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title: "由于英伟达的影响，一家新的芯片制造商刚刚在 2026 年回报率上超过了美光"
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description: "Arm Holdings 在三个交易日内上涨了 38%，超越了美光，在 iShares 半导体 ETF 的 2026 年回报排名中名列前茅，这一切得益于英伟达创纪录的收益。这家英国芯片制造商的股票今年上涨了约 170%，受到 Bernstein 积极报告和强劲的财政第四季度业绩的支持。分析师预测服务器 CPU 市场将实现显著增长，Arm 的收入结构正在向更高的版税转变，因为主要科技公司在其架构上设计定制硅片"
datetime: "2026-05-21T21:16:57.000Z"
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# 由于英伟达的影响，一家新的芯片制造商刚刚在 2026 年回报率上超过了美光

**英伟达公司** (NASDAQ: NVDA) 的创纪录季度让市场本周出现了明显的赢家，但并不是英伟达。

**Arm Holdings plc** (NASDAQ: ARM) 的股价在三个交易日内上涨了 38%，超越了 **美光科技公司** (NASDAQ: MU)，在 **iShares 半导体 ETF** (NASDAQ: SOXX) 的年初至今表现排名中夺得第二名。

这家英国芯片设计公司在 2026 年上涨了大约 170%。

**图表：Arm Holdings 的股票在超过两年的时间里实现了最佳的三天反弹**

## 驱动这一变动的因素

推动因素有三个层面。

最上面是英伟达公司的创纪录季度，提升了所有与人工智能基础设施有可信曝光的公司。

其次是 5 月 18 日，Bernstein 的最新报告重新框定了 Arm 的看涨案例。在这两者之下，是 Arm 本月早些时候发布的 2026 财年第四季度财报——季度收入为 14.9 亿美元，同比增长 20%，许可收入增长 29% 至 8.19 亿美元。

Bernstein 分析师 David Dai 以 “跑赢大盘” 的评级开始覆盖，并设定了 300 美元的目标价——这一水平比报告发布时的股价高出约 45%，而现在仅比周四收盘时的 298 美元高出约 1%。

“在服务器 CPU 领域，Arm 因其无与伦比的能效而脱颖而出，” Dai 在给客户的报告中表示。

框架很重要。Dai 认为，Arm 处于他所看到的 CPU 复兴的中心，随着 AI 工作负载从聊天机器人风格的大型语言模型转向自主代理——能够独立处理多步骤任务的软件系统。

代理工作负载比起驱动 AI 交易的图形处理器，更加依赖通用中央处理器。Bernstein 预计，到本世纪末，服务器 CPU 市场将增长四倍，达到 1370 亿美元。

## 超大规模迁移才是真正的故事

特许权使用费的计算是将理论转变为重新评级的部分。Arm 在数据中心处理器上的每个芯片收入高于移动处理器。随着超大规模公司——Alphabet Inc.、Microsoft Corp.、Meta Platforms Inc.、Amazon.com Inc.——继续在 Arm 架构上设计自己的定制硅，而不是购买 x86 芯片，该公司的收入结构向其书籍中更高特许权使用费的部分倾斜。

首席执行官 **Rene Haas** 在本月的 Arm 财报电话会议上表示，客户对公司 AGI CPU 的承诺需求在 2027 财年和 2028 财年超过 20 亿美元——这一数字是六周前产品发布时披露的数字的两倍多。

这个数字是 Bernstein 所支持的。这也是该银行能够为一只交易约 190 倍未来收益的股票辩护 300 美元目标价的原因。

## 2026 年表现最佳的半导体

以下是 iShares 半导体 ETF 年初至今的五大表现公司：

排名

公司

年初至今回报 (%)

1

**英特尔公司** **INTC**

+219.91

2

**Arm Holdings plc** **ARM**

+169.77

3

**美光科技公司** **MU**

+165.74

4

**意法半导体公司** **(NYSE: STM)**

+153.62

5

**联华电子公司** (NYSE: **UMC**)

+133.13

_照片：Shutterstock_

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