美国 IPO 市场每周赢家和输家

SpaceX 正式进入 IPO 日程。

SpaceX（纳斯达克：SPCX）为其历史性交易设定了条款，计划以 1.75 万亿美元的市值筹集 750 亿美元，这正如预期。史上最大的 IPO 定于 6 月 12 日（星期五）上市。

以下是 SpaceX 提交文件和路演的一些关键要点：

• 没有价格区间：SpaceX 提交了 556 百万股的发行申请，价格为每股 135 美元。这虽然不寻常，但也并非完全意外。公司必须已经获得了重要投资者的承诺，并对交易产生的需求充满信心。
• 有零售投资者的参与：最多 30% 的 IPO 股份将保留给零售投资者，通过 Schwab、Fidelity、Robinhood、SoFi 和 E*TRADE 进行。这相当于 230 亿美元——创下零售参与的记录。
• 投资银行的丰厚回报：SpaceX 的 IPO 承销团——由高盛主导——将获得超过 5 亿美元的收入，这是历史上最大的收益。虽然这不太引人注意，但银行股提供了对 2026-2027 年 IPO 反弹的间接投资机会。
• 现有股东的丰厚回报：以每股约 7 美元的平均成本，私人投资者有望获得约 1.5 万亿美元的未实现收益。这些股份最初是锁定的。
• 锁定出售和指数基金购买的时间表冲突：在 5% 的流通股比例下，95% 的 SpaceX 股份被锁定，这无疑是我所遇到的最复杂的解禁时间表。在此之前，几个主要指数已经制定了快速纳入 SpaceX 的计划。

如果你计划购买 SPCX 的股份，上市只是漫长旅程中的一天，聪明的投资者通常会随着时间的推移逐步建立头寸，或者等待合适的时机。

除了上市，这一周对于新发行来说也是重要的一周。五个规模较大的 IPO 定价，其中包括来自电力基础设施公司 INNIO（纳斯达克：INIO）和量子计算公司 Quantinuum（纳斯达克：QNT）的十亿美元交易，这两者都扩大了规模并定价高于中位数。INNIO 上涨了 23%，推动了 AI 数据中心的建设，而 Quantinuum 则表现平平，表明并非所有颠覆性技术的角度都能吸引公众投资者。

该周的阵容还包括今年首个主要软件 IPO，黑石的 Liftoff Mobile（纳斯达克：LFTO），反响良好，以及更多的防御性（AADX）和矿业（SSMR）交易。值得注意的是，有两个交易未能完成，保险公司 Safepoint 和天然气公司 WhiteHawk。

虽然 SpaceX 主导了 IPO 市场的头条，但至少还有三家规模较大的 IPO 计划在接下来的一周定价：一家发电公司（EROC）、一家资金充足的生物科技公司（PBLS）和一家数字银行（FRBT）。我们将看看在日程上有一个大型 IPO 的情况下，是否还有注意力（或资本）可供分配。

在此背景下，Anthropic 宣布本周已秘密提交申请。加速的时间表可能使其最早在 7 月底上市，并在 IPO 竞赛中超越 OpenAI。

在周末临近时，芯片股的抛售对市场造成了压力，IPO 指数收盘下跌 5.3%，而标准普尔 500 指数下跌 2.6%。Forgent Power Solutions 是本周的赢家，因数据中心的利好消息上涨了 8.2%。Circle 因稳定币领域竞争加剧的报道暴跌 29.0%。

上周，文艺复兴 IPO 指数回报率为-5.3%，而标准普尔 500 指数为-2.6%。