--- title: "从 5% 到 15%，平安为何反复买入中国人寿？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288065010.md" description: "5 月 28 日，平安人寿公告，已委托平安资管投资中国人寿 H 股股票，于 5 月 20 日达到中国人寿 H 股股本的 15…" datetime: "2026-05-29T12:06:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288065010.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288065010.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288065010.md) --- # 从 5% 到 15%，平安为何反复买入中国人寿？ 5 月 28 日，平安人寿公告，已委托平安资管投资中国人寿 H 股股票，于 5 月 20 日达到中国人寿 H 股股本的 15%、触发举牌。 这是平安人寿一年内第三次举牌中国人寿 H 股。 此前，平安人寿分别于 2025 年 8 月、2026 年 2 月因持股比例达到 5% 和 10% 而触发前两次举牌； 截至 5 月 20 日，平安人寿持有中国人寿 H 股股票的账面余额为 293.57 亿元，占上季度末总资产的 0.51%，资金来源为保险责任准备金。 **从交易轨迹来看，这并非一次性买入，而是一场持续近十个月的系统性增持。** 5 月 18 日，中国平安通过旗下平安人寿在场内增持 5675 万股中国人寿 H 股，每股均价约 29.60 港元，耗资约 16.8 亿港元；增持完成后，平安系合计持有中国人寿 H 股约 11.26 亿股，占其 H 股总数的 15.13%。 仅今年以来，平安系累计买入中国人寿 H 股已超过 4 亿股。 事实上，自 2025 年 8 月首次举牌以来，平安对中国人寿 H 股的加仓几乎从未停止，不到一年时间，持股比例从不足 5% 一路提升至 15% 以上，增持节奏甚至快于其对部分银行股的配置速度。 **市场更关注的问题在于，平安为何持续买入中国人寿？** 如果仅从高股息角度出发，平安可选择的标的并不少。 近年来，其先后举牌农业银行、邮储银行、招商银行、中国太保等多家金融机构 H 股。相比之下，连续三次举牌同一家保险公司，在平安近年来的投资版图中并不多见。 从险资配置逻辑来看，中国人寿 H 股同时具备高股息、低估值和长期持有友好等多重特征。 近年来，在低利率环境下，保险资金面临较大的资产配置压力。 一方面，传统固收资产收益率持续下行； 另一方面，保险负债久期较长，需要寻找能够提供稳定现金流的长期资产，相较于追逐高波动成长股，高股息金融股更符合险资对收益稳定性和资产负债匹配的要求。 而中国人寿作为国内寿险龙头之一，长期保持较高分红水平； 同时，其 H 股估值长期低于 A 股，在港股市场处于相对低估区间。对于负债周期长达十年以上的寿险资金而言，这类资产既能提供持续分红，也具备一定估值修复空间。 更重要的是，在新会计准则背景下，险资对于权益资产的配置逻辑正在发生变化。 市场普遍认为，相比追求短期资本利得，保险机构更倾向于配置能够长期持有、分红稳定且利润波动相对可控的资产，中国人寿 H 股恰好符合这一特征。 **某种程度上，平安买入的不只是中国人寿的股息率，更是在押注保险行业长期基本面的修复。** **从行业层面看，当前保险板块正在出现一种值得关注的现象——险资开始频繁增持同业公司。** 今年一季度，中国人寿增持中国平安 A 股超过 4300 万股； 同期，新华保险增持中国人保 H 股超过 1900 万股； 平安人寿则持续增持中国人寿 H 股、中国太保 H 股等保险标的。 这一现象背后，是保险行业正在形成某种内部红利循环。 相比地产、新能源等波动较大的行业，保险股具有商业模式清晰、分红稳定、流动性充足、市值规模较大等特点。同时，保险机构对同业经营模式和风险特征具有天然认知优势，更容易进行长期价值判断。 对于寿险资金而言，这类资产既能够提供稳定现金流，又能够在行业景气度回升时分享估值修复收益，因此成为近年来险资权益配置的重要方向。 值得注意的是，平安管理层此前也曾公开解释频繁举牌背后的逻辑。 中国平安管理层在业绩发布会上表示，公司投资策略的核心是资产负债匹配，需要从长期负债需求出发寻找合适资产，而非单纯追求短期投资收益。 从这一角度看，平安持续加仓中国人寿 H 股，更像是一项长期配置决策，而非短期交易行为。 在低利率时代背景下，险资权益投资的重心正在从追求资本利得转向追求长期稳定回报。 随着监管持续鼓励中长期资金入市，以高股息、低估值和资负匹配为核心特征的金融蓝筹股，仍有望成为险资未来增配的重要方向。 ### 相关股票 - [02628.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02628.HK.md) - [601628.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601628.CN.md) - [601318.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601318.CN.md) - [PNGAY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PNGAY.US.md) - [02318.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02318.HK.md) - [513750.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/513750.CN.md) - [510650.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/510650.CN.md) - [512070.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/512070.CN.md) - [01288.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01288.HK.md) - [601288.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601288.CN.md) - [01658.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01658.HK.md) - [601658.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601658.CN.md) - [03968.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03968.HK.md) - [600036.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/600036.CN.md) - [02601.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02601.HK.md) - [601601.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601601.CN.md) - [01336.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01336.HK.md) - [601336.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601336.CN.md) - [01339.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01339.HK.md) - [601319.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601319.CN.md) - [82318.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/82318.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [巅峰守护，无畏攀登！中国人寿护航栾钰堃 48 小时 “珠洛连攀” 刷新中国登山纪录](https://longbridge.com/zh-CN/news/287852967.md) - [中国平安人寿保险股份有限公司增持中国人寿 1016.1 万股 每股作价约 29.48 港元](https://longbridge.com/zh-CN/news/288067611.md) - [险资买了银行买同行 做大股票投资压舱石](https://longbridge.com/zh-CN/news/287700777.md) - [平安 “服务年” 之下，平安健康险如何构建服务竞争新范式？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288054461.md) - [“东北超” 来了！中国人寿助力区域体育赛事健康发展](https://longbridge.com/zh-CN/news/287715141.md)