--- title: "私募市场在进入 2026 年时进行估值重置，因为增长未能支撑更高的估值倍数" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287125116.md" description: "私募市场在 2026 年初进入了谨慎的重新定价阶段，尽管盈利增长，但美国私营公司的企业价值在第一季度下降了 2.2%。估值倍数已经收缩，表明买家对增长支付溢价的意愿降低。尽管运营表现依然健康，但市场正在从动量定价转向基本面定价，资本流动变得更加选择性，谈判也变得更加明显" datetime: "2026-05-20T21:28:32.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287125116.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287125116.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287125116.md) --- # 私募市场在进入 2026 年时进行估值重置，因为增长未能支撑更高的估值倍数 私募市场在 2026 年进入了一个 谨慎的重新定价阶段，公司稳定的增长已不足以支撑去年的估值水平。 根据最新的 **林肯私募市场指数**（LPMI）报告，2026 年第一季度美国私营公司的企业价值下降了 2.2%，尽管收益仍在增长。 推动因素并不是基本面恶化，而是更微妙的因素：市场上的估值倍数收缩，扭转了 2025 年底的持续乐观。换句话说，尽管公司仍在增长，但买家不再愿意为这种增长支付相同的溢价。 林肯的数据表明，私募市场再次出现熟悉的分化：运营表现总体健康——大多数公司仍在实现收入和 EBITDA 增长——但 “增长的价格” 正在下降。结果是市场的引擎在运转，但变速器正在滑入低档。 **另请阅读：** **私募股权四大巨头在退出放缓、信贷压力加大时开始出现裂痕** 基本面与定价之间的这种紧张关系正是 **Forge Global** 等二级市场平台倾向于捕捉早期信号的地方。 Forge 最近的私募市场交易 数据 指向了类似的方向：一些晚期私募科技公司面临估值下调压力，特别是在那些之前以高昂的 AI 或增长驱动溢价交易的公司中。在其市场中，流动性仍然活跃，但定价差异加大——这意味着买卖双方对 “公平价值” 的理解越来越不一致。 综合来看，林肯的指数和 Forge 的二级市场报告从两个角度讲述了同一个故事：私募市场正在从动量定价转向基本面定价。 更广泛的背景有助于解释原因。 公共市场也经历了波动，主要指数的企业价值在 2026 年初因 AI 驱动的涨幅消退而减弱。这种公共市场的重新校准降低了私营公司在设定二级定价时通常依赖的估值锚。 然而，没有需求崩溃的迹象。 资本仍在流动——只是更加选择性。私募股权赞助商继续进行交易，但他们越来越倾向于回收资产，而不是积极提高估值，二级买家则要求对收益的可持续性有更多的清晰度，而不仅仅是增长轨迹。 结果是一个市场，感觉不再像资本的涌入，而更像是一场谈判。 林肯的指数在整体上捕捉到了这一点：适度的收益增长，但估值收缩拖累了总企业价值的下降。Forge 的市场实时捕捉到：价格发现仍在进行，但不再宽容。 而且它们共同指向一个主题，塑造了 2026 年初的局面：私募市场仍在增长，但轻松的倍数扩张时代已暂停。 _照片：Shutterstock_ **另请阅读：** **蓝猫创始人出售 60 亿美元指挥官交易的最后一部分** ### 相关股票 - [FRGE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FRGE.US.md) - [OWL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OWL.US.md) - [OBDE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OBDE.US.md) - [OBDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OBDC.US.md) - [OTF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OTF.US.md) ## 相关资讯与研究 - [300 亿快手拆出 200 亿可灵：主业跌没了想象力，AI 被推上牌桌救估值](https://longbridge.com/zh-CN/news/286696173.md) - [AI 时代，头部私募在做啥：淡水泉的样本](https://longbridge.com/zh-CN/news/286705723.md) - [AI“裁员风暴” 已经逼近：美国近期 1/4 裁员是因为 AI](https://longbridge.com/zh-CN/news/286636630.md) - [高盛资管：中美股仍有很大上升空间 聚焦 AI 投资回报兑现](https://longbridge.com/zh-CN/news/286706358.md) - [豆包们收费只是开始，一套运行 30 年的定价理论正在被颠覆](https://longbridge.com/zh-CN/news/287158721.md)