--- title: "高盛点评 Marvell 季报：完美复合华尔街预期，接下来紧盯这三个核心！" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287913997.md" description: "高盛认为，尽管市场此前预期已偏高，公司仍凭借强劲数据中心需求和 AI 相关业务韧性推动股价短期温和上涨。不过，高盛依旧维持 “中性” 评级，认为中长期走势将取决于数据中心增长目标、谷歌 ASIC 合作进展以及 Agentic AI 带来的需求变化。" datetime: "2026-05-28T12:01:52.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287913997.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287913997.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287913997.md) --- # 高盛点评 Marvell 季报：完美复合华尔街预期，接下来紧盯这三个核心！ Marvell Technology 交出了一份与华尔街预期高度吻合的季报，并以超预期的下季度业绩指引提振市场信心，管理层同步暗示将上调 FY27/28 全年指引。高盛认为，**股价短期内有望温和上涨，但中长期表现将取决于三大核心变量的演进。** 据追风交易台，高盛最新研报指出，**Marvell 第一财季营收达 24.18 亿美元，与高盛预测的 23.96 亿美元及华尔街共识的 24.12 亿美元基本吻合，同比增长 27.6%，环比增长 9.0**%。与此同时，公司对第二财季的营收指引中值为 27.00 亿美元，分别高出高盛预测 3.4% 和华尔街共识 3.0%，超预期幅度明显。管理层还就 FY27/28 全年指引发出上调信号，但未披露具体数字。 高盛指出，由于同业公司财报表现强劲、核心客户资本支出维持高位，市场在本季报发布前对 Marvell 的预期已处于较高水位。在此背景下，超预期的指引仍能推动股价温和走高，显示公司基本面具备一定韧性。高盛目前维持对 Marvell 的中性（Neutral）评级，12 个月目标价为 125 美元，较报告发布时 208.26 美元的股价隐含约 40% 的下行空间。 ## 季报各项指标全线符合预期 Marvell 第一财季各项核心财务指标均与高盛及华尔街预测高度吻合。营收 24.18 亿美元，较高盛预测高出 0.9%，较华尔街共识高出 0.2%。其中，数据中心业务营收 18.33 亿美元，与高盛及华尔街预测完全一致；通信及其他业务营收 5.85 亿美元，分别高出高盛预测 2.8% 和华尔街共识 0.8%，是本季度小幅超预期的来源之一。 盈利能力方面同样稳健。非 GAAP 毛利率为 58.9%，较高盛预测高出 15 个基点，较华尔街共识高出 7 个基点；非 GAAP 运营利润率为 35.0%，与华尔街共识持平，较高盛预测高出 27 个基点；非 GAAP 每股收益为 0.80 美元，与华尔街共识完全一致，较高盛预测高出 0.01 美元。 ## 第二财季指引全面超预期 Marvell 对第二财季的业绩指引在营收、毛利率和每股收益三个维度均超出市场预期。营收指引中值为 27.00 亿美元，区间为 25.65 亿至 28.35 亿美元，较高盛预测高出 3.4%，较华尔街共识高出 3.0%，对应同比增长约 34.6%（以指引上限计）至 30.1%（以指引下限计）。 非 GAAP 毛利率指引中值为 58.75%，较高盛预测高出 25 个基点，较华尔街共识高出 16 个基点；非 GAAP 每股收益指引中值为 0.93 美元，较高盛预测高出 2.8%，较华尔街共识高出 1.8%。运营费用指引为 6.00 亿美元。管理层同时表示，FY27/28 全年指引存在上调空间，但未给出量化数据。 ## 三大核心变量主导后市走向 高盛认为，Marvell 股价的中期表现将主要取决于三个关键议题，并预计投资者将在业绩电话会议上重点追问。 **其一，数据中心收入增长目标的更新。** 市场将密切关注管理层是否就 CY2026/27 数据中心营收增长目标给出更明确的量化指引，这将直接影响市场对公司 AI 基础设施业务长期成长性的定价。 **其二，与谷歌 ASIC 合作的潜在进展。** 管理层对潜在谷歌 ASIC 合作伙伴关系的表态，将是本次电话会议的重要看点。定制计算芯片业务的客户拓展情况，直接关系到 Marvell 在 AI 芯片市场的竞争格局与份额走向。 **其三，Agentic AI 对公司基本面的影响。** 随着 AI 应用从推理向自主代理（Agentic AI）演进，市场希望了解这一趋势将如何具体影响 Marvell 的产品需求、营收结构及长期增长路径。 ## 高盛维持中性评级，目标价 125 美元 尽管季报表现稳健、指引超预期，高盛仍维持对 Marvell 的中性评级，12 个月目标价 125 美元，基于 28 倍市盈率乘以正常化每股收益估计 4.50 美元得出，较当前股价 208.26 美元隐含约 40% 的下行空间。 高盛预测，Marvell 营收将从 FY26 年的 81.95 亿美元增长至 FY27 年的 111.17 亿美元、FY28 年的 153.56 亿美元及 FY29 年的 196.15 亿美元；对应每股收益分别为 3.27 美元、5.00 美元和 6.96 美元。 ### 相关股票 - [MRVL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MRVL.US.md) - [SOXX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXX.US.md) - [SMH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMH.US.md) - [SOXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXL.US.md) - [DTCR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DTCR.US.md) - [MVLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MVLL.US.md) - [FTXL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FTXL.US.md) - [XSD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XSD.US.md) - [SOXQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXQ.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [Marvell 上调财测但股价仍跌 Q2 指引超预期 AI 需求 “异常强劲”](https://longbridge.com/zh-CN/news/287936613.md) - [Q1 营收创新高！订单异常强劲！Marvell 大幅上调未来两年营收目标](https://longbridge.com/zh-CN/news/287860781.md) - [Marvell 预计定制芯片业务 2029 财年营收超 100 亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287830138.md) - [财报前瞻 | AI ASIC 与光互连 “双引擎” 共振 Q1 财报或巩固迈威尔科技强劲涨势](https://longbridge.com/zh-CN/news/287511379.md) - [长鑫科技 IPO 过会，市值会到几万亿？](https://longbridge.com/zh-CN/news/287848914.md)