--- title: "中金：维持腾讯控股 “跑赢行业” 评级 目标价 666 港元" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/289010072.md" description: "中金维持腾讯控股 “跑赢行业” 评级及 666 港元目标价。研报指出，AI 下半场竞争关键在于应用场景，腾讯具备深度广度优势。中金坚持长期主义观点，关注模型与产品 Co-Design 思路，认为腾讯云通过升级基础设施打造 Agent 原生底座，并优化数据质量以反哺模型能力提升。" datetime: "2026-06-08T06:24:03.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289010072.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289010072.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289010072.md) --- # 中金：维持腾讯控股 “跑赢行业” 评级 目标价 666 港元 智通财经 APP 获悉，中金发布研报称，6 月 5 日，腾讯控股 (00700) 腾讯云召开 2026 年 AI 产业应用大会，首发 “效率智能体工具集”，市场关注汤道生与姚顺雨的深度对谈。该行维持 26、27 年收入和 Non-IFRS 盈利预测不变。维持 “跑赢行业” 评级及目标价 666 港元，对应 20x 26eNon-IFRS P/E，较当前股价有 47% 上行空间。当前交易于 13x/11x 26e/27e Non-IFRS P/E。 ## 中金主要观点如下： **坚持长期主义，关注模型与产品 Co-Design 思路** 姚顺雨指出：AI 下半场的竞争关键在于找到具体的问题和应用场景;而腾讯优势恰好是能够提供足够有深度和广度的 “问题”，即拥有不同的应用场景。针对模型 Hy3- Preview，姚顺雨提及重构了基础设施、优化数据分类和质量等，用 “打呆仗” 方法持续迭代改进。而后续重点关注模型与产品 Co-Design 思路，不同产品可以为模型提供用武之地，而场景提供真实高价值数据也能够帮助更客观评价模型能力，甚至反哺模型能力提升。此外姚顺雨认同腾讯文化是基于 “信任”，腾讯并非是基于 Metric 去运转的公司，能更有耐心去解决产品和模型共赢的难题。但姚顺雨也不止一次的坦率指出腾讯 “创新不够激进”，并提出其个人目标是在国内建立一个长期、基于 AGI 的组织，该行认为，虽然姚顺雨的愿景并不等同于公司，但其声音或能影响公司决策 (或者本身就是公司层面的某种考虑)，并在公司战略中得以一定程度的反映。 **云基础设施全面升级，打造 Agent 原生底座** Infra 架构上，腾讯云进一步提出了 “Harness 工程” 这一核心概念，全面升级 Agent 原生基础设施：Claw Pro(企业级智能体治理)、AgentRuntime(毫秒级拉起、有状态服务)、Cloud Agent(API/SDK 轻量接入) 等;并发布 “效率智能体工具集”，面向个人、办公、企业三类需求，针对 20 多个垂直场景提供差异化解决方案：个人层 (本地 AI 助手 QClaw)、专业层 (按职能垂直切割的 Buddy 家族)、企业层 (WorkBuddy 企业版 +Agent Suite+ADP 4.0)。 **该行依然认为腾讯是 AI 长期竞赛中失败概率低，成功概率相对较高的公司之一** 近期，腾讯在 AI 模型人才和组织上加速进展，以及在产品创新端释放活力等近况，都让该行认为腾讯正走在正确的方向上，接下来需要的可能是机遇和耐心。 **风险** 宏观经济不确定性;监管因素;成本或费用率高于预期。 ### 相关股票 - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [03908.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/03908.HK.md) - [601995.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/601995.CN.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) ## 相关资讯与研究 - [对谈实录 | 腾讯姚顺雨：AI 是长期游戏，下半场刚刚开始](https://longbridge.com/zh-CN/news/288814381.md) - [微信将推出 AI 智能体？腾讯人士回应：目前无法确定何时推出](https://longbridge.com/zh-CN/news/288507370.md) - [微信 AI 在路上，开发者接入的指引上线了](https://longbridge.com/zh-CN/news/289038015.md) - [万亿美元 AI 公司，面试时禁止使用 AI](https://longbridge.com/zh-CN/news/288949776.md) - [AI 原生的 6G 到底是什么？我们和 “隐形冠军” InterDigital 聊了聊](https://longbridge.com/zh-CN/news/288378121.md)