--- title: "财报炸裂！美光让空头闭嘴" type: "News" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/news/290751992.md" description: "美光科技用一份历史性财报狠狠回击了唱衰者：第三财季毛利率飙至 84.9%，不仅创公司成立 48 年来历史新高，更将英伟达、Meta 等科技巨头远远甩在身后。营收 414.6 亿美元、净利润 282.4 亿美元双双刷新纪录，盘后股价暴涨 14%。更关键的是，美光已与超大型客户签署长期锁价协议，供应紧张或延续至 2027 年后。" datetime: "2026-06-25T00:07:55.000Z" locales: - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/news/290751992.md) - [en](https://longbridge.com/en/news/290751992.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/news/290751992.md) --- # 财报炸裂！美光让空头闭嘴 美光科技用一份历史性财报，终结了市场对 AI 投资热潮能否持续的质疑。 周三盘后，美光公布第三财季业绩，营收、利润及下季度指引全面超出华尔街预期，盘后股价随即跳涨 14%，并带动纳斯达克期货走高。 这份财报来得恰逢其时——此前数日，科技股遭遇大范围抛售，从韩国芯片制造商蔓延至美国光纤电缆供应商，美光自身股价本周也已累跌 7.5%。 财报发布后，**分析师认为，这份成绩足以为近期受挫的科技股行情注入新动力。**美光 CEO Sanjay Mehrotra 在财报电话会上表示，**公司预计内存市场供应紧张状况将延续至 2027 年以后，并已与多家大客户签署长期战略协议，以锁定当前高价格水平。** ## 毛利率创纪录，超越英伟达和 Meta 本季度最令市场震惊的数字，是美光的毛利率。 美光第三财季毛利率达到 84.9%，较上季度的 74.9% 大幅跃升，较一年前的 39% 更是翻逾一倍。CFO Mark Murphy 在电话会上表示，"第三财季毛利率较一年前翻倍有余，创下公司历史新高。" 这一数字已超越美国所有主要科技公司。英伟达最新季度毛利率为 75%，Meta 约为 81.9%，博通为 69.5%，微软为 67.6%，Alphabet 为 62.4%。美光的竞争对手闪迪在 4 月底报告的毛利率为 78.4%，同样远低于美光当前水平。值得注意的是，英伟达毛利率曾于 2024 年初触及约 79% 的峰值，而美光当前水平已将其甩开约六个百分点。 美光还预计，第四财季毛利率将进一步升至约 86%。Susquehanna 分析师 Mehdi Hosseini 对此评价称，**这对于一个"自诞生以来 30 年间一直不受市场青睐"的行业而言，是一次彻底的转变。** ## 营收与利润双双刷新历史 毛利率之外，美光的营收和净利润同样创下公司成立 48 年来的历史纪录。 第三财季营收达 414.6 亿美元，较上季度增加逾 200 亿美元——而上季度本身已是公司历史最高纪录。净利润为 282.4 亿美元，较此前历史高点增长逾 100%，而此前高点同样是上季度刚刚创下的。 截至周三收盘，美光股价过去一年累计涨幅已超 700%，市值突破 1 万亿美元。 驱动这一增长的核心逻辑在于 AI 基础设施的爆发式扩张。英伟达、AMD 和谷歌需要美光的高带宽内存（HBM）来支撑其 AI 处理器，数据中心运营商正在不计成本地抢购一切可用内存。 与此同时，苹果等消费电子厂商也面临内存成本上涨压力，据华尔街日报报道，苹果 CEO Tim Cook 上周表示，iPhone 将不得不提价，以应对他所描述的"不可持续"的内存价格局面。 ## 长期协议锁定高价，供给紧张或延续至 2027 年后 面对外界对 AI 景气周期能否持续的疑虑，美光正通过结构性手段来稳固其盈利能力。 美光表示，公司正与客户签署名为"战略客户协议"（SCAs）的长期合同，协议中设有价格区间下限，以确保公司毛利率维持在历史峰值以上。Mehrotra 在电话会上表示，**"协议中的价格下限，使美光能够实现远超过去任何一个周期季度峰值的强劲毛利率。"公司目前已与四家"超大型客户"签署此类协议。** 这一策略标志着内存行业的重要转变。该行业历来以短期供应合同为主，价格随周期大幅波动，长期被视为典型的大宗商品业务。如今，美光正试图将其定价权制度化。 据华尔街日报报道，高盛近期向客户表示，"投资热潮可能延续，且市场对其规模的近期预期或仍需上调。但随着大量价值已被计入股价，市场对挑战乐观预期的消息更加脆弱。" ## 市场波动加剧，但 AI 叙事仍是主线 尽管美光财报强劲，市场的结构性脆弱依然不容忽视。 本周早些时候，投资者大规模撤离韩国科技股 SK 海力士和三星，美光、英伟达和甲骨文均遭波及，后者本周累跌 15%。据 FactSet 数据，周一有创纪录的 4.37 亿美元资金涌入一只旨在三倍做空半导体指数的 ETF，次日股市随即大跌。道琼斯市场数据显示，追踪美国半导体公司的指数近期交易价格较其 200 日移动均线高出逾 60%，达到 2000 年以来的最高水平。 多家族办公室 LNW 首席投资官 Ron Albahary 表示，"这些市场抛售是否正常？我认为是的。我们正在看到更多大幅涨跌的交易日，这只是市场高度依赖某一特定叙事的信号。" **美光的这份财报，至少暂时为这一叙事提供了有力支撑。Hosseini 维持对美光股票的买入评级，并指出，随着"内存瓶颈效应持续显现，客户别无选择，只能支付溢价"。** ### 相关股票 - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [MULL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MULL.US.md) - [MUD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUD.US.md) - [MUU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUU.US.md) - [DRAM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DRAM.US.md) - [MUYY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUYY.US.md) - [MUZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MUZ.US.md) - [.IXIC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.IXIC.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [META.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/META.US.md) - [AVGO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AVGO.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDK.US.md) - [AMD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMD.US.md) - [AAPL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AAPL.US.md) - [GS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GS.US.md) - [SSNGY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SSNGY.US.md) - [ORCL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL.US.md) - [SOXS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SOXS.US.md) - [NVD.DE](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVD.DE.md) - [SNDKV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDKV.US.md) - [W4VR.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/W4VR.SG.md) - [SMSN.UK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SMSN.UK.md) - [ORCL-D.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ORCL-D.US.md) ## 相关资讯与研究 - [存储超级周期实锤！美光财报会实录：16 份 SCA 改写周期逻辑 行业紧缺持续至 2027 年](https://longbridge.com/zh-CN/news/290751173.md) - [美光炸裂财报即将来袭？Q3 盈利料暴增 1000% 投行密集上调目标价](https://longbridge.com/zh-CN/news/290379590.md) - [据报道，美光科技与 Anthropic 达成协议，推动下一代人工智能规模化](https://longbridge.com/zh-CN/news/290441074.md) - [美光炸裂财报点燃华尔街！投行集体上调目标价 多个机构喊出 2000 美元](https://longbridge.com/zh-CN/news/290800570.md) - [科技股方向或由此决定！野村：美光财报正取代美联储成为短期市场最大变量](https://longbridge.com/zh-CN/news/290694419.md)