--- title: "美元反弹终结新兴市场货币牛市，年内最热外汇交易急速降温" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/290288917.md" description: "美联储新帅首秀放鹰，彻底击碎降息预期，引发全球汇市巨震。美元强势反弹，期权市场看涨买盘全面爆发。受此冲击，年内大热的新兴市场 “套息交易” 面临集体平仓，资金加速回流。短期内，强势美元已重新主导全球资本格局。" datetime: "2026-06-19T11:50:45.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290288917.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290288917.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290288917.md) --- # 美元反弹终结新兴市场货币牛市，年内最热外汇交易急速降温 美联储鹰派转向正在重塑全球外汇市场格局。随着新任美联储主席 Kevin Warsh 在首次议息会议上释放强烈鹰派信号，美元强势反弹，今年以来涨幅最为亮眼的新兴市场货币和大宗商品出口国货币遭遇集体逆转，曾是年内最受追捧的外汇交易策略正急速降温。 Warsh 在上任后首次新闻发布会上着重强调央行抗通胀使命，彻底打破了市场此前对美联储偏鸽立场的预期。期货市场已充分定价美联储将于 10 月前加息 25 个基点，美元即期指数在周三、周四两日合计上涨约 1%，创三个月来最大两日涨幅。巴西雷亚尔、澳元、韩元过去一个月对美元跌幅均超过 2%，挪威克朗跌幅更超过 4%。 此轮美元反弹对以新兴市场为核心的套息交易冲击尤为显著。投资者此前借入低息美元、买入巴西等高息国家资产的策略正面临平仓压力，而美元资产重获吸引力，进一步加速了资金回流。 ## 鹰派首秀打破市场叙事 Warsh 的首次亮相彻底改写了市场对美联储政策路径的判断。此前，市场普遍预期美联储将延续降息倾向，这一预期是今年美元承压、新兴市场货币走强的重要支撑。 MUFG Bank 策略师 Lee Hardman 表示，美联储的鹰派政策更新"正威胁触发美元的看涨突破"，其效果已超过美伊和谈协议对美元的压制影响。据彭博，美国银行外汇策略师 Alex Cohen 称本次会议"毫无疑问是鹰派的，因此对美元毫无疑问是利好的"，Rabobank 货币策略主管 Jane Foley 则表示，此次会议已"重新激活"美元多头。 美国通胀近期加速至约 4%，为三年高位，约为美联储 2% 目标的两倍，人工智能投资热潮与能源价格冲击是主要推力。Pictet 多资产投资联席主管 Shaniel Ramjee 表示，"美国经济的韧性相较几个月前人们的预期形成了一定程度的意外，美国实际收益率也保持相当坚挺。" ## 套息交易遭遇集体平仓 今年前五个月，澳元、巴西雷亚尔和挪威克朗对美元涨幅均接近 10%，中东战争推升大宗商品价格、叠加市场对美联储降息的预期，共同催生了这一波强劲行情。然而，随着美联储政策预期逆转，这一逻辑链条正在断裂。 套息交易的核心逻辑在于借入低息美元、买入高息国家资产。巴西基准利率目前为 14.25%，曾是此类交易的热门目的地。但 Lee Hardman 指出，"更高的美国利率和更强的美元已触发部分热门套息交易的逆转。" 马来西亚林吉特、加拿大元等货币也在此轮调整中受到波及。据彭博汇编的 CFTC 数据，截至 6 月 9 日，对冲基金、资产管理机构及其他投机性资金合计持有 277.8 亿美元的美元多头仓位，为 2025 年 2 月以来最高。 ## 期权市场涌现大规模看涨买盘 期权市场的仓位变化直观呈现了市场情绪的急剧转向。据彭博援引多位交易员，对冲基金和杠杆资金从周三起大举买入美元看涨期权，欧元兑美元期权交易量攀升至今年 3 月 3 日以来最高，英镑兑美元看涨期权成交量达看跌期权的五倍以上。 美国银行纽约外汇期权业务负责人 Tobias Jungmann 表示，"我们看到大量美元看涨期权买盘"，主要集中在 G10 货币，当前较低的隐含波动率水平使通过期权建立美元多头"颇具吸引力"。巴克莱银行高级外汇期权交易员 James Swindell 也表示，"我们看到美元看涨期权需求全面爆发，尤其体现在欧元兑美元和英镑兑美元上。" DTCC 数据显示，欧元兑美元期权交易量升至今年 3 月 3 日以来最高，其中面值 2 亿欧元及以上的大额看涨合约成交量几乎是同规模看跌合约的两倍。 ## 新兴市场内部出现分化 此轮调整并非对新兴市场的全面冲击，内部分化明显。韩元的下跌部分源于股市层面的因素——三星和 SK Hynix 等芯片股的强劲涨势已令部分机构投资者触及集中度风险上限，获利了结压力外溢至汇市。 与此同时，能源进口国货币表现相对抗跌。印度卢比、印尼盾和菲律宾比索在过去一个月录得上涨，受益于各国央行加息或放宽资本流入限制等政策支撑。 Aviva Investors 新兴市场债务组合经理 Kurt Knowlson 表示，"令我印象深刻的是，这是首次重大石油冲击未引发新兴市场外汇的全面抛售。政策公信力发挥了重要作用。""新兴市场已不再是一个一刀切的交易。" ## 长期逻辑未变，但短期压力持续 尽管近期承压，基金经理普遍指出新兴市场的基本面较 2022 至 2023 年美联储上一轮加息周期已有明显改善，外汇储备更为充裕，财政纪律相对严格，货币政策公信力也有所提升。 摩根大通新兴市场本币债券指数今年以来仍上涨约 2%。Pictet 的 Ramjee 表示，"新兴市场相对发达市场、尤其是美国资产负债表更为健康的长期逻辑依然成立。" 然而短期内，美元的方向仍是关键变量。管理规模 5760 亿美元的 Neuberger 高级投资组合经理 Ugo Lancioni 表示，尽管该公司中期内仍对美元持看空立场，主要源于估值偏贵，但"美国宏观数据的强劲、能源冲击引发的通胀压力以及人工智能投资周期，持续为美元提供支撑"。 值得关注的是，日元方向上市场存在明显分歧，日本财务大臣 Satsuki Katayama 已警告政府可对投机性汇率波动采取"大胆行动"，干预风险令美元多头在该方向上的押注趋于谨慎。 ### 相关股票 - [8306.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8306.JP.md) - [MUFG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUFG.US.md) - [BAC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC.US.md) - [BARC.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BARC.UK.md) - [BCS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BCS.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) - [AV.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AV.UK.md) - [AVVIY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVVIY.US.md) - [JPM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM.US.md) - [BAC-Q.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-Q.US.md) - [BML-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-L.US.md) - [BAC-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-L.US.md) - [BAC-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-K.US.md) - [BML-H.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-H.US.md) - [BAC-N.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-N.US.md) - [BAC-E.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-E.US.md) - [MER-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MER-K.US.md) - [BAC-O.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-O.US.md) - [BML-G.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-G.US.md) - [BAC-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-M.US.md) - [BAC-B.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-B.US.md) - [BML-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BML-J.US.md) - [BAC-S.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-S.US.md) - [BAC-P.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BAC-P.US.md) - [8648.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8648.JP.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMSN.UK.md) - [JPM-M.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-M.US.md) - [JPM-C.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-C.US.md) - [JPM-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-D.US.md) - [JPM-L.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-L.US.md) - [8634.JP](https://longbridge.com/zh-CN/quote/8634.JP.md) - [JPM-K.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-K.US.md) - [JPM-J.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/JPM-J.US.md) ## 相关资讯与研究 - [华尔街预计长期利率或再攀高峰 30 年期美债收益率年底有望重返 5%](https://longbridge.com/zh-CN/news/290254864.md) - [SemiAnalysis：半数 2026 年美国数据中心将取消？这是被” AI 编码” 出来的假警报](https://longbridge.com/zh-CN/news/290288281.md) - [报道：因以军持续袭击黎巴嫩，伊朗推迟赴瑞士谈判行程](https://longbridge.com/zh-CN/news/290247806.md) - [SpaceX IPO 诞生数千位百万富翁 有高管持股市值超 10 亿美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/290305276.md) - [高中毕业也能进 SK 海力士研发部了，AI 时代还要卷文凭吗](https://longbridge.com/zh-CN/news/290288412.md)