--- title: "上周五的暴跌只是预演？高盛、巴克莱齐发警告：AI 交易拥挤度已爆表" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/289190031.md" description: "高盛与巴克莱警告，AI 交易拥挤度创历史极值，美股结构性脆弱性上升。上周五动量股暴跌后虽现反弹，但机构视其为 “死猫跳”，预计市场弱势或延续至 10 月。CTA 及波动率控制基金仓位高企，若价格持续波动，可能触发大规模减仓，加剧下行风险。" datetime: "2026-06-09T12:30:06.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289190031.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289190031.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289190031.md) --- # 上周五的暴跌只是预演？高盛、巴克莱齐发警告：AI 交易拥挤度已爆表 AI 交易的极度拥挤正在将股市推向一个脆弱的临界点。 上周五，美股动量股遭遇重挫，iShares MSCI 美国动量因子 ETF 单日下跌 6%，创下 2025 年 4 月抛售以来最大单日跌幅；纳斯达克 100 指数重挫 4.8%，投资者竞相抛售大市值科技股、转入防御性资产。高盛和巴克莱的交易团队随即发出警告，称这场暴跌不应被视为偶发事件，当前市场结构性脆弱程度已显著上升。 周一美股小幅反弹，标普 500 上涨 0.3%，纳斯达克 100 上涨 1.6%，周二盘前美股期货亦指向进一步上行。 然而，多家机构对反弹的持续性持保留态度。华尔街见闻稍早前提到，美国独立研究机构 Fundstrat 技术策略主管 Mark Newton 在周一盘后报告中表示，当日涨势更像是"死猫跳"，而非趋势性底部的确立，并预计市场至少在 7 月下旬前将维持弱势，下行风险甚至可能延续至 10 月。 ## 动量交易拥挤度创历史极值，反转风险骤升 高盛数据显示，动量交易策略多头端的拥挤程度已达历史最高水平，而空头端则仍处于低配状态。 这一结构性失衡意味着，一旦市场对 AI 交易前景、美联储利率路径或通胀回升产生不确定性，反转的烈度将远超指数层面的波动所暗示的程度。 "所有这些因素共同营造了一种环境，使得因子平仓的破坏力可能远比指数波动率所呈现的更为剧烈，"高盛交易员 Lee Coppersmith 等人在致客户报告中写道。 系统性投资者的仓位同样构成潜在压力来源。商品交易顾问（CTA）和波动率控制策略已将股票敞口加仓至 2 月以来的最高水平，一旦价格波动持续，这类资金将面临被迫减仓的压力。 ## 波动率控制基金或触发新一轮去风险 巴克莱全球股票战术策略主管 Alexander Altmann 警告，上周五的暴跌可能迫使波动率控制基金将美股仓位削减约 14 个百分点，这将是自 2 月 6 日以来单日去风险幅度最大的一次。 Altmann 指出，部分去风险操作可能已在上周五完成，但此类抛售通常存在短期滞后效应，可能在本周初对市场形成持续压制。"当市场走势趋于极端时，这一机制对短期价格走势的冲击可能相当显著，"他表示。 Altmann 将当前市场格局描述为"异常不对称的结构"，认为动量交易"一旦仓位开始逆转，将面临更为剧烈的平仓风险"。 ## 摩根大通下调短期评级，警告科技股仍有抛压 摩根大通交易台周一将美股近期评级从看多下调至"战术性谨慎"，并警告市场短期内可能持续震荡，原因是投资者或将继续减持近期大幅上涨的科技股。 摩根大通全球市场情报主管 Andrew Tyler 表示，"我们确实认为可以逢低买入"，但同时强调，鉴于市场面临多重即时回调风险，"在本周及下周分批建仓更为合理"。 他列举的风险因素包括：债券市场波动、仓位平仓压力、AI 交易潜在退潮，以及股票发行规模持续扩大。 ## AI 融资潮带来供给冲击，流动性或遭分流 当前市场还面临一个新的结构性压力：大量寻求资金支持 AI 扩张计划的企业正准备集中上市融资，股票供给规模之大在近期历史上罕见。 这一供给洪流的到来，恰逢市场仓位日趋极端，令部分策略师担忧现有股票的流动性可能遭到分流——尤其是在利率维持高位、经济增长放缓的背景下，这一压力将更为突出。 综合来看，AI 交易的高度拥挤、系统性资金的被动去风险压力、科技股的持续抛售风险，以及即将到来的股票供给冲击，共同构成了一个对市场而言颇为不利的短期组合。上周五的暴跌，或许只是这场更大调整的序幕。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ### 相关股票 - [GS-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-C.US.md) - [GS-A.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-A.US.md) - [GS-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS-D.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [MTUM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MTUM.US.md) - [.NDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.NDX.US.md) - [.SPX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-J.US.md) ## 相关资讯与研究 - [OpenAI 官宣已递交 IPO 申请文件 AI 巨头资本大战或全面打响](https://longbridge.com/zh-CN/news/289111011.md) - [高盛、摩根大通探索算力期货交易，用作 AI 融资风险对冲工具](https://longbridge.com/zh-CN/news/289185982.md) - [万亿美元 AI 公司，面试时禁止使用 AI](https://longbridge.com/zh-CN/news/288949776.md) - [兴业证券：如何看待美股黑色星期五？如何影响 A 股？](https://longbridge.com/zh-CN/news/288953428.md) - [Wavestone 首席执行官：AI 恐慌交易将令 IT 股继续承压一年](https://longbridge.com/zh-CN/news/289058001.md)