中国新零售供应链（SEHK:3928）的亏损加剧，考验高溢价市销率的论调

中国新零售供应链（SEHK:3928）刚刚发布了 2026 年上半年的业绩报告，过去 12 个月的收入约为 4600 万新元，亏损为 690 万新元，导致每股收益（EPS）亏损为 0.013931 新元。回顾最近的几个半年，该公司的收入从 2024 年下半年的 3235 万新元下降到 2025 年上半年的 3196 万新元，再到 2025 年下半年的 2970 万新元，而净收入则从 2024 年下半年的 104 万新元亏损转为 2025 年上半年的 41 万新元盈利，再到 2025 年下半年的 129 万新元亏损。这使得 2026 年上半年成为另一个利润率承压的时期，投资者关注该公司是否能够收紧其亏损状况。

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截至 2026 年 5 月的 SEHK:3928 收入与支出明细

过去 12 个月亏损持续

• 在截至 2026 年上半年的过去 12 个月中，中国新零售供应链产生了 4600 万新元的收入，但报告净亏损为 690 万新元，这导致每股基本收益亏损为 0.013931 新元。
• 空头认为公司的亏损状态使得基于收益的质量检查无法进行，而当前的数字与这一观点一致，因为：
  • 最近三个 12 个月的快照均显示亏损，净亏损分别为 62 万新元、88 万新元和 686 万新元，因此数据中没有正的每股收益期。
  • 从 6166 万新元的收入中小幅亏损 88 万新元到在 4599 万新元的收入中亏损 686 万新元的转变，继续关注公司控制其亏损状况的能力。

39.8 倍的高市销率引发关注

• 该股票的市销率为 39.8 倍，而香港建筑行业约为 0.5 倍，同行为 18 倍，因此估值相较于这两个群体处于较高的溢价状态。
• 批评者指出这一溢价是看空投资者的主要风险，而数字清晰地框定了这一担忧，因为：
  • 该公司在过去 12 个月仍然处于亏损状态，因此这一 39.8 倍的倍数仅基于销售，而没有正的净收入作为支撑。
  • 高销售倍数与过去三个月的股价波动相结合，意味着任何收入或亏损水平的变化都可能对股票定价产生过大的影响。

五年亏损减少遇到近期波动

• 在过去五年中，报告的亏损以每年平均 48.4% 的速度减少，尽管最新的过去 12 个月仍显示净亏损为 690 万新元。
• 更加看涨的支持者指出长期亏损减少的趋势，而当前数据为这一论点增添了细微差别，因为：
  • 半年快照显示在 2025 年上半年净盈利 41 万新元与 2024 年下半年和 2025 年下半年分别亏损 104 万新元和 129 万新元之间的波动，因此减少亏损的路径并不是一条直线。
  • 随着股价为 22.64 新元，近期三个月的波动被标记，跟踪这一 48.4% 平均亏损减少的投资者需要权衡长期模式与这些近期收益和股票的起伏。

为了更广泛地了解这些混合信号如何融入股票的不同故事线，值得看看其他投资者如何将近期的亏损状况、高市销率和五年亏损减少趋势联系起来 📊 阅读社区对中国新零售供应链的看法。

下一步

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该公司仍在报告亏损，市销率高达 39.8 倍，其半年业绩显示出减少亏损的曲折路径。

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们基于历史数据和分析师预测提供评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。 这并不构成买入或卖出任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。

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