--- title: "丹麦养老基金将 SpaceX 列入黑名单：估值虚高、治理” 灾难性”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288110392.md" description: "丹麦养老基金首席投资官表示，SpaceX 的合理估值不应超过 1 万亿美元，而公司 IPO 目标估值至少达 1.8 万亿美元，SpaceX 的定价更多受到马斯克” 叙事驱动”，而非基于基本面。其还表示 SpaceX 存在 “灾难性” 治理结构，马斯克预计将掌控约 80% 的投票权，同时身兼首席执行官、首席技术官及董事会主席三职。" datetime: "2026-05-29T19:58:40.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288110392.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288110392.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288110392.md) --- # 丹麦养老基金将 SpaceX 列入黑名单：估值虚高、治理” 灾难性” 丹麦养老基金 AkademikerPension 宣布将 SpaceX 列入投资黑名单，理由是该公司估值严重虚高，且存在"灾难性"的治理结构问题。这是 SpaceX 推进 IPO 进程以来，来自机构投资者的最直接的公开质疑之一。 该基金首席投资官 Anders Schelde 表示，**SpaceX 的合理估值"不应超过 1 万亿美元"，而公司 IPO 目标估值至少达 1.8 万亿美元，存在显著溢价。** 他指出，即便估值合理，**AkademikerPension 也将因治理问题而拒绝参与——马斯克预计将掌控约 80% 的投票权，同时身兼首席执行官、首席技术官及董事会主席三职。** AkademikerPension 表示，其对 SpaceX 的担忧与美国多家养老基金相呼应。**该基金决定不仅拒绝参与 IPO，还将回避任何涉及 SpaceX 的二级市场交易，包括通过其被动指数持仓部分。** ## 治理结构引发多方警示 AkademikerPension 对 SpaceX 治理问题的批评并非孤立声音。 纽约市审计官 Mark Levine、加州公务员退休基金（CalPERS）首席执行官 Marcie Frost 及纽约州审计官 Thomas DiNapoli 于 5 月 14 日联署致函马斯克，**对 SpaceX 所谓"极端治理结构"表达"严重关切"。** SpaceX 于 5 月 20 日提交 IPO 申请文件，文件显示马斯克对公司拥有"近乎绝对的控制权"，并将一项价值 7790 亿美元的薪酬授予方案纳入其中。SpaceX 预计最快于下月启动正式路演。 高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团及摩根大通等五家主承销商，连同另外 18 家银行，共同主导此次 IPO。 ## 估值逻辑受到质疑 在估值层面，AkademikerPension 认为，**SpaceX 的定价更多受到马斯克"叙事驱动"**，而非基于经济现实，投资者实际上被要求为一家"高度不确定的公司"接受"史无前例的低风险溢价"。 今年 2 月，SpaceX 宣布收购马斯克旗下 xAI，后者资产包括聊天机器人 Grok 及社交媒体平台 X。据彭博报道，该交易完成时，SpaceX 估值为 1 万亿美元，xAI 估值为 2500 亿美元。此次 IPO 目标估值较彼时又有大幅跃升。 Anders Schelde 表示，**该基金"本希望能够投资 SpaceX 及其技术"，拒绝参与"并非对其技术或工程实力的否定"，而是综合估值与治理风险后做出的判断。** ## 屡次出手的"另类"养老基金 规模约 250 亿美元的 AkademikerPension 体量不大，却凭借一系列鲜明的投资立场在业界积累了相当知名度。 该基金去年出售了所持特斯拉股份，理由是担忧马斯克正在"破坏"公司品牌与价值。今年 1 月，该基金宣布抛售美国国债，依据其对美国政府信用状况的评估，认为其"不是一个优质债务人"——此举恰值特朗普政府就格陵兰岛问题向丹麦施压之际，引发广泛关注。 就 SpaceX 而言，Anders Schelde 明确表示，该基金的黑名单范围涵盖 IPO 认购及任何形式的二级市场交易，包括通过指数化股票投资组合间接持有的部分，态度明确而彻底。 ### 相关股票 - [SPCX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPCX.US.md) - [DXYZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DXYZ.US.md) - [VCX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VCX.US.md) - [PEX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PEX.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/C.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-K.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) - [C-R.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/C-R.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-J.US.md) ## 相关资讯与研究 - [马斯克言论与 IPO 文件内容相悖，SpaceX 质疑者再添担忧](https://longbridge.com/zh-CN/news/288087173.md) - [马斯克公开辟谣：SpaceX 下调 IPO 估值目标为 “虚假” 消息](https://longbridge.com/zh-CN/news/288090806.md) - [马斯克 “夸下的海口”，值 2 万亿美元吗？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288133229.md) - [知情人士称 SpaceX 下调 IPO 估值，马斯克辟谣](https://longbridge.com/zh-CN/news/288146972.md) - [突然，下调！马斯克，传来大消息！](https://longbridge.com/zh-CN/news/288064545.md)