配件方面，第四季度净销售额为 3.45 亿美元，增长了 5%。调整后的 EBITDA 为 9750 万美元，利润率为 28.2%。销售增长低个位数。1 月表现良好。2 月和 3 月初受到天气影响，随后活动在月底恢复。我们在这一季度再次增长了甲板、栏杆和配件，超越了前一年第四季度的强劲增长，面对过去几年的市场下滑。我们在专业和零售渠道中显著扩大了我们的货架位置。今年继续取得进展。在第四季度，我们发货以支持这些新的货架胜利，并看到由于天气延迟的销售。与我们的渠道合作伙伴合作，我们在第一季度采取了稍微保守的库存策略，以为下半年的强劲表现做好准备。因此，第一季度的销售和利润率将会较低。基本需求依然存在。我们预计第一季度和全年都会有积极的销售。全年贡献的四分之三。净销售额为 7.95 亿美元。调整后的 EBITDA 为 2.248 亿美元，利润率为 28.3%。我们在澳大利亚和新西兰的市场表现超过了低至中个位数的市场下滑，超出 700 个基点。我们的纤维水泥业务在新建和翻修中仍然高度盈利。第四季度净销售额为 1.4 亿美元，增长了 18%，主要受外汇影响，调整后的 EBITDA 为 5000 万美元，利润率为 35.8%。某些市场的销量较软，但通过价格实现和严格的成本管理部分抵消，长期来看，耐用性要求和消费者对低维护材料的偏好将带来顺风。全年，澳大利亚和新西兰的净销售额为 5.21 亿美元，持平，调整后的 EBITDA 为 1.78 亿美元，利润率为 34.1%。我们仍然专注于创新组合和承包商参与，以延续我们在该地区的领导地位。在欧洲，第四季度净销售额为 1.52 亿美元，增长了 13%，主要受外汇影响。调整后的 EBITDA 为 2300 万美元，利润率为 14.9%。纤维石膏的需求强劲，我们通过费用管理和提高制造效率改善了盈利能力。全年，欧洲的净销售额为 5.57 亿美元，增长了 13%。调整后的 EBITDA 为 8200 万美元，利润率为 14.8%。转向我们 2027 财年的展望，环境比我们预期的更具挑战性。抵押贷款利率上升，建筑商信心和消费者情绪减弱，经济不确定性仍然是我们经销商和承包商群体的主要关注点。新建项目将继续承压。翻修活动受到压缩。我们的基本情况假设可寻址市场在 2027 财年下降约 3%。尽管如此，我们的指导考虑了宏观和成本方面的一系列结果。我们并不假设条件会改善。我们正在规划我们可以在成本上执行的内容。中东冲突导致原材料、运输和能源的实际通货膨胀。我们预计在 2027 财年将面临约 8000 万到 1 亿美元的成本压力，其中约三分之二在北美。4 月底宣布的价格行动直接抵消了这一压力。此外，来自 Fontana 和 Somerville 的 2500 万美元年化节省，跨采购、生产力、配方和交易成本协同的成本控制，反映了独立于宏观环境的结构性改善工作已经在进行中。关于商业协同的一个技术说明，在我们转化客户时，一些胜利涉及回购他们在渠道中的库存。这是机械性的、暂时的，并未完全纳入我们的指导中。我们将在重要时量化。我们的目标明确：在外墙和修整以及甲板、栏杆和配件中实现有机销量增长，利润率扩张，以及随着整合成本的下降，自由现金流显著提升。资本支出预计约占净销售额的 6% 到 7%。这些主要包括维护、安全和针对性的增长投资。在演示文稿的第 17 页，我们概述了 2027 财年的高层规划假设。我们 2027 财年的规划假设为净销售额在 52.5 亿到 54.1 亿美元之间，相当于按可比基础增长 0% 到 3%。按有机基础计算，销售增长为 1% 到 4%。对于调整后的 EBITDA，我们计划在 14.5 亿到 15 亿美元之间，或按可比基础增长 4.1% 到 7.7%。在自由现金流方面，这是业务组合的体现。我们预计在 2027 财年超过 5 亿美元，较 2026 财年的 3.14 亿美元有所增长。更高的盈利能力、整合和收购成本的减少以及严格的资本支出都朝着同一方向发展。转向 2027 财年第一季度，我们预计净销售额在 13.2 亿到 13.5 亿美元之间，或按可比基础增长持平到 3%。按有机基础计算，这转化为销售增长 4.3% 到 7.5%。调整后的 EBITDA 预计在 3.54 亿到 3.75 亿美元之间，或按可比基础增长 0.5% 到 6.5%。在外墙和修整方面，我们预计净销售额在 7.58 亿到 7.81 亿美元之间。渠道库存已恢复正常。我们预计在新建项目中的持续执行以及中西部和东北地区的早期进展。纤维水泥在甲板、栏杆和配件中的扩展。我们预计净销售额在 2.91 亿到 3 亿美元之间，如结果所示。第一季度反映了外墙和修整以及甲板、栏杆和配件的渠道库存正常化动态。价格行动、工厂成本节约和成本协同都在推动利润率朝着同一方向发展。至此，我的发言完毕。 **亚伦·厄尔特（首席执行官）** 把电话交还给亚伦，谢谢瑞安。在我们开始提问之前，让我给大家留下一些想法。2026 财年在一个充满挑战的市场中表现稳健，证明了我们团队的纪律性和专注力，以及我们对可控因素的承诺。这为我们未来的发展奠定了良好的基础。展望 2027 财年，我们预计纤维水泥业务将恢复增长。我们预计在我们的产品组合中超越市场。Azak 收购的早期回报和执行情况令人鼓舞，预计在本财年结束时实现 1.25 亿美元的商业收入协同效应，且提前达成目标。我们在成本协同方面的进展也很顺利，我们预计调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将扩大，最后我们预计 2027 财年将显著改善自由现金流，这将推动去杠杆化，并为我们继续投资于品牌、创新和市场能力提供灵活性。我们期待在今年九月于纽约市举办的投资者日上与大家分享更多信息。我们的领导团队成员将提供关于我们的战略、增长优先事项和长期财务展望的深入更新。关于现场或虚拟参会的正式邀请将在接下来的几周内发送。在我们进入提问环节之前，我想感谢我们的团队。没有他们，这一切都无法实现。他们在高水平服务客户的同时，出色地应对了变化，并交出了稳健的业绩。请开放提问环节。 **操作员** 我们现在将开始问答环节。如果您想提问，请按星号 1 举手。要撤回您的问题，请再次按星号 1。我们建议您在提问时拿起听筒，以确保最佳音质，如果本地静音，请记得取消静音。请稍等，我们正在整理问答名单。您的第一个问题来自杰富瑞的 Philip Ng。您的线路已开启，请继续。 **Philip Ng（股票分析师）** 大家好，谢谢你们提供的精彩信息。我想问你，亚伦。你知道，背景仍然相当具有挑战性。请帮助我们思考一下你们的关键驱动因素，让我们相信你们能够在签约和趋势业务中实现正的有机增长。你知道，能否详细说明一下主要因素，无论是定价、一些商业协同效应，还是其他具体的自我推动的举措。 **亚伦·厄尔特（首席执行官）** 是的，谢谢你的提问，菲尔。简单来说，当我们考虑业务的优先事项时，我们公司的首要任务是让我们的纤维水泥业务恢复增长。过去十年中，我们在这个类别中有着强劲的增长历史，但我们对自己的增长并不满意。在过去的几年里，我们可以说市场很艰难，但简单来说，这些都是借口，我们不再有借口。市场上有足够的份额供我们去争取。当我们考虑到我们的价值主张和团队时，我们会去争取这些份额。让我告诉你一些我们将如何做到这一点的情况。我们在电话中稍微提到过，菲尔，但我们在 R&R 业务中有巨大的机会。我们认为我们可以在东北和中西部地区利用超过 10 亿美元的机会，这些地区对我们来说一直是低渗透的。我们将通过我们的修边方法使产品更易于安装，从而实现这一目标。我们将能够为承包商或承担这些工作的房主降低成本，借助我们将提供的劳动力节省。这将帮助承包商去做更多的工作，并使产品更易于获取。我们越来越多的经销商合作伙伴引入我们的基本产品，我想问题是，好的，证据是什么？我们在中西部进行了大约一年的试点，看到非常强劲的增长。事实上，在过去的一年里，我们在中西部地区实现了低双位数的增长。因此，我们对此感到非常兴奋。我们将把这一策略推广到其他地区。目前，我们正在向北部、中大西洋、卡罗莱纳州和南方推广。这是我们团队的首要任务。正如你所知，我们有一个联合销售团队。当我们考虑他们的目标时，这对他们来说是首要任务，以便能够发展这个纤维水泥业务。我们认为的另一个机会是针对这些区域性房屋建筑商，这对我们来说尚未完全开发。我们认为这大约是一个 7.5 亿美元的机会。我们有能力做到这一点的产品，我们有团队，我们有价值主张。我认为一个证据是，我们刚刚与 CB USA 签署的协议，帮助我们真正接触到许多区域性房屋建筑商，不仅仅是纤维水泥，还有我们所有的产品选择。然后，如果我们从纤维水泥的角度来看，菲尔，我们确实相信有竞争份额可以去争取。我们有一个竞争对手正在退出这个市场。再加上我们相信通过联合销售团队能够获得的协同效应，然后，我们看看我们的库存水平，目前处于良好状态，我们看看我们的第一季度，比较情况相当有利。将这一切加在一起，菲尔，这让我们对在 2027 财年将这个业务恢复增长充满信心。 **Philip Ng (股票分析师)** 嗯，听起来很令人兴奋，Aaron。如果说有什么的话，似乎在你对今年的指导框架上有点保守。所以我想期待今年的进展。接下来是给 Ryan 的问题。你们对 EBITDA 利润率的全年指导预计大约会扩张 140 个基点。你提到的通货膨胀大约在 8000 万到 1 亿之间。从这个角度来看，环境很艰难。请告诉我们你们有哪些杠杆可以用来抵消这些影响。你提到了成本和可能的一些定价，但请帮助我们思考一下这些是如何逐步提升的，以及今年推动利润率扩张的能力。 **Ryan Latta (首席财务官)** 是的，如果你考虑去年的情况，我们采取了很多成本协同措施，这些措施在 2027 财年得到了体现。此外，我们在第四季度末采取了 2500 万的工厂措施，这将真正开始影响我们。因此，无论市场如何，这些都是不错的。此外，由于当前的冲突，我们确实看到大约 8000 万到 1 亿的成本通胀。我们正在通过 Haas Savings 以及其他采购举措来应对这一点，同时我们也有机会与客户合作进行定价。因此，我认为这些措施以及一些增长和提高我们工厂的利用率，将为 2027 年的 EBITDA 奠定良好的基础。 **Philip Ng (股票分析师)** 好的，非常有帮助，非常感谢你，Ryan。 **操作员** 下一个问题来自摩根大通的 Lee Power。请开始提问。 **Lee Power (股票分析师)** 关于甲板和栏杆的部分。显然你提到了第一季度的库存影响，除了库存之外，考虑到 2027 财年的数字，你们宣布的价格上涨对实现这一指导有多重要？考虑到你们的几位同行目前可能没有那么积极地提高价格，你们从客户那里得到的反馈是什么？ **Aaron Erter (首席执行官)** 是的，嘿 Lee，很高兴听到你的声音。我先开始，然后把话转给 Ryan，John 可以补充。我认为首先要注意的是，我们的甲板、栏杆和配件业务是健康的，我们预计将继续保持 AZAC 传统的增长轨迹，并在 2027 年继续发展业务，同时改善价格和业务组合。过去几年，我们在专业渠道和零售渠道的货架位置得到了显著扩展。因此，当我们考虑我们的增长算法时，最大的部分是我们需要进行承包商和客户的转化，这将继续进行。从定价的角度来看，我们正在提高价格以抵消通货膨胀，同时保持我们的利润率。大家想补充一下吗？Brian？ **Ryan Latta (首席财务官)** 是的，我认为这些是主要驱动因素。因此，我们的历史数据表明，我们一直在努力比市场高出 5 到 7 个百分点，并且我们一直在持续做到这一点。我认为今年的算法没有太大变化。随着我们结束整个财年，由于天气原因，我们有适度的库存增加，经过成功的提前采购后，这在第一季度之后会正常化，然后我们将恢复增长。因此，我认为这些是关键因素。我不知道，John，你还有什么要补充的吗？但我认为说得很好。我只想补充一点，我们在选择性价格行动方面有历史，并且仍然能够推动 5 到 700 个基点的利润增长。 **Lee Power (股票分析师)** 好的，太好了。然后我想跟进一下，关于 Phil 的问题，如何弥补这一收入差距。市场销量似乎会下降 3 个百分点，而你们在收入方面有几个百分点的增长。因此，这之间有一个相当大的差距。你们显然列出了许多听起来非常令人兴奋的举措，以实现 500 到 700 个基点的增长。当我们考虑 2027 年时，这是否真实？是市场以上的增长在承担大部分重任，还是从定价的角度来看？我只是想思考一下我们如何从下降 3 个百分点转变为低个位数的增长。 **Aaron Erter (首席执行官)** 嘿，Lee，我认为简短的回答是，我们正在指导一个我们认为适合的数字，考虑到我们在市场上看到的不确定性。对，现在的情况也是我们认为能够应对持续潜在挑战的数字。 **Lee Power (股票分析师)** 是的，谢谢。我会让其他人来讨论这个保守性的问题。非常感谢你的解释。谢谢你，Lee。 **操作员** 下一个问题来自 William Blair 的 Ryan Merkle。请开始提问。 **Ryan Merkle (股票分析师)** 大家好，谢谢你们的问题。下午好。我想问一下第 8 页，你们的新披露，我认为这是关于中西部的案例研究。我的问题是，当你们将其推广到其他地区时，是否预计会看到这种增长？如果成功的话，这对纤维水泥的增长意味着什么？ **Aaron Erter (首席执行官)** 是的，Ryan，真是个好问题。我先说一下，然后把话交给 John 来详细讲讲。看，当我们考虑到我们的纤维水泥增长时，正如我之前提到的，我们对此并不满意。这是我们在过去几年中有意识地努力的结果，旨在如何抓住维修和翻新市场，如何缩小这个差距。对比劣质材料如乙烯基的定价方面。我们认为这是市场上最大的机会。我们总是提到这 4000 万套房子，或者这些 40 年或更老的房子。4000 万套房子。因此，我们相信我们有正确的公式。现在，这还是早期阶段，对吧，当我们在这里引用这个案例研究时。我们已经做了大约一年，结果非常有希望。因此，我们将这个模板推广到有机会的地区。我们谈到了中西部和中大西洋地区。我们认为我们可以在全国其他地区做到这一点。所以，Ryan，当我们进入九月份的投资者日时，我们可以从长期的角度谈谈这意味着什么。正如我在开始时提到的，我们目前的重点是让这个业务恢复增长，并恢复到量的增长。这是我们的目标。我们相信这将帮助我们做到这一点，即使在一个具有挑战性的市场中。John，你还有什么想补充的吗？ **John Skelly（北美建筑产品总裁兼总经理）** 是的，当然。我想我唯一要补充的是，你知道，这实际上是良好的执行力，并且在市场上提供额外的教育和意识。因此，产品有很强的价值主张，但在某些市场上，安装和定价方面的价值主张并不合适。所以我们解决了这个问题。这给了我们机会，Ryan，去抓住 Aaron 强调的那 10 亿美元的维修和翻新机会，确保我们缩小竞争材料之间的差距，让房主和承包商都能从定价的更好价值主张中受益。 好的，太好了，很高兴看到。然后我的下一个问题是关于第一季度的 EBITDA，稍微有点低。你能谈谈第一季度的生产削减对 EBITDA 的影响吗？然后你认为渠道何时会去库存？ 是的，我会把话交给 Ryan。看，当我们谈到库存水平过高时，这不到 2000 万美元。所以这里完全透明。但 Ryan 可以谈谈减少生产的影响。是的，Ryan，我会说，基本上同比下降的一半可能与生产有关。因此，我们确实减少了一些量，其中一部分与我们提到的库存去库存有关，另一部分是，我们之前为一些协同效应提前生产，现在我们已经恢复正常。因此，我们的目标是在第四季度结束时将这一切都抛在身后，进入第一季度。其余的实际上就是那 2000 万美元的量，我们会重复。因此，如果你通过这两点，实际上在这里也会正常化。 好的，明白了。祝你好运。 您的下一个问题来自 Citi 的 Sam Seow。您的线路已开启，请继续。 谢谢。晚上好，Aaron。Ryan，我有一个关于指导的快速问题，实际上是关于你如何对全年成本进行建模。你知道，当我们考虑你在那里的利润率假设时。你是使用像运费这样的现货价格，还是你如何考虑你在利润率中构建的假设？谢谢。 是的。嘿，Sam，很高兴听到你的声音。我先说一下。看，当我们考虑 FY27 的通货膨胀时，我们认为会有 8000 万到 1 亿美元的成本压力。中东冲突确实推动了某些原材料，特别是运费和生产投入的实际输入成本通胀。因此，大部分，约 70%，是在北美。但这就是我们看待它的方式，至于如何抵消它，当然我们从哈迪运营系统的角度来看这个问题。你知道，团队即使在量减少的情况下也做得非常出色，运营效率很高。我们去年确实削减了成本，这将帮助我们今年。然后我们与客户合作，知道我们需要从定价的角度来做。但这就是我们看待这个问题的方式。Ryan，你想补充一下吗？ 是的，我的意思是，从阶段的角度来看，另一种看法也是。对吧。现在是相对均衡的。我们并没有假设恢复。因此，我们现在看到的油价在运费输入方面，我们将其建模到全年。这可能会变得更糟，也可能会变得更好。你知道，我们每天都在监控，并且会继续努力抵消这一点。 明白了。这真的很有帮助。然后有一个快速问题。关于现金，你显然在今年做了 300 多万美元。如果我们再加一个额外的 ASIC 季度，你知道，整合成本的逆转，我们大概会超过 600 万美元，甚至远超你的指导，甚至在考虑有机增长或资本支出下降之前。我们能否谈谈是否还有其他变动因素，或者指导是否在现金方面也比较保守？ 是的。所以我们从我们已知的基础开始。显然，最大的一个是整合和交易成本逐年大幅下降。第二部分是你正在获取最高季度的 ASIC。然后，你知道，我们实际上是基于一个假设在工作，即我们不需要市场来帮助稳定这一点。我们确实有一笔土地出售，这笔交易不会年复一年地重复。所以这也是下降的一部分。所以你知道，尽管资本支出在下降，我们不会从澳大利亚的土地出售中获益。所以这在一定程度上抵消了一些影响。但总的来说，你知道，我们设定了 5 亿美元作为底线。我们绝对可以做得更好。 **Sam Seow（股票分析师）** 好的，谢谢大家。感谢你们。 **操作员** 下一个问题来自 Truist 的 Keith Hughes。您的线路已开启，请继续。 **Keith Hughes（股票分析师）** 谢谢。关于指导中的侧面和修边以及你提到的有机数字的问题。你能给我们一个感觉，至少在方向上，价格和销量在这个数字中将发挥多大作用吗？ **Ryan Latta（首席财务官）** 谢谢你，Ryan。是的，当你考虑到整体市场下降 3% 时。对吧。我的意思是，我们认为新房建设将会下降得比这个还要多。当你考虑到那里的增长时，我会说大约一半是价格。然后另一半是一些举措。目前我们在定价上可以做得稍微好一点，但实际上在我们当前的指导中，大约是 50 对 50。 **Keith Hughes（股票分析师）** 如果你达到了指导，你认为这一细分市场的销量会增加吗？ **Ryan Latta（首席财务官）** 是的。所以我会把它看作是价格在抵消市场 3% 的下降，然后那其他的 0 到 3 将是我们推动的销量和举措。 **Keith Hughes（股票分析师）** 好的，好的。还有一个问题。看起来在你处理这些数字时，甲板栏杆和配件的利润率将会有相当大的提升。我知道这一季度将受到生产放缓的影响。你能谈谈生产率以及你预计在这一细分市场的其余时间会看到什么吗？ **Ryan Latta（首席财务官）** 是的，我认为，你知道，我们在过去几年中保持了一致，甲板网络的利用率略低于 70%。我会说这一点在全年内可能保持相对一致。第一季度稍微低一些。所以如果你对第一季度的波动进行归一化，它会回到更接近我所说的运行率，这是我们在 DRNA 中看到的。所以我认为，除去第一季度，运行率保持了轨迹和趋势。 **Keith Hughes（股票分析师）** 好的，谢谢。谢谢你，Keith。 **操作员** 下一个问题来自 Macquarie 的 Peter Stein。您的线路已开启，请继续。 **Peter Stein（股票分析师）** 晚上好，Aaron 和 Ryan。Chris 和 John，感谢你们的时间。请问在 3 月中旬销售组织整合后，你能否深入探讨一下，Aaron，给我们一个关于团队目前状况的感觉，两家业务之间的平衡如何，以及你对团队能够在两者之间切换并推动你们所需结果的信心如何，无论是在侧面还是 DRNA 方面。 **Aaron Erter（首席执行官）** 是的，Peter，这是个很好的问题。正如你所知道的，我们认为成功的关键之一就是客户。这是我们看到非常积极反馈的地方。对吧。所以协同机会正朝着我们预期的方向发展。为了澄清角色和职责，如果某人是经验丰富的纤维水泥销售人员，或者是经验丰富的甲板、栏杆和配件销售人员，这些角色基本上保持不变。所以我们没有建立一个通用的销售团队。我们所做的是利用团队的优势，我们仍然在街头保持着专业化的模式，但这作为一个团队进行协调。然后我们有一个渠道经理，视为客户层面的四分卫。因此，客户有一个联系点，并能够利用所需的最佳知识，无论是纤维水泥转换机会还是甲板栏杆和配件机会。因此，客户的反馈非常积极。来自这一点的数据和销售增长超出了预期。然后 Ryan 刚刚提到，这是我们预计明年协同增长的一个重要驱动因素，将由这个联合销售团队推动。 **John Skelly（北美建筑产品总裁兼总经理）** 是的，很高兴这样做，Aaron。所以我认为，最终的第一条试金石就是客户。这是我们看到非常积极反馈的地方。对吧。所以协同机会正朝着我们预期的方向发展。为了澄清角色和职责，如果某人是经验丰富的纤维水泥销售人员，或者是经验丰富的甲板、栏杆和配件销售人员，这些角色基本上保持不变。所以我们没有建立一个通用的销售团队。我们所做的是利用团队的优势，我们仍然在街头保持着专业化的模式，但这作为一个团队进行协调。然后我们有一个渠道经理，视为客户层面的四分卫。因此，客户有一个联系点，并能够利用所需的最佳知识，无论是纤维水泥转换机会还是甲板栏杆和配件机会。因此，客户的反馈非常积极。来自这一点的数据和销售增长超出了预期。然后 Ryan 刚刚提到，这是我们预计明年协同增长的一个重要驱动因素，将由这个联合销售团队推动。 **Peter Stein（股票分析师）** 太棒了。我能否再问一个快速的后续问题？几年前，你们与一些大型建筑商建立了一系列独占的、更深入的关系。这些关系在过去两年的销售表现中可能有所体现，尤其是从产品组合和地理位置的角度来看。但我好奇的是，许多合同现在可能开始延续到某种形式的续约。你们对此有何考虑？你们对这些关系的延续感到多么有信心？ **亚伦·厄尔特（首席执行官）** 是的，彼得，我想你可能有点不太流畅。我大致明白你的意思。我们与一些大型住宅建筑商的合同续约仍然是我们业务的一个关键焦点，非常重要。我们会严格捍卫这一点。我们相信，不仅有机会继续捍卫这一业务，还可以通过提供我们现在拥有的全套产品来深化和扩展这些关系，无论是 AZK 装饰条还是 Timber Tech 类型的甲板。因此，我们的重点是捍卫这一业务，同时也要扩展它。考虑到收入协同的机会，这无疑是我们的一项关键任务。 **彼得·斯坦（股票分析师）** 谢谢你，亚伦。这很有用。感谢你。 **操作员** 下一个问题来自贝尔德的蒂姆·韦斯。请继续。 **蒂姆·韦斯（股票分析师）** 大家好，下午好。也许我们先从价格组合开始。在外墙和装饰条业务中，我认为这是连续第二个季度中位数增长。因此，我很好奇是否有任何因素需要我们考虑，关于纯价格与组合的关系。因为，瑞安，听起来这个数字可能会在你考虑 2027 财年时稍微下降。那么你能否谈谈第四季度价格组合的情况，以及在 2027 年，尤其是在高通胀背景下，这种情况的可持续性？ **瑞安·拉特（首席财务官）** 是的，正如我们之前所讨论的，在纤维水泥方面，我们预计价格实现会略高于 3%，而 DRNA 则接近 2%。我们在第四季度结束时的情况稍好一些。因此，我认为价格净增长约为 4.8%。我们确实看到价格实现略高，而这被基于区域需求规模的一些负面组合所抵消。我们预计在进入 2027 财年时，这一数字会接近 3% 到 3.5%。而 DRNA 则保持一致，我们预计在年度价格上涨的情况下，能够实现 2% 到 3% 的增长，同时我们也在努力抵消通胀。 **蒂姆·韦斯（股票分析师）** 好的，好的，非常有帮助。那么，是否可以给我们提供一些关于实现的成本协同的更精确的信息，这些信息是嵌入在指导中的？ **瑞安·拉特（首席财务官）** 所以我认为，随着我们结束 2026 财年，我们的运行率大约在 8000 万美元，而我们最初的目标是在年末时达到 4200 万美元。因此，我会说你可以期待在 2027 财年实现 3500 万到 4000 万美元的额外成本协同，这主要是通过制造优化、采购组织效率以及继续在 ASEC 平台上整合成本节约等方式来实现的。我们为工厂关闭预留的 2500 万美元将不包括在内，但这大致是成本协同的情况。 **蒂姆·韦斯（股票分析师）** 好的，非常有帮助。非常感谢。 **操作员** 下一个问题来自 MST Marquis 的基思·周。请继续。 **基思·周** 嗨，亚伦和瑞安，谢谢你们回答我的问题。第一个问题，简单来说。我们都在努力了解 2027 财年的指导内容。我想关注市场份额。去年，我认为在外墙装饰条的收入层面上有 7500 万美元的去库存影响。因此，如果考虑到这一点，我只是想推算一下你们对 2027 财年市场份额的假设是什么。所以如果你能给我们一个数字，那将非常有用。谢谢。 **亚伦·厄尔特（首席执行官）** 是的，基思，如果你在谈论 PDG，我的意思是，我们关注的是如何在进入 2027 财年时实现正的 PDG。2027 财年肯定会面临许多挑战。我们的重点是超越市场。我们相信，凭借商业协同和我们提到的 R 和 R 扩展，我们将能够做到这一点，并使这项业务恢复到增长的轨道上。因此，如果你在寻找 PDG 数字，我们的重点是能够实现正的 PDG，同时考虑到我们的指导，并展望第一年。大家都知道这一点，但在我们看待指导时，我们不仅是在指导这一年，我们还要跨越日历年，并且必须指导到 3 月 31 日。因此，能见度有限。但我们对能够增长并实现正的市场份额增长充满信心。 **基思·周** 谢谢你，Eric。我可以问一下关于 Ryan 的后续问题吗？Ryan，我想你之前提到过 ASIC 提价的历史，能够回收成本，同时也在市场份额上有所增长。你大概是在谈论疫情后价格普遍上涨的时期。我想这次的不同之处在于你的竞争对手和 danking 并没有宣布提价。而在那个时期，大家都在提价，对于一些竞争产品来说，甚至是多次提价。所以我想了解一下，考虑到 ASIC 在提价而 Trex 没有，你打算如何管理这种竞争动态？谢谢。 **John Skelly（北美建筑产品总裁兼总经理）** 是的，John，是的，我想我会说，无论市场条件如何，我们都有历史记录能够采取战略性定价，因此我们在这方面有着悠久的成功记录。所以我认为，我们在战略定价和市场份额增长方面有着经过验证的历史。没有什么改变。我们历史上看到的通常是竞争对手会跟随，如果他们选择不跟随，我们仍然相信我们在产品、下游销售和营销引擎方面拥有最佳的价值主张。因此，无论竞争对手在定价方面做什么，我们都有能力获取市场份额。 **Keith Chow** 谢谢你，Joe。就这些。谢谢，Ross。谢谢。 **操作员** 下一个问题来自 Wolff Research 的 Trevor Allenson。请开始提问。 **Trevor Allenson（股票分析师）** 你好，晚上好。感谢你们回答我的问题。还有一个问题。关于协同效应，你重申了到年底达到 1.25 亿美元的运行目标。在商业协同效应方面，我们应该如何看待这些在 2027 年的贡献？然后在成本方面，考虑到你们取得了如此好的进展，你是否看到最终的成本协同效应数字有上升的空间，还是你只是看到这些效应提前显现，你认为在成本方面会落在最初目标的同一位置？ **Aaron Erter（首席执行官）** 是的，Trevor，我来谈谈收入协同效应。我们没有明确提到这些是什么以及如何逐步实施。我想说的是，我们清楚地看到能够在年底达到 1.25 亿美元的收入协同效应。我们给出了一些头条新闻，还有很多其他的头条可以提到。真正的关键在于，正如 John 稍微提到的，销售团队的整合是我们真正能够向我们的承包商、数千名承包商进行交叉销售的机会。因此，随着我们向前推进，这是一个巨大的机会。是的，我们给出了一些头条，但我们对达到 1.25 亿美元的收入协同效应充满信心。你想谈谈成本吗？ **Ryan Latta（首席财务官）** Trevor，在成本方面，主要目标是更快地达到 1.25 亿美元。我们并不一定提高这个目标。目标只是更快地实现这一点，我们目前的运行速度非常好，能够做到这一点。 **Trevor Allenson（股票分析师）** 好的，明白了。谢谢你们的详细解释。然后可能在 2027 年的一些定价评论上有一个澄清性的问题。我想我听到你说你预计在外墙材料上的价格上涨约 3%，这对你们来说是一个相对正常的价格上涨。但你们也提到了一些通货膨胀压力，似乎可能需要一些额外的定价。因此请确认在外墙材料和修边方面，3% 的预期是在 2027 年实现的，对吗？如果是这样，能否帮助解释一下，考虑到这些通货膨胀压力，为什么在 2017 年可能不会稍微高一些？谢谢。是的，Trevor，如果我们考虑这个问题，我的意思是我们通常会以中等单数字的价格上涨来进行定价，通常匹配在 3% 到 3.5% 之间。 **Aaron Erter（首席执行官）** 我想说的是，如果我们必须因为通货膨胀而提高价格，我们当然会这样做。在外墙材料和修边业务方面，我们在与客户基础的某些产品和某些地区的合作中非常谨慎，以便能够提高价格，这就是我们所做的。当然，还有其他领域我们试图弥补通货膨胀并保持我们的利润率。我们谈论了很多关于 Hardy 运营系统的内容。因此，我们有许多杠杆可以使用，如果需要的话，我们会利用它们。谢谢你，Trevor。 **Trevor Allenson（股票分析师）** 好的，Aaron，祝你们未来顺利。谢谢。 **Daniel Sykes（股票分析师）** 最后一个问题来自 Jarden 的 Daniel Sykes。请开始提问。嗨，大家好。感谢你们回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于 Azac 的外墙业务和 TR 修边。看起来收入同比下降了双位数。这比有机纤维业务的下降还要多。考虑到之前关于市场推广和联合销售团队的问题，我想知道你能否帮助我们澄清一下这两个业务之间的表现差异，是否有任何关于外墙业务 7% 下降的销量和定价组合的信息。 **Ryan Latta（首席财务官）** 是的。你想谈什么，我会在这里继续讨论？是的，我想你知道，考虑到我们在第四季度结束时的情况，你在谈论结果或指导结果，然后我们现在继续前进。是的，我认为我们有很多早期与外部产品相关的商业协同效应。随着我们进入这个季节，很多这些效应将会显现出来。所以我认为这就是你在第四季度看到的。基本需求方面没有什么变化。只是，考虑到市场的时机。 **亚伦·厄特（首席执行官）** 是的。随着我们向前推进，你从一些头条新闻中听到，我们相信并且在签署协议时谈到过。你知道，我们在能够将 PVC 带给许多传统纤维水泥客户方面看到了一些低垂的果实。这就是你看到的与兰辛的合作，我们会与其他许多客户这样做。所以业务是健康的，业务将会为我们增长。所以没有其他的。我想我们对这项业务没有担忧。我们对前进的道路充满信心。 **丹尼尔·赛克斯（股票分析师）** 好的，很好。然后只是另一个澄清问题，关于开工时间的影响。我认为历史上我们谈到过销售量和开工之间有一个季度的滞后。在预先准备的发言中提到，我认为在二月和三月有 2000 万美元的天气阻力。所以似乎这种时机已经缩短。我只是想知道你能否帮我更好地理解一下，是否有任何程序上的变化缩短了这个时间框架，以及我们是否应该期待这种情况在未来继续发生。 **亚伦·厄特（首席执行官）** 是的，我认为没有什么不同。当我们谈到你提到的 2000 万美元的天气影响时，那是因为我们有客户停工。有些工地上人们无法工作。对此没有其他需要解读的。所以，关于开工和实际销售量之间的滞后是否会有任何不同？我们应该恢复到正常水平。 **丹尼尔·赛克斯（股票分析师）** 好的，谢谢。 **免责声明：** 本转录仅供信息参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相关股票 - [JHX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JHX.US.md) - [JHX.AU](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JHX.AU.md) - [AZEK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AZEK.US.md) ## 相关资讯与研究 - [百龄坛母公司发布 2027 财年指引：有机经营利润料降 3%-5%，销售额持平](https://longbridge.com/zh-CN/news/288765321.md) - [Boost Run｜8-K：2024 财年 Q3 营收 260346000000.0000](https://longbridge.com/zh-CN/news/288424853.md) - [一场可预见的 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