Reservoir Media 2026 年第四季度收益电话会议：完整文字记录

在周四，Reservoir Media（纳斯达克：RSVR）在其财报电话会议中讨论了第四季度的财务结果。完整的会议记录如下。

此内容由 Benzinga API 提供。有关全面的财务数据和会议记录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在 https://www.webcast-eqs.com/login/reservoirmediaq4_2026 获取。

摘要

Reservoir Media 报告称，2026 财年年收入增长 11%，调整后 EBITDA 增长 12%，这得益于战略收购和强劲的目录表现。

该公司在收购方面投资了约 1.2 亿美元，包括迈尔斯·戴维斯的目录，并在印度和中东及北非地区等关键市场扩大了其影响力。

2027 财年的指导预计收入在 1.86 亿至 1.91 亿美元之间，调整后 EBITDA 预计在 7500 万至 7900 万美元之间。

运营亮点包括推出 Pop India 和收购 Viral Wave，增强了他们在中东及北非地区的分销能力。

管理层对正在进行的 CRB5 程序及其对词曲作者和出版商收入的潜在积极影响持乐观态度，尽管这尚未纳入他们的预测中。

完整记录

Jackie Marcus（主持人）

谢谢，操作员。大家早上好，感谢您参加今天的财报电话会议。Reservoir Media 发布了其截至 2026 年 3 月 31 日的第四季度和 2026 财年的财务结果新闻稿。如果您今天早上没有收到我们的财报新闻稿，您可以从我们网站的投资者关系部分访问它，网址是 investors.Reservoir-media.com。今天的电话会议上与我一起的是创始人兼首席执行官 Golmar Khosrowshahi 和首席财务官 Jim Heindelmeier。请注意，本次电话会议将同时进行网络直播，并将在我们网站的投资者关系部分进行录音和存档。在我将电话会议交给 Golnar 和 Jim 之前，我想指出，今天的讨论将包含反映 Reservoir Media 对我们业务、财务表现和未来事件当前看法的前瞻性声明，因此涉及某些风险和不确定性。我们的期望、信念和预测是出于善意表达的，我们相信有合理的基础。然而，我们不能保证我们的期望、信念和预测会实现或达成。有关可能导致我们的实际结果与今天讨论中描述的期望、信念和预测存在重大差异的具体风险、不确定性和其他因素的信息，请参阅我们的财报新闻稿和向证券交易委员会提交的文件。我们在本次电话会议或财报新闻稿中所做的任何前瞻性声明均为截至今天的声明，我们没有义务因新信息或未来事件更新这些声明，除非适用法律要求。此外，除了根据公认会计原则（GAAP）呈现的财务结果外，我们计划在本次电话会议中呈现某些不符合美国 GAAP 的财务指标，如果我们认为这些指标对投资者有用，或者我们认为它们将帮助投资者更好地理解我们的表现或业务趋势。这些非 GAAP 财务指标与最接近的 GAAP 指标的调节已包含在我们的财报新闻稿中。现在我想将电话会议交给 Golnar。

Golnar Khosrowshahi（创始人兼首席执行官）

谢谢你，Jackie，大家早上好，感谢你们今天的参与。Reservoir 又迎来了一个强劲的年度，实现了 11% 的年收入增长，其中 6% 为有机增长，调整后的 EBITDA 增长为 12%，这是在 2026 财年取得的。这些结果反映了我们严谨的收购战略的持续成功、我们目录的强大以及我们全球团队的出色表现。2026 财年是一个里程碑之年，我们在出版和录音权利方面投入了约 1.2 亿美元用于收购和预付款。这使我们能够留住杰出的创作者，签约领先的当代热门音乐人，并进一步按类型、时代和地域扩展和多样化我们的目录。今年 9 月，我们收购了音乐和文化偶像迈尔斯·戴维斯的目录，以正式纪念他的百年诞辰。本周，我们启动了一项全球活动，进行了无数的推广和媒体时刻。本周的亮点包括 “迈尔斯之声”，由 Park Avenue Artists 呈现的交响庆典、在纳斯达克大楼的时代广场上的广告牌，以及与纽约公共图书馆和西蒙与舒斯特合作的迈尔斯自传百年纪念版的活动。今年还有更多活动，我们期待继续庆祝迈尔斯的遗产，能够管理他非凡的作品并将其带给新观众是我们的荣幸。我们还继续投资于当今的热门音乐人，签约了包括迪斯科灵魂乐队 Seise、乡村流行词曲作者 Allison Veltz Cruz 和 Sam Tenese、英国创作歌手 Benjamin Francis Lefwitch 以及多元音乐风格词曲作者 Britton Newbill 等人才。同时，我们巩固了与传奇词曲作者乔尼·米切尔、格莱美获奖作家制作人 Chris Riddick Tynes 以及开创性艺术家尼克·德雷克的遗产的长期关系，并与长期客户、奥斯卡获奖作曲家汉斯·季默签订了新协议。我们与季默的关系还包括作为 Payam Music 的投资者，这是一所采用新颖教学方法的创新钢琴学校。上周日，Payam Music 和季默在 CBS 60 Minutes 节目中亮相，突出了该校在钢琴教育方面的成功方法以及季默在推动其使命中的参与。我们很自豪能够支持 Payam Music，帮助培养下一代钢琴家，通过技术培训同时培养他们对音乐的终身热爱。在这一财年中，我们还继续扩展 Reservoir 的录音音乐部门，包括与独立唱片公司 Fool's Gold Records 的多方面交易。该交易包括收购该公司几位艺术家的目录母带权利，并与 Reservoir 标签平台建立独家合作关系，市场和分发他们在 Fool's Gold 上的所有录音。在国际上，我们在关键增长市场扩大了我们的影响力。我们推出了位于孟买的子公司 Pop India，并与斯里兰卡明星 Yohani 签署了出版协议，同时还延长了与多白金印度嘻哈艺术家 Divine 的出版协议。Pop India 还执行了其首个目录交易，收购了整个音乐工艺娱乐目录的出版和母带权利。Pop India 的成立标志着在印度建立有意义的本地存在的重要一步，印度是全球增长最快的音乐市场之一，预计到 2030 年，仅流媒体市场就将达到超过 48 亿美元，年复合增长率超过 17%。今年四月，我们与在中东和北非地区的合作伙伴 Paparavia 完成了对唱片和数字发行公司 Viral Wave 的收购，这是一项变革性交易，显著扩大了 Paparavia 平台的规模和能力。除了将 Paparavia 的团队扩大到在埃及、摩洛哥和阿联酋的 30 多名员工外，该收购还建立了一个与公司现有出版和唱片服务相结合的全面整合的发行基础设施，创建了该地区最全面的独立音乐平台之一。重要的是，这一举措加深了 Reservoir 在中东和北非的运营足迹和战略定位，并为区域艺术家的跨境合作和全球影响力创造了额外机会。此外，在 2026 财年，我们收购了伊拉克制作公司 HFM Production 和科威特创作歌手 Essa Al Marzouk 的出版和录音音乐目录，并与摩洛哥艺术家制作人 88 签署了出版协议。中东和北非地区继续成为增长最快的地区之一，2025 年录音收入增长了 15.2%，预计到 2030 年将达到 85 亿美元，主要受流媒体和数字化采用的推动。我们相信，我们团队和平台在中东和北非的成功经验和专业知识将继续为我们在吸引顶尖人才和利用该地区的势头提供竞争优势。我们能够在全球范围内吸引高素质人才，主要得益于我们现有投资组合的质量和表现。为我们的资产解锁价值并识别将我们的音乐介绍给下一代粉丝的机会是这一增长的关键因素。在过去的财年中，我们与包括 Anthropic、Volkswagen、Netflix、Lexus 和 Amazon 等领先全球品牌合作，并在《霍普的快乐吉尔莫 2》、《漫威的神奇四侠》和《怪奇物语》等主要电影和电视节目中获得了展示。这推动了我们同步业务的持续强劲增长，音乐出版增长 5%，录音音乐增长 39%。正如我们之前所提到的，音乐产业在整体市场波动中继续展现出韧性。根据国际唱片工业协会（IFPI）的数据，2025 年全球录音音乐产业增长了 6%，而根据《音乐与版权 2026 报告》，全球音乐出版收入增长了 9.5%。在这样的背景下，Reservoir 也继续保持增长轨迹。数字收入在音乐出版方面增长了 7%，在录音音乐方面增长了 18%。我们也很自豪能够被纳入《公告牌》全年市场份额前十名的排名中，Sabrina Carpenter 的《Espresso》由 Steph Jones 共同创作，为公司的地位做出了贡献。除了市场份额，Reservoir 的音乐在商业和排行榜上也取得了成功，并在 2026 财年获得了无数奖项。展示了我们所策划的资产和创作者的广泛认可价值，我们不仅策划目录，还与背后的创作者建立关系，并荣幸成为如此多才华横溢的词曲作者的首选合作伙伴。在转向我们的财务表现之前，我想简要提及公司在 2026 年 3 月收到的先前披露的非约束性和未经请求的收购提案。董事会成立了一个由独立和无利益冲突的董事组成的特别委员会来评估这些提案，并且特别委员会聘请了摩根士丹利公司作为其财务顾问，Wachtel, Lipton, Rosen and Katz 作为其法律顾问。除此之外，我们今天没有其他更新可分享，并将在适当时提供进一步信息。现在我将把电话转给 Jim，讨论我们的第四季度和整个财年的财务结果以及 2027 财年的详细指导。

吉姆·海因德尔迈尔（首席财务官）

吉姆，谢谢你，Golnar，大家早上好。正如 Golnar 所强调的，我们在 2026 财年执行得非常出色，推动了所有关键绩效指标的强劲增长，并预计这种趋势将持续到 2027 财年。这些结果证明了我们战略的有效性、资产组合的质量，以及我们在 Reservoir 平台上收购新资产的能力，同时释放其价值的最大潜力。让我们开始回顾第四季度的情况。第四财季的收入为 4750 万美元，比 2025 财年第四季度增长了 15%。两个业务板块的强劲增长主要得益于录音音乐增长 27% 和音乐出版板块增长 11%，其中包括收购了多个目录。关于本季度的运营费用，我们的整体收入成本比去年同期增长了 13%。由于持续的目录收购，我们的折旧和摊销费用同比增长了 20%。公司管理费用同比增长了 16%，部分原因是与收购 Viral Wave 相关的费用。转向运营表现，第四季度的 OIBDA 同比增长 16%，达到 1990 万美元，调整后的 EBITDA 增长 16%，达到 2120 万美元，这主要得益于强劲的收入增长，尤其是在两个业务板块的数字类别中，部分被更高的管理费用抵消。季度的利息费用为 680 万美元，而去年同期为 610 万美元。2026 财年第四季度的净收入为 410 万美元，而 2025 财年第四季度为 270 万美元。这导致本季度的稀释每股收益为 0.07 美元，而去年同期为 0.04 美元。接下来是我们 2026 财年的整体业绩，收入为 1.757 亿美元，超过我们之前所述指导范围的上限。这一超出预期的结果是由于音乐出版和录音音乐两个板块的增长，分别实现了 9% 和 16% 的年度增长。关于 2026 财年的运营费用，我们的整体收入成本比 2025 财年增长了 8%。这一增长归因于由于收购和价值提升努力而导致的更高收入基础。与收入增长相比，收入成本的较低增长导致 2026 财年的毛利率提高。2026 财年的管理费用同比增长 12%，达到 4470 万美元，主要是由于音乐出版和录音音乐两个板块的管理费用增加，以及其他管理费用的较小幅度增长。我们在 2026 财年还 incurred 与收购 IRA Way 相关的费用。2026 财年的 OIBDA 同比增长 12%，达到 6900 万美元，而调整后的 EBITDA 增长 12%，达到 7360 万美元。这些增长主要归因于收入增加和更高的毛利率。作为提醒，我们在收益新闻稿和 10K 文件中提供了这些指标的调节。我们全年的利息费用为 2650 万美元，而去年为 2190 万美元。利息费用的增加是由于收购音乐目录和作家签约导致的债务增加。2026 财年的净收入为 780 万美元，而去年为 770 万美元。净收入的增加主要是由于运营收入的增加以及利率掉期公允价值损失的减少，部分被更高的利息费用和所得税费用抵消。这导致全年的稀释每股收益为 0.13 美元，而 2025 财年为 0.12 美元。我们全年的加权平均稀释流通股数为 6600 万股。接下来是第四季度的业务板块细分。音乐出版在本季度产生了 3090 万美元的收入，与去年同期相比增长了 11%，包括收购。我们的数字收入增长了 320 万美元，或 24%，达到 1690 万美元，表演收入下降了 16%，至 550 万美元。出版板块的同步收入总计 580 万美元，比去年第四季度增长了 6%。这主要是由于许可证的时机。出版板块的机械收入同比增长 16%，达到 130 万美元。出版板块的其他收入为 140 万美元，同比增长 20%。我们的录音音乐板块产生了 1520 万美元的收入，比去年同期增长了 27%。录音板块的数字收入增长了 17%，主要得益于订阅用户增长和 DSP 的价格上涨，而实体收入增长了 35%。我们的同步收入增长了 161%，这是由于许可证的时机，而邻接权收入增长了 18%，达到 140 万美元，部分原因是与集体管理社的额外直接关联。全年，我们的音乐出版板块收入比去年增长了 9%。我们的改善主要得益于多个音乐流媒体服务的价格上涨，以及通过并购扩展我们的目录。此外，由于许可证的时机，同步收入增加，表演收入因热门歌曲增长了 14%。录音音乐收入比 2025 财年增长了 16%。这一增长归因于收购额外的音乐目录以及多个流媒体服务的用户增长和价格上涨。这部分被去年与音乐目录相关的未报告使用的版税回收的非重复性抵消。此外，收入的增加还得益于由于许可证的时机而推动的同步收入增长。接下来让我们看看我们的资产负债表。截至 3 月 31 日，来自经营活动的现金流同比增长 490 万美元，达到 5010 万美元，这得益于收益的增加以及营运资金提供的现金增加。我们以总流动性 1710 万美元结束了这一年，其中包括 2590 万美元的现金和 9120 万美元的可用循环信贷，这为我们提供了资金以支持我们的战略目标。我们以总债务 4557 万美元结束了这一年，扣除 310 万美元的递延融资成本，因此我们维持了 4298 万美元的净债务。这与上一个财年末的净债务 3667 万美元相比。转向 2027 财年，我们预计收入将在 1.86 亿到 1.91 亿美元之间，调整后的 EBITDA 将在 7500 万到 7900 万美元之间。在 2026 财年取得强劲业绩后，我们相信我们在继续保持增长轨迹方面处于良好位置。坚持我们经过验证的资本部署战略和价值提升努力，加上严格的成本管理和持续的经营现金流，应该能够使我们实现 2027 财年指导范围的目标。至此，我将电话交还给 Golnar。

Golnar Khosrowshahi（创始人兼首席执行官）

谢谢你，Jim。在 Reservoir，我们采取长期视角，专注于保护我们的创作者，提升他们作品的价值，并以严谨的方式经营业务。这种方法自我们作为上市公司首次亮相以来，推动了强劲的增长和稳定的现金流，并为我们持续的长期增长奠定了良好的基础。接下来，我们将开放提问环节。

操作员

谢谢。在此时，我们将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号 1。确认音将表示您的线路已进入提问队列。如果您想将问题从队列中移除，可以按星号 2。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起听筒。请稍等，我们将进行提问调查。我们的第一个问题来自 B. Riley Securities 的 Griffin Boss。您的线路现在已开启。

Griffin Boss（分析师）

你好，早上好。感谢您回答我的问题。抱歉这里有些背景噪音。我想先谈谈 Viral Wave。Golnar，您提到收购带来了超过 30 名员工的跨境合作活动，但您能否提供更多关于 Viral Wave 带来的目录规模或规模的背景？这是更早期的阶段，还是有扩展的机会？我只是好奇在财务方面是否有任何可以详细说明的内容？

Golnar Khosrowshahi（创始人兼首席执行官）

具体来说没有。我会说这是一个拥有稳定现有客户、现有关系和现有产品的业务，因此才有这样的员工数量。我们计划在此基础上进行扩展。但这是一项对已经建立的业务的投资。

Jim Heindelmeier（首席财务官）

是的，我想补充一点，Griffin，正如 Golnar 所说，这是一个成熟的业务。它是一个分销业务。因此，与我们之前的一些业务略有不同，利润率较低，但我们对它将扩展我们在该地区的机会感到兴奋。

Griffin Boss（分析师）

好的，我感谢这个解释。那么接下来关于指导，Jim，如果您取中间值，似乎暗示着轻微的下降。27 年的 EBITDA 利润率的预期是因为未来的行政费用更高，还是其他原因？

Jim Heindelmeier（首席财务官）

是的，这里有几个因素。我会说，虽然 Viral Wave 并不是我们合并财务报表中最重要的部分，但它确实是一个利润率较低的业务，因此对其有轻微影响。此外，我们还在录音业务的前线方面进行了一些投资。这确实是一个我们对收入非常谨慎、对相关成本持保守态度的领域。因此，这就是您看到指导 EBITDA 利润率略微下降的原因。

Griffin Boss（分析师）

好的，明白了。这很有帮助。谢谢，Jim。然后如果我能再问一个问题，我很好奇是否能从 Golnar 那里获得关于 CRB5 程序的任何见解。显然，我们在那里的阶段相对较早，但我很想知道一般来说，如果您有预期，您希望在接下来的几年中达成什么样的谈判。

Golnar Khosrowshahi（创始人兼首席执行官）

是的，目前没有任何实质性的更新。仍然处于讨论阶段。我认为我们保持乐观，但这并不是我们在自己的预测中考虑的乐观。我们确实保持乐观，认为能够达成协议，并对词曲作者和出版商的收入份额产生积极影响。

Jim Heindelmeier（首席财务官）

好的，明白了。我会把问题转给其他人，但感谢您回答我的问题。Col9 Jim。感谢你，Griffin。

操作员

提醒一下，如果您想提问，请按电话键盘上的星号 1。请稍等，我们将进行提问调查，我们的下一个问题来自 Roth Capital 的 Richard Baldry。您的线路现在已开启。

Richard Baldry（分析师）

谢谢。我想深入了解一下综合毛利率。它创下了历史新高。我有点好奇，您知道，背后的趋势是否可持续，还是说这只是一个异常情况，并且理解到 Viral Wave 收购带来了一些阻力。我只是好奇这些基础趋势是什么。

Jim Heindelmeier（首席财务官）

是的，当然。我认为，您知道，毛利率在今年略微上升。这是我们进行的一些收购的结果，尤其是当我们收购的资产能够保留 100% 的收入时，这显然会对我们的整体毛利率产生积极影响。我认为您在过去一年看到了一些交易对我们产生了这种影响。因此，我们不期望我们的毛利率在百分比上会有显著变化，但根据我们进行的收购类型，可能会有机会略微上升。但正如您所提到的，展望未来，我们将面临 Viral Wave 等低利润交易对毛利率的影响。

Richard Baldry（分析师）

在整体调整后的 EBITDA 基础上，国际业务目前是否是一个阻力，因为它尚未达到其他业务的规模，还是说我对这种影响感到好奇，它将如何发展？

Jim Heindelmeier（首席财务官）

是的，我认为如果单独考虑我们的国际业务，EBITDA 利润率肯定会低于我们的核心业务。但再说一次，尽管我们对这些地区感到兴奋，并且看到很多增长机会，但这在我们整体业务中占的比例非常小。所以在考虑这一点时，请记住这一点。

理查德·巴尔德里（分析师）

明白了。也许最后一个问题，当你查看 2027 财年的收入和收益时，如果谈到季节性，你知道业务在不断变化和发展的过程中。我们很好奇你预计明年收入和利润的季节性会有多大，是否与往年相似，还是有所变化。

吉姆·海因德尔梅耶（首席财务官）

嗯，我希望认为季度之间的表现相对平稳。我们有时会有一些因素影响并导致收入的激增。这更多是由于其他因素，而不是季节性，可能是因为在前一年我们有过。特许权使用费的回收与季节性无关，只是恰好在我们解决那个问题时发生。因此，我们将继续有一些因素导致我们的收入时不时地激增。但从基线来看，我预计我们季度之间会保持相对一致，也许最后一个问题。当你查看 2027 财年的指导时，你认为其中有多少是基于稳定的有机增长，或者来自流媒体定价的顺风，还是你预计的收购。谢谢。是的，我认为从有机增长的角度来看，我们预计情况会相对稳定，通常在中个位数的增长。我们始终在以相当细致的水平审视我们的目录。因此，如果我们在某一年有前线的成功，我们并不一定会预测这些前线的成功会延续到下一年。我们会预测这些新版权或年轻版权的预期衰退。因此，这会影响我们对整体收入的看法，并已纳入我们的指导中。话虽如此，我们每年都有一个新的前线成功的良好记录。因此，随着我们逐步推进，我们将继续评估我们的情况。谢谢国会，祝你们有个美好的一季度。谢谢。

操作员

我们已经结束了问答环节。现在我想把电话交回给 Golnar Khosrowshahi 进行结束语。

Golnar Khosrowshahi（创始人兼首席执行官）

谢谢你，操作员。我们投资组合的实力以及我们在各个类型和地区吸引获奖和传奇人才的能力，继续使我们的业务与众不同。我们对 2027 财年感到兴奋，并期待在几个月内向您更新我们的进展。谢谢。

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