股票市场停滞不前，但波动性浪潮正在酝酿

作者：Lawrence G. McMillan

尽管有 Nvidia 财报的炒作，S&P 500 分析显示技术卖出信号闪烁

标准普尔 500 指数（SPX）出现了几个新的卖出信号，但随后市场部分因预期 Nvidia（NVDA）财报将会 “精彩” 而反弹——但实际上并没有。Nvidia 重复了其模式：分析师高估了预期收益，当这些预期未能实现时，股价回落。周四，S&P 500 基本持平，但指数图表仍然积极；首次支撑位在 7330，额外支撑位下探至 7000 的主要支撑位。

与此同时，股票单独的认沽 - 认购比率发出了确认的卖出信号；周三的反弹伴随着认购的增加，股票单独的认沽 - 认购比率有所下降——但目前这两个比率仍然处于卖出信号中。

两个市场广度振荡器大约在一周前发出了卖出信号。但周三的广度相当积极。新高超过新低，因此该指标仍处于中性状态。

VIX 似乎对任何事情都不受影响。它保持在一个狭窄的区间内，接近其 20 日和 200 日移动平均线。我看到最近的文章称这预示着股票的负面趋势，但实际上我们需要关注的是 VIX 何时建立趋势。在此之前，VIX 信号没有形成趋势。

波动率衍生品的构造对股票仍然是积极的。

因此，SPX 图表仍然看涨，我们将看看最近的卖出信号在再次反弹面前是否会崩溃，或者它们是否能够保持其位置。无论如何，我们将跟随指标，而不是试图猜测市场。继续深入滚动实值期权。

股票单独的认沽 - 认购比率发出卖出信号

如上文评论所述，两个股票单独的认沽 - 认购比率现在都处于卖出信号中。这些比率有着良好的历史记录，因此我们将增加一个 SPY 认沽价差。

买入 1 个 SPY（6 月 26 日）平值认沽，卖出 1 个 SPY（6 月 26 日）认沽，行使价格低 40 点。

只要两个股票单独的认沽 - 认购比率保持在卖出信号中，我们将持有这个价差。此外，如果比率回落至新低，低于上周的低点，我们将止损。

值得关注的财报

下周将发布财报的股票包括 ANF、COST、MDB、MRVL 和 ZS。我们关注的财报 “惊喜” 具有特定的隐含波动率模式。

下表显示了下周发布财报的股票。该列表通常由隐含波动率增加的股票组成。也就是说，期权市场预计在财报发布后会有潜在的波动。

我们的方法是尽量购买最短期的跨式期权（通常是财报发布后周五到期的期权），并在财报发布后的第一个完整交易日收盘时退出。对于表中列出的股票，这意味着购买在 5 月 22 日到期的跨式期权。

具体来说，下面的列（从左到右）是：

日期：财报发布日期。

时间：财报预计在市场开盘前（“AM”）或收盘后（“PM”）。

代码：股票代码。

所需：我们愿意为该短期跨式期权支付的最高价格，跨式期权的价格以基础股票价格的百分比表示。实际上，这是小于过去十次财报后六次价格波动的百分比变动。

Optvol：该股票的 20 日平均总期权交易量。这里的低数字表明可能存在流动性不足的情况。

MDB（5 月 29 日）平值跨式期权最近的交易价格低于 “计数” 百分比。平值跨式期权可能会很昂贵，因为它的成本为 53 点（或 5300 美元）。但可以购买平价外的跨式期权——从平值行使价格等距的认沽和认购行使价格——价格更低。例如，周四早些时候，MDB（5 月 29 日）375 认购 +265 认沽的成本约为 15 美元，两个行使价格大约都在 50 点外。表中的所有项目应在财报公布前检查，因为那时如果满足 “计数” 要求，将是购买跨式期权或跨式期权的时机。

新推荐：Digi Power X

Digi Power X（DGXX）表现强劲，股票和期权交易量异常。这些因素通常会导致一个有意义的上升趋势，至少在一段时间内。该股票去年十月刚上市，迅速从约 6 美元回落至 2 美元。但在过去两个月中，该股票表现非常强劲，产生了多个与动量相关的买入信号。最后一次上涨是在发布积极财报后。

买入 5 个 DGXX（6 月 18 日）7 认购，与市场保持一致。

为这些认购设置一个 6.30 美元的跟踪止损。

后续行动：

所有止损都是心理止损，除非另有说明。

我们对 SPY SPY 价差使用标准滚动程序：在任何垂直牛市或熊市价差中，如果基础资产触及短行使价格，则滚动整个价差。在认购牛市价差的情况下，将向上滚动，而在认沽熊市价差的情况下，将向下滚动。保持在相同的到期日，并保持行使价格之间的距离不变，除非另有指示。

此外，对于直接的多头期权，如果它们变为 8 点实值，则进行滚动。

多头 1 个 TSEM（6 月 5 日）270 认购，卖出 1 个 TSEM（6 月 5 日）295 认购。该头寸已多次向上滚动。未来，如果 TSEM（TSEM）交易在 295 美元或更高，则向上滚动——每侧 25 点。

多头 1 个 BKR（BKR）（7 月 17 日）65 认购和多头 1 个 BKR（7 月 17 日）60 认沽：在 75 美元时向上滚动认购，在 50 美元时向下滚动认沽。

多头 0 个 ARKK（6 月 18 日）78 认购。这些认购在 5 月 15 日被止损，当时 ARKK ARKK 收盘低于 76 美元。

多头 4 个 SFL（8 月 21 日）13 认购：当 SFL（SFL）在 5 月 13 日交易到 13 美元时，这些认购已向上滚动。为这些认购设置一个 11.80 美元的跟踪止损。

多头 1 份 SPY (6 月 18 日) 730 看涨期权，空头 1 份 SPY (6 月 18 日) 755 看涨期权：该头寸基于仅股票的认沽 - 认购比率买入信号。由于认沽 - 认购比率已转为卖出信号，请立即平仓。

多头 2 份 MHK (6 月 18 日) 105 看涨期权。只要 MHK (MHK) 的加权认沽 - 认购比率保持买入信号，我们将持有这些期权。

多头 3 份 BWA (BWA) (6 月 18 日) 67.5 看涨期权。由于认沽 - 认购比率已转为卖出信号，请立即卖出这些期权。

多头 1 份 BNS (9 月 18 日) 75 跨式期权：如果 BNS (BNS) 交易价格达到 85 美元，请将看涨期权上调至 85 行权价。同样，如果 BNS 交易价格达到 65 美元，请将看跌期权下调至 65 行权价。

多头 2 份 USO (6 月 18 日) 100 看跌期权，空头 2 份 USO (6 月 18 日) 90 看跌期权：目前继续持有，无需止损。

多头 4 份 SATL (SATL) (6 月 18 日) 8 看涨期权：将跟踪止损提高至 7.20。

如有问题，请发送至：lmcmillan@optionstrategist.com。

Lawrence G. McMillan 是 McMillan Analysis 的总裁，该公司是一家注册的投资和商品交易顾问。McMillan 可能在本报告中推荐的证券中持有个人和客户账户的头寸。他是一位经验丰富的交易员和资金经理，也是《期权作为战略投资》一书的作者。www.optionstrategist.com

(c) McMillan Analysis Corporation 已在 SEC 注册为投资顾问，并在 CFTC 注册为商品交易顾问。本通讯中的信息已从被认为可靠的来源仔细编制，但不保证其准确性和完整性。McMillan Analysis Corporation 的高管或董事，或由此类人员管理的账户可能在建议的证券中持有头寸。

-Lawrence G. McMillan

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2021 年 5 月 21 日 2021ET