完整文字记录：Waterdrop 2026 年第一季度财报电话会议

水滴（NYSE: WDH）于周二公布了 2026 年第一季度财务业绩。以下是公司第一季度财报电话会议的文字记录。

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访问完整电话会议记录请点击 https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=Ldt3pIsH

摘要

水滴公司报告 2026 年第一季度总收入为 12.4 亿元，同比增长 64.8%，并连续 17 个季度保持 GAAP 盈利。

保险业务相关收入同比增长 74.1%，营业利润为 1.5 亿元，营业利润率为 13.3%。

公司专注于人工智能的进步，已提交 75 项与大型语言模型相关的专利申请，并通过人工智能工具提升客户服务和理赔流程。

水滴公司分配了总计约 1080 万美元的现金股息，并回购了约 6180 万 ADS，回购金额为 1.2 亿美元，作为其资本回报策略的一部分。

公司目标是在 2026 年实现约 40% 的收入增长，同时增加市场营销投资以支持长期发展。

完整记录

Tracy Lee（投资者关系）

大家早上好。我是水滴投资者关系的 Tracy Lee。很高兴欢迎大家参加水滴 2026 年第一季度财报电话会议。所有参与者在我们的英语线路上处于仅听模式。请注意，今天的电话会议正在录音。请注意，今天的讨论将包含根据美国证券法的安全港条款所作的前瞻性声明。

前瞻性声明可能面临风险和不确定性，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在的风险和不确定性包括但不限于我们在 SEC 的公开文件中列出的那些。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性声明的义务。此外，本次电话会议还包括对某些非 GAAP 指标的讨论。请参阅我们的财报以了解非 GAAP 与 GAAP 之间的对账。

今天参加电话会议的有我们的创始人、董事长兼首席执行官沈鹏先生，保险业务总监兼总经理袁磊先生，财务部负责人徐小银女士，以及董事会秘书李洁璐女士。我们将在电话会议结束时在监控线路上回答问题。现在请允许我们的首席执行官沈鹏先生开始。亲爱的投资者和分析师，感谢您参加水滴 2026 年第一季度财报电话会议。在第一季度，我们延续了去年的增长势头，总收入为 12.4 亿元，同比增长 64.8%，归属于普通股东的净利润超过 9800 万元。自 2022 年第一季度以来，我们已连续 17 个季度保持 GAAP 盈利。按业务板块划分，我们的保险业务继续实施用户获取策略，保险相关收入同比增长 74.1%。随着这些能力的验证，我们更加关注用户体验，同时继续优化我们的流量渠道和用户定位效率。救助业务保持稳定，截至第一季度末为累计 375 万患者筹集了医疗资金，我们的数字临床试验解决方案业务也持续增长，目前已有超过 15500 名患者注册。

在技术方面，我们正在加速向人工智能原生公司的转型。截至 2026 年 3 月 31 日，我们已提交 75 项与大型语言模型相关的专利申请，包括 9 项国际申请，并最近获得了两项国家发明专利，涉及智能、语义理解和多模态识别。这些技术将逐步应用于保险场景，如智能客服和理赔，提高服务质量和资本回报的效率。

我们继续与股东分享我们的增长。在 5 月初，我们完成了自 IPO 以来的第五次现金股息，总计约 1080 万美元。我们的股票回购计划也在稳步推进。截至 2026 年 5 月底，我们已在公开市场回购约 6180 万 ADS，回购金额约为 1.2 亿美元。截至 2026 年 5 月底，自 IPO 以来累计现金股息和股票回购总额约为 1.7 亿美元。同时，我们仍然致力于回馈社会，截至第一季度末，水滴慈善平台已与 119 个公共慈善组织合作，推出了超过 15500 个慈善项目。展望未来，我们旨在抓住行业机会，将增长作为今年的首要任务。基于我们经过验证的用户定位能力，我们将进一步增加市场营销投资。对于 2026 年，我们的目标是实现约 40% 的收入增长，预计营业利润规模将保持大致稳定。

我们预计当前的投资将在未来几年释放更大的利润潜力，基于用户的扩展将进一步支持公司的长期发展，这涵盖了我们第一季度的整体业绩。接下来，我将详细介绍各个业务板块的进展。大家好，我是 Ganbe A。让我为您介绍保险业务的进展。在第一季度，保险相关收入达到 11.5 亿元，同比增长 74.1%，营业利润为 1.5 亿元，第一季度的营业利润率为 13.3%。

收入增长主要反映了去年用户获取策略的持续实施。在第一季度，我们继续建立公共领域用户定位，并增加对流量和人工智能的投资，推动显著的溢价增长，尽管收入有所下降，但我们的保险运营利润率上升了 2 个百分点。这主要是因为我们在本季度主动削减了一些低投资回报率的渠道。

与此同时，我们积极拓展其他高质量流量渠道，同时对成熟渠道进行精细化运营，增强我们的流量基础设施，优化我们的模型，以推动投资回报率的持续改善。在供应方面，我们致力于为用户提供更多样化的产品选择，继续赢得用户的认可。在本季度，我们现有产品的 FIT 同比增长了 2024.3%，而残疾保险产品贡献了 8900 万元的 FIT。

在产品层面，我们持续进行迭代。例如，我们升级了包容性癌症无忧医疗保险服务，扩大了住院外处方和相关医疗设备的覆盖范围，以及一系列先进的癌症治疗方案。我们还最近推出了 Shouhulu 二号专注于癌症的特定疾病产品，提供单一健康披露，并降低了终身癌症保障的门槛。在服务方面，我们采取了多项措施来改善客户体验。

我们推出了专门的客户投诉热线，以便用户更容易提出问题，同时我们还将支付渠道与客户服务系统连接，延长前线操作并加快退款处理。对于老年客户，我们简化了由子女代为办理的程序，并引入了快速通道服务。通过这些举措，我们提升了服务能力。我们还继续应用我们的 LLM 能力和人工智能工具，以简化工作流程，提高运营效率。

面向用户的人工智能应用在第一季度贡献了约 8700 万元的增量保费，环比增长 0.7%，通过我们的迷你程序、微信、电话和 WeCom 提供实时支持，包括我们的 AI Pro 保险和 AI 医疗保险专家、WeCom AI 及其他工具。我们的前线顾问 Hua Yi AI 至今已处理超过 10,000 个承保咨询。在 3 月底，我们开始在 CRM 和 WeCom 上进行 Clock Copilot 的内部测试，将我们的产品知识库与 AI 及其他两个代理工具结合起来，以便我们的顾问能够即时获取产品书面信息和其他常见问题的答案，减少在系统和文档之间的切换。Grob Copilot 还支持自我审查、后续轨迹重放和自助服务后的性能分析。我们的 AI 用户服务代理目前正常运营，每月支持超过 100 万次服务互动，AI 服务质量助手的效率持续达到手动操作的两倍以上。在 AI 基础设施方面，我们的低代码平台 Waterdrop Digital AI 现在提供超过 30 个专门构建的代理，每个代理都针对我们内部团队和外部客户的特定场景量身定制。

那么让我们总结一下第一季度的保险业务更新。谢谢 Rihanna Exitu，现在我将带您了解我们第一季度在对应和医疗保健业务上的表现。截至 2026 年 3 月底，约有 4.94 亿人通过 Watershed Medical Core 基金平台累计捐赠了 735 亿元，帮助 375 万名患者。本季度我们追求两个优先事项：医疗表演的 AI 能力审查和在语言多样化地区提供更好的服务。

我们完成了季度升级，向 AI 辅助模型演变，同时不妥协风险控制质量。我们的风险模型能够快速结构化包含材料，并应用预设规则进行初步筛选，缩短接收和首次任务审查的时间，并释放我们的风险专家处理复杂案例。其次，我们改善了对语言多样化社区患者的服务，包括少数语言广泛使用的地区，本季度我们系统性地优化了服务工作流程，并根据他们的实际需求调整审查标准。

我们增加了少数语言专家，与现有的活动顾问一起进行前期咨询、文件指导和争议解决，减少因语言障碍造成的沟通成本。此外，我们建立了专门的服务团队，其中的计算器和风险控制专家可以对每个案例进行端到端跟踪，并及时解决瓶颈，确保严格的风险控制合规，同时尊重当地文化敏感性。

转向我们的医疗保健业务，本季度我们保持了高质量的增长，扩大了 LLM 在核心业务场景中的应用。我们与 243 家制药公司和 CRO 合作，并为 128 个新项目启动了服务。我们的 EFINE 平台单季度患者入组同比增长 16%，本季度新签项目增加了 53%，反映了更广泛的合作覆盖和更深入的客户参与。

截至 2006 年第一季度末，该平台累计注册患者超过 15,500 名。2019 年 1 月，我们的智能药物患者匹配技术获得了国家发明专利，这是中国首个此类专利。本季度我们专注于提升上游数据结构化能力，并将其与部分服务工作流程中的匹配引擎连接。该平台现在已建立从数据结构化到智能产品匹配的标准化流程，迅速生成符合试验方案的适用性推荐，得益于这一人工智能能力。

我们继续建立我们的案例库、医学案例库以及在稀有病例中的复杂适应症，确保在治疗领域之间的更平衡的组合，增强可持续的中长期增长基础，涵盖我们的核心融资和医疗业务。大家好，我是徐晓莹。现在我将带您了解 2006 年第一季度的财务要闻。在我详细介绍之前，请注意这里的所有成员将以人民币为单位，并请参考我们的财报以获取关于我们财务表现的详细信息，包括同比和环比数据。

在 2026 年第一季度，水滴的总收入达到 12.4 亿元，同比增长 64.8%，保持快速增长。与保险相关的收入约为 11.5 亿元，同比增长 74.1%，而非保险业务合计约占总收入的 7.8%，其中企业服务费约为 6073 万元，数字清洁控制解决方案收入约为 2420 万元。关于成本，我们本季度的总运营成本和支出约为 11.6 亿元。

本季度的运营成本同比增长约 71.5%，达到 4.87 亿元。由于业务扩展，推荐和服务成本同比增长约 5390 万元，Shopmaster 服务成本和人力成本分别增加了 3890 万元和 1730 万元。市场营销费用达到 5.41 亿元，较去年同期的 1.72 亿元大幅增加，主要是因为我们在过去一年逐步加大了流量投资，增强了增长势头。

本季度清晰渠道的市场营销费用同比增长约 3.61 亿元。一般和行政费用为 7170 万元，同比下降 4.3%，主要由于专业服务费用降低。本季度，研发费用约为 6270 万元，同比增长 11.55%，主要由于核心和云技术及技术服务的费用增加约 670 万元。第一季度的营业利润约为 7995 万元，同比增长 5.3%。

然而，由于本季度的净运营项目影响，归属于所有 INIR 股东的净利润约为 9840 万元，同比下降 9.1%。截至 2026 年 3 月底，公司保持了 AMBO 现金储备，现金及现金等价物、短期投资和其他现金头寸总计约为 28.8 亿元，自我们首次公开募股以来，截至 2026 年 5 月 1 日，我们累计回购约 6180 万 ADS，耗资约 1.2 亿美元，并最近完成了约 1080 万元的现金分红。

总体而言，我们核心业务的增长势头依然强劲，第一季度水滴实现了同比 64.8% 的收入增长，通过加大对流量和人工智能的投资，继续增强我们的长期竞争力。女士们、先生们，这将结束今天的电话会议。感谢您的参与，祝您有个愉快的时光。

免责声明： 本转录仅供信息参考。尽管我们努力确保准确性，但此自动转录可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的 SEC 文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们在本次电话会议日期的观点，可能会在没有通知的情况下发生变化。