--- title: "软银抵押 OpenAI 借钱再碰壁，市场开始质疑其偿债能力" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/289426463.md" description: "软银以 OpenAI 股权为抵押的 60 亿美元保证金贷款谈判陷入僵局，消息一出股价单日重挫近 10%。贷款方对非上市资产估值心存疑虑，而软银背后还悬着 2027 年到期的 400 亿美元过桥债务。孙正义押注 AI 的豪情与债务压顶的现实，正形成一场愈发难以回避的张力。" datetime: "2026-06-11T07:31:33.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/289426463.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/289426463.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/289426463.md) --- # 软银抵押 OpenAI 借钱再碰壁，市场开始质疑其偿债能力 软银集团以 OpenAI 股权为抵押的融资计划接连受挫，令外界对这家日本科技巨头的偿债能力产生疑虑。 据彭博报道，软银与潜在贷款方就缩水后的 60 亿美元保证金贷款进行的谈判已陷入停滞，原因是贷款方对抵押品估值的担忧持续升温。 **这距软银一个月前被迫将原定 100 亿美元贷款规模压缩 40%，仅过去短短数周。**消息人士称，软银目前正在评估多种替代融资方案，但保证金贷款选项并未被完全排除。 谈判受阻的消息令软银股价周三盘中一度重挫 9.7%。尽管如此，该股年内累计涨幅仍约达 45%，此前受益于 OpenAI 投资估值大幅提升带动季度利润跳升，软银于 6 月 1 日超越丰田汽车，成为日本市值最高的上市公司。 ## 估值难题令贷款方迟疑 此次谈判破裂的核心症结，在于贷款方难以对 OpenAI 这一非上市公司给出合理估值。据彭博援引知情人士透露，部分此前态度消极的潜在贷款方，在上月 OpenAI 披露正筹备 IPO 的消息后，已开始重新审视这笔贷款的可行性——但这一转变仍不足以推动交易落地。**软银据称在谈判停滞前已获得约 50 亿美元的意向承诺，但知情人士表示，这些承诺的约束力存疑。** OpenAI 已在美国秘密提交 IPO 申请，并与高盛及摩根士丹利合作，最快有望于今年秋季完成上市。AllianceBernstein 亚洲信用研究主管 Hua Cheng 表示：“保证金贷款只是更大拼图中的一块，除非我们看到软银融资能力出现明显恶化，否则不会将其视为单独的风险信号。最理想的情形是 OpenAI 今年完成 IPO，软银借此出售部分持股以偿还债务，这也符合信用投资者的预期。” ## 2027 年债务到期压力如影随形 融资受阻的背后，是一笔规模更大、时限更紧的债务压力。**软银为支持对 OpenAI 的投资，动用了 400 亿美元过桥融资，须于 2027 年 3 月偿还。**软银方面表示，这笔借款"可能通过利用现有资产及其他融资手段"加以偿还，但具体路径尚不明朗。 与此同时，软银旗下持有的 Arm Holdings 及英特尔股权今年以来分别大涨 197% 和 192%，理论上可作为新的抵押资产。然而，若连 OpenAI 这一核心资产都难以撬动贷款方，其他资产所能争取到的融资条件恐怕更为有限。软银还可能考虑增发债券等方式补充流动性，但目前尚未作出决定。 ## 孙正义豪赌 AI 的代价 在融资困境浮现的同时，软银创始人孙正义的 AI 押注策略本身也面临越来越多的质疑。随着竞争对手 Anthropic 近期取得一系列技术突破，部分投资者开始对软银超过 600 亿美元的 OpenAI 承诺投资产生疑虑，软银内部亦有官员对此感到不安。 孙正义并未收缩战线。上月，软银宣布计划在法国投入最高 750 亿欧元，用于建设 AI 数据中心基础设施。这一数字远超软银目前的可用资金规模，再度引发市场对其资本纪律的关注。**曾在互联网泡沫破裂后几近破产的孙正义，正在以更大的赌注重演那段历史——而这一次，债权人的耐心似乎正在消退。** ### 相关股票 - [9984.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/9984.JP.md) - [SFTBY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SFTBY.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [7203.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/7203.JP.md) - [TM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TM.US.md) - [ARM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ARM.US.md) - [INTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/INTC.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [MS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS.US.md) - [TOYOF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TOYOF.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) - [MS-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-O.US.md) - [MS-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-Q.US.md) - [MS-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-E.US.md) - [MS-I.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-I.US.md) - [MS-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-L.US.md) - [MS-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-P.US.md) - [MS-A.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-A.US.md) - [MS-F.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-F.US.md) - [MS-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MS-K.US.md) ## 相关资讯与研究 - [软银寻求 60 亿美元 OpenAI 保证金贷款的计划陷入停滞](https://longbridge.com/zh-CN/news/289259784.md) - [亚洲首富只当了 3 天，孙正义 “跌落神坛”？身家一天缩水近 900 亿元，“梭哈” AI 遭质疑，软银股价巨震](https://longbridge.com/zh-CN/news/288803637.md) - [丰宜科技冲刺港股：年营收 20 亿亏 3722 万 软银是股东](https://longbridge.com/zh-CN/news/289434193.md) - [什么是 “贷款明白纸”？](https://longbridge.com/zh-CN/news/289400960.md) - [OpenAI 竞争对手推进 IPO 计划 软银股价在近期大涨后回落](https://longbridge.com/zh-CN/news/288661251.md)