--- title: "货币对冲 ETF 是如何运作的？深入解析这种机制，让您在投资 Shell、丰田汽车和阿斯麦时无需担心外汇波动" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287073191.md" description: "货币对冲 ETF，如 ADRhedged™ ETF，旨在消除美国投资者购买外国公司的美国存托凭证（ADRs）时货币波动的影响。通过主要投资于特定公司的 ADR 并使用货币掉期合约，这些 ETF 确保收益反映公司的本地表现，而不受货币波动的影响。这一机制使投资者能够精准地接触外国股票，如丰田汽车和汇丰，同时中和与汇率相关的风险" datetime: "2026-05-20T13:00:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287073191.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287073191.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287073191.md) --- # 货币对冲 ETF 是如何运作的？深入解析这种机制，让您在投资 Shell、丰田汽车和阿斯麦时无需担心外汇波动 ## **该机制旨在解决的问题** 在理解 ADRhedged™ ETF 如何运作之前，明确它们解决了什么问题是有帮助的——因为这是大多数投资者并未完全意识到的问题。 ### 在 TipRanks 上享受 55% 的折扣 - 解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以便做出更聪明、更精准的决策 - 发现表现优异的股票投资理念，并升级到市场领先者的投资组合，使用智能投资者精选 当美国投资者购买一家外国公司的美国存托凭证（ADR）时——例如，丰田汽车公司（TM），其股票在东京证券交易所以日元交易——该 ADR 在美元中的每日价格波动同时反映了两个因素：丰田以日元计价的股票的波动，以及日元对美元的波动。这两个变量是完全独立的。丰田可以报告创纪录的收益，并看到其本地股票上涨，而日元却对美元贬值，导致美国投资者的回报远低于日本丰田股东所获得的回报。丰田汽车公司 ADRhedged™（TMH）专门设计用于消除美国投资者面临的第二个变量。 这并不是 ADR 的缺陷——这只是它们的运作方式。相同的动态影响着 ASML Holding（ASML）、诺和诺德（NVO）和汇丰控股（HSBC）的持有者——其 ADRhedged™ 等价物 ASML Holding NV ADRhedged™（ASMH）、诺和诺德 A/S ADRhedged™（NVOH）和汇丰控股 ADRhedged™（HSBH）旨在解决每一个问题。所有 ADRhedged™ ETF 的设计目的是隔离第一个变量（公司的本地股权表现）并中和第二个变量（货币波动）——以便投资者的回报跟踪公司在其本国市场的实际表现，而不是公司加上外汇投机的复合结果。 ## **步骤 1：ADR 头寸** 每个 ADRhedged™ ETF 都以简单的基础开始。在正常情况下，基金至少将 95% 的净资产投资于其跟踪的特定公司的美国存托凭证。对于丰田汽车公司 ADRhedged™（TMH），这意味着基金持有丰田的 ADR（TM）。对于汇丰控股 ADRhedged™（HSBH），这意味着持有汇丰的 ADR（HSBC）。对于 Arm Holdings PLC ADRhedged™（ARMH），这意味着持有 Arm 的 ADR（ARM）。 这与持有数十或数百家公司并在整个投资组合中应用货币对冲的广泛国际 ETF 根本不同。每个 ADRhedged™ ETF 是一个单一股票工具——它跟踪一家公司，具有一种特定的货币风险。这种精准性就是关键。想要丰田的投资者不一定想要或需要对欧元、英镑或瑞士法郎的对冲。他们只想要对日元的对冲——仅仅是日元——因为这是丰田的业务表现以其定价的货币。 ## **步骤 2：货币对冲合约** 每个 ADRhedged™ ETF 的第二个组成部分是货币对冲合约——一种衍生工具，具体来说是一种货币掉期，旨在抵消美元与相关本地货币之间日常汇率波动的影响。 机制在实践中的运作方式如下。每个交易日，基金计算其货币风险的名义价值——本质上是嵌入其持有的 ADR 中的外币头寸的大小。然后，它进入一个货币掉期合约，该合约的结构旨在在本地货币对美元贬值时产生收益（抵消本应通过 ADR 流失的损失），而在本地货币对美元升值时产生损失（抵消未对冲的 ADR 投资者本应获得的收益）。 对冲每日按市值标记。这意味着货币对冲合约的价值每天根据相关货币对的波动重新计算，结果调整流入基金的净资产值。随着时间的推移，这些每日调整的累积效果旨在使基金的总回报与基础公司的本地股票所提供的回报保持一致——剔除货币成分。 用一个简化的例子来说明：如果丰田以日元计价的股票在某一天上涨 1%，但日元对美元贬值 0.5%，未对冲的 ADR 投资者大约会获得 0.5%。相比之下，ADRhedged™ ETF 投资者将看到他们的基金捕获大约 1%——因为货币对冲合约产生了大约 0.5% 的收益，抵消了货币损失。目标是精准：公司的表现，以其本地货币，交付给以美元计价的账户。⁶ ⁶ 这是一个简化的例子，仅用于教育目的。实际对冲表现会有所不同。货币对冲受到不完美匹配、对手方风险和其他因素的影响，这可能导致实际回报与本地市场回报不同。有关详细机制，请参见基金的招募说明书，网址为 adrhedged.com。 ## **ETF 结构如何使其可及** 每个 ADRhedged™ ETF 内部的货币对冲合约是对冲基金和资产管理公司几十年来用于管理国际投资组合中货币风险的同类机构外汇衍生工具。ETF 的包装使得任何能够通过标准美国经纪账户购买股票或 ETF 的投资者都可以使用该工具。 在 ADRhedged™ ETF 出现之前，想要持有丰田 ADR 并进行日元对冲的个人投资者需要单独签订外汇远期或掉期合同——这一过程通常需要机构交易关系、对散户投资者不切实际的最低名义金额、保证金或抵押要求，以及对合同到期的持续管理。仅操作复杂性就使得单只股票的货币对冲对大多数个人和小型顾问来说实际上是不可用的。 每只 ADRhedged™ ETF 像任何股票一样在美国交易所交易，通过标准经纪基础设施结算，并且每只基金的年费用比率为 0.19%。货币对冲是嵌入式的——投资者无需管理、滚动或监控它。它在后台持续运行，每天更新。 ## **“每日对冲” 的实际含义** 值得理解的一个 ADRhedged™ ETF 的细微之处是，对冲是每日应用的，而不是在固定的远期期间内。这是一个具有实际后果的设计选择。 每日重置的对冲意味着基金每天根据前一天的收盘价值重新对冲其名义货币敞口。这确保了对冲与基金实际投资组合价值的波动保持紧密一致——这很重要，因为相对于实际投资组合价值，过大或过小的对冲将会对货币波动产生过度或不足的补偿，从而造成跟踪误差。通过每日重新校准，货币对冲合同旨在始终保持对冲名义与投资组合中的实际外汇敞口之间的紧密匹配。 权衡之处在于，由于对冲每天重置，基金的累计回报与基础本地股票的累计回报之间的关系是通过滚动的一天周期计算的，而不是直接在更长的时间段内复合。对于长期持有的投资者而言，其效果通常是随着时间的推移紧密跟踪基础公司的本地货币回报，尽管并不能保证完全复制，并且会出现短期跟踪差异。 ## **这种结构适合谁——又不适合谁** 理解机制有助于澄清谁能从 ADRhedged™ ETF 中受益以及在什么情况下受益。 对于对国际公司有特定信念的投资者来说，这一策略最为直接——他们希望通过 Arm Holdings PLC ADRhedged™ (ARMH) 投资 Arm Holdings，因为他们相信 Arm 在 AI 和半导体生态系统中的作用，或者他们希望通过 Novo Nordisk A/S ADRhedged™ (NVOH) 投资 Novo Nordisk，因为他们相信 GLP-1 减肥药市场——但不希望他们的投资结果在很大程度上依赖于英镑或克朗相对于美元的有利变动。相同的逻辑适用于整个产品线：通过 Shell ADRhedged™ (SHEH) 投资壳牌 (Shell)，通过 SAP SE ADRhedged™ (SAPH) 投资 SAP，通过 GSK plc ADRhedged™ (GSKH) 投资 GSK，通过 BP p.l.c. ADRhedged™ (BPH) 投资 BP，以及通过 STMicroelectronics NV ADRhedged™ (STHH) 投资 STMicroelectronics。对于所有这些投资者而言，ADRhedged™ ETF 让公司的基本面驱动回报。 对于那些对以本地货币或美元持有公司无所谓的投资者，或者对外币持积极看法并希望在股权回报的同时捕捉货币升值潜在顺风的投资者，这种结构的实用性较低。在这些情况下，标准的未对冲 ADR 可能更能反映投资者的实际观点。由于对冲消除了货币波动的下行和上行，投资者应仔细考虑他们放弃了什么以及获得了什么。 还值得注意的是，每只 ADRhedged™ ETF 是单一公司、非多元化基金。希望获得广泛国际股票敞口的投资者——跨行业、地区和数十家公司——会发现使用多个 ADRhedged™ ETF 需要构建单个基金的投资组合，而不是访问单一多元化工具。单只股票对冲的精确性伴随着单只股票敞口的集中风险。 ## **关于机制的底线** ADRhedged™ ETF 做了一件其他广泛可接触的零售投资产品之前未曾做到的事情：它们让任何在标准经纪账户中的投资者能够拥有特定国际公司的股票回报——以该公司的本地货币——而无需承担未管理的货币头寸。该机制是机构级的外汇对冲，嵌入在交易所交易的结构中，年费用比率为 0.19%。 这一机制在任何特定年份是否增加价值取决于货币市场的变动。在美元强势、外币疲软的年份，对冲投资者相对于未对冲投资者受益。在美元疲软、外币上涨的年份，未对冲投资者捕捉到对冲投资者放弃的货币顺风。在截至 2025 年 2 月的十年期间，对冲方法在广泛的国际股票市场中累计超越未对冲方法 45%——但过去的结果并不保证未来的结果。⁷ ADRhedged™ ETF 提供的不是回报的保证改善。它们提供了一种选择：拥有公司的股权表现，仅仅是公司的股权表现，而没有外汇变量——这种选择在此之前对零售投资者来说基本上是不可用的。 考虑 ADRhedged™ ETF 的投资者应仔细审阅基金招募说明书，了解对冲机制及其局限性，并咨询合格的财务顾问，以评估这种方法是否适合他们的个人情况。 _有关截至最近一个月末的标准化表现，请访问 adrhedged.com 或拨打 (844) 954-5333._ ⁷ 来源：MSCI 数据，截至 2025 年 2 月 28 日。过去的表现并不保证未来的结果。 * * * ## **披露** _本文为与 ADRhedged™ LLC 合作创作的赞助内容，仅用于信息和教育目的，并不构成投资建议、推荐或买卖任何证券的邀请。投资者在做出任何投资决策之前，应考虑自身的财务状况、风险承受能力和投资目标。投资涉及风险，包括可能损失本金。_ **投资者在投资前应仔细考虑投资目标、风险、费用和支出。如需获取包含本基金及其他信息的招募说明书或摘要招募说明书，请致电 (844) 954-5333 或访问我们的网站** **www.adrhedged.com** **。在投资前请仔细阅读招募说明书或摘要招募说明书。与任何投资一样，您可能会失去全部或部分投资，且该系列的表现可能低于其他投资的表现。** _所引用的业绩数据代表过去的表现。过去的表现并不保证未来的结果。投资的回报和本金价值会波动，因此投资者的股份在出售或赎回时，可能会比其原始成本更高或更低，当前的表现可能低于或高于所引用的表现。最新的月末表现可以通过拨打 (844) 954-5333 获取。特别是短期表现并不是基金未来表现的良好指示，投资不应仅基于回报做出。_ **市场风险。** 系列中证券的价格受到与股票市场投资相关的风险的影响，包括价值的突然和不可预测的下跌。对该系列的投资可能会亏损。 **货币对冲风险。** 由于外汇汇率的变化会影响 ADR 的价值，该系列签订货币对冲合同，以寻求最小化美元与本地货币之间汇率波动的影响。虽然这种方法旨在最小化货币波动对系列回报的影响，但并不一定消除系列对本地货币的风险。货币对冲有时可能存在货币对冲合同与其意图对冲的货币之间的不完美匹配，且无法保证货币对冲合同会有效。 **货币掉期风险。** 货币对冲合同面临市场风险、交易对方违约风险（对手方风险）以及货币对冲合同的利润或损失与基础货币汇率之间的不完美相关风险。 **发行人集中风险。** 由于该系列仅投资于公司的 ADR 和货币对冲合同，因此该系列可能会受到公司表现的不利影响，面临更大的价格波动性，并更容易受到影响公司或行业的不利经济、市场、政治或监管事件的影响。 **外国市场风险。** 由于非美国交易所可能在该系列未定价其股份的日子开放，因此该系列投资组合中 ADR 的基础证券的价值可能在股东无法购买或出售系列股份的日子发生变化，无论美国市场是否活跃。 **非多样化风险。** 该系列为非多样化，仅持有特定发行人的投资组合证券。因此，该系列可能比其他多样化基金具有更大的波动性。 **管理风险。** 该系列面临经理的投资管理策略可能未能产生预期结果的风险。 **新系列风险。** 截至本招募说明书日期，该系列没有运营历史，目前资产少于较大的基金。与其他新基金一样，大额资金流入和流出可能会在有限时间内影响该系列的市场风险敞口。 _分销商：Foreside Fund Services, LLC._ _有关基金的完整信息、招募说明书和持仓，请访问 adrhedged.com._ ### 相关股票 - [HSBC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSBC.US.md) - [TM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TM.US.md) - [ASML.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASML.US.md) - [7203.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/7203.JP.md) - [SHEL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHEL.US.md) - [TMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TMH.US.md) - [SHEH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHEH.US.md) - [HSBH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSBH.US.md) - [NVO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVO.US.md) - [00005.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00005.HK.md) - [ARM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARM.US.md) - [ASMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASMH.US.md) - [NVOH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVOH.US.md) - [ARMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARMH.US.md) - [SHEL.WI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SHEL.WI.US.md) - [TOYOF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TOYOF.US.md) - [DTIW.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DTIW.SG.md) - [HSBA.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSBA.UK.md) ## 相关资讯与研究 - [丰田考虑投资 20 亿美元在得克萨斯州新增整车装配生产线](https://longbridge.com/zh-CN/news/286521522.md) - [瑞银将阿斯麦列为首选股 看好该股未来一年上涨近 50%](https://longbridge.com/zh-CN/news/287088908.md) - [丰田提交德州建厂申请 拟斥资 20 亿美元拓展在美产能](https://longbridge.com/zh-CN/news/286504329.md) - [汇丰亚洲固定收益主管 Alfred Mui 已离职](https://longbridge.com/zh-CN/news/286737698.md) - [自有股份交易 | Shell 股票新闻](https://longbridge.com/zh-CN/news/287037545.md)