--- title: "在香港交易所迎来 40 周年之际，芯片超级周期能否继续推动 IPO 的增长？" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288130770.md" description: "香港交易所（HKEX）在庆祝其成立 40 周年之际，强调其发展成为全球融资中心的历程。在人工智能热潮和内存芯片超级周期的推动下，HKEX 在 7 月至 5 月期间在高科技首次公开募股（IPO）方面领先全球，筹集了 174.4 亿美元。尽管面临来自美国和大陆市场的竞争，包括潜在的重大上市公司如 SpaceX，HKEX 提出改革以保持竞争力。行业领袖认为，香港是中国科技行业的关键离岸平台，得到了国际投资者的强烈关注" datetime: "2026-05-30T03:03:38.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288130770.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288130770.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288130770.md) --- # 在香港交易所迎来 40 周年之际，芯片超级周期能否继续推动 IPO 的增长？ 走进周四交易广场的前交易大厅，就像走进了 1980 年代。身穿标志性红色夹克的经纪人与身着复古制服的国泰航空空乘并肩而立，唤起了人们对大厅关闭前的记忆。中环的特别敲锣仪式标志着香港四个证券交易所合并为香港证券交易所（SEHK）40 周年。国泰是 1986 年 5 月在统一交易所上市的第一家公司。香港交易所及结算有限公司（HKEX）主席唐家成表示：“让我们不仅将 1986 年视为历史，更要将其视为灵感——这一愿景铸就了一个统一的交易所，并将国泰带入市场。” 他补充道：“这同样是今天引导我们的愿景：诚信、创新以及坚定不移地致力于保持香港开放、互联，并为未来 40 年做好准备。” 唐表示：“我们已经从一个以本地为中心的交易所演变为一个全球超级连接器，将亚洲最佳增长机会与国际资本连接起来。” 从粉笔和黑板到人工智能服务器和半导体，交易所已经演变为一个全球筹资中心。今天，它面临着两股强大的力量：内存芯片超级周期和来自美国及大陆市场的首次公开募股（IPO）竞争加剧。超级周期推动香港 IPO 香港正在收获超级周期的红利——由人工智能热潮驱动的内存芯片需求激增。这一上升趋势提升了中国科技公司，并推动了该市 IPO 的激增。根据 LSEG 数据与分析的数据显示，从去年 7 月到 5 月中旬，香港主板在高科技 IPO（包括半导体和人工智能硬件）方面排名全球第一，共有 44 家公司筹集了 174.4 亿美元。纳斯达克以 23 个高科技 IPO 筹集了 132 亿美元紧随其后，而纽约证券交易所以 5 家公司筹集了 44.3 亿美元位列前三。上海的科创板排名第四，10 家上市公司筹集了 33 亿美元。HKEX 主板的候选公司数量现在超过 500 家，较去年年底的约 300 家有所增加，其中至少有 12 家与服务器、光子计算组件和光学模块相关的人工智能公司。这一激增反映了人工智能热潮本身的更广泛架构，行业领袖表示，这正在从根本上重新定义资本市场。美国芯片巨头英伟达的首席执行官黄仁勋最近将人工智能比作 “一层五层的蛋糕”。他说，最上面一层是聊天机器人等应用。下面一层是包括大型语言模型在内的软件，而更下面的是基础设施和内存芯片。黄预测，全球与人工智能相关的资本支出到 2030 年可能达到 4 万亿美元。与此同时，韩国内存巨头三星电子表示，芯片行业正进入 “前所未有的超级周期”，而野村证券预测，全球内存市场今年将同比增长 258%，达到 8590 亿美元，并在 2027 年同比增长 38%，达到 1.2 万亿美元。全球竞争对手加剧竞争 尽管这种势头和筹资需求可能为香港创造机会，但挑战依然存在。上海和深圳也在争夺上市机会，而纳斯达克预计下个月将重新夺回首位，埃隆·马斯克的 SpaceX 正瞄准 750 亿美元的 IPO——这可能是历史上最大的一次，可能会抽走全球流动性。经纪人和银行家表示，HKEX 能够应对这种压力。交易所运营商最近提出了改革方案，以提高竞争力，包括降低加权投票权公司的资本要求、保密备案选项以及更容易的国际上市准入。瑞银香港亚太区覆盖副主席兼联席负责人李振国表示：“鉴于行业发展的积极前景以及展望，我们看到发行人和投资者的兴趣不断增加。” 他补充道：“尽管一些发行人选择 A 股，但考虑到强劲的国际长期投资者兴趣和二级市场流动性，香港仍然是许多参与者的一个有吸引力的选择。” 德勤中国南区管理合伙人欧阳志强也持相同观点。他表示：“随着全球投资者寻求超越美国科技巨头的投资机会，香港在成为中国下一代半导体、人工智能计算、机器人和先进制造公司的关键离岸筹资平台方面处于良好位置。” 根据 Eastspring Investments 的亚洲股票投资组合专家黄健表示，4 月份中东冲突的缓解也使投资者 “风险偏好” 上升，将资金流入韩国、台湾、中国大陆和日本的人工智能芯片和硬件股票。过去几十年，香港在科技、媒体和电信领域建立了强大的记录，“吸引了同业发行人，并在全球投资者中留下了良好的形象，” 黄表示。瑞士银行 Julius Baer 预计，人工智能将在下半年继续推动亚洲股市，但该银行更倾向于选择大陆上市的股票，而非在香港交易的股票，理由是其更高的人工智能曝光率。大陆反弹考验香港的优势 恒生指数和恒生科技指数今年迄今均有所回落——截至周五，分别下跌 1.7% 和 11%。分析师表示，这主要是因为基准缺乏对人工智能成分的曝光。对此，HKEX 科技 100 指数和恒生科技指数宣布计划从下个月开始增加更多人工智能股票。相比之下，上海证券交易所的科创板基准——Star 50 的人工智能权重更重，在 5 月中旬首次突破 1800 点。尽管最近有所回调，但截至周五，该指数今年仍上涨约 30%。这一反弹部分得益于一波国内芯片制造商进入市场。英伟达的竞争对手如 Moore Threads Technology 和 MetaX Integrated Circuits 于 12 月在科创板上市。两家中国内存巨头——长江存储科技公司（CXMT）和长江存储技术公司（YMTC）正朝着在科创板上市迈进。百度的芯片部门昆仑芯也在寻求在上海上市，同时准备在今年晚些时候在香港上市。合并如何建立投资者信心 1986 年香港证券交易所委员会成员吴景昌表示，香港不应担心竞争。“竞争可以推动每个人进步，而香港金融市场的历史表明，我们总能发展出新产品和服务，将所有挑战转化为机会，” 吴在周年庆祝活动上表示。“在 1986 年之前，香港有四个本地交易所，交易者使用粉笔和黑板进行交易。我们将四个交易所合并，创建了香港证券交易所，配备了新的交易大厅、电话和其他交易设备。只有通过合并的交易所，我们才能拥有吸引国际投资者来这里交易的规模和现代设施。这是一个游戏规则的改变。” 数字突显了香港的进步。截至 4 月，HKEX 拥有 2714 家上市公司，总市值为 48 万亿港元（6.1 万亿美元）——是 1986 年 253 家上市公司和 4192.8 亿港元市值的 114 倍。根据交易所数据，4 月的日均成交额已上升至 2711 亿港元，是 1986 年 4.98 亿港元的 544 倍。“合并的交易所让中央政府有信心自 1993 年以来允许大陆企业在香港上市，为这座城市成为中国公司筹资中心铺平了道路，” 资深经纪人、Christfund Securities 创始人兼首席执行官张华峰表示。2014 年推出的 “沪港通” 进一步将香港和上海市场紧密联系在一起，后来扩展到包括债券、掉期、交易所交易基金和财富产品。这进一步巩固了 HKEX 作为中国与世界之间的连接者的角色，唐表示。“香港政府还支持该市发展黄金交易、大宗商品交易和固定收益交易，从而多样化本地市场，” 立法会议员李伟旺表示，他也是大金融集团的主席。“这些将为 HKEX 和香港资本市场提供更多机会。” 为下一个 40 年做准备 唐周四宣布，HKEX 将对其 63 亿港元的交易广场总部进行改造，增加一个新入口和一个新的博物馆，以向公众展示本地金融市场的历史。“在 HKEX，我们在庆祝交易广场现代证券交易所 40 周年的同时，也在忙于为下一个 40 年及更长时间做准备，” 他说。“我们有雄心勃勃的计划，投资于我们的永久交易广场总部，翻新我们的办公室、面向公众的区域，并策划一个重新构想的博物馆。” 还有计划对 Connect Hall 进行翻新，该大厅直到 2017 年仍是交易大厅，但现在主要用于会议或新上市的敲锣仪式。随着 SEHK 展望其 40 年历史，Eastspring 的黄呼吁通过包括来自不同领域的公司来增加上市的 “多样性”，以在未来的行业轮换中建立韧性。德勤的欧阳建议，该市继续增强流动性，扩大国际投资者基础，并进一步增强对创新驱动和硬科技公司的吸引力。“香港下一阶段的竞争力将取决于超越单纯的 IPO 场所。” ### 相关股票 - 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