--- title: "为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287631804.md" description: "哔哩哔哩公司报告称，第一季度广告收入增长了 30%，显著超过了总收入增长的 7%。该平台的日活跃用户增加了 8%，用户平均每天花费 119 分钟。尽管广告表现强劲，但移动游戏和增值服务等其他领域的增长较慢。哔哩哔哩在谨慎市场中吸引广告主的能力凸显了其独特的社区驱动方法，并借助增强广告效率的人工智能工具。该公司旨在在控制成本措施之外维持盈利能力" datetime: "2026-05-26T12:03:24.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287631804.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287631804.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287631804.md) --- # 为什么哔哩哔哩的投资故事现在比传统同行更具吸引力 _该视频平台利用人工智能和日益成熟的用户群体，在疲软的市场中实现了强劲的广告增长，但这种更高的变现推动也在考验其标志性的社区文化_ _图片来源：Bamboo Works_ #### **关键要点** - 哔哩哔哩的广告收入在第一季度增长了 30%，远超其总收入增长，而游戏和 IP 相关收入则出现下降 - 广告的强劲反映了公司忠实用户的更好变现、人工智能辅助的广告工具以及更具商业价值的受众 中国的视频平台并不缺乏忠实客户的关注。它们面临的更大问题是如何将这种关注转化为盈利增长，因为广告商保持谨慎，内容成本依然高昂，而人工智能又成为无法避免的主要成本。 这使得 **哔哩哔哩公司** 的 最新季度报告（NASDAQ: BILI (9626.HK)）更值得关注。该公司最近才实现年度盈利，报告显示 2025 年首次实现全年盈利。现在，它必须证明这一盈利不仅仅是成本控制的结果，而是可以持续增长的东西。该公司的收入在第一季度增长了 7%，达到 74.7 亿元人民币（10.8 亿美元），其中广告收入增长了 30%，达到 25.9 亿元人民币。日活跃用户增长了 8%，达到 1.152 亿，平均每日使用时长为 119 分钟。 报告的其他部分则不那么令人印象深刻。增值服务，哔哩哔哩最大的业务板块，仅增长了 4%，达到 29.1 亿元人民币。移动游戏收入实际上下降了 12%，降至 15.2 亿元人民币，主要是因为去年的比较是由一款热门游戏推动的，而该游戏现在已进入更成熟的周期。知识产权（IP）衍生品和其他收入也下降了 4%，降至 4.482 亿元人民币。简单来说，广告是本季度的明星，而其余业务则显得逊色得多。 #### **更具选择性的广告市场** 哔哩哔哩的广告增长之所以突出，是因为其他主要中国互联网公司在中国经济放缓的背景下，广告收入仍在下降。**百度**（BIDU.US; 9888.HK）仍然严重依赖与其搜索业务相关的广告，第一季度在线营销收入下降了 22%。在线视频网站 **爱奇艺**（IQ.US）在本季度的在线广告收入也下降了 7%。 哔哩哔哩在这一重要领域实现强劲增长，即使许多其他平台录得下降，表明市场正在分化。广告商仍在对那些用户信号更明确、社区更强大、转化工具更好的平台进行支出，而这对缺乏这些特质的平台造成了不利影响。 哔哩哔哩广告增长的一部分来自于用户在平台上花费的时间增加。但其优势可能来自于这些用户关注的质量。 哔哩哔哩用户通常观看以游戏、科技、动画、产品评测、知识内容和创作者主导的讨论为中心的较长视频。这使得该平台对需要更详细解释和信任的广告类别非常有用，而不仅仅是快速曝光。其用户也在逐渐变老。管理层表示，平均用户年龄现在约为 26.5 岁，这个年龄段的个人消费能力和家庭决策影响力开始上升。 这使得哔哩哔哩处于一个人口统计的甜蜜点：其用户足够年轻，可以塑造趋势，但也越来越老，能够在电子产品、汽车、家用电器、人工智能工具和家居装饰等大宗商品上消费。 #### **人工智能在两方面的帮助** 人工智能是另一个对哔哩哔哩有利的因素，第一季度与人工智能相关的广告商预算同比增长超过 170%。人工智能还帮助哔哩哔哩更高效地销售广告。该公司表示，深入使用人工智能改善了广告匹配，推动了点击转化率（CTCVR）同比增长 25%，这是衡量广告表现的重要指标。哔哩哔哩还表示，人工智能生成内容（AIGC）创意工具正在帮助广告商制作更适合其社区的材料，提高了点击率。 哔哩哔哩并不是唯一一个拥有忠实用户的年轻平台。字节跳动的 **抖音** 规模更大，用户习惯于在其信息流中看到广告、直播、电商和本地服务。**小红书** 对广告商也有很强的吸引力，因为许多用户在这里寻找生活方式建议、产品发现、旅行创意和购物研究。 哔哩哔哩的优势则不同。用户通常将其视为一个围绕创作者、粉丝、游戏、科技和共享文化语言建立的视频社区，而不是购物指南或娱乐机器。其弹幕评论功能使得观众在观看视频时，评论在屏幕上滚动，增强了参与感。这有助于解释该网站的忠诚度，但也使得变现成为一项微妙的平衡艺术。 这种敏感性并不新鲜。2016 年，某些授权动漫作品的前贴片广告引发用户反感，导致董事长陈睿道歉，并承诺某些授权动漫将不再播放此类广告。今年四月，哔哩哔哩再次测试了界限，在其移动应用上推出了暂停广告。这种格式比前贴片或中插广告更为克制，广告仅在用户手动暂停视频时出现，创作者可以选择退出。但这仍然表明公司正在寻找新的广告插入方式。 #### **成本压力依然存在** 哔哩哔哩还需要继续增长广告收入以保护利润率，尤其是在其其他收入来源增长放缓甚至开始收缩的情况下。同时，公司也在努力控制支出。其运营支出在本季度仅增长了 3%，得益于销售和营销成本下降了 1%。研发支出增长了 9%，主要是由于对人工智能的投资，管理层还表示，全年与人工智能相关的资本支出可能增加约 10 亿元人民币。 今年早些时候，一份中国 媒体报道 引用了关于哔哩哔哩大规模裁员的网络传闻，包括一个广泛讨论的 60% 裁员的说法和研发中断。虽然 60% 的数字几乎肯定是高度夸大的，但这一事件仍值得一提，因为其传播符合行业的情绪：中国的互联网和娱乐公司正在努力为人工智能融资，同时捍卫利润率并削减较弱的业务。 这有助于解释为什么哔哩哔哩的投资故事现在看起来比传统视频同行如爱奇艺 (NASDAQ: IQ) 更具吸引力。哔哩哔哩有更清晰的广告变现故事，年轻但逐渐成熟的用户群体拥有更强的消费能力，盈利能力改善，并且由于其收入结构中的游戏与同行有所区别。除了 7% 的收入增长外，其调整后的净利润在最新季度增长了 62%，达到了 5.854 亿元人民币。相比之下，爱奇艺在该期间报告了 13% 的收入下降，并出现了净亏损。 但哔哩哔哩最大的优势也是其约束。其广告增长依赖于用户相信该平台仍然与同行不同。第一季度显示，哔哩哔哩可以销售更多广告，尤其是当这些广告与其内容文化相符的类别相关时。更棘手的问题是，该平台在开始感觉不再像许多忠实用户所熟知和喜爱的哔哩哔哩之前，还能吸收多少广告。 _要订阅 Bamboo Works 每周的免费通讯，请点击_ 这里 **_Benzinga 免责声明：本文来自一位未付费的外部贡献者。它不代表 Benzinga 的报道，并且未经过内容或准确性的编辑。_** ### 相关股票 - [BILI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BILI.US.md) - [09626.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09626.HK.md) - [BIDU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BIDU.US.md) - [09888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09888.HK.md) - [IQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IQ.US.md) - [89888.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/89888.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [喜忧参半！B 站一季度广告收入增长 30％，但移动游戏收入下降 12%｜大鱼财经](https://longbridge.com/zh-CN/news/287262426.md) - [开源证券：维持哔哩哔哩-W“买入” 评级 新游戏上线驱动成长](https://longbridge.com/zh-CN/news/287518577.md) - [广告主 “投币” 已到账，B 站终于不 “用爱发电” 了](https://longbridge.com/zh-CN/news/287736878.md) - [B 站每天 “粘住” 用户两小时，股价却四个月内 “腰斩”](https://longbridge.com/zh-CN/news/287079258.md) - [当科技龙头被摆上 “618” 货架](https://longbridge.com/zh-CN/news/287466018.md)