美世国际的股东支持董事会，而 CEO 则指出市场艰难，并推动削减成本

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美世国际 NASDAQ: MERC 股东在公司 2026 年年度会议上批准了所有提案，同时管理层概述了 2025 年面临的困难，主要受制于纸浆和木材市场疲软、成本上升以及贸易相关的不确定性。

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董事长威廉·麦卡特尼表示，股东选举了所有九位董事提名人，批准了对高管薪酬的非约束性咨询投票，并确认普华永道为公司 2026 财年的独立注册公共会计师。麦卡特尼还提到，艾伦·沃莱斯退休并未寻求连任，感谢他为公司的贡献。

当选的董事包括胡安·卡洛斯·布埃诺、威廉·麦卡特尼、詹姆斯·谢泼德、琳达·韦尔提、雷纳·雷蒂格、爱丽丝·拉贝尔、贾宁·诺斯、托马斯·凯文·科里克和马克·冯·彭茨。

管理层回顾具有挑战性的 2025 年

总裁兼首席执行官胡安·卡洛斯·布埃诺表示，2025 年是行业面临的 “最具挑战性的年份之一”。他说，市场条件在 2025 年 4 月关税公告后发生了显著变化，导致美世国际的市场出现不确定性。

布埃诺表示，随之而来的贸易相关不确定性导致纸浆和木材的需求和价格疲软，输入成本通胀、长期利率上升以及建筑活动减少。他还表示，美元对欧元和加元贬值，增加了以美世国际报告货币计算的运营成本。德国和加拿大的纤维成本在大部分时间内上涨，给业绩带来了压力。

在 2025 年，美世国际报告总收入为 19 亿美元，运营 EBITDA 亏损 2200 万美元，净亏损 4.98 亿美元，或每股 7.44 美元。布埃诺表示，运营 EBITDA 和净亏损受到非现金长期资产和库存减值约 2.7 亿美元的严重影响。其中包括与和平河工厂相关的 2.04 亿美元非现金减值，他表示这反映了在美国公认会计原则下硬木纸浆市场的疲软。

成本节约计划进展

布埃诺表示，美世国际仍专注于增强流动性和改善运营表现。在 2025 年 4 月，公司启动了 “One Goal One Hundred” 计划，目标是到 2026 年底通过成本削减和运营效率提升实现 1 亿美元的盈利改善，以 2024 年为基准。

布埃诺表示，美世国际在 2025 年实现了约 3000 万美元的成本节约和可靠性提升，以及在 2026 年第一季度额外的 1100 万美元，总计约 4100 万美元。他表示，公司仍在按计划推进，预计到 2026 年底实现 1 亿美元的目标。

“尽管迄今为止实现的节约未能完全抵消 2025 年的逆风，但它们为我们在市场条件正常化时改善业绩奠定了良好基础，” 布埃诺说。

纸浆、木材和大规模木材更新

在纸浆部门，布埃诺表示，美世国际在 2025 年生产了约 183 万空气干燥公吨，基本与前一年持平，尽管维护计划更为繁重。他提到持续的投资，包括斯滕达尔的石灰窑改进、罗森塔尔的消化器和涡轮升级，以及塞尔加的木材房完成。

在和平河，美世国际正在将生产进一步转向软木，并推进长期计划，包括与 Svante Technologies 合作的生物能源碳捕集和储存项目。布埃诺表示，公司认为贸易不确定性和通胀压力仍然是纸浆业务的主要障碍。

在木材方面，布埃诺表示，2025 年的价格受到贸易不确定性、关税和反补贴税的影响，而由于北美的高利率，建筑活动保持低迷。他表示，2026 年初木材价格指标更为乐观，2026 年第一季度西部 SPF No. 2 及更好等级的随机长度美国基准价格平均为每千板尺 463 美元，高于 2025 年第四季度的 422 美元。

布埃诺表示，美世国际的大规模木材业务在 2026 年初 “势头显著”。截至 2026 年第一季度末，公司项目积压约为 1.71 亿美元，高于 2025 年末的约 1.63 亿美元。他表示，超大规模数据中心项目占该积压的约 60%。美世国际预计 2026 年大规模木材收入将超过 1 亿美元，显著高于 2025 年水平。

流动性和资产负债表仍然是优先事项

布埃诺表示，保持良好的流动性仍然是美世国际的首要任务。截至 2026 年第一季度末，公司总流动性约为 2.29 亿美元，其中包括 8500 万美元现金和 1.44 亿美元未提取的循环信贷。

他说，美世国际在第一季度未能满足其德国循环信贷设施下的杠杆比率契约，原因是高成本和疲软市场。公司获得了贷方对该季度及随后的两个季度的豁免，管理层预计根据当前预测到 2026 年第四季度将符合契约。

美世国际还在第一季度启动了与债券持有人的同意征集，以提供额外的灵活性以进行潜在融资交易。布埃诺表示，超过 80% 的债券持有人批准了该征集。他补充说，美世国际正在评估战略选择和融资方案，以增强流动性和财务状况，董事会的特别委员会监督管理层的努力。

布埃诺还提到，董事会在 2025 年暂停了公司的股息，以专注于减少债务并应对不确定时期。他表示，董事会仍致力于在市场条件改善和资产负债表增强时提供具有竞争力的股息。

2026 年展望

展望未来，Bueno 表示市场疲软预计将持续到 2026 年，Mercer 专注于流动性、严格的资本支出和执行。计划在 2026 年的资本支出预计在 6000 万到 8000 万美元之间，主要集中在维护、环境和安全项目上。

在纸浆方面，Mercer 预计 NBSK 价格将有适度改善，而硬木价格相对平稳。在木材方面，公司预计北美和欧洲的夏季建筑季节将出现适度的季节性需求增长，尽管美国木材价格在短期内可能仍会波动。在大规模木材方面，Mercer 预计随着设施的逐步提升，生产和销售将显著增加。

Bueno 表示，Mercer 仍然致力于长期计划，包括木质素、碳捕集、可持续航空燃料和更广泛的生物精炼能力，同时继续追求超越 “一目标一百” 计划的成本降低。

关于 Mercer International NASDAQ: MERC

Mercer International Inc 是一家总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华的上市纸浆生产商。该公司在纳斯达克上市，股票代码为 MERC，专注于生产北漂白软木浆（NBSK）和用于卫生纸、特种纸和纺织品应用的溶解浆。

Mercer 的核心业务活动包括在北美和欧洲运营综合纸浆厂。其生产组合包括以强度和多功能性著称的 NBSK 纸浆和作为制造粘胶、醋酸纤维素及其他特种产品的关键原材料的溶解浆。

公司的设施位于不列颠哥伦比亚省和美国。

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