--- title: "更新后的 “痛苦指数” 显示，随着股市的上涨，经济压力正逼近警戒区域" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287120714.md" description: "更新后的 “JK 痛苦指数” 显示经济压力接近警戒区，可能影响股市回报。该指数目前包括 30 年期抵押贷款利率，当前为 30.37，低于关键的 35 阈值。尽管美国股市大幅上涨，分析师警告称，国债收益率上升和通胀担忧依然存在。历史上，当该指数低于 35 时，标普 500 的表现更佳，但过去的趋势并不能保证未来的结果" datetime: "2026-05-20T21:07:28.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287120714.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287120714.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287120714.md) --- # 更新后的 “痛苦指数” 显示，随着股市的上涨，经济压力正逼近警戒区域 作者：Frances Yue 美国股市在周三大幅上涨。 更新版的 “痛苦指数” 包含了 30 年期抵押贷款利率，正朝着一个令人担忧的水平发展，历史上这一水平通常伴随着标普 500 指数的回报减弱。 这是 SentimenTrader 的高级市场分析师 Jay Kaeppel 在周三客户报告中介绍的新模型所传达的信息，他称之为 “JK 痛苦指数”。 该模型基于原始的 “痛苦指数”，这是一个在 1970 年代末期广为人知的指标，它简单地将通货膨胀率和失业率相加，以衡量家庭的经济痛苦。该指标在 1970 年代和 1980 年代初期飙升，当时通货膨胀和失业水平都很高，但 Kaeppel 表示，几十年来它作为股市指标并没有特别有用。 为了使这一指标对投资者更具相关性，Kaeppel 将当前为 6.366% 的 30 年期抵押贷款利率纳入模型，以考虑住房和借贷成本。他还使用消费者价格指数的 12 个月变化的绝对值，这意味着无论是通货膨胀还是通货紧缩，通货膨胀的剧烈波动都被视为对股票的潜在负面影响。最后一步是将最新读数与其长期趋势进行比较，旨在捕捉住房成本、消费者价格和劳动力市场的压力何时变得严重到足以影响股权投资者。 Kaeppel 在周三的报告中写道：“繁荣或萧条的住房市场、飙升或暴跌的通货膨胀以及失业率的大幅变化都会对经济产生重大影响，进而影响股市。” 他补充道：“目前 JKI 仍然有利，但趋势正朝着令人担忧的方向发展，应密切关注以防潜在的警示信号。” Kaeppel 的警告正值股市试图恢复稳定之际。道琼斯工业平均指数在周三大幅上涨，而标普 500 指数和纳斯达克综合指数结束了三天的下跌，但最近施压股市的同样因素，即高企的国债收益率和持续的通货膨胀担忧，并没有消失。 截至周三，JK 痛苦指数为 30.37，如下图所示，低于 Kaeppel 认为的股票有利和不利背景的分界线 35。Kaeppel 指出，历史上低于 35 的读数被认为对股市有利，而高于 35 的读数则被认为不利。 该图还显示，标普 500 指数（黑色）继续上涨，接近历史高位，而 SentimenTrader 的 JK 痛苦指数（蓝色）在 2026 年急剧攀升，接近 35 的阈值，红色虚线标记了这一点。 根据 Kaeppel 的说法，自 1962 年以来，标普 500 指数在 JK 痛苦指数低于 35 的月份后，往往会产生更强的回报，而在其高于该阈值的月份后则表现较弱。他补充说，这一差距在接下来的 12 个月中尤其显著。 下表显示了自 1962 年以来，标普 500 指数在 JKI 低于 35 的月份后的表现，而第二个表则显示了在 JKI 高于 35 的月份后的表现。 当然，即使在过去该指标进入不利领域时，也并不总是会随之而来市场的立即下跌。而且历史关系并不意味着这次会出现相同的模式。 \-Frances Yue 此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》独立出版。 （完）道琼斯新闻通讯 05-20-26 1707ET ### 相关股票 - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [SCHG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCHG.US.md) - [VTV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VTV.US.md) - [UPRO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/UPRO.US.md) - [VBK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VBK.US.md) - [VBR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VBR.US.md) - [MGV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MGV.US.md) - [SPY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [IVV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVV.US.md) - [QQQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/QQQ.US.md) - [IVOV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IVOV.US.md) - [IUSG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSG.US.md) - [SSO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSO.US.md) - [MGK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MGK.US.md) - [IUSV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IUSV.US.md) - [AVUV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVUV.US.md) - [IWN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IWN.US.md) - [SLYV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SLYV.US.md) - [VUG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VUG.US.md) - [VOO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOO.US.md) - [AVLV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVLV.US.md) - [IWF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IWF.US.md) - [VOE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOE.US.md) - [.DJI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.DJI.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) ## 相关资讯与研究 - [背景真假不重要？特朗普再凭 “头条” 扭转美股颓势](https://longbridge.com/zh-CN/news/287178611.md) - [SEC 计划放宽 IPO 与财务报告要求，提升美国股市吸引力](https://longbridge.com/zh-CN/news/287015875.md) - [沃什的第一道死局](https://longbridge.com/zh-CN/news/287024134.md) - [贝森特︰美国暂时不急与中国续签贸易休战协议](https://longbridge.com/zh-CN/news/286977366.md) - [美财长释放乐观论调，称高通胀高收益率仅是短期行情](https://longbridge.com/zh-CN/news/287143530.md)