<p>作者：Christine Ji</p>
<p>科技巨头正在从单纯提供计算能力转向分发人工智能模型，开启了一条有利可图的新收入来源。</p>
<p>像 AWS Bedrock 和 Microsoft Azure 这样的云平台正受到买家的关注，因为他们希望寻找供应商无关的系统来部署定制的人工智能工具。</p>
<p>Alphabet、亚马逊和微软已成为全球最大的公司之一。一位分析师认为，随着这些超大规模云服务商将其增长扩展到人工智能数据中心之外，派对才刚刚开始。</p>
<p>随着企业竞相采用人工智能，Alphabet（GOOGL）（GOOG）、亚马逊（AMZN）和微软（MSFT）正在 “悄然从人工智能计算能力的提供者转变为 OpenAI 和 Anthropic 的人工智能模型和产品分发中心，以便在企业中扩展，” 瑞银分析师 Karl Keirstead 在周三的报告中写道。</p>
<p>例如，亚马逊一直在稳步加强与 Anthropic 的合作关系，四月份向 Claude 的创作者投资了 50 亿美元。Anthropic 已同意在未来十年内在亚马逊网络服务上花费超过 1000 亿美元，而 AWS 客户现在可以直接访问 Claude 平台，无需额外的合同或账单关系。</p>
<p>Keirstead 补充道，AI 收入来源的广泛化在中期 “收入增长的上行潜力未被华尔街充分认识，可能推动收入预期和股票上涨。”</p>
<p>超大规模云服务商与 OpenAI 和 Anthropic 的良好关系在本财报季节中已经显现出其云业务和积压订单的爆炸性增长。</p>
<p>Keirstead 写道：“投资者显然清楚，超大规模云服务商正在从计算需求旺盛的模型提供商那里获得巨大的推动。”</p>
<p>亚马逊、Alphabet 和微软也在迅速将其合同转化为收入，增强了投资者对其云业务稳定性的信心。Alphabet 预计在未来两年内将确认超过 50% 的积压订单，预计 Google Cloud 收入将达到 2310 亿美元。作为参考，Google Cloud 当前的年化收入为 800 亿美元，这意味着根据 Keirstead 的说法，Google Cloud 在 2026 年和 2027 年的增长应该 “非常强劲”。</p>
<p>阅读：微软是否正在抛弃 OpenAI 转向 Anthropic？</p>
<p>特别是，人工智能收入在 2026 年第一季度经历了强劲增长。微软报告的年化人工智能收入为 370 亿美元，瑞银估计其中约 330 亿美元来自 Azure。年化 AWS 人工智能收入超过 150 亿美元，谷歌的企业人工智能收入同比增长 800%。Keirstead 写道，Azure 的增长 “强烈暗示我们，微软从其与 OpenAI 的实质性接触中受益匪浅。”</p>
<p>Keirstead 认为，这些云收入不仅仅来自于新数据中心容量的上线。大型科技公司也正在成为人工智能模型的分发平台。像 AWS Bedrock、Microsoft Foundry 和 Google Vertex 这样的平台允许企业访问他们选择的模型并构建定制的人工智能代理，而不是从第三方软件提供商那里获取。</p>
<p>根据瑞银的行业调查，企业人工智能预算正在向超大规模云服务商转移，因为客户希望拥有第三方平台的灵活性，以尝试不同的模型。</p>
<p>此外，虽然 Anthropic 和 OpenAI 确实直接向企业销售其产品，但他们通常利用 AWS 和 Azure 来分发其产品。“许多大型组织最终将通过与 AWS 和 Microsoft Azure 的现有商业关系访问人工智能编码代理以及 Anthropic 和 OpenAI 的许多其他第一方产品，” Keirstead 预测。</p>
<p>在 Keirstead 看来，超大规模云服务商的估值 “绝对没有达到顶峰”。微软的前瞻性市盈率为 22.5 倍，亚马逊为 27.1 倍，Alphabet 为 25.2 倍——Keirstead 认为这些水平并未反映出超大规模云服务商日益增长的人工智能机会。</p>
<p>阅读：为什么 Alphabet 的股票在大型科技公司巨额财报日中表现突出</p>
<p>-Christine Ji</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》发布。</p>
<p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
<p>06-04-26 1103ET</p>

微软

亚马逊

谷歌-C

<p>瑞士银行分析师卡尔·基尔斯特德（Karl Keirstead）认为，亚马逊、微软和谷歌正从人工智能计算提供商转变为模型分发中心，这一趋势在华尔街未受到足够重视。这一战略转变通过与 OpenAI 和 Anthropic 的合作，开启了丰厚的收入来源，推动了强劲的云计算增长。基尔斯特德指出，随着大量待处理订单转化为收入，以及扩大的人工智能预算更倾向于超大规模平台，目前的估值并未反映这些日益增长的机会</p>

<p>By Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Christine Ji</p>
</div><p>Tech giants are shifting from solely providing computing power to distributing AI models, unlocking a lucrative new revenue stream</p>
<div class="lb-trans"><p>科技巨头正在从单纯提供计算能力转向分发人工智能模型，开启了一条有利可图的新收入来源。</p>
</div><p>Cloud platforms like AWS Bedrock and Microsoft Azure are seeing a wave of interest as buyers look for vendor-agnostic systems to deploy custom AI tools.</p>
<div class="lb-trans"><p>像 AWS Bedrock 和 Microsoft Azure 这样的云平台正受到买家的关注，因为他们希望寻找供应商无关的系统来部署定制的人工智能工具。</p>
</div><p>Alphabet, Amazon.com and Microsoft have become some of the largest companies in the world. And one analyst thinks the party is just getting started as these hyperscalers expand their growth beyond artificial-intelligence data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet、亚马逊和微软已成为全球最大的公司之一。一位分析师认为，随着这些超大规模云服务商将其增长扩展到人工智能数据中心之外，派对才刚刚开始。</p>
</div><p>As enterprises race to adopt AI, Alphabet (GOOGL) (GOOG), Amazon (AMZN) and Microsoft (MSFT) are &#34;quietly shifting from being providers of AI compute capacity to becoming AI model and product-distribution hubs for OpenAI and Anthropic to scale in the enterprise,&#34; UBS analyst Karl Keirstead wrote in a Wednesday note.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着企业竞相采用人工智能，Alphabet（GOOGL）（GOOG）、亚马逊（AMZN）和微软（MSFT）正在 “悄然从人工智能计算能力的提供者转变为 OpenAI 和 Anthropic 的人工智能模型和产品分发中心，以便在企业中扩展，” 瑞银分析师 Karl Keirstead 在周三的报告中写道。</p>
</div><p>For example, Amazon has been steadily strengthening its partnership with Anthropic, investing $5 billion in the Claude creator in April. Anthropic has agreed to spend more than $100 billion on Amazon Web Services over the next decade, and AWS customers can now access the Claude platform directly without additional contracts or billing relationships.</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，亚马逊一直在稳步加强与 Anthropic 的合作关系，四月份向 Claude 的创作者投资了 50 亿美元。Anthropic 已同意在未来十年内在亚马逊网络服务上花费超过 1000 亿美元，而 AWS 客户现在可以直接访问 Claude 平台，无需额外的合同或账单关系。</p>
</div><p>The medium-term &#34;upside in terms of revenue growth from this broadening-out of AI revenue sources is underappreciated by [Wall] Street and could drive [revenue] estimates and the stocks higher,&#34; Keirstead added.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 补充道，AI 收入来源的广泛化在中期 “收入增长的上行潜力未被华尔街充分认识，可能推动收入预期和股票上涨。”</p>
</div><p>The hyperscalers' beneficial relationships with OpenAI and Anthropic could already be seen this earnings season in their explosive cloud and backlog growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>超大规模云服务商与 OpenAI 和 Anthropic 的良好关系在本财报季节中已经显现出其云业务和积压订单的爆炸性增长。</p>
</div><p>&#34;It is abundantly clear to investors that the hyperscalers are getting a massive boost from compute-hungry model providers,&#34; Keirstead wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 写道：“投资者显然清楚，超大规模云服务商正在从计算需求旺盛的模型提供商那里获得巨大的推动。”</p>
</div><p>Amazon, Alphabet and Microsoft are also quickly converting their contracts into revenue, giving investors more confidence in the stability of their cloud businesses. Alphabet expects to recognize over 50% of its backlog in the next two years, resulting in $231 billion of expected Google Cloud revenue. For context, Google Cloud's current annual run rate is $80 billion, meaning that Google Cloud growth for 2026 and 2027 should be &#34;very strong,&#34; according to Keirstead.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊、Alphabet 和微软也在迅速将其合同转化为收入，增强了投资者对其云业务稳定性的信心。Alphabet 预计在未来两年内将确认超过 50% 的积压订单，预计 Google Cloud 收入将达到 2310 亿美元。作为参考，Google Cloud 当前的年化收入为 800 亿美元，这意味着根据 Keirstead 的说法，Google Cloud 在 2026 年和 2027 年的增长应该 “非常强劲”。</p>
</div><p>Read: Is Microsoft ditching OpenAI for Anthropic?</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读：微软是否正在抛弃 OpenAI 转向 Anthropic？</p>
</div><p>AI revenue in particular experienced strong growth in the first quarter of 2026. Microsoft reported total annualized AI revenue of $37 billion, and UBS estimates that around $33 billion of that comes from Azure. Annualized AWS AI revenues surpassed $15 billion, and Google's enterprise AI revenue grew 800% year over year. Azure's growth &#34;strongly hints to us that Microsoft is benefiting substantially from its material exposure to OpenAI,&#34; Keirstead wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>特别是，人工智能收入在 2026 年第一季度经历了强劲增长。微软报告的年化人工智能收入为 370 亿美元，瑞银估计其中约 330 亿美元来自 Azure。年化 AWS 人工智能收入超过 150 亿美元，谷歌的企业人工智能收入同比增长 800%。Keirstead 写道，Azure 的增长 “强烈暗示我们，微软从其与 OpenAI 的实质性接触中受益匪浅。”</p>
</div><p>These cloud revenues aren't just coming from bringing new data-center capacity online, Keirstead believes. Big Tech companies are also becoming distribution platforms for AI models. Platforms like AWS Bedrock, Microsoft Foundry and Google Vertex allow enterprises to access models of their choice and build custom AI agents instead of acquiring them from third-party software providers.</p>
<div class="lb-trans"><p>Keirstead 认为，这些云收入不仅仅来自于新数据中心容量的上线。大型科技公司也正在成为人工智能模型的分发平台。像 AWS Bedrock、Microsoft Foundry 和 Google Vertex 这样的平台允许企业访问他们选择的模型并构建定制的人工智能代理，而不是从第三方软件提供商那里获取。</p>
</div><p>According to UBS's industry checks, enterprise AI budgets are shifting toward hyperscalers because customers want the flexibility of a third-party platform to try different models.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据瑞银的行业调查，企业人工智能预算正在向超大规模云服务商转移，因为客户希望拥有第三方平台的灵活性，以尝试不同的模型。</p>
</div><p>Additionally, while Anthropic and OpenAI do sell their products directly to enterprises, they're often utilizing AWS and Azure to distribute their offerings. &#34;Many large organizations will end up accessing AI coding agents as well as many other [first-party] products of Anthropic and OpenAI through their existing commercial relationships with AWS and Microsoft Azure,&#34; Keirstead predicted.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，虽然 Anthropic 和 OpenAI 确实直接向企业销售其产品，但他们通常利用 AWS 和 Azure 来分发其产品。“许多大型组织最终将通过与 AWS 和 Microsoft Azure 的现有商业关系访问人工智能编码代理以及 Anthropic 和 OpenAI 的许多其他第一方产品，” Keirstead 预测。</p>
</div><p>The hyperscalers' valuations &#34;have by no means peaked,&#34; in Keirstead's opinion. Microsoft trades at 22.5x forward earnings, Amazon trades at 27.1x and Alphabet trades at 25.2x - levels that Keirstead believes are not pricing in the hyperscalers' growing AI opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 Keirstead 看来，超大规模云服务商的估值 “绝对没有达到顶峰”。微软的前瞻性市盈率为 22.5 倍，亚马逊为 27.1 倍，Alphabet 为 25.2 倍——Keirstead 认为这些水平并未反映出超大规模云服务商日益增长的人工智能机会。</p>
</div><p>Read: Why Alphabet's stock is the standout gainer on Big Tech's monster earnings day</p>
<div class="lb-trans"><p>阅读：为什么 Alphabet 的股票在大型科技公司巨额财报日中表现突出</p>
</div><p>-Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>-Christine Ji</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 独立于道琼斯新闻通讯和《华尔街日报》发布。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻通讯</p>
</div><p>06-04-26 1103ET</p>
<div class="lb-trans"><p>06-04-26 1103ET</p>
</div>

Amazon, Microsoft and Google are quietly morphing their businesses - and Wall Street is missing the big picture

- 科技巨头正在将重心从计算能力转向 AI 模型的分发。
- AWS 和微软 Azure 受到企业青睐，推动了 AI 收入的快速增长。
- 市场对这些巨头 AI 机会的估值仍显不足，未来增长潜力大。

Dow Jones

谷歌-A

Roundhill GOOGL WeeklyPay ETF

微软每日 2 倍做多 ETF - Direxion

2 倍做多谷歌 ETF - Direxion

微软每日 1 倍做空 ETF - Direxion

GraniteShares 2x Long AMZN Daily ETF

1 倍做空谷歌 ETF - Direxion

T-Rex 2X Long Microsoft Daily Target ETF

亚马逊每日 1 倍做空 ETF - Direxion

亚马逊每日 2 倍做多 ETF - Direxion

Roundhill AMZN WeeklyPay ETF

YieldMax MSFT Option Income Strategy ETF

2 倍做多 MSFT ETF - GraniteShares

亚马逊、微软和谷歌正在悄然转型他们的业务，而华尔街却未能看到全局