--- title: "Nebius 集团在第一季度借助 AI 的爆炸性增长势头" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287142131.md" description: "Nebius Group N.V. 报告了爆炸性的第一季度增长，收入同比飙升 684%，达到 3.99 亿美元，主要得益于其人工智能部门。调整后的 EBITDA 达到 1.3 亿美元，标志着盈利能力的显著提升。公司重申了全年的目标，得益于 93 亿美元的强劲现金储备。与 Meta 达成的 270 亿美元的协议突显了其战略合作伙伴关系。然而，资本支出需求的上升和利润率的波动带来了未来的风险" datetime: "2026-05-21T00:29:35.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287142131.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287142131.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287142131.md) --- # Nebius 集团在第一季度借助 AI 的爆炸性增长势头 Nebius Group N.V. ((NBIS)) 已召开其第一季度财报电话会议。请继续阅读会议的主要亮点。 ### 认识塞缪尔 – 您的个人投资先知 对 NBIS 有高度信心？试试 Tradr 的 NEBX 或 NBIZ Nebius Group 最近的财报电话会议传达了异常乐观的语气，强调了 AI 基础设施的快速增长和盈利能力的激增，同时明确指出了未来重大的资本支出和执行风险。管理层依靠坚如堡垒的现金储备、深厚的战略合作伙伴关系和不断增长的销售管道，认为规模带来的上行潜力显然超过了短期的波动性。 ## 爆炸性的收入增长 Nebius 发布了引人注目的收入数据，第一季度集团收入同比飙升 684%，达到 3.99 亿美元，环比增长 75%。核心的 Nebius AI 部门贡献了 3.9 亿美元，同比增长 841%，环比增长 82%，现在占集团收入的 98%，巩固了 AI 基础设施作为公司的经济引擎。 ## 强劲的 EBITDA 和利润率扩张 盈利能力的增长速度甚至超过了销售，集团调整后的 EBITDA 从上个季度的 1500 万美元跃升至 1.3 亿美元，去年同期则是亏损，利润率提升至 32%。Nebius AI 的调整后 EBITDA 利润率环比几乎翻倍，达到 45%，突显出随着新产能的填充和定价能力的改善，强劲的经营杠杆。 ## 改善的年化运行率和重申的指引 公司的增长轨迹在其年化运行率中可见一斑，Nebius AI 的年化经常性收入（ARR）在季度末达到 19 亿美元，比上个季度高出 50% 以上。管理层通过重申全年 ARR 目标为 70-90 亿美元、集团收入目标为 30-34 亿美元以及集团调整后 EBITDA 利润率约为 40% 来支持其乐观立场。 ## 强健的资产负债表和流动性 Nebius 强调了其资产负债表的强劲，季度末现金及现金等价物达到 93 亿美元，经营现金流为 23 亿美元，而去年同期则为流出。公司年初至今已筹集超过 60 亿美元，包括大额可转换债券和来自 NVIDIA 的战略股权投资，同时客户预付款达到了新高。 ## 快速的产能合同和足迹增长 为了跟上 AI 的需求，Nebius 已签订超过 3.5 吉瓦的电力合同，并计划今年至少达到 4 吉瓦，其中超过 75% 现在位于自有场地。位于宾夕法尼亚州的新数据中心位置，设计支持高达 1.2 吉瓦的容量，展示了其建设的巨大规模，尽管这些场所的收入将在数年内逐步增加。 ## 变革性的 Meta 协议 一个突出的亮点是与 Meta 签署的为期五年、价值 270 亿美元的协议，其中包括 120 亿美元的专用容量和 150 亿美元的可选分配。管理层强调，这种结构可以解锁资产支持融资并增强利润率的可见性，因为 Nebius 可以选择将可选容量分配给 Meta 或将其出售给 AI 云客户群。 ## 产品、合作伙伴关系和并购势头 在创新方面，Nebius 推出了其 Aether 3.5 平台，并完成了三项战略收购——Tavily、Eigen AI 和 Clarifai，以深化推理和代理能力。公司还扩大了与 NVIDIA 的合作关系，在 GB300 上获得了 NVIDIA Exemplar Cloud 状态，并强调 Eigen 被认可为多个 GPU 代中的顶级推理提供商。 ## 需求、定价和管道势头 管理层描绘了强烈的需求图景，指出多个客户实际上在争夺每个 GPU，提到每个 GPU 有超过四个客户。AI 云管道环比增长 3.5 倍，而 Nebius 报告了更强的定价、更长的合同、更高的交易价值和上升的预付款，所有这些都支持未来收入的可见性。 ## 显著更高的资本支出要求 这一增长故事的另一面是投资账单急剧上升，全年资本支出指引从 160-200 亿美元上调至 200-250 亿美元。Nebius 计划提前支出以确保 2027 年的产能，增加了近期的融资需求，并依赖资产支持结构、债务和股权来资助其雄心勃勃的扩张。 ## 季度利润率波动和时机风险 投资者被警告要预期利润率的波动，管理层指出到 2026 年调整后的 EBITDA 趋势将是非线性的。由于投资加重和后端加权的产能交付，利润率预计在第二季度下降，然后在第三季度恢复到第一季度水平，并在第四季度再次改善。 ## 集中度和融资依赖 尽管 Nebius 强调客户基础的广泛化，但仍然高度依赖于少数几个重要的战略合同，特别是与 Meta 和微软的合同。这些交易是资产支持融资计划和未来产能变现的核心，如果任何主要合作伙伴改变方向或重新谈判条款，将会产生集中风险。 ## 早期投资对集团指标的影响 由于公司合并了早期投资如 Avride 和 TripleTen，集团层面的利润率落后于 Nebius AI 部门。这些单位需要大量的运营支出，目前稀释了报告的盈利能力，尽管管理层认为它们代表了长期的战略投资，而不是当前的核心盈利驱动因素。 ## 净收入受非现金项目扭曲 报告的净收入为 6.21 亿美元，受到与 ClickHouse 融资轮相关的非现金估值收益的影响。管理层表示，这一提升应视为一次性会计效应，使调整后的 EBITDA 成为公司经常性运营表现的更好衡量标准。 ## 运营和政治建设风险 Nebius 承认，在美国建设大型数据中心会面临政治和社区的反对，一些地点因潜在的延误而引起媒体关注。高管表示，客户交付承诺迄今为止已得到满足，但他们强调需要持续与当地社区互动，以应对许可、社区关切和监管审查。 ## 供应、成本通胀和时间限制 组件成本通胀开始显现，尽管管理层将其描述为总支出的低个位数，并在当前利润率内可控。更大的问题是时间，因为像宾夕法尼亚州这样的大型项目要到 2027 年底才能上线，这意味着一些产能的可观收入被推迟到 2026 年末和 2027 年，增加了执行风险。 ## 指导和展望 展望未来，Nebius 重申其 2026 年的目标，年化收入为 70 亿至 90 亿美元，集团收入为 30 亿至 34 亿美元，调整后的 EBITDA 利润率接近 40%，尽管它提高了资本支出以资助 2027 年的产能，这些产能预计将在当年上半年开始贡献。管理层依赖于第一季度的爆炸性增长、强劲的现金生成、扩展的项目管道和签约的电力基础，认为重大的投资周期将转化为持续的、盈利的规模。 Nebius 集团的财报电话会议描绘了一家在人工智能基础设施领域争夺领先地位的公司，收入、利润率和现金流均大幅上升。对于投资者而言，这个故事是一个经典的高增长、高资本支出的权衡：与 Meta、NVIDIA 和拥挤的项目管道相关的巨大上行潜力，平衡着巨额支出、集中风险以及在大规模数据中心建设中完美执行的需求。 ### 相关股票 - [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md) - [NBIS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NBIS.US.md) - [FBL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FBL.US.md) - [METU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/METU.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) ## 相关资讯与研究 - [Manus 据报正考虑募资超 12 亿元 或从 Meta 回购公司 | 联合早报网](https://longbridge.com/zh-CN/news/287231636.md) - [扎克伯格承诺：今年不再进行 “全公司范围” 裁员](https://longbridge.com/zh-CN/news/287110493.md) - [AI 投入激增下人力成本 “祭旗”！Meta 正式开启全球大裁员 新加坡率先 “挨刀”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286992535.md) - [Meta 已向数千名员工发裁员通知](https://longbridge.com/zh-CN/news/287127395.md) - [杨立昆的一个转推，宣布 Meta AI “已死”](https://longbridge.com/zh-CN/news/286854696.md)