--- title: "标普 500 指数中仅有 4% 的股票创下新高：美国银行的哈特尼特称这类似于 2000 年 3 月的情形" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288086303.md" description: "美国银行策略师迈克尔·哈特内特警告称，标普 500 指数的广度与 2000 年 3 月泡沫前的情况相似，目前只有 4% 的股票创下新高。他将牛熊指标上调至卖出信号，指出大型科技股和人工智能驱动的反弹存在危险的集中现象。哈特内特建议采取后泡沫策略，偏向长期债券和防御性股票，如公用事业和消费品，同时做空当前市场领头羊" datetime: "2026-05-29T14:31:49.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288086303.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288086303.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288086303.md) generator: "portal-rs" --- # 标普 500 指数中仅有 4% 的股票创下新高：美国银行的哈特尼特称这类似于 2000 年 3 月的情形 标普 500 指数持续创下历史新高，但美国银行首席投资策略师 **Michael Hartnett** 警告投资者，当前正在出现一种在 2000 年 3 月互联网泡沫破裂前曾见过的模式，这一模式正在展开。 这种模式是广度。 目前仅有 21 只股票——约占指数的 4%——正在创下新高。在 2000 年 3 月互联网泡沫顶峰时，这一数字为 20，Hartnett 在他最新发布的《流动性报告》中透露。 这一比较引人注目。 尽管标普 500 指数——由 **SPDR S&P 500 ETF Trust** (NYSE: SPY) 跟踪——持续创下新纪录，但只有极少数成分股参与其中。 ## 标普 500 指数创下新纪录：为什么美国银行认为泡沫风险上升 根据美国银行的数据，指数中有 222 只股票目前交易价格比其高点低超过 20%，而 109 只股票的价格比其峰值低超过 40%。 Hartnett 的担忧并不一定是崩盘即将来临，而是当前的反弹变得过于集中。 这位策略师强调了今天市场中已经显现的经典泡沫特征：价格指数呈指数级增长、波动性低、估值高以及极度集中。 他指出，标普 500 指数目前的市盈率约为 29 倍，而纳斯达克 100 指数自 2025 年 4 月的低点以来已经上涨超过 80%。 人工智能交易已成为市场领导的主导力量，一小部分大型科技公司占据了不成比例的收益份额。 对 Hartnett 来说，这种集中与之前的市场高峰相似：1929 年、日本 1989 年的泡沫，以及纳斯达克 2000 年 3 月的顶峰。 **另请阅读：** **更高的通胀，较慢的增长：为什么霍尔木兹正在悄悄扼杀美国经济** ## 大多数投资者忽视的卖出信号 Hartnett 还将美国银行密切关注的牛熊指标从 8.0 上调至 8.5，进一步推入该银行定义的逆向 “卖出信号” 区域。 该指标跟踪投资者的持仓和情绪，包括资金流动、广度和信用，读数超过 8 表明存在危险的拥挤现象。 自 2002 年以来，出现过 17 个这样的信号。全球股票在接下来的两到三个月内平均下跌 2% 至 3%，最大回撤达到 15% 至 20%。 这种拥挤现象在其他地方也有所体现。 美国银行的私人客户目前在股票中的资产占比创下 66% 的历史新高，而现金水平则降至历史最低。 尽管有警告信号，Hartnett 表示，宽松的货币条件仍在支持风险资产。 “全球降息（31）仍然超过加息（12），” 他写道，并补充说交易者仍愿意在 “泡沫” 条件下提前布局，直到更紧的金融条件最终出现。 ## **泡沫破裂后该如何交易** Hartnett 已经撰写了假设人工智能泡沫破裂后的下一章，并依赖于一个世纪的市场高峰。 “自 1929 年以来的后泡沫投资者路线图是长期持有债券，以及在股票中 ‘长期受辱，短期自负’，” Hartnett 表示。 债券部分是机械性的。 自 20 世纪 20 年代以来，每次主要股票高峰后的六个月，十年期国债收益率平均下降约 45 个基点。 股票部分则是逆向的。 在股票中，他推荐他所称的 “长期受辱，短期自负” 策略。这意味着购买在狂热期间受到重创的防御性行业，并减持推动市场的领头羊。 这一模板是 2000 年。 在纳斯达克崩溃并在接下来的一年内下跌 60% 后，公用事业——通过 **公用事业选择行业 SPDR 基金** (NYSE: XLU) 跟踪——上涨了 25%。消费品——通过 **消费品选择行业 SPDR 基金** (NYSE: XLP) 跟踪——上涨了 24%。 如今，消费品、金融和医疗保健在纳斯达克从春季低点翻倍时表现最差。Hartnett 预计它们将成为下一个领头羊，连同对油敏感的消费股和小盘成长股。他还预计人工智能的领导地位将会演变。 未来的收益可能来自那些采用和变现人工智能技术的公司，而不是当前的赢家——半导体制造商和基础设施建设者。 他对这一转变的首选表达是通过小盘科技和成长股，借鉴 1970 年代 Nifty Fifty 时代崩溃后小盘成长股的强劲表现。 “未来 12 个月表现最佳的可能是无杠杆、机会主义的 ‘粗中有细’ 的股票，” Hartnett 表示。 **另请阅读：** **某种罕见的力量正在推动罗素 2000 指数创下新高，而人工智能是原因** *图片来源：Shutterstock* ### 相关股票 - 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