--- title: "Sprouts 的新店仍然证明了其增长溢价的合理性" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/288959762.md" description: "尽管面临短期挑战，如疲软的可比销售和消费者价格敏感性，Sprouts Farmers Markets 通过其盈利的商业模式证明了其增长溢价的合理性。虽然每平方英尺的销售额落后于同行 Kroger 和 Natural Grocers，但 Sprouts 在每平方英尺利润（$40 对比 $18/$17）和每位员工利润（$14,555 对比 $7,938/$10,918）方面领先。该公司计划在 2026 年开设超过 40 家新店，目标是实现 8.4% 的门店数量增长和 4.5%-6.5% 的收入增长，利用精选健康食品带来的高利润率" datetime: "2026-06-07T12:27:27.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/288959762.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/288959762.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/288959762.md) --- # Sprouts 的新店仍然证明了其增长溢价的合理性 投资者现在对 Sprouts Farmers Markets 的预期降低，但他们可能降低得过头了。现在看起来，Sprouts 在 2026 年的业绩将远弱于 2025 年。消费者对高昂的食品价格感到担忧，而富裕的购物者则在美元商店购物以节省开支。因此，Sprouts 不期望短期内有强劲的同店销售，但仍计划继续开设新店。 在 2026 年第一季度，Sprouts 表示在第一季度开设了 6 家新店，并计划在 2026 年开设超过 40 家新店。年初该公司有 477 家门店，因此如果到年底门店数量增加到 517 家，这将是 8.4% 的年增长率。Sprouts 的指导预计同店销售持平，整体收入增长在 4.5% 到 6.5% 之间，虽然这个预期较低。而且该公司在 2026 年第一季度的同店销售也出现了-1.7%。 但尽管 Sprouts 在短期内可能会出现同店销售疲软，其商业模式仍使其成为一家非常盈利的杂货店。Sprouts 能够以相对较高的价格销售健康食品，因为其顾客愿意支付额外费用以避免不健康的成分。其商品的选择比传统杂货店更为精致，Sprouts 还储备了其他地方没有的新健康食品品牌的产品。因此，Sprouts 的毛利率在杂货店中相对较高，但也值得用其他效率指标将这家店与其他商店进行比较。 **Sprouts 在每平方英尺利润上领先** 将 Sprouts 与另一家健康食品商店 Natural Grocers (NGVC) 以及传统杂货店 Kroger (KR) 进行比较可能会很有帮助。这三家商店都提供了 2025 年的年度 10-K 报告，以下是 Sprouts、Natural Grocers 和 Kroger 报告的链接。 每平方英尺的销售额是衡量杂货店效率的一种方式。Kroger 在 2025 年底的总面积为 1.8 亿平方英尺，2025 年的收入为 1476 亿美元，因此其每平方英尺的销售额为 820 美元。Natural Grocers 是一家经营小型商店的小型连锁店，2025 年的总面积为 274 万平方英尺，收入为 13.3 亿美元。因此，Natural Grocers 的每平方英尺销售额为 2060 美元。而 Sprouts 在 2025 年的面积为 1300 万平方英尺，收入为 88.1 亿美元，因此其每平方英尺的销售额为 678 美元。 因此，Sprouts 的每平方英尺销售额低于一些同行。由于其商业模式的运作方式，Natural Grocers 在这一指标上是一个异常值，但 Sprouts 在这一指标上也落后于 Kroger，这一点更为重要。 但如果考虑每平方英尺的利润，Sprouts 则表现更佳。2025 年，Sprouts 的净利润为 5.24 亿美元，因此其每平方英尺的利润为 40 美元。Natural Grocers 当年的净利润为 4640 万美元，因此其每平方英尺的利润为 17 美元。而 Kroger 的净利润为 31.99 亿美元，因此其每平方英尺的利润为 18 美元。 **Sprouts 在每家店的现金流上不是领先者** 还值得考虑每家 Sprouts 门店产生的现金流。在 2025 年，Sprouts 报告的经营现金流为 7.16 亿美元。由于其有 477 家门店，平均每家门店产生 150 万美元的现金流。Kroger 在 2025 年底有 2697 家超市，报告的经营现金流为 73.1 亿美元，因此其平均每家门店产生 271 万美元的现金流。而 Natural Grocers 报告的现金流为 5530 万美元，财政年度末有 169 家门店，因此其平均每家门店产生 327 万美元的现金流。 **Sprouts 在每名员工的利润上领先** 还值得考虑 Sprouts 员工的生产力。到 2025 年底，Sprouts 有 36000 名员工。在其报告中，该店没有提供全职和兼职员工的单独统计。Natural Grocers 有 4250 名员工，包括兼职员工。而 Kroger 的员工总数为 403000 名。因此，Sprouts 在 2025 年每名员工产生的收入为 245,000 美元。Natural Grocers 的每名员工收入为 313,000 美元，Kroger 的每名员工收入为 366,000 美元。Sprouts 在每名员工的收入上也没有得分很高。 但如果考虑每名员工的利润，情况就不同了。在 2025 财政年度，Sprouts 报告的净利润为 5.24 亿美元，因此其每名员工的利润为 14,555 美元。Natural Grocers 当年的利润为 4640 万美元，因此其每名员工的利润为 10,918 美元。而 Kroger 在 2025 年报告的净利润为 31.99 亿美元，导致每名员工的利润为 7,938 美元。 **高毛利率是关键** 如果你查看收入或现金流指标，Sprouts 的表现并不优于其他杂货店。但看起来 Sprouts 并不试图最大化收入或现金流，而是试图最大化利润，其门店的盈利能力远高于其他杂货店的位置。在 2026 年第一季度，Sprouts 的毛利率为 39.4%，低于 2025 年第一季度的 39.6%，但与其他杂货店的毛利率相比仍然很高。 Sprouts 现在计划开设更小的门店，这些门店可能会有更少的员工，尽管这些门店的收入可能较低，但它们仍然可能与其旧门店一样盈利。不过，这一决定可能会使每家店的现金流等指标看起来更糟。 **Sprouts 的新店增长速度快于旧店** 尽管 Sprouts 的同店销售为负，但目前仍在扩张，因此值得考虑新店是否会像旧店一样盈利。首席财务官 Curtis Valentine 在 2026 年第一季度的财报电话会议上谈到了这个话题。根据首席财务官的说法，Sprouts 最近三到四个批次的同店销售仍然为正，因此新店的销售仍在上升，即使旧店的销售在下降。这一声明提供了证据，表明 Sprouts 近期的同店销售疲软可能是一个短期问题。 **结论** Sprouts 的溢价似乎基于其能够维持比其他杂货店更高的毛利率以及持续扩张。该公司在其他一些效率指标上并不突出，但这可能并不那么重要。Sprouts 的毛利率在 2026 年第一季度仅略微下降，听起来公司预计全年毛利率将保持稳定，因此它应该仍然比其他杂货店更具盈利能力。而且，Sprouts 的新店铺有正面的同店销售，因此新地点也不会侵蚀 Sprouts 的毛利率，其收益应该会继续上升。因此，从长远来看，这仍然可能是一只增长股，目前因近期业绩疲软而以异常低的估值交易。 ### 相关股票 - [SFM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SFM.US.md) - [NGVC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NGVC.US.md) - [KR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KR.US.md) ## 相关资讯与研究 - [Sprouts Farmers Market 的总裁兼首席运营官出售了价值超过 110 万美元的股票](https://longbridge.com/zh-CN/news/289646901.md) - [欧洲央行加息已成定局？顶尖学者警告：这恐是一场致命的政策误判](https://longbridge.com/zh-CN/news/289421916.md) - [四万门店遇困局：美宜佳转型餐饮能否破局加盟管理难题](https://longbridge.com/zh-CN/news/289423251.md) - [赌王女儿清仓离场，百年美高梅前路难料？](https://longbridge.com/zh-CN/news/289139329.md) - [20:08 ET 世界杯开赛在即，酒店及餐饮业工会 UNITE HERE 推出全新艺术作品《She Promises Liberty》，宣扬自由及归属感](https://longbridge.com/zh-CN/news/289525668.md)