戴尔科技、诺基亚、联想集团：科技老将如何在人工智能时代重振雄风

人工智能基础设施的繁荣正在重新定义许多成熟的科技公司。今年，戴尔、诺基亚、联想、思科、英特尔、德州仪器和美光科技这七家成熟的科技公司，平均股价上涨了 158%，为它们的总市值增加了约 1.7 万亿美元。与像英伟达和 Meta 这样的 AI 时代明星公司不同，这些公司的产品通常被视为 “无趣” 的硬件基础设施。然而，这些长期被忽视的科技老兵由于 AI 数据中心的爆炸性扩张，正经历需求的拐点。Neuberger Berman 的投资组合经理 Yan Taw Boon 表示，大约六个月前，市场开始意识到 AI 基础设施建设在全面加速，而近年来几乎没有扩张的硬件行业正面临严重的供应短缺。他说：“无论是常规的 CPU、网络设备，还是存储和内存，需求都在飙升。” 戴尔：历史上最大单日涨幅确认了对 AI 服务器的需求。戴尔在 2027 财年第一季度报告的收入为 438 亿美元，同比增长 88%，创下新纪录。AI 服务器的收入达到了 161 亿美元，同比惊人地增长了 757%，该季度的 AI 订单总额达到了 244 亿美元。在财报发布后，戴尔的股价在周五飙升了 33%，创下公司历史上最大单日涨幅。这份财务报告清楚地表明了市场对其 AI 服务器的强劲需求。目前，戴尔的市值比 2000 年 3 月的历史最高点高出 1250 亿美元。Forte Securities 的 Emmanuel Valavanis 表示，这份令人印象深刻的财务报告证明了戴尔是 “另一个经典的前科技巨头转型为 AI 新势力的例子。” 戴尔的重生并非没有挑战。在互联网泡沫破裂后，该公司的市值蒸发了超过 80%，并于 2013 年私有化，直到 2018 年底才重新上市。尽管公司的个人电脑业务不再像 1990 年代末那样繁荣，年增长率超过 200%，但其 AI 服务器业务的崛起为其开辟了新的增长机会。联想：从 PC 巨头到 AI 收入引擎。联想于 2005 年通过收购 IBM 的个人电脑业务进入全球市场，成为全球最大的 PC 制造商。然而，PC 行业的长期结构性衰退削弱了这一皇冠的价值。面对行业困境，联想进行了转型，押注于 AI 产品和服务，结果在其财务数据中得到了证明。根据华尔街洞察的报道，联想发布了 2026 财年的业绩，显示过去一年收入增长了 20%，与 AI 相关的收入在全年翻了一番，AI 相关业务占总销售额的近 40%。在股价方面，联想的股价在今年 5 月上涨了 105%，创下 25 年来最佳月度表现，并创下历史新高。今年以来，联想的股价上涨了 159%，在香港恒生指数成分股中排名第一，回报率是第二名股票的三倍多。诺基亚：经历两次下跌，通过专注于网络设备找到新生。诺基亚在 2000 年代遭遇了一系列挫折：首先，电信繁荣消退，然后其手机业务被智能手机浪潮摧毁。诺基亚的市值曾达到约 3000 亿欧元，但到 2012 年，其股价几乎暴跌 98%，使其衰退成为科技历史上最戏剧性的案例之一。2014 年，诺基亚将其手机业务出售给微软后，战略重心转向相对低调的电信网络设备领域。2025 年收购美国光网络专家 Infinera，恰逢 AI 数据中心对高速计算集群互连的需求激增，为诺基亚的复苏提供了重要推动力。《华尔街日报》报道，诺基亚第一季度的营业利润激增 54%，得益于其 AI 云业务的繁荣，来自 AI 和云客户的净销售在一个季度内增长了 49%，新订单超过 10 亿欧元。今年以来，诺基亚的股价上涨了超过 124%，在 Stoxx Europe 600 指数中排名第四。然而，由于泡沫时代的估值基数过高，其股价仍比历史最高收盘价低约 80%。思科：从泡沫时代的巅峰回归新的历史高点。思科或许是这些老兵中最能体现 “重生” 的公司。2000 年，思科曾位居全球市值榜首，随后成为互联网泡沫破裂的标志性受害者，花费整整 25 年才重新达到历史高点。公司的转型路径清晰：从传统的网络设备供应商转型为 AI 基础设施提供商。正如华尔街洞察所提到的，思科本月早些时候发布的财报显示第四财季的强劲收入预期，同时宣布裁员以专注于其 AI 业务，表明持续的上行势头。今年以来，思科的股价上涨了 56%，有望实现自 2006 年以来相对于纳斯达克 100 指数的最大年度超额回报。英特尔：经历四位首席执行官后，终于迎来转机。不到两年前，英特尔被投资者视为 “垂死” 的公司，多年的制造问题侵蚀了其曾经的半导体领导地位，导致股价暴跌。现任首席执行官陈立武上任以来，逐渐重建市场信心。华尔街洞察报道，英特尔与苹果达成初步协议，由英特尔为苹果设备制造一些芯片，这被市场视为其晶圆代工业务开始见效的积极信号。此前，英伟达宣布对英特尔投资 50 亿美元，英特尔也宣布其新款 Xeon 芯片将用于一些英伟达系统，推动其股价多次上涨。今年迄今，英特尔的股价上涨了 211%，有望实现历史最佳年度表现。德州仪器和美光：被低估的 AI 受益者。

德州仪器与美光：被低估的人工智能受益者

德州仪器在 1990 年代曾是电信和移动设备芯片市场的主导者，但其股价在 2000 年至 2002 年间从峰值下跌超过 85%。

此后，该公司在汽车和工业市场的生存艰难，未能立即受益于早期的 ChatGPT 时代。

随着对人工智能服务器更高功率密度的需求增加，德州仪器的芯片采购显著增加，其数据中心业务部门的年销售额已超过 10 亿美元，预计到 2025 年将实现超过 60% 的增长率。

德州仪器的股价今年上涨了 76%，有望实现自 2003 年以来最佳年度表现。美光的故事更为戏剧化。这家成立于爱达荷州一家牙科诊所地下室的内存芯片制造商，至今已有近 50 年历史，本月正式跨入万亿美元市值俱乐部。作为高带宽内存的主要制造商之一，美光直接受益于人工智能计算能力激增带来的需求上升。在过去的 12 个月里，其股价上涨超过 903%，创下从 5000 亿美元市值到万亿美元市值最快的记录，仅用 48 个交易日完成这一飞跃。