--- title: "沃尔玛排名第二的背后隐藏着一个数字化转型的故事" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/289184638.md" description: "沃尔玛正在经历重大的数字化转型，利用其实体店网络进行电子商务履约，并通过沃尔玛连接（Walmart Connect）扩大高利润的广告收入。尽管亚马逊在收入上超过了沃尔玛，但沃尔玛通过在山姆会员店（Sam's Club）和零售媒体方面的数字创新，提供了强劲的股东回报。分析师们对沃尔玛持乐观态度，普遍认为其目标股价为 138.85 美元，暗示市场可能低估了沃尔玛相较于传统零售指标的科技型增长潜力" datetime: "2026-06-09T11:50:00.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289184638.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289184638.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289184638.md) --- # 沃尔玛排名第二的背后隐藏着一个数字化转型的故事 在 2026 年 2 月，亚马逊公司（Amazon.com Inc.）取代沃尔玛公司（Walmart Inc.），成为全球收入最大的公司。这对行业观察者来说并不意外，但当《财富》确认这一结果时，亚马逊被列为《财富 500 强》榜首，这一事实得到了进一步的印证。 这一消息对两只股票的价格影响不大。截至 6 月 8 日，两只股票今年的涨幅都略超过 6%。 但从更长的时间来看，沃尔玛为股东带来的总回报更大。 这个故事可能会继续下去，原因可能会让一些投资者感到意外。实体零售的死亡被大大夸大，而这是一个亚马逊根本无法与沃尔玛竞争的领域。 然而，即使是这种优势也并未完全捕捉到真实的故事：沃尔玛可能是科技股的更强代表，而亚马逊则不一定是零售股的代表。如果这一点是正确的，沃尔玛不仅值得获得溢价估值——它可能需要完全重新评级。 ## 沃尔玛的实体护城河是数字优势 亚马逊基本上创造了电子商务这一类别。因此，该公司在在线购物者中几乎拥有不可逾越的领先地位是有道理的。但沃尔玛在缩小这一差距方面取得了进展，并在此过程中展示了其商业模式的一些优势。 首先，该公司的零售网络超过 4600 家门店，双重作为履行节点，而无需增加建设新设施的费用。这使得路边取货成为购物者的习惯工具。此外，该公司可以利用这些门店进行当日送达，而这是亚马逊在单位经济上无法匹敌的。 ## 沃尔玛连接（广告）是利润故事 沃尔玛财务报表中最被低估的项目可能来自沃尔玛连接（Walmart Connect），该公司在美国的零售媒体平台。在 2026 财年，沃尔玛连接创造了 64 亿美元的全球广告收入，同比增长 46%。在最近一个季度，沃尔玛连接在国内增长了 44%，这一增速远远超过了公司低个位数的营收增长。 这对底线产生了重大影响。首席财务官约翰·大卫·雷尼（John David Rainey）指出，广告和会员收入现在大约占沃尔玛运营利润的三分之一。高利润的广告收入有效地补贴了低利润的零售业务，这一动态在华尔街多年前就被认识到，当时它因广告部门的强劲表现而上调了亚马逊的估值倍数。 更值得注意的是，沃尔玛仍处于早期阶段。其广告收入大约占总商品价值的 1%，而亚马逊约为 8%。这一差距为公司和沃尔玛提供了长远的发展空间——那些等待沃尔玛广告业务成熟后再重新定价股票的投资者可能会发现自己错过了机会。 ## 山姆会员店作为概念验证 如果你想看看沃尔玛旗舰店的未来走向，可以看看山姆会员店（Sam's Club）。这个 900 亿美元的仓储部门已成为数字参与与实体零售并不冲突的最清晰示范。 会员收入在 2025 财年第四季度连续五个季度实现了两位数的增长，数字渗透率达到了历史新高。扫码购物（Scan & Go）这一基于应用的结账功能让会员完全跳过收银台，在一个季度内激增了 500 个基点，约 40% 的山姆交易现在是数字化的。 德克萨斯州格雷普韦恩的原型俱乐部实现了 100% 的扫码购物参与率。数字购物的会员访问频率是传统购物的三倍，购买的品类是后者的两倍，续费率显著提高。 山姆会员店已宣布计划对现有的 600 个门店进行改造，同时每年开设约 15 个新俱乐部，目标是在未来十年内将会员数量翻倍。 ## 图表指向拐点 在 2027 财年第一季度的财报发布当天，沃尔玛股价下跌了约 7%。该报告显示出稳健的双重超预期，年同比增长高达个位数。争议的焦点在于指导意见，正如许多零售商一样。 具体而言，沃尔玛面临着更高关税相关成本的不确定性，以及这可能对其核心客户意味着什么。尽管如此，抛售在 200 日简单移动平均线附近找到了支撑。 分析师对沃尔玛的看法总体乐观，普遍目标价为 138.85 美元。这比本文撰写时的价格高出约 15%。这也将重新确认该股在今年 2 月和 5 月创下的高点。 ## 两只优秀股票——完全不同的目的 亚马逊一直是长期投资者的优秀股票，未来仍将如此。然而，这个案例在于了解收入增长的来源。对于亚马逊来说，这越来越意味着亚马逊网络服务（AWS），在 2025 年贡献了 1287 亿美元的收入。 亚马逊仍然从其零售相关销售中交付了 5882 亿美元，但这一数字远低于沃尔玛，后者的收入来自其实体店和不断增长的数字业务的结合。 对零售的依赖是沃尔玛支付股息而亚马逊不支付股息的原因。但尽管这一股息相对较小，但它是一个安全的支付，已经连续 53 年增加。今年将是第 54 年。在 2024 年 1 月进行股票拆分后，沃尔玛的股价对投资者来说具有吸引力，可以开始积累并让复利的影响为自己带来优势。 ## 你现在应该投资 1000 美元在沃尔玛吗？ 在考虑沃尔玛之前，你需要听听这个。 MarketBeat 每天跟踪华尔街顶级评级和表现最佳的研究分析师及其推荐给客户的股票。MarketBeat 已识别出五只顶级分析师正在悄悄向客户推荐的股票，建议在更广泛的市场注意到之前买入……而沃尔玛并不在名单上。 尽管沃尔玛目前在分析师中被评为适度买入，但顶级分析师认为这五只股票更值得购买。 在这里查看这五只股票 ### 相关股票 - [WMT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WMT.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [WMTI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WMTI.US.md) - [AMZP.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZP.US.md) - [AMZW.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZW.US.md) - [AMZZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZZ.US.md) - [AMZD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZD.US.md) - [AMZO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZO.US.md) - [AMZU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZU.US.md) - [AMZY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZY.US.md) - [AZYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AZYY.US.md) ## 相关资讯与研究 - [沃尔玛又一位高管离职](https://longbridge.com/zh-CN/news/289106964.md) - [北京鸡蛋杀入 6 元时代，鸡蛋涨价幅度赶超黄金，背后原因究竟是什么？](https://longbridge.com/zh-CN/news/289029181.md) - [金霸王在全美推出梅西限量版电池，首度将球星纹身印于电池机身](https://longbridge.com/zh-CN/news/289212358.md) - [首发！星巴克能量饮料入驻山姆，中国即饮业务连续 6 年增长](https://longbridge.com/zh-CN/news/289250297.md) - [GMO 传奇大佬格兰桑犀利发问：AI 迫使 “七巨头” 同场厮杀，高利润还能维持多久？](https://longbridge.com/zh-CN/news/289160391.md)