由于资本需求激增，债券利率上升

河内——越南银行正在加大债券发行力度，并提供大幅提高的利率，因为激增的信贷需求超过了存款增长，这引发了对流动性紧缩和银行业利润率下降的担忧。

专家警告称，日益依赖昂贵的债券融资可能会在未来几个季度对银行的盈利能力施加越来越大的压力。

越南国家银行的最新数据显示，到 2026 年 5 月中旬，银行系统的未偿贷款已达到约 19.4 万万亿越南盾（7348.5 亿美元），而总动员资本约为 18 万万亿越南盾。

这一差距突显了经济中资本供应的压力不断加大。

这一趋势在商业银行的第一季度财务报告中也得到了反映。27 家上市银行的统计数据显示，总存款与去年年底相比增长不足 1%，远低于同期约 3.7% 的信贷增长。

值得注意的是，12 家银行报告存款下降，包括几家主要贷款机构。

分析师表示，在疫情后流动性充裕的时期，吸引资本的竞争变得越来越困难。

随着黄金、股票、房地产和企业债券等替代投资渠道重新获得动力，银行面临着更强的竞争以留住存款人。

随着存款增长放缓，而贷款需求持续上升，许多银行转向债券市场以确保中长期融资。

此前，债券主要用于增强二级资本或支持资本结构。现在，它们正成为银行业的战略筹资工具。

根据 MB 证券公司的数据，银行在 2026 年前四个月发行了近 29.6 万亿越南盾的债券，占市场总发行量的约 30%。

Techcombank 以约 8 万亿越南盾的发行量领先，其次是 HDBank 的 4.7 万亿越南盾和 BIDV 的约 3.3 万亿越南盾。

自 5 月初以来，发行活动进一步加速，MB、MSB、Bac A Bank 和 Techcombank 推出了价值数万亿越南盾的债券，以支持信贷增长。

大多数发行的债券为不可转换的无担保债券，期限在五到十年之间，分类为次级债务。

分析师表示，这反映了银行不仅在努力筹集短期资本，还在根据中央银行日益严格的流动性要求延长融资结构。

与此同时，银行大幅提高债券收益率以吸引投资者。

目前，几家贷款机构提供的利率在每年 8% 到 8.9% 之间，而前几年的利率约为 5%-6%。

根据越南债券市场协会的数据，MSB、Bac A Bank 和 Techcombank 在 4 月份发行的债券收益率在每年 8.4% 到 8.9% 之间，显著高于去年同期的 5.2%-5.3%。

VNDirect 的数据表明，4 月份私人发行的银行债券的平均利率约为每年 8.5%，比 2025 年底上升了 1.6 个百分点，同比上升超过 3 个百分点。

分析师表示，银行愿意接受高融资成本表明流动性压力尚未缓解。

然而，资本成本的上升正在压缩利润率。

分析师表示，如果银行以接近每年 9% 的利率筹集资金，而贷款利率在 10%-11% 之间，那么在运营成本、风险准备金和其他费用之后，剩余的利润空间将非常薄弱。

BIDV 首席经济学家 Cấn Văn Lực 博士表示，银行被迫多样化筹资渠道，包括企业债券，以维持信贷增长。

“然而，当输入利率上升时，资本成本和准备金的压力也相应增加，直接影响系统的运营效率，” Lực 说。——BIZHUB/VNS