Credicorp 公布 2026 年第一季度业绩：完整财报电话会议记录

Credicorp（纽约证券交易所代码：BAP）于周五发布了第一季度财务业绩并召开了财报电话会议。请阅读完整的会议记录。

本次会议记录由 Benzinga APIs 提供。如需实时访问我们的完整目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。

完整的财报电话会议可在 https://dpregister.com/DiamondPassRegistration/register?confirmationNumber=10208758&linkSecurityString=103ed5b9252 获取。

摘要

Credicorp Ltd 报告第一季度表现强劲，股本回报率（ROE）为 21.1%，得益于核心业务的稳健基本面和强劲的运营表现。

公司继续专注于其脱钩战略，包括在渗透率较低的市场扩展、扩大数字生态系统、利用生态系统内的协同效应，以及通过审慎的风险和资本管理保持稳健的回报。

贷款增长强劲，尤其是在零售和小额信贷领域，资产质量改善，非执行贷款比率下降至 4.3%。

净利息收入增长 10.9%，得益于贷款组合扩张和利息支出的减少，而手续费收入和外汇交易收益显著增加。

公司宣布每股 50 索尔的创纪录高分红，反映出强劲的偿付能力和对持续长期增长的信心。

在创新和数字能力方面的战略投资继续推动多元化收入来源和可扩展增长，Yape 显示出显著的参与度和货币化指标。

Credicorp 对 2026 年秘鲁的 GDP 增长预期为 3.5%，尽管近期指标显示出更为谨慎的前景，接近 3.2%。

管理层强调了在潜在的地缘政治紧张局势和即将到来的总统选举中，秘鲁政治稳定和制度框架的重要性。

完整会议记录

主持人

大家早上好。欢迎您参加 Credicorp Ltd 2026 年第一季度电话会议。今天的网络直播将伴随幻灯片演示，您可以在 Credicorp 网站的投资者部分找到。今天的电话会议正在录音。请注意，所有参与者将处于仅听模式。您将在今天的演示结束时有机会提问。如果您想提问，请通过按电话键盘上的星号，然后按 1 来示意。如果您是通过计算机上的 HD Webphone 连接到会议，请使用计算机屏幕上的键盘。如果您使用的是扬声器电话，请确保静音功能关闭。确保您的静音功能关闭，以便您的信号能够传达到我们的设备。现在，我很高兴将会议交给 Credicorp 的投资者关系官 Milagros Seguenas 女士，请开始。

Milagros Seguenas

谢谢大家，早上好。今天的电话会议将由我们的首席执行官 Gianfranco Ferrari 和首席财务官 Alejandro Perez Reyes 发言。参与问答环节的还有首席创新官 Francesca Rajo、首席风险官 Cesar Rios 和保险及养老金负责人 Eduardo Montero。在我们继续之前，我想做以下安全港声明。今天的电话会议将包含基于管理层当前预期和信念的前瞻性声明，并且受到多种风险和不确定性的影响。我请您参考我们财报发布和最近向 SEC 提交的文件中的前瞻性声明部分。我们不承担更新或修订任何前瞻性声明以反映新或变更事件或情况的义务。Gianfranco Ferrari 将首先对近期的宏观和政治环境、我们脱钩战略的关键驱动因素以及季度业绩的简要概述进行发言，随后由 Alejandro Perez Reyes 提供对关键宏观经济指标、我们的财务表现和 2026 年全年展望的更详细分析。Gianfranco，请继续。

Gianfranco Ferrari（首席执行官）

谢谢你，Milagros，大家早上好，感谢大家今天的参与。首先，我要感谢我们的股东在最近的年度股东大会上给予的强有力支持。董事会选举的结果反映了一个经过深思熟虑的战略领导更新过程，完全与 Credicorp 的长期优先事项保持一致。如公告所示，股东批准了三位新董事的任命以及六位现任董事的连任。这些新董事在我们日益关键的领域带来了互补的专业知识，特别是在技术和人工智能、金融和监管监督以及战略执行方面，随着我们继续推进转型并加强我们的运营模式，这些领域变得尤为重要。重要的是，我们的治理框架依然稳健，关键的保障措施已牢牢到位，包括一个完全独立的审计委员会和独立董事领导的关键委员会。这为我们在全球不同的运营环境中提供了坚实的基础。最近的地缘政治紧张局势，特别是在中东，增加了不确定性，主要通过更高的能源价格及其对通货膨胀和利率前景的潜在影响。自我们上次电话会议以来，秘鲁的经济活动受到了一系列临时供应侧冲击的影响，包括与中东冲突相关的油价上涨、局部能源中断和导致主要行业收缩的不利天气条件。尽管如此，经济的积极势头依然稳固。包括私人投资在内的多个活动指标继续保持两位数的增长，得益于强劲的宏观经济基本面和有利的出口价格，目前铜价约为每磅 6.50 美元。在这种背景下，我们维持对 2026 年 GDP 增长的预期在 3.5% 左右，尽管我们的前景因最近的宏观经济指标趋向于 3.2% 而变得更加偏向下行。更重要的是，国内需求依然特别活跃，增长超过 4%，我们认为这将是未来贷款增长的更相关驱动因素。随着我们等待结果的正式确认，总统决选似乎可能会出现经济愿景截然不同的候选人，其中一位主张国家采取显著更干预的角色。如果该候选人胜出，可能会出现一些初步的市场不确定性。然而，我们认为参议院的组成是更具决定性的因素，并且正在朝着支持宏观经济基本面和制度连续性的配置发展。在我们看来，这种立法平衡将作为有效的制衡，帮助维护政治稳定。秘鲁的结构性保障措施，包括参议院的船舶权力和对重大政策转变的宪法障碍，可能会作为有效的约束，帮助维护中央银行的独立性及其使命，特别是在财政货币融资方面。鉴于此，我们对秘鲁的经济模式将继续保持韧性充满信心，得益于稳固的制度框架。在这种背景下，我们继续密切关注价格动态和货币条件。通货膨胀同比上升至 4%，主要受到能源和食品成本转移的推动。因此，货币条件可能会比之前预期的更加紧缩。在整个地区，运营环境依然复杂，反映出外部压力的初步影响。在哥伦比亚，经济活动相对韧性，消费支撑着经济，而在 5 月 31 日的总统选举前，政策不确定性依然存在。在智利，由于年初活动疲软和油价上涨，经济增长放缓。与此同时，新政府为玻利维亚的私人投资提供了更好的前景。宏观经济条件依然具有挑战性，整体表现超出预期，而外部条件依然动态。我们核心市场的韧性结合我们产品的强度和吸引力使我们相信 2026 年将是一个稳固的年份。展望未来，我们将通过四个差异化的增长支柱进一步执行我们的脱钩战略。首先，我们正在加强在未渗透市场的领先地位，在这些市场中我们继续看到明确的增长途径。我们看到在结构性差距仍然存在的客户细分市场中，金融包容性和扩大覆盖面有显著的空间。这使我们能够在保持严格风险标准的同时实现增长。其次，我们正在扩大我们的综合数字生态系统。在 2026 年，我们将利用我们的平台加速客户获取，深化客户参与并增加交叉销售，同时提高效率和客户体验。我们创新组合中的一个关键组成部分是我们的数字银行单元，自 4 月 1 日起，将秘鲁的 YAPE 和 EO、智利的 Tempo 以及玻利维亚的 YAPE 整合在一个由 Raymundo Morales 领导的共同平台下。这些平台扩大了我们的覆盖面，并为增长开辟了新的途径，特别是在支付和贷款方面。更广泛地说，我们通过利用我们的规模、客户基础和生态系统整合来加深我们的竞争优势，以推动持续的差异化和逐步提高的货币化。第三，我们通过利用我们生态系统中的共享能力来释放协同效应。我们更加重视数据分析和风险管理能力，这些能力可以在各个业务中部署。这还包括推进我们的知识共享议程，以便最佳实践可以在子公司之间应用，从而改善决策、客户定位和风险评估。虽然我们仍处于早期阶段，但我们已经看到了切实的好处，我们相信这代表了未来的最低机会。最后，在经济周期中提供强劲和韧性的回报。这是基于对整个组织的风险和资本管理的审慎和整体方法。我们继续加强在信贷、流动性和操作风险方面的能力，同时保持对资本配置的严格方法。这一综合框架正在转化为更一致的表现，并增强了我们的韧性，提高了我们应对未来波动、支持可持续增长和保护不同宏观环境下回报的能力。现在转向第一季度的业绩，我们报告了非常稳健的 ROE 为 21.1%，超出预期，反映了我们核心业务的强劲基本面。核心业务的运营表现稳健。此外，我们在本季度从创新组合中实现了 9% 的风险调整收入，朝着年底 10% 的目标迈进。我们看到在第一季度，主要贷款细分市场的信贷需求加速。BCP 和 Mibanco 的贷款增长强劲。我们预计零售细分市场和小额信贷将在未来几个季度加速。风险调整利润率在资产质量改善和基础净利差（NIM）韧性的支持下逐步增强，随着我们的贷款组合扩大和资金结构改善，存款增长保持强劲，反映出系统流动性和持续的客户信心，同时对服务和数字能力的持续投资加深了我们的客户关系，并推动了低成本资金的市场份额增长，本季度达到 41.2%。资产质量反映了自 2023 年以来采取的主动措施，包括更严格的发放标准、风险重新定价、增强的贷款重组和对分析的更大投资，以及有利的宏观环境。此外，我们的强大偿付能力使我们能够将每股股息提高至 50 索尔，同时支持我们持续的长期增长计划。我们的效率比率为 45.8%，在我们的指导范围内，因为在创新和数字能力上的战略投资继续推动多元化收入流和通过更深入的市场渗透实现可扩展增长。这些结果突显了我们核心业务的实力以及我们长期致力于建立一个更灵活、以客户为中心和韧性的金融平台。在我将电话转给 Alejandro 之前，我想祝贺他被任命为我们小额信贷业务和 Mibanco 的负责人。这些过渡反映了我们在 Credit Corp 中持续培养的人才深度。我们对继任计划和领导力发展的严谨方法感到非常满意。我们也很高兴 Ignacio de Launde 将在今年晚些时候担任首席财务官，带来强大的财务和战略经验。在此期间，我们仍然有 Alejandro 陪伴我们进行一个季度的财报电话会议，直到这一过渡生效。好了，Alejandro，请继续。

亚历杭德罗·佩雷斯·雷耶斯（首席财务官）

谢谢大家，早上好。正如 Gianfranco 提到的，我们交出了显著的整体运营成果，包括创纪录的净收入，这反映了我们商业生态系统中风险调整后收入来源的稳健增长。在讨论季度亮点时，我将重点关注同比运营趋势。季度末贷款余额增长了 8.2%。这一增长主要得益于 BCP 的零售和批发银行业务以及 Mivanco。资产质量全面改善，Credicorp 的非执行贷款（NPL）比率下降至 4.3%。这一积极趋势得益于更高的债务偿还，尤其是在零售银行客户中，得到了持续优化的承保标准和催收管理的支持，以及通过养老金流入的流动性增长。在这种情况下，风险成本为 1.3%，得益于在更有利的宏观经济环境中支付表现的改善和风险管理的加强。净利息收入增长了 10.9%，主要受到贷款组合扩张推动的利息收入增长和利息支出收缩的影响，因为利率下降，低成本存款继续占据资金基础的 53.9%。在这种情况下，净利息收益率（NIM）为 6.6%。核心收入增长了 19.5%，手续费收入增长了 15.6%，得益于 YAPE 和 BCP 的交易活动。外汇交易收益增长了 30.6%，主要是由于 BCP 的交易量增加。最后，保险承保结果下降了 9.1%，主要是由于 PNC 业务的保费减少和人寿业务索赔费用的通胀压力，这对底线没有影响，因为这些索赔是通过与通胀挂钩的金融收入进行补偿的，排除了基于通胀的索赔费用影响。承保结果同比增长了 4%，主要得益于人寿业务。我们本季度实现了 21.1% 的股本回报率（ROE），得益于强劲的贷款增长、改善的资产质量和多元化的收入来源，展示了我们去耦合战略、风险管理措施和投资于能力建设的成功。最后，正如 Gianfranco 提到的，我们最近宣布了每股 50 索尔的创纪录普通股息，因为我们将资本水平向目标靠拢。请看下一张幻灯片。预计第一季度 GDP 同比增长接近 3%，尽管 3 月份出现局部能源中断和油价上涨，但经济仍显示出稳健的势头。更重要的是，国内需求预计在连续第六个季度同比增长超过 5%。高频指标继续显示出广泛而强劲的扩张，多个指标同比增长超过 20%。例如，在第一季度，轻型汽车销售增长近 40%，资本货物进口增长近 20%，水泥消费增长 14%。历史高位的贸易条件和持续的商业周期势头仍然是这一表现的主要驱动因素。尽管油价上涨带来了不确定性，但由于秘鲁的净进口者地位较低，其脆弱性低于该地区其他国家。未来的不确定性来源之一将是厄尔尼诺事件的影响。到目前为止，这在第一季的凤尾鱼捕捞季节中有所体现，但目前仍难以判断其未来的发展。此外，正如 Gianfranco 提到的，尽管总统选举可能会产生一些短期不确定性，但更广泛的制度框架，包括参议院的角色，应该有助于限制突发变化的范围，并提供一定程度的稳定。请看下一张幻灯片。自去年 12 月以来，美联储一直维持其政策利率，因为它继续评估经济数据，并确定油价上涨对通胀和雇主的影响。在秘鲁，4 月份年通胀率上升至 4%，为两年多来的最高水平，主要反映了当地运输价格的上涨。中央银行已表示，预计通胀将在预测范围内回归目标区间，并在明年趋向 2%，因为这些冲击的影响逐渐消退。在哥伦比亚，3 月份年通胀加速至 5.6%，部分原因是 2026 年初实施的 23% 的最低工资增长。为了控制通胀预期，中央银行自去年 12 月以来已将利率提高了 200 个基点。总统选举将在两周内举行，民调显示 6 月份可能会进行第二轮投票。在智利，投资情绪在总统选举后有所改善，尽管最近的汽油价格上涨抑制了前景。4 月份年通胀达到 4%，中央银行将政策利率维持在 4.5%。请看下一张幻灯片。BCP 的盈利能力在年初表现稳健，得益于在严格风险管理下的贷款增长和多元化的收入来源。在这种情况下，ROE 同比为 30.5%。期末贷款余额增长了 7.3%。以外汇计，贷款增长为 9.1%，主要得益于批发和零售银行业务。值得注意的是，长期批发贷款的发放受到私人投资前景良好的推动。在零售银行业务中，贷款增长主要加速于个人客户，反映了我们对消费贷款的风险偏好增加，以及抵押贷款发放的上升，后者得益于利率的降低。中小企业贷款的发放也因我们风险偏好的增加而得到提升。净利息收益率（NIM）上升 21 个基点，达到 6%，主要由于资金成本的下降，而利息收益资产的收益率在低利率环境中保持韧性。非执行贷款（NPL）数量下降了 11.1%，主要是由于中小企业客户在司法恢复下的债务取消，其次是个人客户利用养老金基金提款的债务偿还。发放质量和催收管理的改善也对结果产生了积极影响。拨备下降了 35.1%，主要得益于零售银行业务，该业务受到消费和信用卡贷款早期 vintages 的支付表现改善的积极影响，以及在一家企业客户正常化其再融资风险后，批发银行的拨备回转。在这种情况下，风险成本降至 0.8%，而风险调整后的净利息收益率（NIM）达到了创纪录的 5.5%。核心收入增长了 18.7%，主要得益于手续费收入的增加，强劲的交易活动通过 Yape 和其他交易产品进行。BCP 的另一个次要驱动因素是外汇交易收益的增长，主要由通过数字渠道服务的零售客户推动。交易量的变化反映了与中东紧张局势和选举日历相关的波动。尽管其他核心收入与资产的比率在本季度因资产增长而稳定，但手续费收入加上外汇交易净收益的贡献达到了自 2022 年以来的最高水平，反映了我们多元化收入来源的强劲。运营费用增长了 15.1%，主要由于行政费用的上升。这一变化主要是由于 Yape 对云基础设施和 IT 相关服务的使用，以及传统业务中的营销和咨询费用的增加。本季度我们的人员费用上升，因为我们加大了核心业务项目的投入，以发展商业和技术能力。在这种情况下，运营费用，尤其是人员费用，导致效率比率达到 38.6%。请看下一张幻灯片，Yape 拥有 1640 万月活跃用户，继续扩大其 MAO 基础，同时将重点转向更深层次的参与和货币化。该平台已覆盖秘鲁约 82% 的经济缺口人口，达到了全国范围的规模。增量增长得益于更高的重复使用率、更广泛的多产品采用和对已安装基础的货币化，使 Yape 能够继续削减现金在支付中的份额。该平台向超级应用程序的积极演变体现在其参与指标中。用户每月交易 67 次，客户满意度持续强劲，NPS 为 77。这种更深层次的参与转化为单位经济，单位收入同比增长 65%，达到 10.3 索尔，远超单位费用的增长，后者同比增长 26%，达到 5.9 索尔。这证明了运营杠杆的正确性。与 Yape 的轻资产和可扩展模型一致，支付占总收入的 47%，同时也是数据生成和交叉销售的核心引擎。产生收入的总支付量同比增长 80%，进一步巩固了 Yape 作为秘鲁领先数字支付网络的地位。贷款收入同比增长 3.6 倍，成为该平台增长最快的垂直领域。在 2026 年第一季度，发放了超过 570 万笔贷款，利用专有数据、数字承保和分销来服务未银行化人群。考虑到信贷渗透率约为 30%，仍有显著的上升空间来加速采用。随着时间的推移，该应用程序有潜力显著提升对 Credicorp 的贡献。截至第一季度，该应用程序占集团手续费收入的 17% 和集团风险调整后收入的 8%，同比上升自 12% 和 5%。请看下一张幻灯片。随着秘鲁的微型金融系统在更动态的经济背景下继续获得牵引力，其表现呈上升趋势。在这种情况下，Mivanco 通过加强其交易价值主张、提高生产力和加强信用风险管理，超越了同行。因此，Mivanco 本季度维持了两位数的贷款增长和 21.7% 的强劲盈利能力。从同比的角度来看，期末贷款余额增长了 12.4%，推动贷款发放的上升，在 3 月份达到了历史新高。非执行贷款（NPL）比率继续呈下降趋势，降至 4.9%，创历史新低。我们的主动定价管理加上融资成本的下降推动了净利息收益率（NIM）达到强劲的 14.9%。风险成本下降了 29 个基点，得益于目前占总贷款 88% 的低风险贷款。尽管本季度风险成本仍然较低，但我们预计在 2026 年下半年会逐渐正常化，因为我们将纳入更新和更小的客户群体，以促进投资组合增长，同时保持在我们的风险偏好范围内。同时，风险调整后的净利息收益率（NIM）为 11.3%，略低于上个季度创下的四年高点。由于与数字转型相关的战略项目的持续投资，运营费用有所增加，主要是由于行政费用的上升。尽管进行了这些投资，效率仍有所改善，达到了季度末的 49.2%。Mibanco 哥伦比亚的业绩继续上升，季度环比和同比均实现了两位数的贷款增长，得益于控制、风险管理和生产力的改善。因此，季度末的盈利能力为 18.3%，相比去年同期的个位数水平有了显著改善。请看下一张幻灯片。Grupo Pacifico 在第一季度交出了稳健的基础业绩，ROE 为 18.9%。有机净收入同比增长 11%，主要得益于人寿业务，部分被 PNC 业务抵消。在我们的人寿业务中，商业执行力强，得益于我们银行保险渠道的增长和零售细分市场可选保单发行的增加，这与我们加深高价值客户细分市场渗透的战略一致。本季度证券净损失下降，反映了投资组合中几项资产的信用评级下调所产生的基数效应。在我们的 PNC 业务中，净收入下降。这一变化主要是由于企业细分市场保费的下降，其次是个人和医疗援助领域索赔的增加。除了有机增长外，我们的净收入在合并 Pacifico Salud 后同比加速，Pacifico Salud 包括医疗援助、企业健康保险和医疗服务。这些业务通过稳健的商业动态和严格的成本管理继续推进，这增强了我们对 Pacifico Salud 长期收益贡献的信心。如果我们将 Pacifico Salud 的全部合并纳入 Grupo Pacifico 的业绩中，合并净收入同比增长 19%。请看下一张幻灯片。我们投资管理和顾问业务的 ROE 在第一季度为 15.7%。让我简要概述一下本季度的同比动态和潜在的结构性趋势。季度业绩显示出混合动态。收入受益于我们财富和资产管理业务的强劲表现，管理资产（AUM）分别增长了 28% 和 34%。我们的资本市场线也随着市场条件的变化而向好。这些有利的商业动态部分被运营费用的增加所抵消，主要是由于 2025 年第一季度的比较基数特别低。在这种情况下，净收入同比下降了 8%。请看下一张幻灯片。现在我想回顾一下 Credicorp 的合并发展。由于我们利用战术机会来利用现金头寸，投资余额的增长主要推动了收益资产的增长。BCP 推动的贷款增长也对收益资产的增长有所贡献，尽管程度较小。在负债方面，低成本存款由于我们稳健的交易产品和养老金基金提款的流入而有所增加。结构性资产负债表趋势在同比基础上更易于解释。贷款增长主要由 BCP 和 Mivanco 推动，导致收益资产组合产生更高的收益，尽管现金积累。在这种情况下，收益资产的收益率同比上升了 10 个基点。在负债方面，利率下降以及低成本存款比例的增加导致融资成本在同期下降了 31 个基点。在这种情况下，季度净利息收益率（NIM）为 6.6%。请看下一张幻灯片。接下来是贷款组合质量，资产质量在本季度继续改善，非执行贷款（NPL）数量在各个细分市场收缩。季度末的非执行贷款比率为 4.3%，低于 2023 年经济衰退前的水平。过去 12 个月，拨备下降，得益于经济的稳定复苏，增强了偿还动态，以及 BCP 和 Mivanco 的有效风险管理。在这种情况下，非执行贷款覆盖率上升，达到了 113.8%。展望未来，我们将继续加速零售发放，同时保持对风险的严格控制。我们预计贷款增长将保持活力。风险成本预计将适度上升，但仍将保持在我们的风险偏好范围内。请看下一张幻灯片。

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