--- title: "完整记录：MiniMed 集团 2026 年第四季度收益电话会议" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288590100.md" description: "Minimed Group (NASDAQ:MMED) 报告称，2026 财年的收入创下超过 30 亿美元的纪录，第四季度增长 8.7%。该公司推出了 MiniMed Flex 和 Go 等新产品，预计在 2027 财年实现约 10% 的有机收入增长，主要得益于即将推出的 MiniMed Fit 贴片泵和 Vivera 算法" datetime: "2026-06-03T13:49:17.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288590100.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288590100.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288590100.md) --- # 完整记录：MiniMed 集团 2026 年第四季度收益电话会议 MiniMed 集团（纳斯达克：MMED）于周三召开了第四季度财报电话会议。以下是会议的完整记录。 本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们的整个目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 观看网络直播请访问 https://edge.media-server.com/mmc/p/okrm7ek6/ ## 摘要 MiniMed 集团报告称，2026 财年收入创下新高，首次超过 30 亿美元，增长率为高个位数。 公司推出了多款新产品，包括 MiniMed Flex 和 MiniMed Go，预计将推动 2027 财年的增长。 第四季度收入增长为 8.7%，国际市场表现强劲，尽管美国市场的增长受到 MiniMed Flex 提前获得 FDA 批准的时间影响。 MiniMed 概述了一个强大的产品管道，预计明年将推出新产品，包括 MiniMed Fit 贴片泵和 Vivera 算法。 管理层对实现 2027 财年约 10% 的有机收入增长充满信心，这得益于新产品的推出和强劲的国际市场。 ## 完整记录 **操作员** 大家好，感谢您的耐心等待。欢迎参加 MiniMed 2026 财年第四季度财务业绩电话会议。此时，所有参与者处于仅听模式。在发言者的演讲结束后，将进行问答环节。要在问答环节提问，请在电话上按星号 11。您将听到一条自动消息，提示您已举手提问。请再次按星号 11。 请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，MiniMed 投资者关系负责人 Ryan Weisspenning。请继续。 **Ryan Weisspenning（副总裁兼 MiniMed 投资者关系负责人）** 大家好，感谢您今天加入我们的 2026 财年第四季度财报网络直播。我是 Ryan Weisspenning，MiniMed 投资者关系的副总裁和负责人。今天与我一起的是首席执行官 Q. Dilara 和首席财务官 Chad Spooner。今天的节目将持续不超过 45 分钟，以便我们在市场开盘前完成电话会议。今天早些时候，我们发布了一份新闻稿，讨论我们的业绩，并包含几份财务日程表。 我们还在我们的网站上发布了一份财报演示文稿，提供有关我们业绩的更多细节。两者都可以在我们的网站 investors.MiniMed.com 上访问。在今天的节目中，我们所做的许多陈述可能被视为前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预测的结果有重大差异。请花一点时间查看我们财报新闻稿和演示文稿中关于前瞻性陈述的警示性声明。 有关可能导致我们实际结果与预测结果不同的因素的更多信息，包含在我们向 SEC 提交的文件中，我们不承诺更新任何前瞻性陈述或本演示文稿中包含的任何信息。在本演示文稿中，我们提到有机收入增长，这是一个非 GAAP 财务指标。与最直接可比的 GAAP 财务指标的调节包含在今天的财报新闻稿中，附有我们的有机收入增长和调整后的 EBITDA 利润率指引。 我们不提供与可比 GAAP 指标的调节，因为这些前瞻性非 GAAP 指标中的某些项目无法在没有不合理努力的情况下进行预测。我们在 3 月初首次公开募股之前作为美敦力的一部分运营。因此，我们的 GAAP 财务报表是以分拆的方式准备的，并包含来自美敦力的某些历史成本分配，用于集中支持功能。我们提到 MiniMed 的某些财务信息是以独立的方式进行的。 这将美敦力的历史成本分配替换为独立 MiniMed 的预期运行成本结构。这些信息还消除了某些增量非经常性成本的影响。这些非 GAAP 独立财务指标的包含是为了在评估 2026 财年后 MiniMed 的运营表现时提供一致性和可比性。与其最直接可比的 GAAP 财务指标的调节包含在今天的财报演示文稿中。 那么，接下来请您继续。 **Q. Dilara（首席执行官）** 谢谢你，Ryan，大家早上好。今天能在我们作为独立上市 MiniMed 的首次财报电话会议上与大家交流，我感到很高兴。在进入细节之前，让我先介绍一下我们是谁以及我们存在的原因。MiniMed 的存在是为了让生活在胰岛素依赖型糖尿病中的人们拥有更多的时间在目标范围内，摆脱日常管理病情的繁琐，并有更多时间去简单地生活。我们今天为全球 659,000 名泵用户提供这样的服务，通过最完整、最具临床验证的自动胰岛素输送平台。这是我们 40 多年来的北极星。 我们在 3 月初上市，正好在我们获得 Abbott 生产的 Instinct 传感器的 CE 标志后，MiniMed 7080G 提前一年获得批准。之后的一周，我们获得了 MiniMed Flex 的 FDA 批准，提前两个季度超出 2026 财年的预期。我们创下了收入记录，首次突破 30 亿美元大关，另一个高个位数的增长年。这些里程碑反映了我们在过去几年中对推动产品管道执行的高度关注。 在第四季度，我们以强劲的表现结束了财政年度 26，并将这种势头带入财政年度 27。我们的第四季度收入增长得益于国际市场的持续强劲和美国市场泵的逐步采用，新传感器在整个下半年都是一个重要的推动因素。让我直接谈谈美国的表现。第四季度 1.5% 的增长低于我们的初步预期，我想明确是什么导致了这一结果。MiniMed Flex 的 FDA 批准提前了六个月。 这显然对我们来说是个积极的消息，也是一个重要的里程碑，但它确实造成了一种短期动态，一些接近做出泵决策的客户选择等待新系统。这是一个时机问题，而不是需求问题。MiniMed Flex 是十年来最重要的硬件和软件泵更新，我们对市场上关于 Flex 本月晚些时候推出的反馈感到兴奋。除了 Flex，我们还提前推出了两个产品。 MiniMed 780G 与 Instinct 将在本月晚些时候开始在国际市场推出，为我们的国际泵用户提供更多选择感，而 MiniMed GO 是我们为全球 1500 万接受多次日常注射的人群推出的智能 MDI 系统，早在今年早些时候在欧洲推出，本周刚在美国推出。正是这三款产品支撑了我们对财政年度 27 增长的信心。在这三款产品背后，产品管线同样令人兴奋。MiniMed 适合我们的下一代贴片泵和 Vivera，我们的完全闭环算法，针对 1 型和 2 型糖尿病，均按计划在明年获得批准。 现在更详细地看一下第四季度，首先是国际市场。正如我之前提到的，我们的国际业务交出了强劲的季度，按有机增长率增长了 12%，比第三季度加速。Templara 的可用性增加推动了新泵销售的高个位数环比增长，CGM 的附加率同比增长了 100 个基点。NPS 下降了中个位数，主要是由于去年第四季度的比较基数较高。 那段时间受益于 Simplera 的首次推出，推动了 NPS 的显著加速，并设定了一个高基线。即使在 Instinct 传感器进入这些市场之前，我们也实现了强劲的国际增长。欧盟的 Instinct 推出使 MiniMed 780G 能够接触到超过 450 万使用胰岛素强化治疗的 Abbott 传感器用户，这是我们之前无法触及的人群。回到美国，结合我之前提到的整体美国表现，让我为您详细介绍两个组成部分，CGM 和泵，因为每个部分的基本动态讲述了这个业务未来的发展方向。 美国 CGM 收入在第四季度增长了高个位数，这是我们首次完整季度同时提供 Templara 和 Instinct。自第二季度推出这两款传感器以来，美国 CGM 的附加率增加了中个位数个百分点。越来越多的泵用户开始使用我们的传感器，这就是完整的生态系统在发挥作用。当传感器和泵共同设计，并由我们的 Smart Guard 算法驱动时，患者会将它们一起使用，这创造了一个持久的经常性收入流，随着时间的推移而复合增长。 我们的新传感器产品也为 MiniMed 带来了新患者。美国的 NPS 同比增长，环比增长中个位数，这是美国收入前景的领先指标。这就是我对财政年度 27 充满信心的原因，MiniMed GO 是一个铺垫，Flex 是后续。MiniMed GO 在两周前推出，提供者可以直接从他们的 EMR 向 MiniMed 药房开处方，产品直接发货给患者。 MiniMed Flex 的预订本周开始，我们将在几周内开始发货。 我在关键客户中广泛走访，与临床团队、销售代表和患者会面，兴奋的氛围是真实存在的。Flex 外形时尚、隐蔽，体积是 780 的一半，配备 300 单位的储液器和基于应用的控制。现在结合两种优秀的传感器选项，这是人们一直在等待的产品。为此，让我谈谈产品管线，因为我相信 MiniMed 的长期投资论点在这里变得清晰可见。 我们正处于全面产品组合转型的中间。在 18 个月内，糖尿病患者将在其旅程的每个阶段都能选择 MiniMed。智能笔、贴片泵或耐用泵，所有产品都使用相同的闭环算法、相同的应用程序，全部在同一生态系统内。一家公司，所有选项。我想明确这一时刻所代表的意义。这是 MiniMed 的第三代。第一代以我们开创性的胰岛素泵治疗为标志，第二代以我们的 780G 和 SmartGuard 为标志，这是全球临床验证最充分的 AIG 系统。 第三个时代，即我们现在正在构建的时代，给患者提供他们一直在要求的产品。一个体积是 780 的一半、配备 300 单位储液器的耐用泵，一个配备 300 单位储液器、可穿戴七天的贴片泵，一个为数百万尚未准备好接受泵治疗的人群提供的智能 MDI 系统，以及将所有这些整合在一起的完全闭环算法。我们相信这将彻底改变市场对 MiniMed 的看法。 让我更深入地探讨将定义我们下一个篇章的产品。首先是 MiniMed Flex，我们的 ECP 或早期商业试点正在进行中。我们本周开始接受预订，并预计本月晚些时候推出 Flex，并与 Simplera Sync 传感器集成。Flex 将在第二季度推出，随后是与 Instinct 集成的 Flex，类似于 780G。我们正在努力通过药房提供 Flex，并将在国际市场上随着年度进展进行更新。 我们在上个季度提交了 Flex 的审批，并预计在日历年结束前获得 CE 标志批准。我们的智能 MDI 解决方案 MiniMedGo 于 2 月底在欧洲推出，并于上周开始在美国推出。我们预计差异化的贴片泵 MiniMed Fit 将在今年秋季提交给 FDA，明年进行商业发布。我们在制造方面也取得了很大进展，预计在发布时将具备为 20,000 名患者服务的初始产能，并迅速扩大生产能力。我们的全闭环算法 Vivera 针对 1 型和 2 型糖尿病在 3 月的 ATTD 会议上展示了令人印象深刻的可行性数据。 平均而言，用户在没有任何输入的情况下达到了 ADA 关于时间和范围的指导，这意味着无需进行额外的胰岛素注射或公告。我们在 2 月份开始了 Vivera 的美国关键试验的招募，目前已完成约 50% 的目标招募，仍然按计划在明年推出。接下来，我将把时间交给 Chad，让他来介绍第四季度的财务情况和 2027 财年的指导。 **Chad Spooner（首席财务官）** 谢谢，第四季度的收入为 8.37 亿美元，同比增长 8.7%，主要受国际市场 12.2% 的增长推动。美国市场增长 1.5%，受到 Q 季度早些时候提到的短期动态影响。我们的全球增长主要来自于我们的经常性收入来源 CGM 和消耗品，这两者占我们业务的 80%。CGM 增长中位数十几，消耗品增长中位数个位数。2026 财年我们创下了收入记录，首次突破 30 亿美元大关，整体有 8% 的有机增长。 增长主要来自国际市场，按产品线增长 11.2%。我们的经常性收入来源 CGM 和消耗品推动了我们财年的增长。与第四季度相同的动态，CGM 在 2026 财年增长低双位数，因为我们在全球推出了新传感器。第四季度调整后的独立 EBITDA 为 1.54 亿美元，增长 32%，是报告收入增长的两倍，作为收入的百分比，调整后的独立 EBITDA 为 18.4%，比 2025 财年第四季度提高了 220 个基点，其中 380 个基点的改善来自于 SGA 和研发。 回顾第四季度的损益表。我们的调整后独立毛利率为 58.6%，比去年第四季度提高了 40 个基点。这得益于持续的制造效率和外汇收益，但被当前毛利率较低的 Simplera Mix 所抵消。第四季度调整后的独立 SGA 占收入的 33.9%，比 2025 财年第四季度改善了 140 个基点。作为我们 MiniMed 操作系统的一部分，我们在整个业务中有一个强大的生产力项目管道，我们执行这些转型项目以推动效率。 第四季度调整后的独立研发占收入的 11.6%。研发支出比去年减少了 400 万美元，主要是由于临床和运营研发支出的降低，以及我们新产品的全面推出。2026 财年调整后的独立 EBITDA 为 4.82 亿美元，增长 27%，是报告收入增长的两倍，作为收入的百分比，调整后的独立 EBITDA 为 15.6%，同比提高了 160 个基点，其中 350 个基点的改善来自于 SGA 和研发。 2026 财年调整后的独立毛利率为 59.2%，比 2025 财年提高了 50 个基点，得益于更好的转换材料生产力和外汇收益，但受到 Simplera 销量增加的影响。2026 财年调整后的独立 SGA 占收入的 35.2%，比去年改善了 200 个基点。与我刚刚在第四季度讨论的内容类似，转型项目在整个 2026 财年提供了效率和显著的运营杠杆。 调整后的独立研发占收入的 13.6%，比前一年减少了 150 个基点，主要是由于临床和运营研发支出的降低，随着我们新产品的推出。尽管如此，研发支出在美元金额上同比增加了 1100 万美元。从现金和债务的角度来看，我们在 IPO 时的资产负债表上有 3.5 亿美元的现金，没有长期债务。我们在季度末的现金余额为 2.98 亿美元，没有长期债务。 这一现金余额超出了我们的预期，因为我们专注于良好的现金管理。转向我们的关键业务指标，我们打算每季度向您提供新泵销售量（NPS）和全球 CGM 附加率。这些指标跟踪 MiniMed 的独特增长机会，首先是泵的销售，然后是相关的经常性 CGM 收入。第四季度 NPS 为 42,000，同比下降低个位数。考虑到 Hugh 讨论的两个动态，即美国 Flex 在本季度的早期批准和国际 Simplera 在去年推出，第四季度 NPS 较第三季度上升了 740 个基点。 我们在 美国和国际市场都实现了强劲的 NPS 环比增长，因为我们的新 CGM 传感器推出推动了 MiniMed 780G 泵系统的销售增长。第四季度 CGM 附加率为 68%，比第三季度上升了 100 个基点，同比上升了 500 个基点。我们预计 CGM 附加率将继续上升，因为几乎每位新的 MiniMed 泵用户都在使用我们的 CGM，以获得 SmartGuard 自动化的好处。转向整个财年，我们在 2026 财年销售了 145,000 台新泵，与前一年持平，但每个季度环比增长，包括下半年 NPS 比上半年高出 26%。 2026 财年的平均 CGM 附加率为 66%，比前一年提高了 700 个基点。与 NPS 类似，我们的 CGM 附加率在 2026 财年每个季度都环比增长。关于我们的全球泵用户，我们打算每年更新一次这个指标。我们在 2026 财年结束时拥有 659,000 名全球泵用户，同比增长 4%。这得益于我们在年度内增加的 NPS 和减少的流失率。 让我谈谈我们作为独立公司的准备情况，特别是 TSA 退出的进展。我们与美敦力有大约 160 个 TSA，我们有专门的团队与美敦力合作，我们有信心在我们设定的时间表内退出这些 TSA，其中大部分将在 2027 年日历年内完成。接下来，让我们讨论一下 2027 财年的整体展望。我们预计有机收入增长约为 10%，其中包括来自额外一周的 1% 到 1.5%。 这与管理层在我们首次公开募股时的预期是一致的。有三个大型产品发布让我们对这一增长展望充满信心：MiniMed Flex 在美国推出，MiniMed Go 在全球扩展，以及 Instinct 和 Simplara 传感器在第一季度的全球持续推出。包括额外一周的收益，我们预计有机增长将远高于第四季度。排除额外一周，我们预计美国第一季度的增长将与第四季度大致相当。 我们预计第四季度的增长会更快，并且在 2027 财年期间，美国的增长将加速。这是由于 Flex 发布的提前。对于 2017 财年，我们预计调整后的 EBITDA 利润率约为 16%，这一改善是由于运营支出的杠杆效应，与管理层在首次公开募股时的预期一致，我们计划利用我们的全球销售和市场基础设施继续推动强劲的增长和利润率扩张。我们还预计将受益于我们强大的产品管道，包括通用平台组件和软件，以实现研发杠杆，同时我们也期待支持职能的持续效率提升。 在我们观察季度 EBITDA 的节奏时，通常利润率在年度初始时低于年度水平，并随着我们在全年中的增长而增长。您在 2026 财年看到了这一点，我们预计在 2027 财年会有类似的节奏。对于 2027 财年第一季度，我们预计调整后的 EBITDA 利润率将比 2026 财年第一季度的调整后独立 EBITDA 利润率高出几百个基点，并在全年内增长，以达到我们 16% 的年度展望。虽然我们不提供具体的 KPI 指导，但我们确实预计随着我们推出新的泵系统和传感器， 我们将继续看到 NPS 和 CGM 附加率的增长。有关我们指导的更多细节，请参见我们财报演示中的指导幻灯片。Q，我把时间交给你。 **问：Dilara（首席执行官）** 谢谢你，Chad。我们对 Chad 刚刚阐述的收入和利润增长机会感到兴奋。我们已经以显著的势头进入这一年。作为提醒，我们今天与您分享了几条新消息。MiniMed Go 上周在美国推出。Instinct 将在本月晚些时候在欧洲推出。我们本周开始在美国接受 MiniMed Flex 的预订，并将在本月晚些时候发货。 今天早上，我们宣布与雅培的合作关系延长，以商业化一种双重葡萄糖酮传感器，旨在与我们的 MiniMed 智能给药系统集成。我们的 FIT 和 Vivera 管道反映了一个涵盖短期执行和长期辅助领导的路线图。辅助市场仍然严重未被渗透。 2 型糖尿病的机会仍处于早期阶段，数百万仍在使用 MDI 的患者代表了一个将定义这一类别多年的发展空间。我们正在建设以服务于他们所有人，随着我们的努力，我们预计这将为患者、他们的护理人员和医生创造价值。这也将转化为我们股东的价值。我确实想说几句关于我们团队的话。 在过去的一年里，我们与母公司分离，进行了首次公开募股，并在此期间持续推出产品并为患者提供服务。每个人都执行了多个复杂的项目，我想感谢我们的团队的承诺和奉献。我们知道我们要去哪里。我们会在前进的过程中保持更新。好吧，让我们进入问答环节，操作员。 **操作员** 谢谢。女士们、先生们，如果您此时有问题或意见，请在电话上按星号 11。如果您的问题已得到解答或您希望退出队列，请再次按星号 11。我们将暂停片刻，以便整理我们的问答名单。我们的第一个问题来自美国银行证券的 Travis Steed。您的线路已开启。 **Travis Steed（股票分析师）** 嘿，恭喜你们作为一家上市公司的首次财报电话会议。我可能首先想问一下，泵的出货量超过了市场预期。新的启动指标非常强劲，但泵的收入与我们的模型相比略显不足。我知道你们提到可能在 Flex 发布前会有一些延迟，但我想了解这对模型的影响，以及泵的出货量与泵的收入和 Flex 周围的延迟之间的一些动态。 **问：Dilara（首席执行官）** 谢谢你，Travis。你说得对。这确实是 Flex 客户的时机问题，他们做出理性的决定，有些人选择等待新系统。显然，我们有很多患者喜欢按钮，他们不想让手机控制他们的泵。因此，我们看到美国的同比和环比增长都非常好。所以如果你看下半年与上半年相比，这一领先指标的变化是相当显著的。 我认为在收入方面，这与我们的预期非常一致。我认为美国的表现低于我们最初的预期，实际上是由于泵的上半年表现较弱。这显然会影响到下半年的耗材和 CGM 收入。所以可以这样理解。但这确实是一个时机问题。我们昨天刚开始接受 Flex 的预订，需求非常强劲。好的，谢谢。 下一个问题。谢谢你，Travis。下一个问题，请。 **David Roman（股票分析师）** 凯文，稍等一下。我们的下一个问题来自高盛的戴维·罗曼。谢谢。大家早上好。 我想首先连接一下你们的退出率表现、指导和你们关于预计在 2027 财年产品势头的评论。我们看到你们的指导大约在 8.5% 到 9% 之间，不包括额外的一周，然后是你们在 26 财年实现的 8%，同时也看到 27 财年的更高退出率，考虑到运营驱动因素。 在这个财政年度，似乎有许多因素会改善，比如产品发布势头、Instinct、整合等。所以也许你可以帮助我们思考一下你们对 2027 财年的指导基础，你们是如何看待其中的利弊的。也许这里面有一定的保守态度，以及我们如何将基本驱动因素与这里的前景联系起来。 **查德·斯普纳（首席财务官）** 嗨，戴维，我是查德。我来开始，然后你可以补充一些细节。但我想说的第一件事是，我们所提出的计划是我们有信心能够实现的。对吧。当你看到我们在所有这些产品线的提前推出之前对业务的思考时，这些东西在我们的预测中本来是在年末。 所以我们提前达到了这些目标。我们期待的是 实际上展示执行和结果，然后在那个时候重新评估。但我们认为现在的计划是一个非常稳固的计划，我们有信心能够实现，这是我们对待它的方式。所以产品发布，如果你甚至考虑 Flex，我们一直把它纳入其中。因此，正如 Q 所提到的，这是一个时机问题，宣布和患者等待之间总是存在一个间隔。 这只是稍微提前了一点。所以我们认为从这个角度来看，基本模型仍然完好，数字也很好。我们实际上对机会感到非常兴奋，因为我们在这一年中提前推出了这些产品，并实现了我们的数字。 **Q. 迪拉拉（首席执行官）** 戴维，我认为，你已经覆盖了这个领域。我认为你会看到的不仅仅是我们，而是整个行业，当新产品推出时，通常需要几个季度。患者不能在第二天就预约到他们的内分泌医生。他们需要去见他们。我们必须提高意识。所以我们对所看到的情况感到非常鼓舞。我们已经做了。 我们在 Flex 发布过程中接触了超过 8000 名提供者。我们举办了近 300 场活动。 所以我们看到很多需求。但是，你知道，人们必须预约，他们必须去见他们的内分泌医生。 因此，通常我们看到这种情况在两个季度内展开。记住，在第一季度，我们将有 Flex 与 Simplera 一起，持续大约五到六周。 第二季度将是我们首次将两种传感器整合在一起的季度。所以这就是我们的积累。我们试图传达的是，在美国，我们非常有信心这种进展会贯穿全年，显然随着事情的发展，我们会更新你。但这就是我们对这一年展开的看法。 **操作员** 好的，谢谢，戴维。请问下一个问题。 凯文，稍等一下。我们的下一个问题来自花旗的乔安·温奇，你的线路已开启。 **乔安·温奇（股票分析师）** 早上好，恭喜你们在第一季度的表现。所以我想暂停一下，谈谈传感器的动态，我很好奇我们应该如何看待 Simplera、Instinct 和现在加入的双分析传感器之间的区别，以及你们如何看待这三者的定位，财务上是否有偏好？谢谢。 **Q. 迪拉拉（首席执行官）** 让我先说一下。也许查德可以回答财务问题。我认为我们想要做的是在 Simplera 和 Instinct 之间提供选择。让我们谈谈这个，因为这两者现在都在市场上。我认为我们对双酮葡萄糖传感器感到兴奋，但它尚未商业化。它已经在 cemag 上获得批准，但我们仍在等待 FDA 的批准。选择的原因是，Simplera 是一个七天的状态，它与我们的七天输注装置非常契合。 因此，有很多人喜欢每周的例行程序。所以我们提供这个选择，两个传感器之间还有一些相对较小的差异，当然 Instinct 是一个 15 天的传感器，帮助那些喜欢长时间佩戴的人，简单性也让我们在数字上看到了这一点。 人们喜欢 Simplera，他们喜欢 Instinct，这两者都很容易插入，但它们适应人们的生活方式的方式不同，这与我们的目标非常一致，即提供一个真正满足患者需求的产品组合，无论他们在旅程的哪个阶段，无论是使用智能 MTI 系统的 Minimed Go，还是使用 Flex 的耐用泵系统，未来还有一个贴片选项。 **查德·斯普纳（首席财务官）** 从财务偏好的角度来看，乔安，关于目前可用的传感器，因为正如 Q 所说，关于酮传感器，我们还有很长的路要走，才能在财务上获得更多细节。在 Instinct、Simplera 和 Legacy 之间，Legacy 传感器和 Instinct，我们已经说过，从收入和利润率的角度来看是相当的，而 Simplera 的毛利率较低。 但这并不意味着我们对其中一个有偏好，因为随着我们继续扩大 Simplera 的规模，到 2027 年，我们将拥有比以往更多的产品，这对我们来说是好事，因为这给了你们在国际市场上无限制的需求，而 Simplera 的销售情况相当不错。 我们需要一点时间来为我们的产品做准备。这就是我们的看法。因此，我们已经将简易产品的增长和 Instinct 的扩展使用纳入了财务模型中。但我们并不表示有财务偏好。我们让患者选择，并且我们有适合不同产品的合理利润模型。 **运营者** 谢谢你，Joanne。请问下一个问题。 Kevin，请稍等。下一个问题来自 William Blair 的 Steve Lichtman。您的线路已开启。 **Steve Lichtman（股票分析师）** 谢谢。大家早上好。关于 FY27 的展望，我想再问一下，您对 10% 的有机增长有什么额外的看法，特别是关于我们与国外市场的比较，以及在您看来，10% 的细分市场增长中，哪个应该更高，哪个可能稍低。 **Chad Spooner（首席财务官）** 嗨，Steve，谢谢你的提问。 由于我们不对地区或产品提供具体指导，我想说的是，国外市场在全年将继续保持强劲增长。您可以查看历史执行情况，我们在美国并没有看到变化。正如我之前提到的，您将看到持续的加速。 因此，我们关注的指标是 NPS 以及我们在下半年看到的增长，这些都是我们全年增长的领先指标。在美国，我们在下半年看到了 NPS 的加速增长，相比于上半年有所提升。 因此，这将是一个渐进的过程。第一季度的表现显然会比第四季度更好，但请注意，Flex 在第一季度的销售时间为四到六周，因此当我们进入第二季度时，我们将有一个完整的 Flex 与 Simplera 的季度，然后我们开始引入 Instinct，这样您将获得更多的收益。然后在第三季度，您将有一个完整的季度来使用这两种传感器与 Flex。因此，这就是我认为美国全年将实现渐进增长的原因。 好的，谢谢，Steve。 **运营者** 下一个问题请。 Kevin，请稍等。下一个问题来自德意志银行的 Peto Chickering。您的线路已开启。 **Peto Chickering（股票分析师）** 嘿，大家，谢谢你们回答我的问题。我只是想跟进一下，从建模的角度来看，帮助量化关于第四季度的评论。美国市场由于推出时机的原因，泵的表现有所疲软。关于我们应该如何建模美国泵的推出节奏，您能否提供一些量化的信息？ **Chad Spooner（首席财务官）** 我们并不具体讨论每个产品线，但您可以考虑在美国市场，这个 Flex 的影响大约有几百个基点。 时机的变化。 有些人说，他们会等到单位推出，有些人则表示，他们会使用 7AG 和 Flex Forward 计划。因此，很难量化确切的金额。但正如我之前所说，我们可以看到和衡量的是 NPS 的增长和节奏的动能。 这就是我们如何看待美国在第四季度的放缓，然后加速的方式。正如 Q 所说，我们已经开始接受早期订单。因此，我们对美国的增长感到兴奋。 我们总是喜欢将业务视为一个完整的组合，因为我们在美国市场的增长与 Flex 相平衡，同时在国外市场也有稳定的表现，我们预计在 Instinct 推出之前也会有强劲的表现。 因此，我们将继续看到国外市场的增长。我喜欢将我们的业务视为一个整体，包括美国和国外市场。国外市场推动了三分之二的收入，我们有新产品在两者之间推出，我认为在商业活动的推进方面，早期的商业试点已经开始。我们已经有几百名患者在使用该设备。您可以查看社交媒体，使用起来非常简单。我们期待在 ADA 大会上大规模推出，正如我今天早些时候提到的，我们将在本月晚些时候与 Simplera 一起发货 Flex。这需要时间，然后我们将推出 Instinct。 接下来是医疗保险，当然我们也已经提交了 Flex 的 CE 标志申请，预计在年底前获得批准。因此，随着时间的推移，这一切都是相互关联的，我们已经在关键指标上看到了这一点，即新泵的销售是领先指标。 **Peto Chickering（股票分析师）** 太好了，非常感谢。谢谢你，Peter。 **运营者** 下一个问题请。Kevin。 请稍等。下一个问题来自 Evercore isi 的 Daniel Markowitz。您的线路已开启。 **Daniel Markowitz（股票分析师）** 嘿，大家，恭喜你们在第一季度的出色表现，很高兴听到所有的时机更新。一切听起来都很好。在 Instinct 即将推出之前，我想问一下，是否有任何早期的经验可以分享，关于 Instinct 在新 CGM 启动中占据的比例，以及您是否看到 Simplera 安装基础中的任何趋势，患者是否有意愿进行切换或其他需要指出的事项。 谢谢你们回答我的问题。 **Dilara（首席执行官）** 是的，谢谢你的提问。我认为我们看到的情况是，显然大多数切换是从我们的传统传感器 Guardian 3 和 Guardian 4 切换到 Simplera 和 Instinct。正如我们在之前的季度中提到的，新传感器不仅推动了 CGM 的附加率，因为我们的算法的强大，还越来越多地吸引了新患者使用 MiniMed。我们有很多新患者的启动来自于 MDI。 我们也看到竞争的转换，当然还有患者的保修期到期。这就是为什么你会看到下半年的泵出货量增长远远高于上半年。因此，这也是我们持续观察到的模式。正如我所说，上个季度是市场上同时拥有两款传感器的第一个完整季度。我们还增加了 Simplera 的产能，在第四季度将其产能提升了三倍。 因此，我们开始看到国际市场上真正不受限制的需求。这也推动了额外的泵增长，因为正如你所知道的，我们有一个非常庞大的安装基础。因此，当你有像传感器这样的新产品时，你不能仅仅将其提供给所有新患者。 我们会增长得更快。我们只是将其提供给所有新患者。但当然，我们必须照顾到我们的安装基础。因此，我们实际上采取了一种分配策略，这在一定程度上影响了欧洲的新泵销售指标，主要是为了管理安装基础，努力让每个人都满意。但现在这种需求在欧洲已经开始释放，我们预计新泵销售的关键指标将继续增长。 **Daniel Markowitz（股票分析师）** 谢谢你，Daniel。 **操作员** 我想在这个小时结束前还有时间回答两个问题，所以请提出下一个问题。 Kevin，请稍等。我们的下一个问题来自 Wells Fargo 的 Larry Beagleson。您的线路已开启。 **Larry Beagleson（股票分析师）** 早上好。感谢您回答我的问题。恭喜你们成功上市。请问在 2026 年秋季向 FDA 提交之前，Mini Med Fit 需要完成哪些工作？在 CGM 方面，它占收入的 50%，增长附加率在第四季度同比上升了大约 500 个基点。我们应该如何看待明年的情况，以及未来可能达到什么水平？谢谢。 **Q. Dilara（首席执行官）** 为了回答你的 FIT 问题，我们的进展非常顺利，我们的目标不仅是提交并获得批准。我们的目标是明年成功推出我们的贴片辅助系统。因此，显然我们正在努力进行提交， 这方面的进展也在轨道上。我们还在进行生产方面的工作。我认为我们提到过，启动时至少需要 20,000 名患者，我们已经在扩大产能，以便明年能够接纳更多患者。因此，我们对此感到非常乐观。我们是为数不多的告诉你们我们初始生产能力的公司之一。因此，所有的工作都是为了准备推出，并通过药房渠道实现 FIT。关于附加率，我们认为在过去几年中，我们已经证明了第二代算法 780 与 Smartguard 以及现在的 Flex 与 Smartguard 结合是非常强大的，能够在五分钟内进行订单修正，利用毫秒检测技术实现更少的努力获得更好的结果。因此，我们看到每个辅助系统的订单都伴随着我们的 CGM 耗材，我们看到这种模式持续存在，这就是为什么你会看到 CGM 附加率的稳定增长。这是一个重要的指标，关系到收入的驱动。因此，我们对此并不担心。我们现在真正关注的是通过这些新产品推动新泵销售指标的增长。因此，随着这一指标的提升，CGM 的附加率也将继续增长。你想补充什么吗？ 是的，我只想说，Larry，你的计算是正确的，持续改进的速度是我们历史上看到的一个良好假设。我们能达到多高呢？你知道，随着我们继续销售新的辅助系统，每个人都会使用我们的 CGM。因此，你可以预见到未来，全球范围内的附加率将达到 90% 的水平，在美国和国际市场上稳步推进。 **Larry Beagleson（股票分析师）** 谢谢你。 **操作员** 谢谢你，Larry。我们还有时间回答最后一个问题。Kevin，请提出我们的最后一个问题。 **Maritha（股票分析师）** 请稍等。我们的下一个问题来自 btig 的 Maritha。您的线路已开启。 嘿，太好了。感谢你们让我参与进来，并祝贺你们为达到这一点所做的一切。我想问一下关于 Minimed Go 的情况。考虑到这是一个针对这些 MDI 用户的新患者群体，您如何看待初始的接受轨迹，并且可能需要不同的商业策略。关于轨迹的任何细节，以及您正在做些什么来建立处方准入和报销覆盖。 **Q. Dilara（首席执行官）** 谢谢。关于美国的 Mini Med Go，我们实际上是在上周刚刚推出，它的表现非常好。但正如你所说，Marie，这是一个新类别。我们已经开始了一支专门的初级护理销售团队。我们认为这将有助于在销售漏斗的早期接触患者，但这确实需要市场开发。从报销的角度来看，我们实际上处于一个相对良好的位置。我们在宾夕法尼亚州的 CGM 报销非常好，正如你所知道的，它已经在市场上存在了一段时间。 这个 Mini Med Go 系统现在将所有这些整合在一起。因此，从准入的角度来看，我们对商业状况感到相当满意，但这确实需要市场教育。这就是为什么我们现在有这支专门的初级护理团队在积极推动需求。我们已经看到订单不断涌入，对这种治疗选择充满了兴奋。 **Maritha（股票分析师）** 好的，谢谢你，Marie。 **Ryan Weisspenning（副总裁兼 MiniMed 投资者关系负责人）** 对于今天早上我们没有接到的问题的分析师，我们很高兴能在今天晚些时候与您联系。感谢今天所有参与者的关注和支持。我们期待在我们的第一季度财报电话会议上与您联系，如果没有更早的话，作为我们在本季度的外展活动的一部分。谢谢，祝您今天过得愉快。 **操作员** 谢谢。 各位女士们、先生们，今天的演讲到此结束。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。 **免责声明：** 本文稿仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会随时更改，恕不另行通知。 ### 相关股票 - [MMED.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MMED.US.md) - [MDT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MDT.US.md) ## 相关资讯与研究 - [中国中产阶层饮食 “加州化”](https://longbridge.com/zh-CN/news/289852107.md) - [世界杯门票买起来越来越像股票了](https://longbridge.com/zh-CN/news/290194002.md) - [前谷歌 CEO 支持的初创公司推出 AI 工业机器人](https://longbridge.com/zh-CN/news/289994518.md) - [日本六氟化钨断供危机：谁在裸泳？](https://longbridge.com/zh-CN/news/289780271.md) - [活力中国调研行丨真有 “戏”！银行搭上流量经济](https://longbridge.com/zh-CN/news/289677886.md)