--- title: "南都电源深陷资金链困局，债务、诉讼风险集中爆发" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288921993.md" description: "ST 南都深陷资金链危机，157 个账户被冻结，涉案金额约 16.25 亿元；近一年发生诉讼仲裁 23 起，涉案 2.22 亿元。因内控否定意见及账户冻结触发风险警示，股价连跌，股东受损。此前手握 89 亿订单的预期落空，上半年业绩亏损扩大，经营陷入系统性困境。" datetime: "2026-06-06T05:23:15.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288921993.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288921993.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288921993.md) --- # 南都电源深陷资金链困局，债务、诉讼风险集中爆发 本报（chinatimes.net.cn）记者胡雅文 北京报道 一家在手订单充足的储能老兵为什么会遭遇资金短缺，并陷入系统性经营危机？ 浙江南都电源动力股份有限公司（下称 “ST 南都”，300068.SZ）近日更新公司股票被实施 ST 后的进展。公告显示，目前 ST 南都已被冻结 157 个账户，被申请冻结金额约 16.25 亿元，占净资产的 115%；同时，近一年内共发生诉讼、仲裁事项 23 起，涉案金额约 2.22 亿元。一个多月前，ST 南都因 2025 年财报内部控制被出具否定意见审计报告而被实施 ST。随后，公司又因公司银行账户被冻结再度触发其他风险警示。风险迅速反映到股价。4 月 30 日至 5 月 7 日，ST 南都连收 3 个 20% 跌停，股价从 11.06 元/股跌至 5.71 元/股，9.81 万户股东遭遇重创。 集中爆发的风险彻底打破了 ST 南都此前订单充足、业绩有望增长的市场预期。回到 2025 年 10 月末，ST 南都手握 89 亿元未发货订单，彼时公司方面告诉《华夏时报》记者，“电力储能领域已经开始放量，公司也看好海外数据中心业务，预计 2026 年业绩会有比较好的增长。” 然而到 2026 年上半年，投资者等来的是亏损扩大的财报以及诉讼、债务和内控问题缠身的 ST 南都。6 月 4 日，记者就相关问题向 ST 南都发送采访提纲，截至发稿未得回复。 **订单交付受阻** ST 南都成立于 1997 年，并于 2010 年登陆创业板。公司曾长期深耕通信储能领域，一度位列全球数据中心储能电池出货量前列。随着锂电池逐步替代铅酸电池，ST 南都自 2020 年前后开始推动 “弃铅转锂” 战略转型，大举向锂电储能领域扩张。从 2025 年财报来看，ST 南都确实压降了铅电板块收入占比，锂电板块已变成最大的收入来源。 去年 10 月，ST 南都曾在投资者交流中表示，当时在手未发货订单约 89 亿元，其中电网侧储能订单约 55 亿元，数据中心锂电订单约 16.7 亿元。这一规模甚至超过其 2025 年 74.71 亿元的全年营业收入。 从业务层面看，ST 南都并不缺订单。近年来，ST 南都相继中标万国数据1.2GW 高压锂电数据中心项目、美国数据中心项目、粤港澳大湾区半固态储能项目以及多个海外储能项目。截至 2026 年一季度末，其合同负债达到 7.74 亿元，较 2025 年末的 5.48 亿元进一步增长，意味着公司仍在获取新的订单资源。 然而，订单并未顺利转化为经营成果。对于投资者关于订单执行情况的提问，公司曾回应称，受阶段性资金紧张影响，交付未达预期。换句话说，问题已经不在需求端，而在资金端。 知名财税审专家、资深注册会计师刘志耕在接受《华夏时报》记者采访时表示，“公开信息中未披露 2025 年末的官方订单转化率数据，但结合在手订单规模和当前经营危机可得出判断：其在手订单转化为实际交付的概率很可能会显著降低，转化不确定性非常高，转化能力会受到资金链危机的严重压制。” 从行业方向来看，转型锂电这一选择并无问题。但转型背后伴随着巨大的资金投入，财务数据显示，2024 年成为 ST 南都经营恶化的重要转折点。当年前三季度，公司仍实现净利润 2.47 亿元，但第四季度单季亏损高达 17.44 亿元，全年亏损 14.97 亿元。进入 2025 年后，情况进一步恶化。ST 南都全年净利润亏损 26.42 亿元，两年累计亏损超过 41 亿元。 与此同时，ST 南都的资产负债率持续攀升，从 2024 年一季度末约 73% 升至 2025 年末 92.14%，到 2026 年一季度末进一步达到 93.74%。截至 2026 年一季度末，ST 南都流动负债超过流动资产约 30 亿元。审计机构在去年年报中明确指出，公司持续经营能力存在重大不确定性。 从业务结构来看，ST 南都面临双重挤压。一方面，曾经的重要子公司华铂再生资源陷入亏损。由于再生铅行业原材料价格高企、盈利空间被压缩，公司坦言相关业务已经陷入 “生产即亏损、多产多亏” 的局面。两次资产出售计划均告失败后，华铂再生资源于今年 4 月宣布全面停工停产。另一方面，锂电储能业务虽然保持增长，但行业价格竞争激烈。ST 南都曾为控制风险主动放弃部分低毛利订单，去年锂电池产能利用率为 65.5%，盈利能力未能有效释放。 **连锁危机爆发** 如果说资金危机是长期积累的结果，那么 2025 年年报则成为风险集中暴露的导火索。 信永中和会计师事务所对 ST 南都 2025 年财报出具了保留意见审计报告，同时对内部控制出具否定意见。审计机构指出，截至 2025 年末，ST 南都第一名供应商预付款余额高达 3.65 亿元，相关供应商存在与非金融机构和个人的大额借贷行为，而 ST 南都曾作为共同借款人或担保方参与其中，但相关事项未履行内部审批程序，也未纳入财务核算和预计负债确认范围。 此外，审计机构还发现，ST 南都对应收余额第五名客户的 1.83 亿元应收账款已逾期，但审计机构未能获取充分证据判断其可回收性。审计机构直言，“ST 南都在资金管理、供应商管理、关联方管理、筹资管理、印章管理、信息披露、客户管理及逾期款项催收管理等相关的内部控制方面存在重大缺陷。” 两名独立董事更是在审议财报时投出反对票，明确表示无法确认相关财务信息的真实性、准确性和完整性。 违规借款担保、应收账款无法核查、内控失效等问题迅速动摇了市场信心。随后，ST 南都股票被实施 ST，债务及诉讼风险进一步暴露。截至 5 月 6 日，ST 南都累计未能清偿到期债务达到 5.52 亿元，而截至今年一季度末其账面货币资金为 4.91 亿元。同时，由于控股股东及相关股东部分股份被强制平仓或冻结，市场对于公司流动性的担忧进一步加剧。 面对危机，ST 南都正在尝试自救。5 月 13 日，ST 南都曾召开网络会议，回答了投资者数十个有关公司面临经营困境的问题。一方面，ST 南都持续与债权人协商债务解决方案，希望获得展期和续贷支持；另一方面，公司也计划通过盘活资产、加快应收账款回收、引入战略投资者等方式补充流动性。 但现实压力同样严峻。目前，ST 南都被申请冻结金额已超过 16 亿元，而同期账面货币资金规模有限，债务逾期、账户冻结、诉讼缠身等问题仍在持续发酵。 刘志耕认为，“在 A 股市场中，大额应收账款无法核实通常指向财务真实性存疑，甚至存在财务造假、资金占用的风险。结合行业惯例和 ST 南都实际情况，收回无法核实大额应收账款的可能性整体较低，大概率不超过 30%。如果能成功引入战略投资者获得资金盘活订单，就可以避免大规模违约，缓解破产风险；如果无法解决资金问题，巨额违约赔偿会成为压垮公司的最后一根稻草。” ### 相关股票 - [300068.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/300068.CN.md) - [GDS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GDS.US.md) - [09698.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09698.HK.md) ## 相关资讯与研究 - [南都电源因内控被否将被实施其他风险警示，或还因此前业绩预告变脸面临股民索赔](https://longbridge.com/zh-CN/news/284605833.md) - [最近，南都电源很惨，但它手里其实还藏着两张翻盘的底牌](https://longbridge.com/zh-CN/news/285663818.md) - [东恒新能赴港 IPO：四分之三的收入，全靠宁德时代](https://longbridge.com/zh-CN/news/290679645.md) - [顺发恒能拟投资约 2.05 亿元建设河南新乡储能项目](https://longbridge.com/zh-CN/news/290667570.md) - [这家公司被 ST！造假五年连获标准意见，两任审计机构都被罚](https://longbridge.com/zh-CN/news/290807044.md)