--- title: "中国银河证券：特斯拉 FSD 入华落地 行业智能化进程将迎重要催化" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/287927000.md" description: "中国银河证券发布研报指出，特斯拉 FSD 入华将提升消费者对高阶智驾功能的支付意愿，推动行业从供给普及转向体验升级与需求付费驱动，成为智能化进程的重要催化剂。尽管 4 月车市销量同环比双降，但出口需求强劲，预计内需将在新品交付和政策支持下逐步改善。" datetime: "2026-05-28T13:20:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/287927000.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/287927000.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/287927000.md) --- # 中国银河证券：特斯拉 FSD 入华落地 行业智能化进程将迎重要催化 智通财经 APP 获悉，中国银河证券发布研报称，FSD 入华将提升消费者主动为高阶智驾功能买单的意愿，推动行业由供给普及转向体验升级与需求付费驱动，行业智能化进程将迎来重要催化。持续看好智能驾驶主线，FSD 落地有望带动线控底盘、传感器、域控制器等智能化核心零部件板块估值修复与业绩兑现。 **中国银河证券主要观点如下：** 中汽协发布 4 月车市产销量情况，总量方面，销量同环比双降，主要由于部分车企价格体系调整、金融方案收紧，叠加碳酸锂、存储等上游材料成本压力回升，增加消费者购车门槛与厂商经营压力，短期抑制终端成交。结构方面，国内需求偏弱，在油价抬升与海外电动化推进背景下出口高景气延续。 展望后市，一方面，基于 Q1 内需走弱与 4 月销量承压的延续性，二季度内需同比大概率仍有压力，但随着车展后新品集中交付、以旧换新细则在国家框架下持续落地并由地方加码，内需环比改善的确定性更强。另一方面，海外新能源车型需求旺盛，高油价环境下新能源车出口占比提升、订单需求延续，出口有望继续保持高位运行。 4 月汽车产量为 257.5 万辆，同比-1.7%，环比-11.7%，销量 252.6 万辆，同比-2.5%，环比-12.9%，其中国内销售 162.5 万辆，同比-21.6%，环比-19.7%，4 月国内车市同环比双降，由于去年同期政策补贴带来的高基数效应，同比表现偏弱符合预期，环比符合清明及春假导致有效销售天数减少的季节性规律；出口销售 90.1 万辆，同比 +74.4%，环比 3%，在海外需求高景气的背景下延续高增态势。 中国汽车流通协会预测，5 月狭义乘用车零售市场规模约为 152 万辆，环比增长 9.9%，其中新能源零售量预计为 95 万左右，环比增长 12%，渗透率约 62.5%。其中 5 月 1 日至 10 日，全国乘用车市场零售 40.7 万辆，同比去年下降 21%，但较上月同期增长 36%。 **特斯拉 FSD 监督版正式纳入中国开放名单，智驾产业化节奏加速。** 2026 年 5 月 21 日，特斯拉官宣将中国纳入 FSD 监督版全球开放名单。本次落地版本基于联合国 R-171 法规，被界定为 L2 级高阶辅助驾驶，并非完全自动驾驶，驾驶权责仍归属驾驶员。目前功能仍处于国内监管审批阶段，暂未对普通用户推送，特斯拉 CFO 在 4 月表示 FSD 有望在今年第三季度获中国批准。 **双周行情回顾** 分子板块来看，零部件、商用车、摩托车及其他、销售及服务、乘用车双周涨跌幅分别为 +0.67%、 -0.05%、 -2.22%、 -5.89%、 -8.10%。 估值方面，销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 31.58x/ 30.98x/ 26.93x/ 23.24x/ 20.95x。摩托车及其他、零部件、商用车、乘用车、销售及服务市净率分别为 3.41x/ 3.18x/ 2.42x/ 1.74x/ 1.39x。 **风险提示：**汽车销量不及预期的风险；政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；人形机器人量产不及预期的风险。 ### 相关股票 - [TSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSL.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [TESL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TESL.US.md) - [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md) - [TSLT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLT.US.md) - [TSLG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLG.US.md) - [07766.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07766.HK.md) - [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md) - [06881.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/06881.HK.md) - [601881.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601881.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [北京科锐澄清：与特斯拉签署的采购协议仅为意向性约定](https://longbridge.com/zh-CN/news/287931162.md) - [特斯拉欧洲月度销量录得强劲增长](https://longbridge.com/zh-CN/news/287714356.md) - [特斯拉光伏订单传闻傍身，迈为股份合同负债、毛利率双双登顶](https://longbridge.com/zh-CN/news/287901374.md) - [TrendForce 集邦咨询：1Q26 全球新能源车销量年减 2% 特斯拉重回纯电车销售冠军](https://longbridge.com/zh-CN/news/287721141.md) - [欧洲 4 月汽车销售增长 比亚迪与奇瑞强势扩张](https://longbridge.com/zh-CN/news/287716407.md)