--- title: "《大行》摩通降汽车之家目标价至 32 港元 复苏能见度有限评级「中性」" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288684090.md" description: "摩根大通下调汽车之家目标价至 32 港元，维持「中性」评级。因汽车零售销售跌幅扩大及复苏能见度有限，该行预期线索收入持续受压，新业务规模化前景不明。同时下调 2026 年及 2027 年非公认会计准则每股盈利预测，但维持收入预测不变，并指出股东回报计划将持续至 2026 年。" datetime: "2026-06-04T07:42:12.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288684090.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288684090.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288684090.md) --- # 《大行》摩通降汽车之家目标价至 32 港元 复苏能见度有限评级「中性」 摩根大通发表报告指，汽车之家-S(02518.HK) 首季业绩确认汽车下行周期持续对核心收入来源构成沉重压力。乘联会显示，内地 4 月汽车零售销售按年跌约 22%，较首季约 17% 的跌幅进一步恶化，该行预期第二季大幅复苏的空间有限。报告维持对汽车之家的「中性」评级，以预测 2026 年市盈率 13 倍为估值基础，目标价由 40 港元下调至 32 港元，汽车之家 (ATHM.US) 美股目标价亦由 20 美元下调至 17 美元。 该行预期，受北京车展相关车厂开支带动，媒体收入跌幅将按季收窄，但行业盈利能力低迷下，线索收入将继续受压。新的 O2O 交易服务业务正处於非常早期的试验阶段，规模化前景能见度低。该行建议等待经销商预算复苏或新零售业务取得进展的更清晰证据，才转为更积极的看法。 摩通下调汽车之家 2026 年及 2027 年非公认会计准则每股盈测 11% 及 3%，反映首季盈利低於预期，收入预测则维持不变。该行认为股东回报仍是公司一贯的优先事项，当前三年计划（每年不少於 15 亿元人民币的股息及额外回购）将持续至 2026 年，今年下半年会讨论新的三至五年框架。 ### 相关股票 - [ATHM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ATHM.US.md) - [02518.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02518.HK.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-J.US.md) ## 相关资讯与研究 - [汽车之家的股东在年度会议上通过了修订和重述的章程文件](https://longbridge.com/zh-CN/news/290540487.md) - [在花旗下调目标价后，汽车之家（ATHM）的股票可能被低估了 4.2%](https://longbridge.com/zh-CN/news/290504949.md) - [汽车之家更新了香港的合规豁免和披露框架](https://longbridge.com/zh-CN/news/290554747.md) - [本田汽车（TSE:7267）的看涨理由可能会在 CEO 三部敏宏的电动车重组重置后发生变化——了解原因](https://longbridge.com/zh-CN/news/291027831.md) - [特朗普的关税政策反复无常，已经让日本的汽车制造商损失了 280 亿美元，其中丰田汽车受到的打击最大](https://longbridge.com/zh-CN/news/290964621.md)