--- title: "AI 浪潮的终极考验：英伟达财报重磅来袭，将续写科技股牛市还是引爆 “忧虑之墙”？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287062078.md" description: "英伟达将于周三收盘后公布财报，华尔街预计其将继续推动科技股牛市。投资者关注业绩及未来增长前景，若结果令人失望，可能加剧市场忧虑。英伟达股价自 3 月触底以来反弹 34%，但近期回吐 6.4%。该公司在标普 500 指数中贡献显著，市场期望其持续超预期表现。" datetime: "2026-05-20T12:11:08.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287062078.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287062078.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287062078.md) --- # AI 浪潮的终极考验：英伟达财报重磅来袭，将续写科技股牛市还是引爆 “忧虑之墙”？ 智通财经 APP 注意到，今年以来大部分时间里，芯片股一直在为大盘上涨提供主要动力。眼下，英伟达 (NVDA.US) 即将公布的财报，既可能验证这轮涨势仍有进一步空间，也可能给投资者本就已越垒越高的 “忧虑之墙” 再添一块砖。 这家人工智能半导体龙头将在周三收盘后公布业绩。华尔街普遍预计，芯片厂商的强劲财报季还将迎来又一个亮眼数字——因为大型科技公司仍在持续砸现金、建设 AI 基础设施。也正因如此，投资者真正要看的，是关于后续增长前景的信号。 持有英伟达股票的顾问资本管理公司投资组合经理乔安妮·费尼表示，“英伟达的业绩、指引以及电话会议上的讨论，能让投资者更有信心相信：这轮 AI 投入扩张不只是撑一个季度，也不只是 2026 年的事，而是会延续到 2027 年、2028 年及以后，”“这会让人安心。” ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260520/1779278692226487.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1779278692226487.png") 所有人的目光都聚焦在英伟达的业绩上 但如果结果令人失望，则会坐实一部分投资者的担忧：该板块可能已经跑过头了。费城半导体指数年内已飙升约 60%，却在周五与周一两个交易日累计重挫 6.4%，通胀担忧压制了板块情绪。英伟达股价在 2026 年已累涨约 18%，且自 3 月下旬触底以来反弹约 34%，但最近三个交易日已回吐 6.4%；不过它仍跑赢偏重科技的纳斯达克 100 指数 (纳指 100 年内涨约 14%)。 费尼，“遗憾的是，英伟达自己把市场期望值抬到了 ‘每个季度都要超预期并且上调指引’ 的位置——只要没做到，就会变成失望，” 尽管英伟达在 2026 年的表现相对没那么惊艳，但它仍是市场上 “最大个股”：今年标普 500 指数 7.4% 的涨幅中，英伟达几乎贡献了五分之一。另有四家芯片公司——美光科技、博通、AMD 与英特尔——也都跻身 “2026 年对标普 500 涨幅点数贡献最大” 的前七名，这种 “板块领涨集中度” 在这一周期性行业里很少见。 从 “AI 现金浸透经济” 的角度看，投资者当然有充分乐观理由：四大买家——亚马逊、Alphabet、微软与 Meta——仅今年就计划砸下高达 7250 亿美元的资本支出，而 2027 年还会明显更多。 芯片是这笔支出里的重头戏，而英伟达在 AI 加速器市场仍握有压倒性份额。增长来得如此之快，以至于这只股票反而开始显得 “便宜”。据汇编数据：市场对英伟达 2027 财年 (截至当年 1 月) 净利润的共识预期，过去三个月上调了 13%，营收预期上调了 12%;受此推动，英伟达当前股价对应不到 24 倍的远期盈利预期，远低于其约 36 倍的 10 年均值。 资管规模约 5670 亿美元的路博迈集团多资产联席首席投资官杰夫·布拉泽克表示，“估值问题是次要的，基本面增长叙事才是主引擎，但目前的估值水平谈不上让人不舒服，” 他认为，英伟达的估值 “让我们相对其盈利与现金流判断——这里并不像泡沫。” 本轮财报季里，多家芯片厂已交出 “爆表” 成绩：英特尔、AMD、德州仪器、恩智浦与慧荣均在公布业绩后录得两位数拉升。Bloomberg 汇编数据显示：本季迄今 93% 的芯片股超预期，平均超预期幅度接近 25%(上季仅约 6.6%)。 但不管英伟达交出什么数字，想复刻那种 “公布完立刻再跳涨” 都不容易：其一，它的体量远大于同行，要真正拉动股价需要更夸张的买盘热情；其二，它要面对 AMD 等对手的追赶，同时核心客户 Alphabet 与亚马逊自研芯片也在起量、并形成实质竞争。 这也解释了为何英伟达已不再是 “全市场最猛个股”——这个称号如今落到存储与存储器供应商头上，比如闪迪、希捷与美光等。 “说出来你可能不信，进入这次财报前的 ‘故事感’，反而不如市场上其他那些更性感的题材，” GLOBALT Investments 资深投资组合经理托马斯·马丁表示，“但它 (英伟达) 可是个巨无霸。” 英伟达的增长前景虽然依旧强劲，但市场预期其增速在未来几年会逐步下行：公司 2027 财年营收同比增速约 72%、2028 财年约 34%，此后还会继续放缓。 “叙事重点越来越转向 ‘增长能持续多久’，而不只是某一个季度的表现，” 同样持有英伟达的 Allspring 全球投资投资组合经理、Empiric LT Equity 团队负责人内维尔·贾韦里表示。他说自己会紧盯任何有关 Blackwell 芯片销售与下一代 Rubin 产品线需求的细节。 当然，就算交出一份强财报，也不保证英伟达次日一定涨：过去三次公布业绩后，股价都在第二天走弱——即便结果本身扎实。期权市场当前定价显示，这份财报后股价可能出现约±5.5% 的双向波动；而按分析师给出的平均目标价推算，华尔街认为该股未来 12 个月还有约 26% 上行空间。 ![image.png](https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20260520/1779278041467460.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg "1779278041467460.png") “如果英伟达能证明：新一代芯片正在快速起量，且可触达的市场规模比市场想的更大——因为扩张周期比预期更长——那将极大安抚投资者，让他们更安心地继续持有这批驱动 AI 建设的龙头，” 顾问资本的费尼总结道。 ### 相关股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [NVDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDU.US.md) - [XLK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XLK.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDQ.US.md) ## 相关资讯与研究 - [高处不胜寒](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037340.md) - [英伟达即将公布财报，相关期权交易升温](https://longbridge.com/zh-CN/news/286928811.md) - [英伟达在新加坡设亚太第二个研发基地 专注具身人工智能与 AI 模型优化 | 联合早报网](https://longbridge.com/zh-CN/news/286988131.md) - [戴尔与英伟达深化 AI 工厂合作，推出可扩展生产就绪型 AI 智能体](https://longbridge.com/zh-CN/news/286920737.md) - [对冲基金 4 月美股调仓动向：坚定拥抱科技股 Meta 亚马逊被爆买、英伟达稍微降温](https://longbridge.com/zh-CN/news/287039572.md)