--- title: "穆迪对黑石和 Golub Capital 的私人信贷基金给予负面评级" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288485455.md" description: "穆迪将 Golub Capital BDC（GBDC）和 Blackstone Secured Lending Fund（BXSL）的展望从稳定下调至负面，同时确认其 Baa2 评级。此次下调反映了杠杆上升、资产覆盖缓冲减少以及资产质量恶化，包括不再计息的投资增加。尽管强大的结构特征和近期的债务发行维持了流动性，穆迪警告称，进一步的信用恶化可能会导致评级下调，而稳定则需要改善资本结构和降低杠杆" datetime: "2026-06-02T21:36:17.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288485455.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288485455.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288485455.md) generator: "portal-rs" --- # 穆迪对黑石和 Golub Capital 的私人信贷基金给予负面评级 **穆迪评级** 确认了 **Golub Capital BDC, Inc.**(GBDC) 和 **Blackstone Secured Lending Fund** (BXSL) 的 Baa2 长期发行人和高级无担保评级，同时将每个公司的 展望 从稳定下调至负面。穆迪指出，杠杆上升、资产覆盖缓冲减弱以及两家商业发展公司的资产质量恶化。 对于 Golub Capital BDC，穆迪 指出 其杠杆水平较高，资产覆盖比率缓冲低于同行。 截至 2026 年 3 月 31 日，该公司的债务与股本比为 1.27 倍，资产覆盖比率缓冲为 19%，均低于 BDC 同行的中位数。 **另请阅读：** **从 NASA 到 AI：联邦资金如何推动 SpaceX 和 Anthropic** "我们在 2025 年 1 月将 GBDC 的评级上调至 Baa2 时，考虑到公司将维持债务与股本比率在 1.25 倍以下的适当缓冲，这是公司目标范围的上限，"新闻稿中表示。 与此同时，资产质量有所下降，非应计投资从 2025 年年末的 1.3% 上升至总投资的 2.3%，主要是由于新增的五个非应计头寸。 穆迪还列出了公司对软件的"显著暴露"，指出这些暴露在接近成熟时可能面临"额外的阻力"。 BXSL显示了 类似但更明显的趋势。 穆迪指出，截至 2026 年 3 月 31 日，债务与股本比为 1.32 倍，资产覆盖比率缓冲为 17%，杠杆水平连续第二个季度超过其目标范围的上限。资产质量的恶化也更为明显，非应计投资从 0.6% 跃升至 4.7%，包括新增的三家投资组合公司，如 **Medallia**。 该机构还强调了非应计状态之外的不良信贷水平较高，以及相对于同行的更大投资组合集中风险。 穆迪表示，这两个评级仍然受到 BDC 领域普遍存在的强大结构特征的支持，包括主要的第一留置权和单一贷款投资组合以及多样化的暴露特征。 GBDC 的第一留置权/单一贷款占投资的 92%，而 BXSL 的投资组合也主要以第一留置权为主。两家公司还保持了良好的流动性状况，得益于最近的债务发行——GBDC 发行了 5 亿美元，BXSL 发行了 6.5 亿美元的五年期票据——显示出持续的资本市场准入。 穆迪表示，如果每家公司维持 20% 以上的资产覆盖比率缓冲并稳定资产质量，则展望可能恢复为稳定。 相反，杠杆、流动性或信用表现的进一步恶化——特别是持续的资产覆盖不足或非应计投资上升——可能导致评级下调。 升级将需要显著更强的资本结构、低于 1.0 倍的债务与股本比、改善的融资状况以及在周期中持续的信用表现。 **另请阅读：** **Anthropic 的万亿美元 IPO 面临独特风险：其使命** *照片：Piotr Swat via Shutterstock* ### 相关股票 - [GBDC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GBDC.US.md) - [BXSL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BXSL.US.md) - [MCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MCO.US.md) ## 相关资讯与研究 - [Golub Capital BDC｜8-K：2026 财年 Q3 营收 1.88 亿美元不及预期](https://longbridge.com/zh-CN/news/294731464.md) - [Advisors Capital Management LLC 购买了 435,853 股 Golub Capital BDC, Inc.的股票，股票代码为$GBDC](https://longbridge.com/zh-CN/news/296578674.md) - [一周回顾 | BXSL.US 累跌 0.12%，逼近历史新高](https://longbridge.com/zh-CN/news/298105511.md) - [清科控股在财富产品认购更新中澄清 Alpha2fund 最终由吕杰勇控制](https://longbridge.com/zh-CN/news/298034194.md) - [富国银行维持对 Blackstone Secured Lending Fund（BXSL）的卖出评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/297077946.md) --- > **免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。**