--- title: "万亿元险资调研风向骤变：电子元件成第一赛道，深南电路、华润微被 “踏破门槛”" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/290423323.md" description: "在低利率与资产荒背景下，险资调研风向骤变，从传统金融地产转向硬科技。截至 2026 年 6 月 22 日，184 家保险机构调研 A 股上市公司 6546 次，电子元件、集成电路和工业机械成前三大方向。深南电路、华润微等标的受青睐，显示险资正经历从被动防御到主动进击的逻辑重构。" datetime: "2026-06-22T10:43:13.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290423323.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290423323.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290423323.md) --- # 万亿元险资调研风向骤变：电子元件成第一赛道，深南电路、华润微被 “踏破门槛” 本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道 在低利率与资产荒的双重挤压下，中国保险业正集体驶出传统金融地产的 “避风港”，以前所未有的密度深入硬科技腹地。 Wind 最新数据显示，截至 2026 年 6 月 22 日，184 家保险机构（含 148 家保险公司和 36 家保险资管公司）合计调研 A 股上市公司 6546 次。从行业赛道看，电子元件、集成电路、工业机械成为险资最密集的三大调研方向，深南电路、华润微、奥比中光、杰瑞股份等硬科技标的被数十家机构反复 “叩门”。 险资正经历一场从 “被动防御” 到 “主动进击” 的深层逻辑重构。然而，这场迁徙背后，资产负债匹配的永恒拷问、科技股的高波动性与险资刚性的负债成本之间如何平衡，仍是悬在万亿长钱头上的达摩克利斯之剑。 **调研风向骤变** 据 Wind 数据统计，2026 年 1 月 1 日至 6 月 22 日期间，184 家保险机构合计完成上市公司调研 6546 次。其中，36 家保险资管公司贡献了 3632 次，占比 55.5%；148 家保险公司合计调研 2914 次，占比 44.5%。这一数据较去年同期虽有所收缩，但调研的精准度与集中度显著提升，头部机构的 “马太效应” 尤为突出。 在保险资管公司阵营中，泰康资产以 379 次调研独占鳌头，是唯一一家逼近 400 次大关的机构。华泰资产、阳光资产、新华资产、人保资产这五家机构合计调研 1551 次，占全部保险资管调研总量的 42.7%。 保险公司方面，国寿养老以 210 次调研位居榜首，平安养老与太平养老紧随其后。众安在线、前海人寿、昆仑健康、农银人寿、中汇人寿等中小险企也保持较高调研频次。 从板块分布看，科创板与创业板合计调研个股数占比显著提升。以泰康资产为例，其调研的 285 只个股中，科创板 88 只、创业板 60 只，两者合计占比超过 51.9%；华泰资产调研的 286 只个股中，科创板 74 只、创业板 80 只，合计占比达 53.8%。 保险公司同样呈现类似倾向，国寿养老调研的 181 只个股中，科创板 53 只、创业板 51 只，合计占比 57.5%；平安养老合计 174 只个股中，科创板 49 只、创业板 34 只，合计占比 47.7%。 这种对 “双创” 板块的倾斜，与往年险资扎堆银行、地产龙头的景象已大相径庭。“这是宏观经济新旧动能转换的必然结果。传统地产和基建的边际收益在递减，而硬科技是产业升级的底座，险资作为长线资金，必须去匹配国家核心资产的重估周期。” 盘古智库高级研究员江瀚向《华夏时报》记者表示，这也是政策导向与资本逐利性的共振，监管鼓励险资做 “耐心资本”，硬科技刚好契合这种跨周期的配置逻辑。 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆亦表示，长期低利率环境下，银行、地产等传统高息资产的收益率持续下行，难以覆盖险资的长久期负债成本，倒逼其寻找更高成长性的资产类别。与此同时，政策层面持续松绑科创投资限制，包括下调科创板风险因子、放宽权益投资上限、拉长考核周期等，从制度层面引导资金向硬科技倾斜。 “‘十五五’ 规划明确支持科技自立自强，半导体、AI 等赛道具备长期产业红利与国产替代空间，且与债券、地产等传统资产相关性较低，有助于优化险资的整体资产配置结构。” 杨帆说道。 **扫货电子元件** 从行业维度审视，电子元件、集成电路、工业机械成为险资调研最密集的三大赛道。在全部 184 家机构中，电子元件领域的深南电路、胜宏科技、鹏鼎控股等标的反复出现；集成电路领域的华润微、澜起科技、中微半导、神工股份等频频上榜；工业机械领域的杰瑞股份、大金重工、汇川技术等同样受到密集关注。 深南电路无疑是 2026 年上半年最受险资瞩目的标的。这家印制电路板龙头企业同时出现在大家资产、太平资产、国华兴益资产、华安财保资产、民生通惠资产、交银保险资产等至少 6 家保险资管公司的 Top3 名单中，在保险公司方面也被友邦保险、国任财产、中国太平集团等多家机构列为重点观察对象。其吸引力源于在 AI 算力硬件底座中的关键卡位，深南电路生产的高端 PCB 板是服务器、交换机和数据中心的核心组件，直接受益于大模型算力基建浪潮。 华润微同样备受青睐。这家功率半导体 IDM 龙头企业被泰康资产列为首要关注标的，同时出现在国寿养老、人保资产、泰康资产（香港）等多家机构的 Top3 名单中。功率半导体是新能源汽车、光伏逆变器和工业控制的核心器件，国产替代空间广阔，这与险资对 “自主可控” 主线的布局高度契合。 奥比中光则代表了险资对人形机器人赛道的关注。这家 3D 视觉感知领域的领军企业，同时被华泰资产、新华资产、民生通惠资产等多家保险资管列为 Top3 关注标的，在保险公司方面也被中汇人寿列为第一关注股。随着宇树科技等机器人公司 IPO 进程推进，险资对机器人产业链的调研热情持续升温。 杰瑞股份是工业机械领域的代表性标的，被长城财富资产、中信保诚资产、英大保险资产、光大永明资产、安联保险资产等至少 5 家保险资管列为 Top3，同时出现在幸福人寿、中国人寿集团、泰康保险集团、中原农业保险等多家保险公司的关注榜单上。作为国内领先的油气田设备及工程服务商，杰瑞股份受益于全球能源安全需求与设备更新周期。 胜宏科技同样备受瞩目，这家高密度互连印制电路板企业被新华资产、太平资产、国华兴益资产、建信保险资产等多家保险资管列为 Top3，同时出现在幸福人寿、东吴人寿、国任财产等保险公司的关注名单中。其产品广泛应用于 AI 服务器、新能源汽车和通信设备，与险资布局 “新基建” 的方向高度一致。 此外，新易盛（光模块）、天顺风能（风电零部件）、海天瑞声（AI 数据服务）、澜起科技（内存接口芯片）、华勤技术（智能硬件 ODM）等标的也频繁出现在各家机构的 Top3 榜单中，覆盖了 AI 算力、新能源、半导体设计等多元化的硬科技子领域。这种跨机构、跨赛道的重叠关注，意味着硬科技已成为保险行业权益投研的共识性方向。 **无惧短期市盈率** 尽管调研图谱清晰、布局方向明确，但险资全面拥抱硬科技仍面临多重制约。首当其冲的是投研能力的结构性短板。保险机构的传统优势在固收与大金融领域，对半导体制程、AI 算法、机器人关节模组等硬科技细分赛道的产业规律和竞争格局认知尚浅。 即便调研频次激增，从 “知道” 到 “理解” 再到 “敢于下重注”，中间隔着漫长的能力建设鸿沟。受访险资人士坦承，目前大量调研仍是 “补课” 性质，距离形成成熟的科技股投研体系与风控模型尚需时日。 尤其需要注意的是，当前 A 股半导体、AI 算力、人形机器人等热门赛道的估值水平已处于历史高位区间，部分标的市盈率超过 150 倍。对于以绝对收益为生命线的保险资金而言，高位买入意味着需要未来数年的高增长来消化估值，一旦产业趋势短期波动或竞争格局变化，就可能面临 “戴维斯双杀” 的风险。 不过，在江瀚看来，险资看重的不是短期市盈率，而是产业生命周期。半导体和 AI 处于技术爆发期，高估值背后是未来现金流的折现，险资拉长周期看，现在的 “贵” 可能是未来的 “便宜”。 “风险确实存在，比如技术迭代失败或商业化不及预期。但险资的应对策略不是炒波段，而是通过分散配置和深度产业研究来对冲。” 江瀚指出，险资布局往往带有战略协同，不仅仅是财务投资，通过参与公司治理和提供长期资金，反而能帮企业平滑周期，把高风险转化为长期确定性收益。 杨帆告诉《华夏时报》记者，当前 AI 算力、存储芯片等环节订单饱满，业绩高速兑现，龙头企业的估值由产业景气度支撑，具备长期成长溢价。调研的重点在于筛选具备技术壁垒、客户黏性与产能落地能力的优质标的，而非追逐纯题材炒作。 杨帆指出，在风险管理方面，险资通常采取分层配置策略，区分细分领域的景气差异，避免全线重仓；同时搭配高股息资产平滑波动，并通过拉长考核周期、参与一级科创股权等方式，对冲二级市场阶段性估值波动带来的回撤压力。 ### 相关股票 - [688396.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/688396.CN.md) - [002916.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002916.CN.md) ## 相关资讯与研究 - [华鑫证券：华润微业绩迎来强势反弹，维持 “增持” 评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/290531209.md) - [48.82 亿定增！PCB 龙头深南电路的 “激进” 与底气](https://longbridge.com/zh-CN/news/289815418.md) - [升腾拉着 PCB 向前跑：深南、沪电、生益的三条成长曲线](https://longbridge.com/zh-CN/news/290320775.md) - [跟着主力找风口 险资超 4000 次调研聚焦三大赛道](https://longbridge.com/zh-CN/news/289058205.md) - [国泰海通：分红险将成为低利率时代储蓄险转型主线 维持行业 “增持” 评级](https://longbridge.com/zh-CN/news/290501538.md)