--- title: "SpaceX 还未上市，加密市场已开启 “预演”：预 IPO 合约日均成交 1800 万美元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288067417.md" description: "加密市场推出 SpaceX 预 IPO 永续期货合约，两周内日均成交额近 1800 万美元，未平仓额超 5000 万美元。虽然此前在 Cerebras 上市中精准 “预判”，但近期发生的预言机故障强制平仓事件，也暴露了其缺乏公允市价、高度依赖链下数据的结构性局限与高风险。" datetime: "2026-05-29T12:21:23.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288067417.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288067417.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288067417.md) --- # SpaceX 还未上市，加密市场已开启 “预演”：预 IPO 合约日均成交 1800 万美元 加密货币市场正通过预 IPO 永续期货合约，提前数月对 SpaceX 的上市表现进行定价。 追踪 SpaceX 的合成资产合约于本月推出，过去两周内的日均交易量已接近 1800 万美元。在 Trade.xyz 平台上，**该合约近期交易价格徘徊在 200 美元左右，目前以美元稳定币 USDC 计价的未平仓合约总额已超过 5000 万美元。** 投资者援引 Cerebras Systems 的上市案例，为这一市场的信号价值背书。据 Castle Labs 报告，Trade.xyz 在 Cerebras 定价区间确定时以 175 美元启动合约，而该 AI 芯片公司最终发行价定于 185 美元；纳斯达克开盘前一小时，合约报价 340 美元，Cerebras 随后以 350 美元开盘。不过，仅凭一个数据点尚难建立完整的信用记录。 然而风险同样清晰可见。5 月 28 日，Ventuals 平台因预言机数据输入错误，触发了部分 SpaceX 合约用户的强制平仓。永续合约不赋予持有人对标的公司任何法律权益，亦伴随持仓成本及资金费率扭曲等固有风险。 ## 加密基础设施打开预上市准入通道 将永续期货应用于预上市股票，最初不过是散户绕道参与热门 AI 初创公司的变通手段。但随着 Anthropic、OpenAI 等 AI 独角兽估值持续攀升，这类产品已从边缘走向主流——币安、Bitget 及 OKX 均已在今年相继推出类似产品。 加密对冲基金 Hyperithm 首席执行官 Lloyd Lee 表示，"预 IPO 市场历来是合格投资者和私募基金的专属领地，加密基础设施正在向任何拥有钱包的人敞开这扇门。"他进一步指出，全球不足 10% 的人口能够直接参与美股投资，预上市准入则更为稀缺；对于金融基础设施薄弱地区的交易者而言，通过永续期货获取此类敞口具有重要意义。 代币化预上市产品的需求此前已因 AI 独角兽估值飙升而持续升温，Cerebras 上市的精准"预判"随后进一步强化了市场对 SpaceX 合约的兴趣，令原本观望的交易者开始认真对待这一市场的价格发现功能。 ## Cerebras 提供参照：信号价值几何 支持者认为，Cerebras 案例表明预上市永续合约能够在 IPO 向公众开放之前，有效聚合真实需求信号，而非单纯制造投机噪音。 从数据来看，Trade.xyz 在 Cerebras 定价区间设于 115 至 125 美元时以 175 美元启动合约，最终发行价落于 185 美元；纳斯达克开盘前一小时合约报 340 美元，Cerebras 随后以 350 美元开盘——两组数据的误差均在个位数百分比以内。 D2 Finance 投资组合经理 Luca Parlamento 将这类交易定性为"基差交易"，即押注 IPO 前夕需求、稀缺性与流动性共同作用下形成的价差如何演变。"预上市永续合约在开盘钟声敲响之前，就将这段时间窗口折叠进一个公开的订单簿，"他表示，"它们并非传统合格投资者二级市场的替代品，而是让散户得以实时交易 IPO 开盘基差的场所。" 他同时坦承这一机制的局限：上市前缺乏可供套利的实际股票，资金费率可能扭曲收益，而价格的大幅波动有时更多反映的是散户资金的流向失衡，而非公司基本面价值。 ## 风险犹存：预言机故障与结构性局限 永续合约的结构性风险在本月已有实例呈现。5 月 28 日，Ventuals 平台向用户确认，用于追踪 SpaceX 定价的链下数据提供商输入了错误数据，导致合约预言机价格与标记价格出现剧烈异动，部分用户持仓遭到强制平仓。 这一事故揭示了预上市合约特有的脆弱性：**在标的公司尚未上市、缺乏持续公开市价作为参照的情况下，结算价格完全依赖预言机机制，数据来源一旦出现偏差，后果将直接由持仓用户承担。** 从规模来看，这一市场目前仍相当有限。SpaceX 合约日均成交量以百万美元计，而 SpaceX 本身的 IPO 预计募资高达 750 亿美元。两者之间的悬殊差距意味着，加密市场的价格信号尚难以全面捕捉机构层面的真实需求，也难以抵御大规模资金流动带来的冲击。 ## 长期持仓信号浮现 尽管风险多元，部分参与者已呈现出长线布局的迹象。Bitget 首席执行官 Gracy Chen 表示，SpaceX 合约交易者中"确实存在一批用户选择持有敞口，而非立即获利了结"。 Trade.xyz 的 SpaceX 永续合约目前未平仓量逾 5000 万美元。这一数字固然与 SpaceX 预期 IPO 规模相距甚远，但对于一个仅上线两周的市场而言，已显示出相当的参与深度。 对散户投资者而言，这类产品或许无法让他们真正成为 SpaceX 的早期股东——但他们获得了此前从未拥有的东西：在公司公开上市之前，一个实时可交易的价格基准。 ### 相关股票 - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPCX.US.md) - [HUT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HUT.US.md) - [CLSK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLSK.US.md) - [ABTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ABTC.US.md) - [ETHE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ETHE.US.md) - [RKLB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RKLB.US.md) - [CORZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CORZ.US.md) - [COIN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/COIN.US.md) - [SQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SQ.US.md) - [ASTS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ASTS.US.md) - [MARA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MARA.US.md) - [PL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PL.US.md) - [BTDR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTDR.US.md) - [SATS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SATS.US.md) - [GBTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBTC.US.md) - [RIOT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/RIOT.US.md) - [MSTR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSTR.US.md) - [BITF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITF.US.md) - [BTCW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCW.US.md) - [FBTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FBTC.US.md) - [BITO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITO.US.md) - [ARKB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARKB.US.md) - [ETHA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ETHA.US.md) - [BRRR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRRR.US.md) - [BTCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTCO.US.md) - [EZBC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/EZBC.US.md) - [CETH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CETH.US.md) - [BITB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BITB.US.md) - [HODL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HODL.US.md) - [ETHW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ETHW.US.md) - [IBIT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/IBIT.US.md) - [FETH.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/FETH.US.md) - [CBRS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CBRS.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) ## 相关资讯与研究 - [SpaceX 据悉将 IPO 估值目标下调至至少 1.8 万亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/287994358.md) - [马斯克言论与 IPO 文件内容相悖，SpaceX 质疑者再添担忧](https://longbridge.com/zh-CN/news/288087173.md) - [IPO 前夕，SpaceX 估值从 2 万亿美元下调至 1.8 万亿](https://longbridge.com/zh-CN/news/288042718.md) - [马斯克 “夸下的海口”，值 2 万亿美元吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288133229.md) - [SpaceX 产能太猛 传统军工被迫直面 “节奏碾压”](https://longbridge.com/zh-CN/news/288033874.md)