--- title: "SpaceX 在上市时可能会比特斯拉更有价值。以下是原因" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287852158.md" description: "SpaceX 正在为潜在的创纪录首次公开募股（IPO）做准备，目标估值在 1.75 万亿美元到 2 万亿美元之间，超过特斯拉目前 1.65 万亿美元的市值。该公司的收入主要来自其 Starlink 部门，预计在 2025 年产生 114 亿美元的收入。尽管由于其人工智能部门出现净亏损，SpaceX 的增长与特斯拉最近的收入下降和高资本支出形成对比。此次 IPO 预计将于 6 月 12 日在纳斯达克以 SPCX 的股票代码上市" datetime: "2026-05-28T03:07:10.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287852158.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287852158.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287852158.md) --- # SpaceX 在上市时可能会比特斯拉更有价值。以下是原因 **SpaceX** 正在为可能成为历史上最大规模的首次公开募股（IPO）做准备。这家火箭和卫星专家上周向证券交易委员会公开提交了 S-1 文件，报告指出，预计将在 6 月 12 日以 SPCX 的股票代码在纳斯达克上市。定价预计在前一天晚上进行，投资者路演将在 6 月初开始。 目标估值：在 1.75 万亿美元到 2 万亿美元之间。这个范围值得注意，因为它将使 SpaceX 在上市首日超越 **Tesla**（TSLA +1.56%）——由 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克领导的电动车和能源公司。根据目前的写作，特斯拉的市值约为 1.65 万亿美元。 那么，一家去年亏损约 49 亿美元的公司是如何超越一家季度收入超过 220 亿美元的汽车制造商的呢？答案与火箭关系不大，而与火箭将什么送入轨道有关。 图片来源：Getty Images。 ## Starlink 正在承担重任 尽管 Starship 备受关注，但 SpaceX 财务重任的承担者是 Starlink。根据 S-1 文件，主要由 Starlink 组成的连接业务在 2025 年产生了 114 亿美元的收入，同比增长近 50%。该部门的营业收入翻了一番，达到了 44 亿美元，调整后的 息税折旧摊销前利润（EBITDA） 增长了 86%，约为 72 亿美元。 用户增长同样令人印象深刻。如今，Starlink 在 164 个国家拥有 1030 万用户，较 2025 年底的 890 万、2024 年的 440 万和 2023 年的 230 万有所增加。 然而，每位用户的收入有所下降——从 2023 年的每月约 99 美元降至 3 月的约 66 美元，因为更便宜的计划和向发展中市场的扩展拉低了平均水平。尽管如此，该部门在第一季度单独产生了 33 亿美元的收入，调整后的 EBITDA 为 21 亿美元。Starlink 现在本身就是一个快速增长的重要卫星业务。 头条净亏损在很大程度上反映了其他因素。SpaceX 新合并的 人工智能（AI） 部门，在 2 月的合并后将 xAI 纳入其中，合并实体的估值为 1.25 万亿美元，2025 年亏损 64 亿美元，第一季度又亏损 25 亿美元。SpaceX 在 S-1 中表示，预计将在 2028 年 “尽早” 开始部署轨道 AI 计算卫星。 展开 ![特斯拉股票报价](https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vYXJ0L2NvbXBhbnlsb2dvcy9tYXJrL1RTTEEucG5nJnc9MTI4?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg) ## NASDAQ: TSLA 特斯拉 今日变动 (1.56%) $6.76 当前价格 $440.35 ### 关键数据点 市值 $1.6T 日内区间 $435.56 - $445.57 52 周区间 $273.21 - $498.83 成交量 240 万 平均成交量 6170 万 毛利率 19.07% ## 与此同时，特斯拉正在转型 与特斯拉的对比使得这一比较变得有趣。这家电动车和能源公司刚刚走出其首次年度收入下降的第一年，2025 年的销售额首次在其作为上市公司的历史中出现下滑。2026 年第一季度的结果显示，收入增长 16% 至 224 亿美元，但交付的 358,023 辆未能达到预期，管理层告诉投资者， 资本支出 今年将超过 250 亿美元，主要用于资助 AI 计算和即将推出的产品，如 Cybercab。 因此，尽管特斯拉正在向不会在 2027 年或更晚产生显著收入的项目投入创纪录的资金，但市场却被要求评估一家 SpaceX，其 AI 投资同样具有投机性，但其核心业务——卫星宽带——已经蓬勃发展。 值得注意的是，马斯克在特斯拉第一季度的财报电话会议上警告称，该公司的自动驾驶共享业务在今年不会有实质性进展。如果去掉这个故事，剩下的就是一家在 2025 年收缩的汽车业务和在第一季度出现 12% 收入下降的能源部门——对于一家市盈率约为 400 的公司来说，这是一项惨淡的业务。 最终，这提醒我们，市场已经为特斯拉尚未大规模交付的故事支付了高额的倍数。 这种耐心——愿意今天为可能需要数年才能交付的业务支付高价——正是 SpaceX 在上市时要求公众延续的。 ### 相关股票 - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSL.US.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TESL.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [SpaceX 与特斯拉合并传闻再起，马斯克推动火箭公司赴纳斯达克上市](https://longbridge.com/zh-CN/news/287683672.md) - [SpaceX IPO 规模或将碾压所有重磅上市企业](https://longbridge.com/zh-CN/news/287046467.md) - [SpaceX 创纪录 IPO 前夕 “双喜临门”：富时罗素破格修改准入规则 美太空军同步送上 22.9 亿美元大单](https://longbridge.com/zh-CN/news/287711394.md) - [SpaceX 公开提交纳斯达克 IPO 文件 股票代码为 SPCX](https://longbridge.com/zh-CN/news/287121557.md) - [28.5 万亿美元——这是 SpaceX 向华尔街递出的 “太空 AI 帝国” 超级蓝图](https://longbridge.com/zh-CN/news/287222719.md)